Exhibit 99.53
Interim Preliminary Work Papers Relating to Property Valuations
Delivered by the Independent Valuer
to the Supervisor on October 4, 2011
The following are interim preliminary work papers with respect to property valuations submitted by the independent valuer to the supervisor for its review and verification and were not intended to, and did not, reflect the final work product or advice or conclusions of the independent valuer.
The tables that follow also include a summary of projections that were utilized by the independent valuer in calculating the exchange values reflected in these preliminary work papers. The projections included in these interim preliminary work papers were not final and were being prepared solely for the purpose of determining the relative values among the subject LLCs, the private entities and the management companies and to establish exchange values to facilitate the consolidation and should not be relied upon for any other purpose, including without limitation, as an indicator of future performance of the company, the properties, the subject LLCs or the private entities. The final projections used in preparing the exchange values are included as Appendix C-1 to the prospectus/consent solicitation. The projections should not be relied upon in determining the market value or the estimated value of the company after giving effect to the consolidation and the IPO. The actual performance of the properties may be materially different from these projections because of changes in market conditions and many other factors.
Neither the subject LLCs nor the supervisor as a matter of course make public projections as to future performance, earnings or other results beyond the current fiscal year, and the supervisor is especially reluctant to disclose projections for extended periods due to the unpredictability of the underlying assumptions and estimates. The projections with respect to the properties were presented by the independent valuer based on the information provided by management of the supervisor and analysis performed by the independent valuer and reviewed and approved by management of the supervisor.
These projections were not prepared in accordance with published guidelines of the SEC or the guidelines established by the American Institute of Certified Public Accountants for preparation and presentation of financial projections. This information is not fact and should not be relied upon as being necessarily indicative of future results, and readers of this prospectus/consent solicitation are cautioned not to place undue reliance on the prospective financial information. Neither the company’s independent registered public accounting firm nor any other independent accountants have examined, compiled or otherwise applied procedures to the projections presented herein or express an opinion or any other form of assurance on them. The summary of the projection is being included in this prospectus/consent solicitation solely because the projections were used by the independent valuer in calculating the illustrative exchange values using the discounted cash flow method to allocate residual value.
The projections were based on numerous assumptions that may prove to be wrong. Important factors that may affect actual results and cause the projections to not be achieved include, but are not limited to, risks and uncertainties relating to the company and other factors described under “Risk Factors” and “Forward-Looking Statements.” The projections also reflect assumptions as to certain business decisions that are subject to change. As a result, actual results may differ materially from those contained in the projections. Accordingly, there can be no assurance that the projections will be realized.
Certain of the prospective financial information set forth herein may be considered non-U.S. GAAP financial measures. The independent valuer believed this information could be useful in valuing the properties. Non-U.S. GAAP financial measures should not be considered in isolation from, or as a substitute for, financial information presented in compliance with U.S. GAAP, and non-U.S. GAAP financial measures may not be comparable to similarly titled amounts used by other companies.
The inclusion of the summary of the projections in this prospectus/consent solicitation should not be regarded as an indication that any of the company, the subject LLCs or the supervisor or their respective affiliates, advisors or representatives considered the projections to be predictive of actual future events, and the projections should not be relied upon as such. None of the company, the subject LLCs or the supervisor or their respective affiliates, advisors, officers, directors, partners or representatives can give you any assurance that actual results will not differ from the projections, and none of them undertakes any obligation to update or otherwise revise or reconcile the projections to reflect circumstances existing after the date the projections were generated or to reflect the occurrence of future events even in the event that any or all of the assumptions underlying the projections are shown to be in error. None of the company, the supervisor and the subject LLCs intend to make publicly available any update or other revision to the projections. None of the company, the supervisor and the subject LLCs or their respective affiliates, advisors, officers, directors, partners or representatives has made or makes any representation to any participant or other person regarding the company’s or the subject LLCs ultimate performance compared to the information contained in the projections or that forecasted results will be achieved. None of the subject LLCs, the private entities, the management companies or any of their affiliates has made any representation to the company concerning the projections.
Analysis Period | For the Year Ending | Annual Cash Flow | P.V. of Cash Flow @ 9.25% | Net Operating Income | ||||||||||||||||
Year 1 | Jun-2012 | ($ | 6,245,714 | ) | ($ | 5,716,901 | ) | 1 | ||||||||||||
Year 2 | Jun-2013 | 11,989,139 | 10,044,888 | 2 | ||||||||||||||||
Year 3 | Jun-2014 | 15,160,295 | 11,626,348 | 3 | ||||||||||||||||
Year 4 | Jun-2015 | 15,632,797 | 10,973,645 | 4 | ||||||||||||||||
Year 5 | Jun-2016 | 16,127,608 | 10,362,457 | 5 | ||||||||||||||||
Year 6 | Jun-2017 | 16,188,150 | 9,520,693 | 6 | ||||||||||||||||
Year 7 | Jun-2018 | 16,236,000 | 8,740,352 | 7 | ||||||||||||||||
Year 8 | Jun-2019 | 13,410,031 | 6,607,820 | 8 | ||||||||||||||||
Year 9 | Jun-2020 | 14,642,781 | 6,604,357 | 9 | ||||||||||||||||
Year 10 | Jun-2021 | 16,757,257 | 6,918,126 | 10 | ||||||||||||||||
Year 11 | Jun-2022 NOI | 18,480,331 | 11 | |||||||||||||||||
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Total Cash Flow |
| 129,898,344 | 75,681,785 | |||||||||||||||||
Terminal Cap @ |
| 248,528,589 | 102,603,434 | |||||||||||||||||
7.25 | % | |||||||||||||||||||
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Selling Costs @ |
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2.50 | % | |||||||||||||||||||
Total Property Present Value |
| $ | 178,285,220 | |||||||||||||||||
|
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Rounded to Thousands |
| $ | 178,000,000 | |||||||||||||||||
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Per SqFt |
| 475.47 | ||||||||||||||||||
Percentage Value Distribution |
| |||||||||||||||||||
Cash Flow |
| 42.4 | % | |||||||||||||||||
Reversion |
| 57.6 | % |
Project Legacy: D&P DRAFT Real Property Valuations (as of July 1, 2011)
Fee Simple (All) | Terminal | Leased Fee (Land) | Leasehold (Building) | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Property | Ownership | Value | Entity | Discount Rate | Capitalization Rate3 | Value | Entity | Discount Rate | Value | Entity | Discount Rate | |||||||||||||||||||||||||
112-120 West 34th Street | 3rd Party GL | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | $ | 170,000,000 | 112 West 34th Street Company LLC | 10.00 | % | |||||||||||||||||||||||
122 West 34th Street | Intra Party GL | N/A | N/A | N/A | N/A | $ | 190,000,000 | 112 West 34th Street Associates LLC | 9.50 | % | N/A | N/A | N/A | |||||||||||||||||||||||
OGCP | Intra Party GL | N/A | N/A | N/A | N/A | $ | 390,000,000 | 60 East 42nd St. Associates LLC | 8.00 | % | $ | 324,000,000 | Lincoln Building Associates LLC | 8.50 | % | |||||||||||||||||||||
250 W 57th Street | Intra Party GL | N/A | N/A | N/A | N/A | $ | 181,000,000 | 250 West 57th St. Associates LLC | 8.25 | % | $ | 150,000,000 | Fisk Building Associates LLC | 8.75 | % | |||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | Intra Party GL | N/A | N/A | N/A | N/A | $ | 96,000,000 | Seventh & 37th Building Associates LLC | 8.50 | % | $ | 83,000,000 | 501 Seventh Avenue Associates LLC | 9.00 | % | |||||||||||||||||||||
ESB | Intra Party GL | N/A | N/A | N/A | N/A | $ | 1,428,000,000 | Empire State Building Associates LLC1 | 8.25 | % | $ | 1,081,000,000 | Empire State Building Company LLC2 | 8.75 | % | |||||||||||||||||||||
1333 Broadway | Fee Simple | $ | 178,000,000 | 1333 Broadway Associates LLC | 9.25 | % | 7.25 | % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||
1350 Broadway | 3rd Party GL | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | $ | 218,000,000 | 1350 Broadway Associates LLC | 9.00 | % | |||||||||||||||||||||||
1359 Broadway | Fee Simple | $ | 183,000,000 | Marlboro Building Associates LLC | 8.50 | % | 7.25 | % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||
1400 Broadway | 3rd Party GL | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | $ | 337,000,000 | 1400 Broadway Associates LLC | 9.50 | % | |||||||||||||||||||||||
500 Mamaroneck | Fee Simple | $ | 43,000,000 | 500 Mamaroneck Avenue LP | 9.25 | % | 7.50 | % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||
First Stamford Place | Fee Simple | $ | 96,360,000 | First Stamford Place SPE LLC | 9.00 | % | 7.00 | % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||
First Stamford Place | Fee Simple | $ | 79,820,000 | Fairfax First Stamford SPE LLC | 9.00 | % | 7.00 | % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||
First Stamford Place | Fee Simple | $ | 79,820,000 | Merrifield First Stamford SPE LLC | 9.00 | % | 7.00 | % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||
10 Bank | Fee Simple | $ | 44,000,000 | 1185 Bank Street LLC | 9.25 | % | 7.50 | % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||
Metro Center | Fee Simple | $ | 139,000,000 | One Station Place, Limited Partnership | 8.75 | % | 7.00 | % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||
Merrittview | Fee Simple | $ | 39,000,000 | Fairfield MerrittView SPE LLC | 9.50 | % | 7.50 | % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||
10 Union Square | Fee Simple | $ | 45,000,000 | New York Union Square Retail LP | 8.25 | % | 6.50 | % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||
East/West Manhattan | Fee Simple | $ | 45,000,000 | East West Manhattan Retail Portfolio SPE LLC | 8.50 | % | 7.00 | % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||
Gotham Retail | Fee Simple | $ | 28,000,000 | 1185 Gotham LLC | 8.50 | % | 7.00 | % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||
66-69 Main Street | Fee Simple | $ | 19,000,000 | Westport Retail Co-Investors LLC | 8.75 | % | 7.25 | % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||
103-107 Main Street | Fee Simple | $ | 5,000,000 | Westport Main Street Retail LLC | 8.75 | % | 7.25 | % | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||||||||||
Stamford, CT Land | Fee Simple | $ | 14,600,000 | BBSF LLC | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A | N/A |
D&P DRAFT-FOR DISCUSSION PURPOSES ONLY
Notes:
[1] | 100% parent company of Empire State Land Associates LLC. |
[2] | Includes Empire State Building Inc. |
[3] | Terminal Capitalization Rate used in 10-year hold valuation. |
Property | Discount Rates | Building Size | ||||||||||||
OGCP | 8.00 | % | 1,343,475 | |||||||||||
250 W 57th | 8.25 | % | 560,879 | |||||||||||
112 W 34th (Intra) | 9.50 | % | 784,026 | |||||||||||
112 W 34th (3rd) | 8.00 | % | Spread | 1.5 | % | |||||||||
501 7th Avenue | 8.50 | % | 503,545 | |||||||||||
ESB | 8.25 | % | 2,974,880 | |||||||||||
1350 Broadway | 7.00 | % | 430,138 | |||||||||||
1400 Broadway | 7.50 | % | 954,615 | |||||||||||
LF Property Inflation | 3.0 | % | per annum |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-12 | Jun-13 | Jun-14 | Jun-15 | Jun-16 | Jun-17 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 4,460,885 | 8,361,936 | 13,950,753 | 17,020,254 | 19,707,530 | 19,893,191 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 5,538,685 | 9,439,736 | 15,028,553 | 18,098,054 | 20,785,330 | 20,970,991 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-12 | Jun-13 | Jun-14 | Jun-15 | Jun-16 | Jun-17 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | — | 4,011,897 | 7,442,036 | 8,419,404 | 9,314,327 | 9,710,075 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 780,000 | 4,791,897 | 8,222,036 | 9,199,404 | 10,094,327 | 10,490,075 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
112 W 34th (Intra-Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-12 | Jun-13 | Jun-14 | Jun-15 | Jun-16 | Jun-17 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 756,026 | 756,026 | 756,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 756,280 | 4,894,792 | 6,836,780 | 7,415,288 | 3,692,128 | 12,359,413 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 3,989,868 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 1,512,306 | 5,650,818 | 7,592,806 | 8,276,314 | 4,553,154 | 13,220,439 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 190,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (3rd Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-12 | Jun-13 | Jun-14 | Jun-15 | Jun-16 | Jun-17 | ||||||||||||||||||||||
Rent | 840,000 | 840,000 | 840,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 388,010,132 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 840,000 | 840,000 | 840,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 26,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Cap Rate | 3.2 | % | ||||||||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-12 | Jun-13 | Jun-14 | Jun-15 | Jun-16 | Jun-17 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 2,327,831 | 2,149,612 | 3,991,782 | 5,230,905 | 5,447,043 | 24,947 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 2,687,831 | 2,509,612 | 4,351,782 | 5,590,905 | 5,807,043 | 384,947 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
PSF | $ | 191 | ||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
ESB | LXD | 1/5/2076 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-12 | Jun-13 | Jun-14 | Jun-15 | Jun-16 | Jun-17 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 6,018,750 | 5,957,188 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | — | — | 34,471,042 | 67,438,556 | 74,069,649 | 80,956,898 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 2,230,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 6,018,750 | 5,957,188 | 40,366,667 | 73,334,181 | 79,965,274 | 86,852,523 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | $ | 1,428,000,000 |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-18 | Jun-19 | Jun-20 | Jun-21 | Jun-22 | Jun-23 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 21,864,607 | 22,651,870 | 23,926,203 | 24,580,413 | 23,680,024 | 26,335,945 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 22,942,407 | 23,729,670 | 25,004,003 | 25,658,213 | 24,757,824 | 27,413,745 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-18 | Jun-19 | Jun-20 | Jun-21 | Jun-22 | Jun-23 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 10,205,631 | 9,986,394 | 9,822,390 | 10,850,231 | 13,134,990 | 13,908,748 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 10,985,631 | 10,766,394 | 10,602,390 | 11,630,231 | 13,914,990 | 14,688,748 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
112 W 34th (Intra-Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-18 | Jun-19 | Jun-20 | Jun-21 | Jun-22 | Jun-23 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 14,566,725 | 19,760,983 | 20,177,703 | 21,152,256 | 20,561,380 | 21,372,716 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 3,989,868 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 15,427,751 | 20,622,009 | 21,038,729 | 22,013,282 | 21,422,406 | 22,233,742 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 190,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (3rd Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-18 | Jun-19 | Jun-20 | Jun-21 | Jun-22 | Jun-23 | ||||||||||||||||||||||
Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 388,010,132 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 26,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Cap Rate | ||||||||||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-18 | Jun-19 | Jun-20 | Jun-21 | Jun-22 | Jun-23 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 6,672,531 | 7,309,616 | 5,282,790 | 6,905,621 | 7,941,467 | 7,929,243 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 7,032,531 | 7,669,616 | 5,642,790 | 7,265,621 | 8,301,467 | 8,289,243 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
PSF | ||||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
ESB | LXD | 1/5/2076 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-18 | Jun-19 | Jun-20 | Jun-21 | Jun-22 | Jun-23 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 86,516,378 | 87,632,668 | 89,139,564 | 97,252,017 | 103,018,263 | 106,668,928 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 2,230,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 92,412,003 | 93,528,293 | 95,035,189 | 103,147,642 | 108,913,888 | 112,564,553 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | $ | 1,428,000,000 |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-24 | Jun-25 | Jun-26 | Jun-27 | Jun-28 | Jun-29 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 29,778,667 | 30,754,042 | 32,273,507 | 33,721,431 | 34,246,807 | 35,303,637 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 30,856,467 | 31,831,842 | 33,351,307 | 34,799,231 | 35,324,607 | 36,381,437 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-24 | Jun-25 | Jun-26 | Jun-27 | Jun-28 | Jun-29 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 15,146,076 | 14,929,650 | 16,244,983 | 16,553,976 | 17,009,380 | 16,315,098 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 15,926,076 | 15,709,650 | 17,024,983 | 17,333,976 | 17,789,380 | 17,095,098 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
112 W 34th (Intra-Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-24 | Jun-25 | Jun-26 | Jun-27 | Jun-28 | Jun-29 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 23,731,113 | 21,801,581 | 23,357,325 | 16,231,022 | 22,132,107 | 27,793,175 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 3,989,868 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 24,592,139 | 22,662,607 | 24,218,351 | 17,092,048 | 22,993,133 | 28,654,201 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 190,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (3rd Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-24 | Jun-25 | Jun-26 | Jun-27 | Jun-28 | Jun-29 | ||||||||||||||||||||||
Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 388,010,132 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 26,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Cap Rate | ||||||||||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-24 | Jun-25 | Jun-26 | Jun-27 | Jun-28 | Jun-29 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 9,022,178 | 9,595,008 | 9,835,897 | 2,879,683 | 10,740,608 | 11,180,047 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 9,382,178 | 9,955,008 | 10,195,897 | 3,239,683 | 11,100,608 | 11,540,047 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
PSF | ||||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
ESB | LXD | 1/5/2076 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-24 | Jun-25 | Jun-26 | Jun-27 | Jun-28 | Jun-29 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 110,464,212 | 119,141,812 | 119,823,479 | 125,079,042 | 123,050,747 | 107,177,349 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 2,230,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 116,359,837 | 125,037,437 | 125,719,104 | 130,974,667 | 128,946,372 | 113,072,974 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | $ | 1,428,000,000 |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-30 | Jun-31 | Jun-32 | Jun-33 | Jun-34 | Jun-35 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 36,255,945 | 37,354,550 | 33,465,688 | 37,005,493 | 40,471,256 | 42,045,991 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 37,333,745 | 38,432,350 | 34,543,488 | 38,083,293 | 41,549,056 | 43,123,791 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-30 | Jun-31 | Jun-32 | Jun-33 | Jun-34 | Jun-35 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 17,376,199 | 17,472,622 | 19,685,748 | 17,692,047 | 20,441,658 | 20,421,728 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 18,156,199 | 18,252,622 | 20,465,748 | 18,472,047 | 21,221,658 | 21,201,728 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
112 W 34th (Intra-Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-30 | Jun-31 | Jun-32 | Jun-33 | Jun-34 | Jun-35 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 28,998,528 | 29,449,998 | 28,938,969 | 29,633,322 | 31,961,259 | 30,185,195 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 3,989,868 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 29,859,554 | 30,311,024 | 29,799,995 | 30,494,348 | 32,822,285 | 31,046,221 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 190,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (3rd Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-30 | Jun-31 | Jun-32 | Jun-33 | Jun-34 | Jun-35 | ||||||||||||||||||||||
Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 388,010,132 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 26,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Cap Rate | ||||||||||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-30 | Jun-31 | Jun-32 | Jun-33 | Jun-34 | Jun-35 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 9,123,131 | 9,165,469 | 11,889,056 | 10,630,152 | 12,118,585 | 13,012,479 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 9,483,131 | 9,525,469 | 12,249,056 | 10,990,152 | 12,478,585 | 13,372,479 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
PSF | ||||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
ESB | LXD | 1/5/2076 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | �� | Jun-30 | Jun-31 | Jun-32 | Jun-33 | Jun-34 | Jun-35 | |||||||||||||||||||||
Basic rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 137,635,300 | 154,629,896 | 158,392,851 | 161,457,136 | 158,060,380 | 167,052,635 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 2,230,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 143,530,925 | 160,525,521 | 164,288,476 | 167,352,761 | 163,956,005 | 172,948,260 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | $ | 1,428,000,000 |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-36 | Jun-37 | Jun-38 | Jun-39 | Jun-40 | Jun-41 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 42,718,107 | 45,506,062 | 46,546,567 | 47,731,436 | 49,307,086 | 50,018,364 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 43,795,907 | 46,583,862 | 47,624,367 | 48,809,236 | 50,384,886 | 51,096,164 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-36 | Jun-37 | Jun-38 | Jun-39 | Jun-40 | Jun-41 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 22,248,170 | 22,960,562 | 23,228,417 | 22,388,656 | 23,743,653 | 24,221,069 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 23,028,170 | 23,740,562 | 24,008,417 | 23,168,656 | 24,523,653 | 25,001,069 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
112 W 34th (Intra-Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-36 | Jun-37 | Jun-38 | Jun-39 | Jun-40 | Jun-41 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 33,347,912 | 20,598,378 | 30,480,038 | 36,767,035 | 39,106,699 | 39,898,049 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 3,989,868 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 34,208,938 | 21,459,404 | 31,341,064 | 37,628,061 | 39,967,725 | 40,759,075 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 190,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (3rd Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-36 | Jun-37 | Jun-38 | Jun-39 | Jun-40 | Jun-41 | ||||||||||||||||||||||
Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 388,010,132 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 26,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Cap Rate | ||||||||||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-36 | Jun-37 | Jun-38 | Jun-39 | Jun-40 | Jun-41 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 13,413,397 | 4,181,863 | 14,470,159 | 14,709,817 | 12,417,099 | 12,511,654 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 13,773,397 | 4,541,863 | 14,830,159 | 15,069,817 | 12,777,099 | 12,871,654 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
PSF | ||||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
ESB | LXD | 1/5/2076 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-36 | Jun-37 | Jun-38 | Jun-39 | Jun-40 | Jun-41 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 174,284,654 | 185,493,934 | 195,535,709 | 200,285,506 | 209,560,267 | 216,749,000 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 2,230,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 180,180,279 | 191,389,559 | 201,431,334 | 206,181,131 | 215,455,892 | 222,644,625 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | $ | 1,428,000,000 |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-42 | Jun-43 | Jun-44 | Jun-45 | Jun-46 | Jun-47 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 45,441,103 | 51,994,662 | 52,353,808 | 56,753,011 | 57,236,147 | 60,834,045 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 46,518,903 | 53,072,462 | 53,431,608 | 57,830,811 | 58,313,947 | 61,911,845 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-42 | Jun-43 | Jun-44 | Jun-45 | Jun-46 | Jun-47 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 27,099,036 | 24,517,095 | 27,498,591 | 27,580,104 | 30,492,944 | 30,227,861 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 27,879,036 | 25,297,095 | 28,278,591 | 28,360,104 | 31,272,944 | 31,007,861 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
112 W 34th (Intra-Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-42 | Jun-43 | Jun-44 | Jun-45 | Jun-46 | Jun-47 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 38,970,058 | 41,369,607 | 41,988,848 | 41,293,538 | 46,656,498 | 28,310,264 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 3,989,868 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 39,831,084 | 42,230,633 | 42,849,874 | 42,154,564 | 47,517,524 | 29,171,290 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 190,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (3rd Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-42 | Jun-43 | Jun-44 | Jun-45 | Jun-46 | Jun-47 | ||||||||||||||||||||||
Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 388,010,132 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 26,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Cap Rate | ||||||||||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-42 | Jun-43 | Jun-44 | Jun-45 | Jun-46 | Jun-47 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 15,787,141 | 14,458,533 | 16,248,731 | 17,585,282 | 18,190,348 | 7,250,887 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 16,147,141 | 14,818,533 | 16,608,731 | 17,945,282 | 18,550,348 | 7,610,887 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
PSF | ||||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
ESB | LXD | 1/5/2076 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-42 | Jun-43 | Jun-44 | Jun-45 | Jun-46 | Jun-47 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 213,532,643 | 203,707,797 | 172,086,016 | 215,317,026 | 245,832,484 | 255,396,281 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 2,230,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 219,428,268 | 209,603,422 | 177,981,641 | 221,212,651 | 251,728,109 | 261,291,906 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | $ | 1,428,000,000 |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-48 | Jun-49 | Jun-50 | Jun-51 | Jun-52 | Jun-53 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 63,144,214 | 65,174,228 | 66,645,653 | 68,394,893 | 71,688,443 | 73,855,264 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 64,222,014 | 66,252,028 | 67,723,453 | 69,472,693 | 72,766,243 | 74,933,064 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-48 | Jun-49 | Jun-50 | Jun-51 | Jun-52 | Jun-53 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 31,390,012 | 32,343,413 | 33,325,415 | 34,336,877 | 35,378,684 | 36,451,744 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 32,170,012 | 33,123,413 | 34,105,415 | 35,116,877 | 36,158,684 | 37,231,744 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
112 W 34th (Intra-Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-48 | Jun-49 | Jun-50 | Jun-51 | Jun-52 | Jun-53 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 41,335,319 | 42,603,549 | 43,909,826 | 45,255,291 | 46,641,120 | 48,068,524 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 3,989,868 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 42,196,345 | 43,464,575 | 44,770,852 | 46,116,317 | 47,502,146 | 48,929,550 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 190,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (3rd Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-48 | Jun-49 | Jun-50 | Jun-51 | Jun-52 | Jun-53 | ||||||||||||||||||||||
Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 388,010,132 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 26,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Cap Rate | ||||||||||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-48 | Jun-49 | Jun-50 | Jun-51 | Jun-52 | Jun-53 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 17,523,969 | 19,982,141 | 19,653,630 | 20,249,419 | 20,863,082 | 21,495,154 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 17,883,969 | 20,342,141 | 20,013,630 | 20,609,419 | 21,223,082 | 21,855,154 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
PSF | ||||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
ESB | LXD | 1/5/2076 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-48 | Jun-49 | Jun-50 | Jun-51 | Jun-52 | Jun-53 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 265,913,640 | 270,720,008 | 276,549,682 | 284,949,607 | 293,601,530 | 302,513,010 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 2,230,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 271,809,265 | 276,615,633 | 282,445,307 | 290,845,232 | 299,497,155 | 308,408,635 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | $ | 1,428,000,000 |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-54 | Jun-55 | Jun-56 | Jun-57 | Jun-58 | Jun-59 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 76,087,089 | 78,385,868 | 80,753,611 | 83,192,387 | 85,704,325 | 88,291,622 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 77,164,889 | 79,463,668 | 81,831,411 | 84,270,187 | 86,782,125 | 89,369,422 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-54 | Jun-55 | Jun-56 | Jun-57 | Jun-58 | Jun-59 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 37,556,997 | 38,695,406 | 39,867,969 | 41,075,708 | 42,319,679 | 43,600,969 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 38,336,997 | 39,475,406 | 40,647,969 | 41,855,708 | 43,099,679 | 44,380,969 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
112 W 34th (Intra-Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-54 | Jun-55 | Jun-56 | Jun-57 | Jun-58 | Jun-59 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 49,538,750 | 51,053,083 | 52,612,846 | 54,219,401 | 55,874,154 | 57,578,548 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 3,989,868 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 50,399,776 | 51,914,109 | 53,473,872 | 55,080,427 | 56,735,180 | 58,439,574 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 190,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (3rd Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-54 | Jun-55 | Jun-56 | Jun-57 | Jun-58 | Jun-59 | ||||||||||||||||||||||
Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 388,010,132 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 26,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Cap Rate | ||||||||||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-54 | Jun-55 | Jun-56 | Jun-57 | Jun-58 | Jun-59 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 22,146,189 | 22,816,754 | 23,507,437 | 24,218,840 | 24,951,585 | 25,706,313 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 22,506,189 | 23,176,754 | 23,867,437 | 24,578,840 | 25,311,585 | 26,066,313 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
PSF | ||||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
ESB | LXD | 1/5/2076 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-54 | Jun-55 | Jun-56 | Jun-57 | Jun-58 | Jun-59 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 311,691,835 | 321,146,024 | 330,883,839 | 340,913,789 | 351,244,637 | 361,885,410 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 2,230,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 317,587,460 | 327,041,649 | 336,779,464 | 346,809,414 | 357,140,262 | 367,781,035 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | $ | 1,428,000,000 |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-60 | Jun-61 | Jun-62 | Jun-63 | Jun-64 | Jun-65 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 90,956,538 | 93,701,401 | 96,528,610 | 99,440,635 | 102,440,021 | 105,529,389 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 92,034,338 | 94,779,201 | 97,606,410 | 100,518,435 | 103,517,821 | 106,607,189 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-60 | Jun-61 | Jun-62 | Jun-63 | Jun-64 | Jun-65 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 44,920,698 | 46,280,019 | 47,680,120 | 49,122,224 | 50,607,590 | 52,137,518 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 45,700,698 | 47,060,019 | 48,460,120 | 49,902,224 | 51,387,590 | 52,917,518 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
112 W 34th (Intra-Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-60 | Jun-61 | Jun-62 | Jun-63 | Jun-64 | Jun-65 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 59,334,075 | 61,142,268 | 63,004,706 | 64,923,018 | 66,898,878 | 68,934,015 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 3,989,868 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 60,195,101 | 62,003,294 | 63,865,732 | 65,784,044 | 67,759,904 | 69,795,041 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 190,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (3rd Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-60 | Jun-61 | Jun-62 | Jun-63 | Jun-64 | Jun-65 | ||||||||||||||||||||||
Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 388,010,132 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 26,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Cap Rate | ||||||||||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-60 | Jun-61 | Jun-62 | Jun-63 | Jun-64 | Jun-65 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 26,483,682 | 27,284,373 | 28,109,084 | 28,958,536 | 29,833,473 | 30,734,657 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 26,843,682 | 27,644,373 | 28,469,084 | 29,318,536 | 30,193,473 | 31,094,657 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
PSF | ||||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
ESB | LXD | 1/5/2076 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-60 | Jun-61 | Jun-62 | Jun-63 | Jun-64 | Jun-65 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 372,845,407 | 384,134,203 | 395,761,664 | 407,737,948 | 420,073,521 | 432,779,161 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 2,230,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 378,741,032 | 390,029,828 | 401,657,289 | 413,633,573 | 425,969,146 | 438,674,786 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | $ | 1,428,000,000 |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-66 | Jun-67 | Jun-68 | Jun-69 | Jun-70 | Jun-71 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 108,711,437 | 111,988,947 | 115,364,783 | 118,841,893 | 122,423,317 | 126,112,184 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 109,789,237 | 113,066,747 | 116,442,583 | 119,919,693 | 123,501,117 | 127,189,984 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-66 | Jun-67 | Jun-68 | Jun-69 | Jun-70 | Jun-71 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 53,713,343 | 55,336,444 | 57,008,237 | 58,730,184 | 60,503,790 | 62,330,603 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 54,493,343 | 56,116,444 | 57,788,237 | 59,510,184 | 61,283,790 | 63,110,603 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
112 W 34th (Intra-Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-66 | Jun-67 | Jun-68 | Jun-69 | Jun-70 | Jun-71 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 71,030,206 | 73,189,282 | 75,413,131 | 77,703,695 | 80,062,976 | 82,493,036 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 3,989,868 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 71,891,232 | 74,050,308 | 76,274,157 | 78,564,721 | 80,924,002 | 83,354,062 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 190,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (3rd Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-66 | Jun-67 | Jun-68 | Jun-69 | Jun-70 | Jun-71 | ||||||||||||||||||||||
Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 388,010,132 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 26,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Cap Rate | ||||||||||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-66 | Jun-67 | Jun-68 | Jun-69 | Jun-70 | Jun-71 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 31,662,876 | 32,618,943 | 33,603,691 | 34,617,982 | 35,662,701 | 36,738,762 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 32,022,876 | 32,978,943 | 33,963,691 | 34,977,982 | 36,022,701 | 37,098,762 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
PSF | ||||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
ESB | LXD | 1/5/2076 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-66 | Jun-67 | Jun-68 | Jun-69 | Jun-70 | Jun-71 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 445,865,970 | 459,345,384 | 473,229,180 | 487,529,489 | 502,258,809 | 517,430,007 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 2,230,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 451,761,595 | 465,241,009 | 479,124,805 | 493,425,114 | 508,154,434 | 523,325,632 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | $ | 1,428,000,000 |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||||
Year | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | ||||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-72 | Jun-73 | Jun-74 | Jun-75 | Jun-76 | Jun-77 | ||||||||||||||||||||||||
Basic rent | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 129,911,716 | 133,825,235 | 137,856,159 | 142,008,010 | 146,284,418 | 150,689,117 | ||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 130,989,516 | 134,903,035 | 138,933,959 | 143,085,810 | 147,362,218 | 151,766,917 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||||
Year | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | ||||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-72 | Jun-73 | Jun-74 | Jun-75 | Jun-76 | Jun-77 | ||||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | ||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 64,212,222 | 66,150,288 | 68,146,497 | 70,202,592 | 72,320,369 | 74,501,681 | ||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 64,992,222 | 66,930,288 | 68,926,497 | 70,982,592 | 73,100,369 | 75,281,681 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (Intra-Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||||
Year | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | ||||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-72 | Jun-73 | Jun-74 | Jun-75 | Jun-76 | Jun-77 | x | |||||||||||||||||||||||
Basic rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | x | |||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | x | |||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 84,995,997 | 87,574,048 | 90,229,439 | 92,964,493 | 95,781,598 | 98,683,216 | x | |||||||||||||||||||||||
Future FS Value | 28,068,249 | x | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 3,989,868 | FS Value Today | x | |||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 85,857,023 | 88,435,074 | 91,090,465 | 93,825,519 | 96,642,624 | 127,612,491 | x | |||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 190,000,000 | x | ||||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (3rd Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||||
Year | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | ||||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-72 | Jun-73 | Jun-74 | Jun-75 | Jun-76 | Jun-77 | ||||||||||||||||||||||||
Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | 2,729,605,580 | |||||||||||||||||||||||||||||
$ | 388,010,132 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 2,730,340,580 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 26,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||
Cap Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | ||||||||||||||||||||||||||||
Year | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | ||||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-72 | Jun-73 | Jun-74 | Jun-75 | Jun-76 | Jun-77 | ||||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 37,847,105 | 38,988,698 | 40,164,539 | 41,375,655 | 42,623,105 | 43,907,978 | ||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 38,207,105 | 39,348,698 | 40,524,539 | 41,735,655 | 42,983,105 | 44,267,978 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||
PSF | ||||||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
ESB | LXD | 1/5/2076 | ||||||||||||||||||||||||||||
Year | 61 | 62 | 63 | 64 | 64.5 | |||||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-72 | Jun-73 | Jun-74 | Jun-75 | Dec-75 | |||||||||||||||||||||||||
Basic rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 2,947,813 | |||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 533,056,342 | 549,151,466 | 565,729,445 | 582,804,762 | 300,196,170 | |||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 2,230,000,000 | FS Value Today | 15,007,413,766 | |||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 538,951,967 | 555,047,091 | 571,625,070 | 588,700,387 | 15,310,557,748 | |||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | $ | 1,428,000,000 |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-78 | Jun-79 | Jun-80 | Jun-81 | Jun-82 | Jun-83 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 155,225,958 | 159,898,904 | 164,712,038 | 169,669,566 | 174,775,820 | 180,035,261 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 156,303,758 | 160,976,704 | 165,789,838 | 170,747,366 | 175,853,620 | 181,113,061 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-78 | Jun-79 | Jun-80 | Jun-81 | Jun-82 | Jun-83 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 76,748,431 | 79,062,584 | 81,446,161 | 83,901,246 | 86,429,984 | 89,034,583 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 77,528,431 | 79,842,584 | 82,226,161 | 84,681,246 | 87,209,984 | 89,814,583 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-78 | Jun-79 | Jun-80 | Jun-81 | Jun-82 | Jun-83 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 45,231,398 | 46,594,519 | 47,998,535 | 49,444,671 | 50,934,191 | 52,468,397 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 45,591,398 | 46,954,519 | 48,358,535 | 49,804,671 | 51,294,191 | 52,828,397 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
PSF | ||||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | — | — | — |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 72.25 | |||||||||||||||||||||||||||
Period Ending | Sep-83 | |||||||||||||||||||||||||||
Basic rent | 6,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 263,450 | |||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 46,363,122 | |||||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | 5,229,714,253 | |||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 5,276,346,824 | |||||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | ||||||||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-84 | Jun-85 | Jun-86 | Jun-87 | Jun-88 | Jun-89 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 91,717,321 | 94,480,540 | 97,326,657 | 100,258,156 | 103,277,601 | 106,387,629 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 92,497,321 | 95,260,540 | 98,106,657 | 101,038,156 | 104,057,601 | 107,167,629 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
112 W 34th (Intra-Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | ||||||||||||||||||||||||||||
Period Ending | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic rent | ||||||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 3,989,868 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | ||||||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 190,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (3rd Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | ||||||||||||||||||||||||||||
Period Ending | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent | ||||||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 388,010,132 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | ||||||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 26,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
Cap Rate | ||||||||||||||||||||||||||||
�� | 501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | |||||||||||||||||||||||||
Year | 73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | ||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-84 | Jun-85 | Jun-86 | Jun-87 | Jun-88 | Jun-89 | ||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 54,048,629 | 55,676,268 | 57,352,736 | 59,079,498 | 60,858,063 | 62,689,985 | ||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 54,408,629 | 56,036,268 | 57,712,736 | 59,439,498 | 61,218,063 | 63,049,985 | ||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||
PSF | ||||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
ESB | LXD | 1/5/2076 | ||||||||||||||||||||||||||
Year | ||||||||||||||||||||||||||||
Period Ending | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic rent | ||||||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||
$ | 2,230,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||
Total CF | ||||||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | $ | 1,428,000,000 |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Year | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Period Ending | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Year | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | |||||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-90 | Jun-91 | Jun-92 | Jun-93 | Jun-94 | Jun-95 | Jun-96 | |||||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | |||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | |||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 109,590,958 | 112,890,387 | 116,288,798 | 119,789,162 | 123,394,537 | 127,108,073 | 130,933,015 | |||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 110,370,958 | 113,670,387 | 117,068,798 | 120,569,162 | 124,174,537 | 127,888,073 | 131,713,015 | |||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (Intra-Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Year | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Period Ending | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 3,989,868 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 190,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (3rd Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Year | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Period Ending | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 388,010,132 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 26,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Cap Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Year | 79 | 80 | 81 | 82 | 83 | 84 | 85 | |||||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-90 | Jun-91 | Jun-92 | Jun-93 | Jun-94 | Jun-95 | Jun-96 | |||||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | |||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 64,576,864 | 66,520,350 | 68,522,141 | 70,583,985 | 72,707,684 | 74,895,095 | 77,148,128 | |||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 64,936,864 | 66,880,350 | 68,882,141 | 70,943,985 | 73,067,684 | 75,255,095 | 77,508,128 | |||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
PSF | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||
ESB | LXD | 1/5/2076 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Year | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Period Ending | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 2,230,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | $ | 1,428,000,000 |
OGCP | LXD | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Period Ending | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 618,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 390,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
250 W 57th | LXD | 9/30/2103 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year | 86 | 87 | 88 | 89 | 90 | 91 | 92 | 92.25 | ||||||||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-97 | Jun-98 | Jun-99 | Jun-00 | Jun-01 | Jun-02 | Jun-03 | Sep-03 | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic rent | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 7,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 188,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 134,872,706 | 138,930,587 | 143,110,204 | 147,415,211 | 151,849,367 | 156,416,548 | 161,120,744 | 41,491,517 | ||||||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | 4,493,464,443 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 294,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 135,652,706 | 139,710,587 | 143,890,204 | 148,195,211 | 152,629,367 | 157,196,548 | 161,900,744 | 4,535,150,960 | ||||||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 181,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check (Land) | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (Intra-Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Period Ending | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 3,989,868 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 190,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
112 W 34th (3rd Party) | LXD | 6/10/2077 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Period Ending | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 388,010,132 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 26,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cap Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
501 7th Avenue | LXD | 3/31/2100 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year | 86 | 87 | 88 | 88.75 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Period Ending | Jun-97 | Jun-98 | Jun-99 | Mar-00 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic rent | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 270,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 79,468,752 | 81,858,994 | 84,320,944 | 65,142,564 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | 2,218,858,301 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 161,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | 79,828,752 | 82,218,994 | 84,680,944 | 2,284,270,866 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | 96,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
PSF | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check Land | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||
ESB | LXD | 1/5/2076 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Period Ending | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional/Primary Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future FS Value | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
$ | 2,230,000,000 | FS Value Today | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV to Ground Lessor | $ | 1,428,000,000 |
Analysis Period | For the Year Ending | Annual Cash Flow | P.V. of Cash Flow @ 8.50% | Net Operating Income | ||||||||||||||||
Year 1 | Jun-2012 | $ | 9,455,111 | $ | 8,714,388 | 1 | ||||||||||||||
Year 2 | Jun-2013 | 10,396,336 | 8,831,223 | 2 | ||||||||||||||||
Year 3 | Jun-2014 | 12,543,934 | 9,820,748 | 3 | ||||||||||||||||
Year 4 | Jun-2015 | 9,229,017 | 6,659,421 | 4 | ||||||||||||||||
Year 5 | Jun-2016 | 11,717,043 | 7,792,366 | 5 | ||||||||||||||||
Year 6 | Jun-2017 | 15,448,639 | 9,469,167 | 6 | ||||||||||||||||
Year 7 | Jun-2018 | 15,255,182 | 8,618,054 | 7 | ||||||||||||||||
Year 8 | Jun-2019 | 15,469,963 | 8,054,737 | 8 | ||||||||||||||||
Year 9 | Jun-2020 | 16,398,090 | 7,869,110 | 9 | ||||||||||||||||
Year 10 | Jun-2021 | 13,150,230 | 5,816,155 | 10 | ||||||||||||||||
Year 11 | Jun-2022 NOI | 16,965,961 | 11 | |||||||||||||||||
|
|
|
| |||||||||||||||||
Total Cash Flow | 129,063,545 | 81,645,369 | ||||||||||||||||||
Terminal Cap @ | 228,162,924 | 100,913,133 | ||||||||||||||||||
7.25 | % | |||||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Selling Costs @ | ||||||||||||||||||||
2.50 | % | |||||||||||||||||||
Total Property Present Value | $ | 182,558,503 | ||||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Rounded to Thousands | $ | 183,000,000 | ||||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Per SqFt | $ | 367.76 | ||||||||||||||||||
Percentage Value Distribution | ||||||||||||||||||||
Cash Flow | 44.72 | % | ||||||||||||||||||
Reversion | 55.28 | % |
Analysis Period | For the Year Ending | Annual Cash Flow | P.V. of Cash Flow @ 9.25% | Net Operating Income | ||||||||||||||||
Year 1 | Jun-2012 | $ | 2,810,162 | $ | 2,572,231 | 1 | ||||||||||||||
Year 2 | Jun-2013 | 2,357,476 | 1,975,170 | 2 | ||||||||||||||||
Year 3 | Jun-2014 | 3,933,082 | 3,016,259 | 3 | ||||||||||||||||
Year 4 | Jun-2015 | 3,794,338 | 2,663,485 | 4 | ||||||||||||||||
Year 5 | Jun-2016 | 2,339,060 | 1,502,914 | 5 | ||||||||||||||||
Year 6 | Jun-2017 | 1,838,716 | 1,081,399 | 6 | ||||||||||||||||
Year 7 | Jun-2018 | 2,150,832 | 1,157,861 | 7 | ||||||||||||||||
Year 8 | Jun-2019 | 2,598,997 | 1,280,661 | 8 | ||||||||||||||||
Year 9 | Jun-2020 | 2,886,524 | 1,301,914 | 9 | ||||||||||||||||
Year 10 | Jun-2021 | 3,409,152 | 1,407,447 | 10 | ||||||||||||||||
Year 11 | Jun-2022 NOI | 4,669,460 | 11 | |||||||||||||||||
|
|
|
| |||||||||||||||||
Total Cash Flow | 28,118,339 | 17,959,339 | ||||||||||||||||||
Terminal Cap @ | 60,702,980 | 25,060,836 | ||||||||||||||||||
7.50 | % | |||||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Selling Costs @ | ||||||||||||||||||||
2.50 | % | |||||||||||||||||||
Total Property Present Value | $ | 43,020,176 | ||||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Rounded to Thousands | $ | 43,000,000 | ||||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Per SqFt | $ | 148.52 | ||||||||||||||||||
Percentage Value Distribution | ||||||||||||||||||||
Cash Flow | 41.75 | % | ||||||||||||||||||
Reversion | 58.25 | % |
Analysis Period | For the Year Ending | Annual Cash Flow | P.V. of Cash Flow @ 9.25% | Net Operating Income | ||||||||||||||||
Year 1 | Jun-2012 | $ | 1,166,393 | $ | 1,067,637 | 1 | ||||||||||||||
Year 2 | Jun-2013 | 2,043,437 | 1,712,058 | 2 | ||||||||||||||||
Year 3 | Jun-2014 | 3,141,220 | 2,408,985 | 3 | ||||||||||||||||
Year 4 | Jun-2015 | 3,961,915 | 2,781,118 | 4 | ||||||||||||||||
Year 5 | Jun-2016 | 3,505,279 | 2,252,244 | 5 | ||||||||||||||||
Year 6 | Jun-2017 | 2,785,531 | 1,638,247 | 6 | ||||||||||||||||
Year 7 | Jun-2018 | 3,086,588 | 1,661,608 | 7 | ||||||||||||||||
Year 8 | Jun-2019 | 3,340,681 | 1,646,127 | 8 | ||||||||||||||||
Year 9 | Jun-2020 | 2,379,857 | 1,073,391 | 9 | ||||||||||||||||
Year 10 | Jun-2021 | 3,690,493 | 1,523,596 | 10 | ||||||||||||||||
Year 11 | Jun-2022 NOI | 4,838,167 | 11 | |||||||||||||||||
|
|
|
| |||||||||||||||||
Total Cash Flow | 29,101,394 | 17,765,009 | ||||||||||||||||||
Terminal Cap @ | 62,896,171 | 25,966,281 | ||||||||||||||||||
7.50 | % | |||||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Selling Costs @ | ||||||||||||||||||||
2.50 | % | |||||||||||||||||||
Total Property Present Value | $ | 43,731,290 | ||||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Rounded to Thousands | $ | 44,000,000 | ||||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Per SqFt | $ | 195.26 | ||||||||||||||||||
Percentage Value Distribution | ||||||||||||||||||||
Cash Flow | 40.62 | % | ||||||||||||||||||
Reversion | 59.38 | % |
Analysis Period | For the Year Ending | Annual Cash Flow | P.V. of Cash Flow @ 8.75% | Net Operating Income | ||||||||||||||||
Year 1 | Jun-2012 | $ | 9,565,905 | $ | 8,796,234 | 1 | ||||||||||||||
Year 2 | Jun-2013 | 9,783,790 | 8,272,725 | 2 | ||||||||||||||||
Year 3 | Jun-2014 | 8,750,354 | 6,803,585 | 3 | ||||||||||||||||
Year 4 | Jun-2015 | 10,211,357 | 7,300,732 | 4 | ||||||||||||||||
Year 5 | Jun-2016 | 9,470,571 | 6,226,297 | 5 | ||||||||||||||||
Year 6 | Jun-2017 | 9,339,130 | 5,645,869 | 6 | ||||||||||||||||
Year 7 | Jun-2018 | 10,851,844 | 6,032,519 | 7 | ||||||||||||||||
Year 8 | Jun-2019 | 10,420,869 | 5,326,842 | 8 | ||||||||||||||||
Year 9 | Jun-2020 | 10,626,237 | 4,994,777 | 9 | ||||||||||||||||
Year 10 | Jun-2021 | 9,749,096 | 4,213,778 | 10 | ||||||||||||||||
Year 11 | Jun-2022 NOI | 12,469,923 | 11 | |||||||||||||||||
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Total Cash Flow | 98,769,153 | 63,613,359 | ||||||||||||||||||
Terminal Cap @ | 173,688,213 | 75,071,949 | ||||||||||||||||||
7.00 | % | |||||||||||||||||||
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Selling Costs @ | ||||||||||||||||||||
2.50 | % | |||||||||||||||||||
Total Property Present Value | $ | 138,685,308 | ||||||||||||||||||
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Rounded to Thousands | $ | 139,000,000 | ||||||||||||||||||
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Per SqFt | $ | 480.65 | ||||||||||||||||||
Percentage Value Distribution | ||||||||||||||||||||
Cash Flow | 45.87 | % | ||||||||||||||||||
Reversion | 54.13 | % |
First Stamford Place | Software: ARGUS Ver. 15.0.0.54 | |||
Stamford, CT | File: FIRST STAMFORD PLACE CONSOLIDATED DUFF VALUATION FS 9_8_11 v0 | |||
Property Type: Portfolio | ||||
Portfolio: | ||||
Date: 9/13/11 | ||||
Time: 2:12 pm | ||||
Ref#: AAN | ||||
Page: 1 |
Schedule Of Prospective Cash Flow
In Inflated Dollars for the Fiscal Year Beginning 7/1/2011
Year 1 | Year 2 | Year 3 | Year 4 | Year 5 | Year 6 | Year 7 | Year 8 | Year 9 | Year 10 | Year 11 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2012 | Jun-2013 | Jun-2014 | Jun-2015 | Jun-2016 | Jun-2017 | Jun-2018 | Jun-2019 | Jun-2020 | Jun-2021 | Jun-2022 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Potential Rental Revenue | $ | 30,513,340 | $ | 30,780,761 | $ | 31,460,138 | $ | 32,000,643 | $ | 32,524,449 | $ | 33,540,718 | $ | 34,256,329 | $ | 35,422,574 | $ | 36,739,525 | $ | 38,041,648 | $ | 39,170,304 | ||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (1,244,902 | ) | (852,513 | ) | (13,864 | ) | (86,158 | ) | (73,244 | ) | (732,268 | ) | (247,691 | ) | (1,889,051 | ) | (597,360 | ) | (619,412 | ) | (858,045 | ) | ||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (1,050,457 | ) | (575,917 | ) | (39,266 | ) | (38,618 | ) | (43,303 | ) | (313,837 | ) | (193,016 | ) | (827,155 | ) | (527,830 | ) | (465,940 | ) | (482,287 | ) | ||||||||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 28,217,981 | 29,352,331 | 31,407,008 | 31,875,867 | 32,407,902 | 32,494,613 | 33,815,622 | 32,706,368 | 35,614,335 | 36,956,296 | 37,829,972 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | 3,853,834 | 3,921,559 | 4,047,865 | 4,498,241 | 4,913,382 | 5,206,393 | 5,489,307 | 5,066,069 | 4,860,227 | 5,187,653 | 5,484,356 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Revenue | 904,825 | 931,968 | 959,931 | 988,723 | 1,018,389 | 1,048,941 | 1,080,403 | 1,112,821 | 1,146,203 | 1,180,591 | 1,216,008 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Gross Revenue | 32,976,640 | 34,205,858 | 36,414,804 | 37,362,831 | 38,339,673 | 38,749,947 | 40,385,332 | 38,885,258 | 41,620,765 | 43,324,540 | 44,530,336 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (453,733 | ) | (512,882 | ) | (1,306,660 | ) | (1,274,199 | ) | (1,325,974 | ) | (705,343 | ) | (1,235,220 | ) | (645,176 | ) | (941,784 | ) | (990,469 | ) | (1,150,603 | ) | ||||||||||||||||||||||
Collection Loss | (261,920 | ) | (273,296 | ) | (293,311 | ) | (301,440 | ) | (310,207 | ) | (312,143 | ) | (327,062 | ) | (310,961 | ) | (336,057 | ) | (351,557 | ) | (362,416 | ) | ||||||||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 32,260,987 | 33,419,680 | 34,814,833 | 35,787,192 | 36,703,492 | 37,732,461 | 38,823,050 | 37,929,121 | 40,342,924 | 41,982,514 | 43,017,317 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | �� | 32,260,987 | 33,419,680 | 34,814,833 | 35,787,192 | 36,703,492 | 37,732,461 | 38,823,050 | 37,929,121 | 40,342,924 | 41,982,514 | 43,017,317 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 2,862,609 | 2,329,754 | 201,517 | 194,416 | 170,147 | 1,415,795 | 900,134 | 3,497,124 | 2,331,609 | 1,993,558 | 2,119,911 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 1,489,224 | 1,234,148 | 113,318 | 119,352 | 127,046 | 829,362 | 497,521 | 2,116,059 | 1,298,011 | 1,097,697 | 1,148,476 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Costs & Reserves | 890,635 | 947,941 | 544,811 | 166,667 | 399,999 | 850,000 | 1,016,001 | 787,199 | 437,199 | 235,213 | 148,380 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 5,242,468 | 4,511,843 | 859,646 | 480,435 | 697,192 | 3,095,157 | 2,413,656 | 6,400,382 | 4,066,819 | 3,326,468 | 3,416,767 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 27,018,519 | $ | 28,907,837 | $ | 33,955,187 | $ | 35,306,757 | $ | 36,006,300 | $ | 34,637,304 | $ | 36,409,394 | $ | 31,528,739 | $ | 36,276,105 | $ | 38,656,046 | $ | 39,600,550 | ||||||||||||||||||||||
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Portfolio Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 3,877,437 | 3,993,760 | 4,113,573 | 4,236,980 | 4,364,090 | 4,495,012 | 4,629,863 | 4,768,758 | 4,911,821 | 5,059,176 | 5,210,951 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | 176,000 | 181,280 | 186,718 | 192,320 | 198,090 | 204,032 | 210,153 | 216,458 | 222,952 | 229,640 | 236,529 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll/ Labor Costs | 2,035,000 | 2,096,050 | 2,158,932 | 2,223,699 | 2,290,410 | 2,359,123 | 2,429,896 | 2,502,793 | 2,577,877 | 2,655,213 | 2,734,870 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 1,215,000 | 1,251,450 | 1,288,994 | 1,327,663 | 1,367,493 | 1,408,518 | 1,450,774 | 1,494,297 | 1,539,126 | 1,585,299 | 1,632,858 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 2,820,000 | 2,904,600 | 2,991,738 | 3,081,490 | 3,173,935 | 3,269,153 | 3,367,227 | 3,468,244 | 3,572,292 | 3,679,460 | 3,789,844 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 1,200,000 | 1,236,000 | 1,273,080 | 1,311,272 | 1,350,611 | 1,391,129 | 1,432,863 | 1,475,849 | 1,520,124 | 1,565,728 | 1,612,700 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sanitation/Trash | 45,000 | 46,350 | 47,741 | 49,173 | 50,648 | 52,167 | 53,732 | 55,344 | 57,005 | 58,715 | 60,476 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 1,048,482 | 1,086,140 | 1,131,482 | 1,163,084 | 1,192,863 | 1,226,305 | 1,261,749 | 1,232,696 | 1,311,145 | 1,364,432 | 1,398,063 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 460,000 | 473,800 | 488,014 | 502,654 | 517,734 | 533,266 | 549,264 | 565,742 | 582,714 | 600,196 | 618,202 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | 500,000 | 515,000 | 530,450 | 546,363 | 562,754 | 579,637 | 597,026 | 614,937 | 633,385 | 652,387 | 671,958 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous/Other | 522,000 | 537,660 | 553,790 | 570,403 | 587,516 | 605,141 | 623,295 | 641,994 | 661,254 | 681,092 | 701,524 | | Year 11 True NOI | | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow After Portfolio Expenses | $ | 13,119,600 | $ | 14,585,747 | $ | 19,190,675 | $ | 20,101,656 | $ | 20,350,156 | $ | 18,513,821 | $ | 19,803,552 | $ | 14,491,627 | $ | 18,686,410 | $ | 20,524,708 | $ | 20,932,575 | $ | 24,349,342 | ||||||||||||||||||||||||
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339,151,549 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total CF | $ | 13,119,600 | $ | 14,585,747 | $ | 19,190,675 | $ | 20,101,656 | $ | 20,350,156 | $ | 18,513,821 | $ | 19,803,552 | $ | 14,491,627 | $ | 18,686,410 | $ | 359,676,257 | ||||||||||||||||||||||||||||
PV of CFs | $ | 12,036,330 | $ | 12,276,531 | $ | 14,818,722 | $ | 14,240,520 | $ | 13,226,205 | $ | 11,039,187 | $ | 10,833,221 | $ | 7,272,859 | $ | 8,603,742 | $ | 151,931,138 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total PV of CFs | $ | 256,000,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | 9.00 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Terminal Cap | 7.00 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Selling Costs | 2.50 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Terminal Value | 143,261,280 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow | 44.0 | % | Round | 4 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Reversion | 56.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Value | Rounded | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First Stamford Place SPE LLC | 37.64 | % | $ | 96,358,400 | $ | 96,360,000 | 37.64 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fairfax First Stamford SPE LLC | 31.18 | % | $ | 79,820,800 | $ | 79,820,000 | 31.18 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Merrifield First Stamford SPE LLC | 31.18 | % | $ | 79,820,800 | $ | 79,820,000 | 31.18 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
100.00 | % | $ | 256,000,000 | $ | 256,000,000 |
Analysis Period | For the Year Ending | Annual Cash Flow | P.V. of Cash Flow @ 9.50% | Net Operating | ||||||||||||||||
Year 1 | Jun-2012 | $ | 1,744,643 | $ | 1,593,281 | 1 | ||||||||||||||
Year 2 | Jun-2013 | 1,897,947 | 1,582,909 | 2 | ||||||||||||||||
Year 3 | Jun-2014 | 2,433,800 | 1,853,713 | 3 | ||||||||||||||||
Year 4 | Jun-2015 | 2,019,065 | 1,404,410 | 4 | ||||||||||||||||
Year 5 | Jun-2016 | 3,886,422 | 2,468,763 | 5 | ||||||||||||||||
Year 6 | Jun-2017 | 3,082,160 | 1,788,012 | 6 | ||||||||||||||||
Year 7 | Jun-2018 | 3,437,530 | 1,821,158 | 7 | ||||||||||||||||
Year 8 | Jun-2019 | 3,844,757 | 1,860,184 | 8 | ||||||||||||||||
Year 9 | Jun-2020 | -890,849 | -393,620 | 9 | ||||||||||||||||
Year 10 | Jun-2021 | 3,434,251 | 1,385,769 | 10 | ||||||||||||||||
Year 11 | Jun-2022 NOI | 4,470,465 | 11 | |||||||||||||||||
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Total Cash Flow |
| 24,889,726 | 15,364,579 | |||||||||||||||||
Terminal Cap @ |
| 58,116,045 | 23,450,649 | |||||||||||||||||
7.50 | % | |||||||||||||||||||
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Selling Costs @ |
| |||||||||||||||||||
2.50 | % | |||||||||||||||||||
Total Property Present Value |
| $ | 38,815,228 | |||||||||||||||||
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Rounded to Thousands |
| $ | 39,000,000 | |||||||||||||||||
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Per SqFt |
| $ | 147.52 | |||||||||||||||||
Percentage Value Distribu |
| |||||||||||||||||||
Cash Flow |
| 39.58 | % | |||||||||||||||||
Reversion |
| 60.42 | % |
Analysis Period | For the Year Ending | Annual Cash Flow | P.V. of Cash Flow @ 8.25% | Net Operating | ||||||||||||||||
Year 1 | Jun-2012 | $ | 2,732,789 | $ | 2,524,516 | 1 | ||||||||||||||
Year 2 | Jun-2013 | 2,664,133 | 2,273,527 | 2 | ||||||||||||||||
Year 3 | Jun-2014 | 2,981,683 | 2,350,595 | 3 | ||||||||||||||||
Year 4 | Jun-2015 | 3,080,875 | 2,243,688 | 4 | ||||||||||||||||
Year 5 | Jun-2016 | 3,167,740 | 2,131,130 | 5 | ||||||||||||||||
Year 6 | Jun-2017 | 2,944,388 | 1,829,901 | 6 | ||||||||||||||||
Year 7 | Jun-2018 | 3,305,485 | 1,897,754 | 7 | ||||||||||||||||
Year 8 | Jun-2019 | 3,443,225 | 1,826,174 | 8 | ||||||||||||||||
Year 9 | Jun-2020 | 3,302,461 | 1,618,030 | 9 | ||||||||||||||||
Year 10 | Jun-2021 | 3,379,400 | 1,529,539 | 10 | ||||||||||||||||
Year 11 | Jun-2022 NOI | 3,685,314 | 11 | |||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||
Total Cash Flow |
| 31,002,179 | 20,224,854 | |||||||||||||||||
Terminal Cap Rate @ |
| 55,279,710 | 25,019,965 | |||||||||||||||||
6.50 | % | |||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||
Selling Costs @ |
| |||||||||||||||||||
2.50 | % | |||||||||||||||||||
Total Property Present Value |
| $ | 45,244,819 | |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Rounded to Thousands |
| $ | 45,000,000 | |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Per SqFt |
| $ | 775.80 | |||||||||||||||||
Percentage Value Distribution |
| |||||||||||||||||||
Cash Flow |
| 44.70 | % | |||||||||||||||||
Reversion |
| 55.30 | % |
Analysis Period | For the Year Ending | Annual Cash Flow | P.V. of Cash Flow @ 8.50% | Net Operating | ||||||||||||||||
Year 1 | Jun-2012 | $ | 3,425,987 | $ | 3,157,592 | 1 | ||||||||||||||
Year 2 | Jun-2013 | 3,456,308 | 2,935,979 | 2 | ||||||||||||||||
Year 3 | Jun-2014 | 2,677,541 | 2,096,269 | 3 | ||||||||||||||||
Year 4 | Jun-2015 | 3,023,063 | 2,181,365 | 4 | ||||||||||||||||
Year 5 | Jun-2016 | 3,056,575 | 2,032,761 | 5 | ||||||||||||||||
Year 6 | Jun-2017 | 3,090,349 | 1,894,214 | 6 | ||||||||||||||||
Year 7 | Jun-2018 | 3,044,883 | 1,720,135 | 7 | ||||||||||||||||
Year 8 | Jun-2019 | 3,697,307 | 1,925,075 | 8 | ||||||||||||||||
Year 9 | Jun-2020 | 3,760,201 | 1,804,444 | 9 | ||||||||||||||||
Year 10 | Jun-2021 | 3,824,989 | 1,691,737 | 10 | ||||||||||||||||
Year 11 | Jun-2022 NOI | 3,891,716 | 11 | |||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||
Total Cash Flow |
| 33,057,203 | 21,439,570 | |||||||||||||||||
Terminal Cap Rate @ |
| 54,206,044 | 23,974,543 | |||||||||||||||||
7.00 | % | |||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||
Selling Costs @ |
| |||||||||||||||||||
2.50 | % | |||||||||||||||||||
Total Property Present Value |
| $ | 45,414,112 | |||||||||||||||||
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Rounded to Thousands |
| $ | 45,000,000 | |||||||||||||||||
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Per SqFt |
| $ | 654.41 | |||||||||||||||||
Percentage Value Distribution |
| |||||||||||||||||||
Cash Flow |
| 47.21 | % | |||||||||||||||||
Reversion |
| 52.79 | % |
Analysis Period | For the Year Ending | Annual Cash Flow | P.V. of Cash Flow @ 8.50% | Net Operating | ||||||||||||||||
Year 1 | Jun-2012 | $ | 2,053,822 | $ | 1,892,924 | 1 | ||||||||||||||
Year 2 | Jun-2013 | 1,455,607 | 1,236,473 | 2 | ||||||||||||||||
Year 3 | Jun-2014 | 1,398,205 | 1,094,666 | 3 | ||||||||||||||||
Year 4 | Jun-2015 | 2,026,386 | 1,462,188 | 4 | ||||||||||||||||
Year 5 | Jun-2016 | 2,082,329 | 1,384,843 | 5 | ||||||||||||||||
Year 6 | Jun-2017 | 2,140,611 | 1,312,077 | 6 | ||||||||||||||||
Year 7 | Jun-2018 | 2,201,027 | 1,243,418 | 7 | ||||||||||||||||
Year 8 | Jun-2019 | 2,263,271 | 1,178,416 | 8 | ||||||||||||||||
Year 9 | Jun-2020 | 2,327,364 | 1,116,855 | 9 | ||||||||||||||||
Year 10 | Jun-2021 | 2,393,394 | 1,058,563 | 10 | ||||||||||||||||
Year 11 | Jun-2022 NOI | 2,461,401 | 11 | |||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||
Total Cash Flow |
| 20,342,016 | 12,980,423 | |||||||||||||||||
Terminal Cap Rate @ |
| 34,283,800 | 15,163,225 | |||||||||||||||||
7.00 | % | |||||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Selling Costs @ |
| |||||||||||||||||||
2.50 | % | |||||||||||||||||||
Total Property Present Value |
| $ | 28,143,648 | |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Rounded to Thousands |
| $ | 28,000,000 | |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Per SqFt |
| $ | 497.78 | |||||||||||||||||
Percentage Value Distribution |
| |||||||||||||||||||
Cash Flow |
| 46.12 | % | |||||||||||||||||
Reversion |
| 53.88 | % |
Analysis Period | For the Year Ending | Annual Cash Flow | P.V. of Cash Flow @ 8.75% | Net Operating | ||||||||||||||||
Year 1 | Jun-2012 | $ | 218,556 | $ | 200,971 | 1 | ||||||||||||||
Year 2 | Jun-2013 | 1,205,239 | 1,019,095 | 2 | ||||||||||||||||
Year 3 | Jun-2014 | 1,259,134 | 979,003 | 3 | ||||||||||||||||
Year 4 | Jun-2015 | 1,222,141 | 873,784 | 4 | ||||||||||||||||
Year 5 | Jun-2016 | 1,546,299 | 1,016,593 | 5 | ||||||||||||||||
Year 6 | Jun-2017 | 1,694,329 | 1,024,288 | 6 | ||||||||||||||||
Year 7 | Jun-2018 | 1,705,821 | 948,263 | 7 | ||||||||||||||||
Year 8 | Jun-2019 | 1,522,551 | 778,283 | 8 | ||||||||||||||||
Year 9 | Jun-2020 | 1,488,558 | 699,685 | 9 | ||||||||||||||||
Year 10 | Jun-2021 | 1,661,147 | 717,985 | 10 | ||||||||||||||||
Year 11 | Jun-2022 NOI | 1,884,657 | 11 | |||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||
Total Cash Flow |
| 13,523,775 | 8,257,950 | |||||||||||||||||
Terminal Cap Rate @ |
| 25,345,387 | 10,954,846 | |||||||||||||||||
7.25 | % | |||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||
Selling Costs @ |
| |||||||||||||||||||
2.50 | % | |||||||||||||||||||
Total Property Present Value |
| $ | 19,212,796 | |||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||
Rounded to Thousands |
| $ | 19,000,000 | |||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||
Per SqFt |
| 1,091.58 | ||||||||||||||||||
Percentage Value Distribution |
| |||||||||||||||||||
Cash Flow |
| 42.98 | % | |||||||||||||||||
Reversion |
| 57.02 | % |
Analysis Period | For the Year Ending | Annual Cash Flow | P.V. of Cash Flow @ 8.75% | Net Operating | ||||||||||||||||
Year 1 | Jun-2012 | $ | 347,376 | $ | 319,426 | 1 | ||||||||||||||
Year 2 | Jun-2013 | 305,392 | 258,225 | 2 | ||||||||||||||||
Year 3 | Jun-2014 | 324,277 | 252,132 | 3 | ||||||||||||||||
Year 4 | Jun-2015 | 372,704 | 266,469 | 4 | ||||||||||||||||
Year 5 | Jun-2016 | 384,727 | 252,933 | 5 | ||||||||||||||||
Year 6 | Jun-2017 | 396,271 | 239,561 | 6 | ||||||||||||||||
Year 7 | Jun-2018 | 313,754 | 174,415 | 7 | ||||||||||||||||
Year 8 | Jun-2019 | 382,873 | 195,713 | 8 | ||||||||||||||||
Year 9 | Jun-2020 | 309,334 | 145,400 | 9 | ||||||||||||||||
Year 10 | Jun-2021 | 376,146 | 162,579 | 10 | ||||||||||||||||
Year 11 | Jun-2022 NOI | 387,436 | 11 | |||||||||||||||||
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Total Cash Flow |
| 3,512,854 | 2,266,855 | |||||||||||||||||
Terminal Cap Rate @ |
| 5,210,346 | 2,252,029 | |||||||||||||||||
7.25 | % | |||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||
Selling Costs @ |
| |||||||||||||||||||
2.50 | % | |||||||||||||||||||
Total Property Present Value |
| $ | 4,518,884 | |||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||
Rounded to Thousands |
| $ | 5,000,000 | |||||||||||||||||
|
| |||||||||||||||||||
Per SqFt |
| 1,154.73 | ||||||||||||||||||
Percentage Value Distribution |
| |||||||||||||||||||
Cash Flow |
| 50.16 | % | |||||||||||||||||
Reversion |
| 49.84 | % |
For the Years Ending | Year 1 Jun-2012 | Year 2 Jun-2013 | Year 3 Jun-2014 | Year 4 Jun-2015 | Year 5 Jun-2016 | Year 6 Jun-2017 | Year 7 Jun-2018 | Year 8 Jun-2019 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 20,948,089 | $ | 21,318,934 | $ | 21,858,116 | $ | 23,358,927 | $ | 24,480,053 | $ | 25,583,411 | $ | 26,614,988 | $ | 27,350,868 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (3,827,028 | ) | (1,255,007 | ) | (469,713 | ) | (343,525 | ) | (240,292 | ) | (742,780 | ) | (678,358 | ) | (382,514 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (1,006,968 | ) | (916,751 | ) | (258,967 | ) | (380,567 | ) | (247,252 | ) | (653,528 | ) | (412,092 | ) | (381,660 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 16,114,093 | 19,147,176 | 21,129,436 | 22,634,835 | 23,992,509 | 24,187,103 | 25,524,538 | 26,586,694 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | 446,364 | 459,153 | 475,005 | 407,424 | 339,854 | 314,466 | 280,932 | 189,424 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Inclusion | 913,856 | 1,147,519 | 1,240,998 | 1,265,692 | 1,320,737 | 1,406,656 | 1,459,331 | 1,516,994 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Meter Income | 564,619 | 581,553 | 599,000 | 616,972 | 614,534 | 569,328 | 553,057 | 552,475 | ||||||||||||||||||||||||
RE Taxes | 461,390 | 459,042 | 464,857 | 432,101 | 479,281 | 567,569 | 628,812 | 723,951 | ||||||||||||||||||||||||
Condenser | 56,826 | 50,831 | 46,698 | 21,857 | 18,613 | 19,173 | 11,334 | 8,457 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | 13,489 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Op Exp Pool A | 152,183 | 202,191 | 262,626 | 317,926 | 369,403 | 381,043 | 376,446 | 395,860 | ||||||||||||||||||||||||
Op Exp Pool B | 3,401 | 5,173 | 5,846 | 4,488 | 5,468 | 6,476 | 7,514 | |||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 2,162,363 | 2,444,537 | 2,619,352 | 2,660,394 | 2,807,056 | 2,949,237 | 3,035,456 | 3,205,251 | ||||||||||||||||||||||||
Worldwide Connect | 4,470 | 4,604 | 4,741 | 4,885 | 5,031 | 5,184 | 5,337 | 5,497 | ||||||||||||||||||||||||
Captivate | 1,236 | 1,273 | 1,311 | 1,352 | 1,391 | 1,432 | 1,476 | 1,521 | ||||||||||||||||||||||||
FQM Cleaning | 8,240 | 8,487 | 8,742 | 9,005 | 9,275 | 9,551 | 9,840 | 10,135 | ||||||||||||||||||||||||
Late Charges | 21,630 | 22,279 | 22,946 | 23,636 | 24,345 | 25,075 | 25,826 | 26,604 | ||||||||||||||||||||||||
Other Services | 101,396 | 104,436 | 107,571 | 110,797 | 114,121 | 117,545 | 121,071 | 124,704 | ||||||||||||||||||||||||
License Fees (Omnipoint) | 43,793 | 45,108 | 46,461 | 47,854 | 49,289 | 50,769 | 52,291 | 53,860 | ||||||||||||||||||||||||
Electric (Added Billings) | 267,800 | 275,833 | 284,110 | 292,632 | 301,412 | 310,452 | 319,767 | 329,362 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 19,171,385 | 22,512,886 | 24,699,675 | 26,192,814 | 27,644,283 | 27,970,814 | 29,376,534 | 30,533,052 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (285,369 | ) | (452,565 | ) | (596,244 | ) | (118,629 | ) | (223,288 | ) | (544,954 | ) | ||||||||||||||||||||
Collection Loss | (191,713 | ) | (225,130 | ) | (246,996 | ) | (261,928 | ) | (276,443 | ) | (279,707 | ) | (293,765 | ) | (305,331 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 18,979,672 | 22,287,756 | 24,167,310 | 25,478,321 | 26,771,596 | 27,572,478 | 28,859,481 | 29,682,767 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 3,149,765 | 3,225,592 | 3,302,100 | 3,379,291 | 3,481,151 | 3,629,799 | 3,803,428 | 3,982,167 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll & Fringes | 473,153 | 487,346 | 501,968 | 517,024 | 532,537 | 548,513 | 564,970 | 581,916 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 989,317 | 1,018,997 | 1,049,567 | 1,081,053 | 1,113,484 | 1,146,889 | 1,181,297 | 1,216,736 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 1,828,087 | 1,882,929 | 1,939,417 | 1,997,602 | 2,057,528 | 2,119,252 | 2,182,833 | 2,248,317 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 193,563 | 199,368 | 205,349 | 211,512 | 217,855 | 224,391 | 231,123 | 238,057 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 891,999 | 753,000 | 775,000 | 798,250 | 822,197 | 846,864 | 872,268 | 898,438 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 189,797 | 222,877 | 241,673 | 254,782 | 267,717 | 275,725 | 288,595 | 296,828 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 739,000 | 654,000 | 527,000 | 542,810 | 559,094 | 575,868 | 593,143 | 610,936 | ||||||||||||||||||||||||
BID Taxes | 108,106 | 111,349 | 114,689 | 118,131 | 121,675 | 125,324 | 129,083 | 132,957 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 150,547 | 155,064 | 159,717 | 164,507 | 169,442 | 174,528 | 179,761 | 185,156 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 108,000 | 108,000 | 108,000 | 108,000 | 108,000 | 108,000 | 108,000 | 108,000 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 8,821,334 | 8,818,522 | 8,924,480 | 9,172,962 | 9,450,680 | 9,775,153 | 10,134,501 | 10,499,508 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 10,158,338 | 13,469,234 | 15,242,830 | 16,305,359 | 17,320,916 | 17,797,325 | 18,724,980 | 19,183,259 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 2,704,520 | 483,609 | 272,131 | 609,086 | 196,592 | 950,804 | 575,742 | 494,689 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 1,222,317 | 469,920 | 237,322 | 556,296 | 242,317 | 729,926 | 616,269 | 451,549 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 2,512,405 | 2,182,405 | 552,512 | 552,512 | 19,332 | 161,016 | 161,015 | 19,333 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building | 350,000 | 190,000 | 140,000 | 170,000 | 230,000 | 500,000 | 460,000 | 250,000 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 6,789,242 | 3,325,934 | 1,201,965 | 1,887,894 | 688,241 | 2,341,746 | 1,813,026 | 1,215,571 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 3,369,096 | $ | 10,143,300 | $ | 14,040,865 | $ | 14,417,465 | $ | 16,632,675 | $ | 15,455,579 | $ | 16,911,954 | $ | 17,967,688 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total CF | $ | 3,369,096 | $ | 10,143,300 | $ | 14,040,865 | $ | 14,417,465 | $ | 16,632,675 | $ | 15,455,579 | $ | 16,911,954 | $ | 17,967,688 | ||||||||||||||||
PV | $ | 218,000,000 | $ | 506.81 | PSF | |||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | 9.00 | % |
Year 9 | Year 10 | Year 11 | Year 12 | Year 13 | Year 14 | Year 15 | Year 16 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2020 | Jun-2021 | Jun-2022 | Jun-2023 | Jun-2024 | Jun-2025 | Jun-2026 | Jun-2027 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 28,333,243 | $ | 29,848,570 | $ | 31,030,797 | $ | 32,605,698 | $ | 33,475,974 | $ | 35,269,838 | $ | 41,061,915 | $ | 42,421,133 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (396,428 | ) | (880,367 | ) | (880,001 | ) | (1,164,574 | ) | (639,160 | ) | (1,370,111 | ) | (594,338 | ) | (880,328 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (259,199 | ) | (1,042,195 | ) | (660,830 | ) | (1,370,497 | ) | (563,658 | ) | (651,115 | ) | (1,095,493 | ) | (769,847 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 27,677,616 | 27,926,008 | 29,489,966 | 30,070,627 | 32,273,156 | 33,248,612 | 39,372,084 | 40,770,958 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | 167,710 | 121,341 | 70,088 | 75,531 | 39,147 | |||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Inclusion | 1,573,969 | 1,633,600 | 1,658,342 | 1,771,213 | 1,942,718 | 2,033,135 | 2,081,524 | 2,123,905 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Meter Income | 569,053 | 554,834 | 565,584 | 566,042 | 562,471 | 384,627 | ||||||||||||||||||||||||||
RE Taxes | 895,963 | 905,378 | 862,391 | 581,137 | 525,742 | 538,099 | 516,701 | 538,571 | ||||||||||||||||||||||||
Condenser | 6,344 | 2,177 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Op Exp Pool A | 456,348 | 422,543 | 397,382 | 310,204 | 320,380 | 391,453 | 444,775 | 465,466 | ||||||||||||||||||||||||
Op Exp Pool B | 5,723 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 3,507,400 | 3,518,532 | 3,483,699 | 3,228,596 | 3,351,311 | 3,347,314 | 3,043,000 | 3,127,942 | ||||||||||||||||||||||||
Worldwide Connect | 5,664 | 5,832 | 6,008 | 6,188 | 6,373 | 6,565 | 6,761 | 6,965 | ||||||||||||||||||||||||
Captivate | 1,564 | 1,613 | 1,661 | 1,712 | 1,763 | 1,814 | 1,870 | 1,925 | ||||||||||||||||||||||||
FQM Cleaning | 10,438 | 10,751 | 11,074 | 11,406 | 11,748 | 12,100 | 12,464 | 12,838 | ||||||||||||||||||||||||
Late Charges | 27,399 | 28,223 | 29,068 | 29,941 | 30,840 | 31,764 | 32,717 | 33,699 | ||||||||||||||||||||||||
Other Services | 128,445 | 132,297 | 136,267 | 140,354 | 144,565 | 148,904 | 153,369 | 157,970 | ||||||||||||||||||||||||
License Fees (Omnipoint) | 55,476 | 57,141 | 58,855 | 60,621 | 62,438 | 64,313 | 66,241 | 68,230 | ||||||||||||||||||||||||
Electric (Added Billings) | 339,240 | 349,419 | 359,902 | 370,696 | 381,819 | 393,274 | 405,071 | 417,224 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 31,920,952 | 32,151,157 | 33,646,588 | 33,995,672 | 36,303,160 | 37,254,660 | 43,093,577 | 44,597,751 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (573,093 | ) | (110,579 | ) | (155,796 | ) | (469,110 | ) | (716,300 | ) | (484,015 | ) | ||||||||||||||||||||
Collection Loss | (319,210 | ) | (321,512 | ) | (336,466 | ) | (339,957 | ) | (363,031 | ) | (372,547 | ) | (430,934 | ) | (445,979 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 31,028,649 | 31,719,066 | 33,154,326 | 33,655,715 | 35,471,019 | 36,882,113 | 41,946,343 | 43,667,757 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 4,166,185 | 4,355,653 | 4,518,523 | 4,654,078 | 4,793,700 | 4,937,510 | 5,085,637 | 5,238,205 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll & Fringes | 599,376 | 617,355 | 635,877 | 654,952 | 674,602 | 694,839 | 715,685 | 737,156 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 1,253,236 | 1,290,836 | 1,329,559 | 1,369,447 | 1,410,528 | 1,452,845 | 1,496,432 | 1,541,323 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 2,315,764 | 2,385,240 | 2,456,795 | 2,530,500 | 2,606,414 | 2,684,607 | 2,765,147 | 2,848,101 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 245,199 | 252,555 | 260,132 | 267,935 | 275,973 | 284,253 | 292,778 | 301,563 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 925,391 | 953,151 | 981,747 | 1,011,200 | 1,041,535 | 1,072,780 | 1,104,965 | 1,138,114 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 310,286 | 317,190 | 331,543 | 336,558 | 354,711 | 368,822 | 419,463 | 436,677 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 629,266 | 648,144 | 667,587 | 687,616 | 708,244 | 729,493 | 751,376 | 773,917 | ||||||||||||||||||||||||
BID Taxes | 136,944 | 141,054 | 145,286 | 149,645 | 154,133 | 158,758 | 163,521 | 168,424 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 190,708 | 196,431 | 202,323 | 208,394 | 214,646 | 221,086 | 227,716 | 234,550 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 108,000 | 108,000 | 108,000 | 108,000 | 108,000 | 108,000 | 108,000 | �� | 108,000 | |||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 10,880,355 | 11,265,609 | 11,637,372 | 11,978,325 | 12,342,486 | 12,712,993 | 13,130,720 | 13,526,030 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 20,148,294 | 20,453,457 | 21,516,954 | 21,677,390 | 23,128,533 | 24,169,120 | 28,815,623 | 30,141,727 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 544,484 | 1,242,743 | 870,972 | 2,024,115 | 788,187 | 540,163 | 778,809 | 1,133,953 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 379,479 | 1,469,356 | 766,660 | 1,439,437 | 730,279 | 1,519,329 | 2,856,580 | 873,794 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | 70,000 | 410,000 | 600,000 | 520,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 993,963 | 3,122,099 | 2,237,632 | 3,983,552 | 1,518,466 | 2,059,492 | 3,635,389 | 2,007,747 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 19,154,331 | $ | 17,331,358 | $ | 19,279,322 | $ | 17,693,838 | $ | 21,610,067 | $ | 22,109,628 | $ | 25,180,234 | $ | 28,133,980 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total CF | $ | 19,154,331 | $ | 17,331,358 | $ | 19,279,322 | $ | 17,693,838 | $ | 21,610,067 | $ | 22,109,628 | $ | 25,180,234 | $ | 28,133,980 | ||||||||||||||||
PV | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
Year 17 | Year 18 | Year 19 | Year 20 | Year 21 | Year 22 | Year 23 | Year 24 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2028 | Jun-2029 | Jun-2030 | Jun-2031 | Jun-2032 | Jun-2033 | Jun-2034 | Jun-2035 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 43,750,290 | $ | 44,929,257 | $ | 45,956,217 | $ | 47,434,712 | $ | 49,061,408 | $ | 51,011,534 | $ | 52,424,280 | $ | 53,723,960 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (825,166 | ) | (910,110 | ) | (406,765 | ) | (1,341,060 | ) | (904,302 | ) | (1,652,382 | ) | (1,210,059 | ) | (1,306,820 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (532,401 | ) | (739,697 | ) | (225,212 | ) | (1,152,286 | ) | (1,088,340 | ) | (1,974,246 | ) | (783,960 | ) | (788,145 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 42,392,723 | 43,279,450 | 45,324,240 | 44,941,366 | 47,068,766 | 47,384,906 | 50,430,261 | 51,628,995 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Inclusion | 2,194,805 | 2,255,677 | 2,361,959 | 2,380,829 | 2,473,294 | 2,492,497 | 2,603,178 | 2,709,821 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Meter Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
RE Taxes | 572,901 | 594,970 | 689,950 | 703,251 | 713,093 | 587,057 | 568,969 | 627,917 | ||||||||||||||||||||||||
Condenser | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Op Exp Pool A | 484,595 | 494,819 | 571,757 | 584,516 | 590,685 | 464,776 | 435,640 | 492,033 | ||||||||||||||||||||||||
Op Exp Pool B | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 3,252,301 | 3,345,466 | 3,623,666 | 3,668,596 | 3,777,072 | 3,544,330 | 3,607,787 | 3,829,771 | ||||||||||||||||||||||||
Worldwide Connect | 7,174 | 7,389 | 7,609 | 7,838 | 8,074 | 8,316 | 8,566 | 8,822 | ||||||||||||||||||||||||
Captivate | 1,984 | 2,043 | 2,105 | 2,168 | 2,232 | 2,300 | 2,368 | 2,439 | ||||||||||||||||||||||||
FQM Cleaning | 13,223 | 13,619 | 14,028 | 14,448 | 14,883 | 15,329 | 15,790 | 16,262 | ||||||||||||||||||||||||
Late Charges | 34,709 | 35,751 | 36,824 | 37,929 | 39,066 | 40,237 | 41,446 | 42,688 | ||||||||||||||||||||||||
Other Services | 162,709 | 167,592 | 172,619 | 177,796 | 183,132 | 188,625 | 194,282 | 200,113 | ||||||||||||||||||||||||
License Fees (Omnipoint) | 70,274 | 72,385 | 74,556 | 76,792 | 79,096 | 81,469 | 83,914 | 86,431 | ||||||||||||||||||||||||
Electric (Added Billings) | 429,741 | 442,632 | 455,912 | 469,588 | 483,677 | 498,188 | 513,132 | 528,528 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 46,364,838 | 47,366,327 | 49,711,559 | 49,396,521 | 51,655,998 | 51,763,700 | 54,897,546 | 56,344,049 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (590,533 | ) | (538,184 | ) | (1,096,785 | ) | (181,067 | ) | (672,507 | ) | (473,170 | ) | (422,707 | ) | ||||||||||||||||||
Collection Loss | (463,648 | ) | (473,664 | ) | (497,114 | ) | (493,966 | ) | (516,560 | ) | (517,636 | ) | (548,976 | ) | (563,440 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 45,310,657 | 46,354,479 | 48,117,660 | 48,721,488 | 50,466,931 | 51,246,064 | 53,875,400 | 55,357,902 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 5,395,352 | 5,557,212 | 5,723,928 | 5,895,647 | 6,072,515 | 6,254,690 | 6,442,333 | 6,635,602 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll & Fringes | 759,271 | 782,048 | 805,509 | 829,675 | 854,565 | 880,202 | 906,609 | 933,805 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 1,587,564 | 1,635,191 | 1,684,246 | 1,734,772 | 1,786,817 | 1,840,421 | 1,895,634 | 1,952,504 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 2,933,543 | 3,021,549 | 3,112,196 | 3,205,561 | 3,301,729 | 3,400,781 | 3,502,803 | 3,607,889 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 310,611 | 319,929 | 329,526 | 339,410 | 349,596 | 360,082 | 370,883 | 382,011 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 1,172,256 | 1,207,426 | 1,243,646 | 1,280,957 | 1,319,386 | 1,358,966 | 1,399,738 | 1,441,727 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 453,107 | 463,546 | 481,175 | 487,215 | 504,670 | 512,461 | 538,754 | 553,578 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 797,136 | 821,049 | 845,679 | 871,051 | 897,181 | 924,097 | 951,821 | 980,376 | ||||||||||||||||||||||||
BID Taxes | 173,480 | 178,682 | 184,044 | 189,564 | 195,252 | 201,108 | 207,144 | 213,357 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 241,584 | 248,833 | 256,297 | 263,988 | 271,906 | 280,063 | 288,465 | 297,119 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 13,895,904 | 14,307,465 | 14,738,246 | 15,169,840 | 15,625,617 | 16,084,871 | 16,576,184 | 17,069,968 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 31,414,753 | 32,047,014 | 33,379,414 | 33,551,648 | 34,841,314 | 35,161,193 | 37,299,216 | 38,287,934 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 684,270 | 1,046,175 | 267,926 | 1,579,882 | 1,750,126 | 2,801,412 | 1,165,951 | 453,623 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 737,225 | 993,602 | 264,393 | 1,773,819 | 1,236,808 | 2,016,919 | 1,148,055 | 1,961,426 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 1,421,495 | 2,039,777 | 532,319 | 3,353,701 | 2,986,934 | 4,818,331 | 2,314,006 | 2,415,049 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 29,993,258 | $ | 30,007,237 | $ | 32,847,095 | $ | 30,197,947 | $ | 31,854,380 | $ | 30,342,862 | $ | 34,985,210 | $ | 35,872,885 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total CF | $ | 29,993,258 | $ | 30,007,237 | $ | 32,847,095 | $ | 30,197,947 | $ | 31,854,380 | $ | 30,342,862 | $ | 34,985,210 | $ | 35,872,885 | ||||||||||||||||
PV | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
Year 25 | Year 26 | Year 27 | Year 28 | Year 29 | Year 30 | Year 31 | Year 32 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2036 | Jun-2037 | Jun-2038 | Jun-2039 | Jun-2040 | Jun-2041 | Jun-2042 | Jun-2043 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 55,211,760 | $ | 56,968,498 | $ | 58,815,852 | $ | 60,358,304 | $ | 61,840,301 | $ | 63,617,818 | $ | 65,736,454 | $ | 68,315,793 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (1,618,530 | ) | (1,047,597 | ) | (1,260,096 | ) | (1,372,840 | ) | (775,685 | ) | (1,907,961 | ) | (1,285,667 | ) | (3,198,628 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (1,720,118 | ) | (1,083,380 | ) | (791,455 | ) | (789,781 | ) | (715,387 | ) | (1,127,380 | ) | (1,527,783 | ) | (2,091,774 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 51,873,112 | 54,837,521 | 56,764,301 | 58,195,683 | 60,349,229 | 60,582,477 | 62,923,004 | 63,025,391 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Inclusion | 2,801,140 | 2,864,056 | 2,937,842 | 3,020,348 | 3,157,993 | 3,191,648 | 3,317,878 | 3,276,383 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Meter Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
RE Taxes | 653,675 | 709,379 | 760,428 | 805,966 | 892,108 | 955,829 | 973,145 | 856,130 | ||||||||||||||||||||||||
Condenser | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Op Exp Pool A | 576,454 | 613,111 | 645,171 | 671,771 | 734,802 | 789,045 | 805,005 | 685,605 | ||||||||||||||||||||||||
Op Exp Pool B | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 4,031,269 | 4,186,546 | 4,343,441 | 4,498,085 | 4,784,903 | 4,936,522 | 5,096,028 | 4,818,118 | ||||||||||||||||||||||||
Worldwide Connect | 9,087 | 9,360 | 9,640 | 9,929 | 10,228 | 10,536 | 10,849 | 11,175 | ||||||||||||||||||||||||
Captivate | 2,513 | 2,588 | 2,665 | 2,747 | 2,828 | 2,913 | 2,999 | 3,091 | ||||||||||||||||||||||||
FQM Cleaning | 16,751 | 17,252 | 17,771 | 18,302 | 18,853 | 19,418 | 20,001 | 20,601 | ||||||||||||||||||||||||
Late Charges | 43,969 | 45,289 | 46,647 | 48,048 | 49,487 | 50,973 | 52,500 | 54,077 | ||||||||||||||||||||||||
Other Services | 206,115 | 212,300 | 218,668 | 225,228 | 231,985 | 238,945 | 246,113 | 253,498 | ||||||||||||||||||||||||
License Fees (Omnipoint) | 89,023 | 91,694 | 94,444 | 97,280 | 100,196 | 103,201 | 106,298 | 109,488 | ||||||||||||||||||||||||
Electric (Added Billings) | 544,381 | 560,713 | 577,537 | 594,861 | 612,707 | 631,089 | 650,020 | 669,521 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 56,816,220 | 59,963,263 | 62,075,114 | 63,690,163 | 66,160,416 | 66,576,074 | 69,107,812 | 68,964,960 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (134,511 | ) | (782,729 | ) | (639,961 | ) | (579,050 | ) | (1,232,399 | ) | (146,559 | ) | (826,138 | ) | ||||||||||||||||||
Collection Loss | (568,163 | ) | (599,631 | ) | (620,751 | ) | (636,901 | ) | (661,606 | ) | (665,759 | ) | (691,079 | ) | (689,649 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 56,113,546 | 58,580,903 | 60,814,402 | 62,474,212 | 64,266,411 | 65,763,756 | 67,590,595 | 68,275,311 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 6,834,670 | 7,039,711 | 7,250,901 | 7,468,428 | 7,692,481 | 7,923,255 | 8,160,954 | 8,405,783 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll & Fringes | 961,822 | 990,674 | 1,020,397 | 1,051,008 | 1,082,537 | 1,115,015 | 1,148,464 | 1,182,919 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 2,011,077 | 2,071,411 | 2,133,551 | 2,197,560 | 2,263,486 | 2,331,391 | 2,401,331 | 2,473,372 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 3,716,124 | 3,827,609 | 3,942,437 | 4,060,709 | 4,182,531 | 4,308,008 | 4,437,247 | 4,570,365 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 393,471 | 405,277 | 417,433 | 429,958 | 442,855 | 456,142 | 469,824 | 483,922 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 1,484,980 | 1,529,530 | 1,575,416 | 1,622,677 | 1,671,360 | 1,721,498 | 1,773,145 | 1,826,339 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 561,136 | 585,809 | 608,143 | 624,742 | 642,665 | 657,637 | 675,907 | 682,752 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,009,787 | 1,040,079 | 1,071,283 | 1,103,421 | 1,136,522 | 1,170,620 | 1,205,737 | 1,241,911 | ||||||||||||||||||||||||
BID Taxes | 219,756 | 226,352 | 233,139 | 240,135 | 247,340 | 254,759 | 262,401 | 270,274 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 306,033 | 315,213 | 324,671 | 334,410 | 344,443 | 354,776 | 365,419 | 376,381 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 17,570,856 | 18,103,665 | 18,649,371 | 19,205,048 | 19,778,220 | 20,365,101 | 20,972,429 | 21,586,018 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 38,542,690 | 40,477,238 | 42,165,031 | 43,269,164 | 44,488,191 | 45,398,655 | 46,618,166 | 46,689,293 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 1,857,183 | 1,578,485 | 1,013,472 | 1,023,280 | 1,194,510 | 2,440,042 | 2,048,115 | 3,307,899 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 3,960,827 | 1,199,057 | 1,118,577 | 1,112,029 | 883,372 | 2,375,335 | 1,531,493 | 2,263,000 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 5,818,010 | 2,777,542 | 2,132,049 | 2,135,309 | 2,077,882 | 4,815,377 | 3,579,608 | 5,570,899 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 32,724,680 | $ | 37,699,696 | $ | 40,032,982 | $ | 41,133,855 | $ | 42,410,309 | $ | 40,583,278 | $ | 43,038,558 | $ | 41,118,394 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total CF | $ | 32,724,680 | $ | 37,699,696 | $ | 40,032,982 | $ | 41,133,855 | $ | 42,410,309 | $ | 40,583,278 | $ | 43,038,558 | $ | 41,118,394 | ||||||||||||||||
PV | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
40 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
3.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 33 | Year 34 | Year 35 | Year 36 | Year 37 | Year 38 | Year 39 | Year 40 | |||||||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2044 | Jun-2045 | Jun-2046 | Jun-2047 | Jun-2048 | Jun-2049 | Jun-2050 | Jun-2051 | ||||||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 70,418,703 | $ | 72,146,125 | $ | 73,999,019 | $ | 76,380,025 | x | |||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (1,894,100 | ) | (1,406,588 | ) | (2,034,323 | ) | (1,240,194 | ) | x | |||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (2,278,468 | ) | (1,200,249 | ) | (2,040,523 | ) | (1,390,607 | ) | x | |||||||||||||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 66,246,135 | 69,539,288 | 69,924,173 | 73,749,224 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Inclusion | 3,478,196 | 3,668,367 | 3,774,584 | 3,862,466 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Meter Income | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
RE Taxes | 780,858 | 844,544 | 873,442 | 959,245 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
Condenser | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Op Exp Pool A | 600,161 | 659,222 | 762,630 | 829,349 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
Op Exp Pool B | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 4,859,215 | 5,172,133 | 5,410,656 | 5,651,060 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
Worldwide Connect | 11,512 | 11,857 | 12,213 | 12,577 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
Captivate | 3,181 | 3,279 | 3,376 | 3,478 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
FQM Cleaning | 21,218 | 21,855 | 22,512 | 23,186 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
Late Charges | 55,700 | 57,371 | 59,090 | 60,864 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
Other Services | 261,100 | 268,935 | 277,003 | 285,311 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
License Fees (Omnipoint) | 112,773 | 116,155 | 119,640 | 123,229 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
Electric (Added Billings) | 689,607 | 710,295 | 731,605 | 753,552 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 72,260,441 | 75,901,168 | 76,560,268 | 80,662,481 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (330,537 | ) | (912,644 | ) | (323,515 | ) | (1,216,885 | ) | x | |||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | (722,604 | ) | (759,012 | ) | (765,602 | ) | (806,626 | ) | x | |||||||||||||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 71,207,300 | 74,229,512 | 75,471,151 | 78,638,970 | 80,998,139 | 83,428,083 | 85,930,926 | 88,508,854 | x | |||||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 8,657,955 | 8,917,695 | 9,185,224 | 9,460,781 | 9,744,604 | 10,036,943 | 10,338,051 | 10,648,192 | x | |||||||||||||||||||||||||||
Payroll & Fringes | 1,218,405 | 1,254,958 | 1,292,606 | 1,331,386 | 1,371,328 | 1,412,467 | 1,454,841 | 1,498,487 | x | |||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 2,547,574 | 2,624,001 | 2,702,721 | 2,783,802 | 2,867,316 | 2,953,336 | 3,041,936 | 3,133,194 | x | |||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 4,707,475 | 4,848,699 | 4,994,161 | 5,143,985 | 5,298,305 | 5,457,254 | 5,620,971 | 5,789,600 | x | |||||||||||||||||||||||||||
Security | 498,436 | 513,393 | 528,792 | 544,657 | 560,997 | 577,827 | 595,161 | 613,016 | x | |||||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 1,881,128 | 1,937,562 | 1,995,688 | 2,055,561 | 2,117,228 | 2,180,745 | 2,246,167 | 2,313,552 | x | |||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 712,073 | 742,296 | 754,711 | 786,391 | 809,983 | 834,282 | 859,311 | 885,090 | x | |||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,279,167 | 1,317,543 | 1,357,068 | 1,397,782 | 1,439,715 | 1,482,907 | 1,527,394 | 1,573,216 | x | |||||||||||||||||||||||||||
BID Taxes | 278,383 | 286,732 | 295,336 | 304,197 | 313,323 | 322,723 | 332,404 | 342,376 | x | |||||||||||||||||||||||||||
Insurance | 387,674 | 399,303 | 411,284 | 423,621 | 436,330 | 449,420 | 462,902 | 476,789 | x | |||||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | 72,000 | x | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 22,240,270 | 22,914,182 | 23,589,591 | 24,304,163 | 25,031,128 | 25,779,902 | 26,551,139 | 27,345,513 | x | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 48,967,030 | 51,315,330 | 51,881,560 | 54,334,807 | 55,967,011 | 57,648,182 | 59,379,787 | 61,163,341 | x | |||||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 3,417,363 | 946,368 | 1,666,788 | 1,983,361 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 2,405,863 | 2,841,943 | 5,089,129 | 1,485,133 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 5,823,226 | 3,788,311 | 6,755,917 | 3,468,494 | 2,984,617 | 3,074,155 | 3,166,380 | 3,261,371 | x | |||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 43,143,804 | $ | 47,527,019 | $ | 45,125,643 | $ | 50,866,313 | $ | 52,982,395 | $ | 54,574,027 | $ | 56,213,407 | $ | 57,901,970 | x | |||||||||||||||||||
& Taxes | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total CF | $ | 43,143,804 | $ | 47,527,019 | $ | 45,125,643 | $ | 50,866,313 | $ | 52,982,395 | $ | 54,574,027 | $ | 56,213,407 | $ | 57,901,970 | ||||||||||||||||||||
PV | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
Year 1 | Year 2 | Year 3 | Year 4 | Year 5 | Year 6 | Year 7 | Year 8 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2012 | Jun-2013 | Jun-2014 | Jun-2015 | Jun-2016 | Jun-2017 | �� | Jun-2018 | Jun-2019 | |||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 31,468,813 | $ | 33,959,941 | $ | 37,082,948 | $ | 39,359,184 | $ | 41,945,096 | $ | 43,689,152 | $ | 46,226,493 | $ | 48,416,722 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | -3,971,512 | -1,588,916 | -1,203,616 | -375,362 | -746,927 | -1,069,002 | -1,150,821 | -575,500 | ||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | -2,405,649 | -1,782,127 | -3,069,811 | -221,802 | -1,035,109 | -577,810 | -1,379,340 | -1,172,890 | ||||||||||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 25,091,652 | 30,588,898 | 32,809,521 | 38,762,020 | 40,163,060 | 42,042,340 | 43,696,332 | 46,668,332 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | 712,999 | 856,657 | 966,578 | 1,081,665 | 1,053,863 | 935,240 | 637,341 | 64,243 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Income | 2,760,655 | 2,551,714 | 2,254,552 | 1,939,418 | 1,632,372 | 1,466,314 | 1,163,944 | 718,453 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Income for MLAs | 250,924 | 820,717 | 1,289,549 | 1,721,292 | 2,054,658 | 2,230,187 | 2,552,784 | 3,012,409 | ||||||||||||||||||||||||
Sprinkler & Water Income | 125,341 | 100,701 | 83,626 | 71,118 | 65,994 | 60,638 | 41,623 | 13,004 | ||||||||||||||||||||||||
Oper Exp Escalations | 1,568,598 | 1,663,638 | 1,771,955 | 1,882,828 | 1,975,507 | 2,119,427 | 2,087,052 | 1,997,754 | ||||||||||||||||||||||||
RE Prop Tax Fiscal no ICIP | 295,341 | 400,827 | 446,259 | 471,284 | 484,573 | 467,906 | 430,427 | 299,843 | ||||||||||||||||||||||||
RE Tax Calendr Yrs no ICIP | 90,099 | 112,242 | 134,608 | 153,815 | 166,167 | 183,116 | 149,010 | 116,231 | ||||||||||||||||||||||||
RE BID Income | 91,204 | 107,524 | 117,896 | 127,805 | 130,635 | 133,338 | 135,544 | 137,537 | ||||||||||||||||||||||||
RE BID Income - New Leases | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 148,307 | 161,976 | 73,271 | 56,474 | 74,215 | 142,787 | 251,695 | 407,891 | ||||||||||||||||||||||||
BID Tax | 2,869 | 3,023 | 795 | |||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | 22,441 | 23,122 | 5,955 | |||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 44,055 | 46,014 | 13,152 | |||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 99,884 | 102,912 | 26,509 | |||||||||||||||||||||||||||||
Security | 14,458 | 14,894 | 3,837 | |||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 36,483 | 43,299 | 11,159 | |||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 8,666 | 10,373 | 2,754 | |||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 38,273 | 31,676 | 6,688 | |||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | 7,848 | 8,085 | 2,082 | |||||||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 5,605,446 | 6,202,737 | 6,244,647 | 6,424,034 | 6,584,121 | 6,803,713 | 6,812,079 | 6,703,122 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 381,294 | 392,733 | 404,515 | 416,651 | 429,148 | 442,025 | 455,285 | 468,944 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 31,791,391 | 38,041,025 | 40,425,261 | 46,684,370 | 48,230,192 | 50,223,318 | 51,601,037 | 53,904,641 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | -45,251 | -1,036,428 | -722,388 | -469,766 | -431,736 | -1,058,903 | ||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | -317,913 | -380,411 | -404,252 | -466,843 | -482,302 | -502,234 | -516,011 | -539,046 | ||||||||||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 31,473,478 | 37,660,614 | 39,975,758 | 45,181,099 | 47,025,502 | 49,251,318 | 50,653,290 | 52,306,692 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 4,750,860 | 4,805,298 | 4,836,401 | 4,867,695 | 4,898,465 | 5,009,391 | 5,204,264 | 5,405,579 | ||||||||||||||||||||||||
BID Tax | 104,228 | 109,708 | 115,476 | 121,130 | 124,195 | 127,920 | 131,760 | 135,710 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 815,000 | 839,449 | 864,635 | 890,572 | 917,290 | 944,808 | 973,152 | 1,002,348 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 1,599,998 | 1,670,578 | 1,909,319 | 1,966,599 | 2,025,599 | 2,086,366 | 2,148,957 | 2,213,424 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 3,627,537 | 3,736,363 | 3,848,455 | 3,963,907 | 4,082,824 | 4,205,309 | 4,331,470 | 4,461,412 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 525,038 | 540,790 | 557,013 | 573,722 | 590,936 | 608,663 | 626,923 | 645,731 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 1,325,000 | 1,572,000 | 1,620,000 | 1,668,600 | 1,718,658 | 1,770,217 | 1,823,326 | 1,878,023 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 314,735 | 376,605 | 399,759 | 451,811 | 470,256 | 492,512 | 506,533 | 523,068 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,390,001 | 1,150,000 | 971,000 | 1,000,129 | 1,030,134 | 1,061,039 | 1,092,868 | 1,125,656 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 285,000 | 293,550 | 302,356 | 311,427 | 320,772 | 330,393 | 340,305 | 350,514 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 15,412,397 | 15,769,341 | 16,099,414 | 16,490,592 | 16,854,129 | 17,311,618 | 17,854,558 | 18,416,465 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 16,061,081 | 21,891,273 | 23,876,344 | 28,690,507 | 30,171,373 | 31,939,700 | 32,798,732 | 33,890,227 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 6,226,008 | 3,252,207 | 4,930,704 | 254,183 | 1,483,216 | 818,645 | 3,467,643 | 494,942 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 2,550,827 | 1,392,214 | 2,559,131 | 414,710 | 1,130,670 | 616,395 | 2,192,287 | 509,558 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 9,766,308 | 1,451,915 | 1,275,288 | 1,221,877 | 120,615 | 541,635 | 903,512 | 484,390 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building | 820,001 | 540,000 | 1,200,000 | 300,000 | 720,000 | 450,000 | 940,000 | 1,110,000 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 19,363,144 | 6,636,336 | 9,965,123 | 2,190,770 | 3,454,501 | 2,426,675 | 7,503,442 | 2,598,890 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | ($ | 3,302,063 | ) | $ | 15,254,937 | $ | 13,911,221 | $ | 26,499,737 | $ | 26,716,872 | $ | 29,513,025 | $ | 25,295,290 | $ | 31,291,337 | |||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total CF | ($ | 3,302,063 | ) | $ | 15,254,937 | $ | 13,911,221 | $ | 26,499,737 | $ | 26,716,872 | $ | 29,513,025 | $ | 25,295,290 | $ | 31,291,337 | |||||||||||||||
PV | $ | 337,000,000 | $ | 353.02 | ||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | 9.50 | % |
Year 9 | Year 10 | Year 11 | Year 12 | Year 13 | Year 14 | Year 15 | Year 16 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2020 | Jun-2021 | Jun-2022 | Jun-2023 | Jun-2024 | Jun-2025 | Jun-2026 | Jun-2027 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 50,007,715 | $ | 51,940,167 | $ | 53,966,540 | $ | 56,815,499 | $ | 59,526,936 | $ | 61,371,189 | $ | 63,483,128 | $ | 64,872,628 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | -530,396 | -1,007,753 | -1,411,571 | -1,634,972 | -2,089,129 | -535,906 | -1,567,208 | -603,711 | ||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | -822,195 | �� | -1,210,029 | -1,402,917 | -2,423,698 | -2,906,598 | -883,622 | -2,161,062 | -496,136 | |||||||||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 48,655,124 | 49,722,385 | 51,152,052 | 52,756,829 | 54,531,209 | 59,951,661 | 59,754,858 | 63,772,781 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | 64,436 | 64,400 | 63,497 | 33,581 | ||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Income | 577,061 | 366,038 | 298,272 | 299,080 | 299,661 | 308,651 | 227,514 | 203,302 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Income for MLAs | 3,292,418 | 3,523,380 | 3,679,779 | 3,785,724 | 3,866,683 | 4,108,227 | 4,305,415 | 4,559,614 | ||||||||||||||||||||||||
Sprinkler & Water Income | 13,392 | 2,300 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Oper Exp Escalations | 1,844,927 | 1,715,063 | 1,715,345 | 1,659,773 | 1,639,324 | 1,676,269 | 1,718,890 | 1,866,783 | ||||||||||||||||||||||||
RE Prop Tax Fiscal no ICIP | 219,464 | 133,910 | 104,691 | 109,910 | 114,549 | 124,288 | 33,581 | |||||||||||||||||||||||||
RE Tax Calendr Yrs no ICIP | 130,028 | 144,240 | 158,879 | 173,954 | 189,486 | 205,481 | 221,957 | 238,928 | ||||||||||||||||||||||||
RE BID Income | 141,399 | 143,794 | 147,260 | 151,520 | 154,994 | 163,858 | 165,509 | 172,776 | ||||||||||||||||||||||||
RE BID Income - New Leases | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 561,773 | 710,858 | 786,929 | 734,702 | 708,085 | 713,873 | 795,062 | 913,100 | ||||||||||||||||||||||||
BID Tax | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 6,780,462 | 6,739,583 | 6,891,155 | 6,914,663 | 6,972,782 | 7,300,647 | 7,467,928 | 7,954,503 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 483,012 | 497,503 | 512,426 | 527,801 | 543,635 | 559,943 | 576,741 | 594,044 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 55,983,034 | 57,023,871 | 58,619,130 | 60,232,874 | 62,047,626 | 67,812,251 | 67,799,527 | 72,321,328 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | -1,165,008 | -733,195 | -389,351 | -221,063 | -1,514,539 | -513,793 | -1,584,040 | |||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | -559,830 | -570,239 | -586,190 | -602,329 | -620,477 | -678,122 | -677,996 | -723,213 | ||||||||||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 54,258,196 | 55,720,437 | 57,643,589 | 59,409,482 | 61,427,149 | 65,619,590 | 66,607,738 | 70,014,075 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 5,613,562 | 5,828,440 | 6,026,699 | 6,207,498 | 6,393,722 | 6,585,537 | 6,783,101 | 6,986,595 | ||||||||||||||||||||||||
BID Tax | 139,784 | 143,975 | 148,296 | 152,745 | 157,326 | 162,047 | 166,907 | 171,914 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 1,032,417 | 1,063,391 | 1,095,290 | 1,128,152 | 1,161,995 | 1,196,855 | 1,232,760 | 1,269,744 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 2,279,829 | 2,348,222 | 2,418,670 | 2,491,228 | 2,565,968 | 2,642,944 | 2,722,235 | 2,803,900 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 4,595,256 | 4,733,112 | 4,875,108 | 5,021,359 | 5,172,000 | 5,327,160 | 5,486,976 | 5,651,584 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 665,101 | 685,056 | 705,607 | 726,775 | 748,579 | 771,035 | 794,167 | 817,991 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 1,934,364 | 1,992,396 | 2,052,168 | 2,113,732 | 2,177,146 | 2,242,459 | 2,309,733 | 2,379,024 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 542,582 | 557,204 | 576,436 | 594,095 | 614,271 | 656,196 | 666,077 | 700,142 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,159,425 | 1,194,206 | 1,230,035 | 1,266,935 | 1,304,942 | 1,344,092 | 1,384,413 | 1,425,947 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 361,029 | 371,860 | 383,016 | 394,507 | 406,341 | 418,533 | 431,087 | 444,021 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 18,998,349 | 19,592,862 | 20,186,325 | 20,772,026 | 21,377,290 | 22,021,858 | 22,652,456 | 23,325,862 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 35,259,847 | 36,127,575 | 37,457,264 | 38,637,456 | 40,049,859 | 43,597,732 | 43,955,282 | 46,688,213 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 1,193,966 | 1,863,654 | 2,856,634 | 2,850,329 | 5,265,108 | 377,772 | 3,248,502 | 1,049,211 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 818,669 | 1,344,315 | 1,707,307 | 2,035,490 | 3,039,156 | 709,648 | 2,158,200 | 732,661 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 228,252 | 211,217 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | 620,000 | 830,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 2,860,887 | 4,249,186 | 4,563,941 | 4,885,819 | 8,304,264 | 1,087,420 | 5,406,702 | 1,781,872 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 32,398,960 | $ | 31,878,389 | $ | 32,893,323 | $ | 33,751,637 | $ | 31,745,595 | $ | 42,510,312 | $ | 38,548,580 | $ | 44,906,341 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total CF | $ | 32,398,960 | $ | 31,878,389 | $ | 32,893,323 | $ | 33,751,637 | $ | 31,745,595 | $ | 42,510,312 | $ | 38,548,580 | $ | 44,906,341 | ||||||||||||||||
PV | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
Year 17 | Year 18 | Year 19 | Year 20 | Year 21 | Year 22 | Year 23 | Year 24 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2028 | Jun-2029 | Jun-2030 | Jun-2031 | Jun-2032 | Jun-2033 | Jun-2034 | Jun-2035 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 66,835,714 | $ | 72,417,862 | $ | 75,438,054 | $ | 76,915,757 | $ | 78,651,739 | $ | 81,375,115 | $ | 84,608,717 | $ | 87,587,288 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | -1,956,036 | -2,477,193 | -1,083,107 | -1,337,316 | -1,465,781 | -2,462,369 | -2,806,137 | -997,100 | ||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | -1,412,649 | -4,981,746 | -1,283,043 | -1,347,282 | -1,585,412 | -3,635,947 | -2,628,595 | -2,861,462 | ||||||||||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 63,467,029 | 64,958,923 | 73,071,904 | 74,231,159 | 75,600,546 | 75,276,799 | 79,173,985 | 83,728,726 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Income | 209,400 | 53,921 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Income for MLAs | 4,593,391 | 5,218,242 | 5,699,858 | 5,858,101 | 6,027,017 | 6,137,193 | 6,296,903 | 6,632,750 | ||||||||||||||||||||||||
Sprinkler & Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Oper Exp Escalations | 1,939,897 | 1,222,503 | 1,093,144 | 1,260,769 | 1,373,792 | 1,296,811 | 1,285,822 | 1,242,364 | ||||||||||||||||||||||||
RE Prop Tax Fiscal no ICIP | ||||||||||||||||||||||||||||||||
RE Tax Calendr Yrs no ICIP | 256,404 | 68,603 | ||||||||||||||||||||||||||||||
RE BID Income | 174,443 | 185,598 | 198,564 | 203,926 | 209,948 | 213,789 | 219,465 | 230,968 | ||||||||||||||||||||||||
RE BID Income - New Leases | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 950,111 | 818,140 | 868,673 | 995,784 | 1,068,650 | 1,010,957 | 1,003,340 | 971,322 | ||||||||||||||||||||||||
BID Tax | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 8,123,646 | 7,567,007 | 7,860,239 | 8,318,580 | 8,679,407 | 8,658,750 | 8,805,530 | 9,077,404 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 611,865 | 630,220 | 649,128 | 668,601 | 688,658 | 709,320 | 730,598 | 752,518 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 72,202,540 | 73,156,150 | 81,581,271 | 83,218,340 | 84,968,611 | 84,644,869 | 88,710,113 | 93,558,648 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | -268,722 | -1,396,824 | -1,199,353 | -1,127,252 | -150,847 | -1,839,573 | ||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | -722,025 | -731,560 | -815,813 | -832,184 | -849,686 | -846,448 | -887,101 | -935,588 | ||||||||||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 71,211,793 | 72,424,590 | 79,368,634 | 81,186,803 | 82,991,673 | 83,647,574 | 87,823,012 | 90,783,487 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 7,196,194 | 7,412,078 | 7,634,441 | 7,863,474 | 8,099,378 | 8,342,360 | 8,592,631 | 8,850,408 | ||||||||||||||||||||||||
BID Tax | 177,073 | 182,386 | 187,856 | 193,490 | 199,297 | 205,275 | 211,434 | 217,777 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 1,307,835 | 1,347,072 | 1,387,483 | 1,429,106 | 1,471,981 | 1,516,140 | 1,561,624 | 1,608,473 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 2,888,017 | 2,974,659 | 3,063,899 | 3,155,815 | 3,250,488 | 3,348,005 | 3,448,444 | 3,551,897 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 5,821,131 | 5,995,766 | 6,175,640 | 6,360,909 | 6,551,735 | 6,748,286 | 6,950,737 | 7,159,259 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 842,532 | 867,807 | 893,843 | 920,657 | 948,277 | 976,726 | 1,006,027 | 1,036,207 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 2,450,396 | 2,523,907 | 2,599,624 | 2,677,613 | 2,757,941 | 2,840,680 | 2,925,901 | 3,013,678 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 712,118 | 724,246 | 793,687 | 811,867 | 829,918 | 836,475 | �� | 878,231 | 907,835 | |||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,468,724 | 1,512,786 | 1,558,169 | 1,604,915 | 1,653,062 | 1,702,655 | 1,753,733 | 1,806,346 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 457,341 | 471,060 | 485,194 | 499,749 | 514,740 | 530,185 | 546,089 | 562,474 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 23,996,361 | 24,686,767 | 25,454,836 | 26,192,595 | 26,951,817 | 27,721,787 | 28,549,851 | 29,389,354 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 47,215,432 | 47,737,823 | 53,913,798 | 54,994,208 | 56,039,856 | 55,925,787 | 59,273,161 | 61,394,133 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 1,920,434 | 7,514,846 | 1,742,107 | 2,441,486 | 2,229,292 | 5,604,098 | 5,804,703 | 1,957,998 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 1,478,190 | 4,300,424 | 1,378,704 | 1,680,562 | 1,519,403 | 3,713,373 | 3,368,451 | 1,827,940 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 3,398,624 | 11,815,270 | 3,120,811 | 4,122,048 | 3,748,695 | 9,317,471 | 9,173,154 | 3,785,938 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 43,816,808 | $ | 35,922,553 | $ | 50,792,987 | $ | 50,872,160 | $ | 52,291,161 | $ | 46,608,316 | $ | 50,100,007 | $ | 57,608,195 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total CF | $ | 43,816,808 | $ | 35,922,553 | $ | 50,792,987 | $ | 50,872,160 | $ | 52,291,161 | $ | 46,608,316 | $ | 50,100,007 | $ | 57,608,195 | ||||||||||||||||
PV | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
Year 25 | Year 26 | Year 27 | Year 28 | Year 29 | Year 30 | Year 31 | Year 32 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2036 | Jun-2037 | Jun-2038 | Jun-2039 | Jun-2040 | Jun-2041 | Jun-2042 | Jun-2043 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 89,338,757 | $ | 91,259,336 | $ | 93,648,785 | $ | 98,029,907 | $ | 101,483,443 | $ | 103,176,396 | $ | 105,759,971 | $ | 109,089,102 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | -2,029,306 | -869,695 | -1,883,608 | -4,074,082 | -1,657,813 | -1,401,629 | -1,768,066 | -3,829,565 | ||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | -2,535,632 | -643,292 | -2,132,929 | -6,903,884 | -1,601,593 | -1,559,490 | -1,903,336 | -4,569,271 | ||||||||||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 84,773,819 | 89,746,349 | 89,632,248 | 87,051,941 | 98,224,037 | 100,215,277 | 102,088,569 | 100,690,266 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Income for MLAs | 6,755,934 | 7,048,206 | 7,180,318 | 7,244,057 | 7,644,987 | 7,899,835 | 8,117,152 | 8,209,552 | ||||||||||||||||||||||||
Sprinkler & Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Oper Exp Escalations | 1,385,649 | 1,551,222 | 1,702,585 | 1,450,066 | 1,472,289 | 1,699,422 | 1,846,224 | 1,798,481 | ||||||||||||||||||||||||
RE Prop Tax Fiscal no ICIP | ||||||||||||||||||||||||||||||||
RE Tax Calendr Yrs no ICIP | ||||||||||||||||||||||||||||||||
RE BID Income | 235,305 | 245,481 | 250,165 | 252,499 | 266,338 | 275,064 | 282,616 | 286,042 | ||||||||||||||||||||||||
RE BID Income - New Leases | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 1,081,304 | 1,206,409 | 1,328,141 | 1,142,698 | 1,166,856 | 1,342,328 | 1,436,887 | 1,402,106 | ||||||||||||||||||||||||
BID Tax | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 9,458,192 | 10,051,318 | 10,461,209 | 10,089,320 | 10,550,470 | 11,216,649 | 11,682,879 | 11,696,181 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 775,091 | 798,346 | 822,295 | 846,964 | 872,374 | 898,545 | 925,499 | 953,266 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 95,007,102 | 100,596,013 | 100,915,752 | 97,988,225 | 109,646,881 | 112,330,471 | 114,696,947 | 113,339,713 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | -881,785 | -2,174,277 | -1,200,372 | -1,681,328 | -2,010,334 | -1,725,884 | ||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | -950,071 | -1,005,960 | -1,009,157 | -979,884 | -1,096,468 | -1,123,306 | -1,146,969 | -1,133,397 | ||||||||||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 93,175,246 | 97,415,776 | 98,706,223 | 97,008,341 | 106,869,085 | 109,196,831 | 111,824,094 | 112,206,316 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 9,115,921 | 9,389,400 | 9,671,080 | 9,961,213 | 10,260,050 | 10,567,852 | 10,884,888 | 11,211,432 | ||||||||||||||||||||||||
BID Tax | 224,311 | 231,038 | 237,972 | 245,109 | 252,463 | 260,037 | 267,838 | 275,872 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 1,656,728 | 1,706,428 | 1,757,621 | 1,810,352 | 1,864,660 | 1,920,601 | 1,978,220 | 2,037,564 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 3,658,455 | 3,768,208 | 3,881,255 | 3,997,691 | 4,117,622 | 4,241,151 | 4,368,387 | 4,499,437 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 7,374,035 | 7,595,256 | 7,823,115 | 8,057,808 | 8,299,543 | 8,548,527 | 8,804,985 | 9,069,132 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 1,067,293 | 1,099,313 | 1,132,294 | 1,166,260 | 1,201,249 | 1,237,287 | 1,274,405 | 1,312,637 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 3,104,087 | 3,197,210 | 3,293,126 | 3,391,920 | 3,493,678 | 3,598,488 | 3,706,443 | 3,817,636 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 931,752 | 974,158 | 987,062 | 970,083 | 1,068,692 | 1,091,967 | 1,118,242 | 1,122,063 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,860,537 | 1,916,351 | 1,973,844 | 2,033,059 | 2,094,049 | 2,156,871 | 2,221,578 | 2,288,225 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 579,346 | 596,726 | 614,629 | 633,068 | 652,058 | 671,621 | 691,769 | 712,524 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 30,247,465 | 31,149,088 | 32,046,998 | 32,941,563 | 33,979,064 | 34,969,402 | 35,991,755 | 37,021,522 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 62,927,781 | 66,266,688 | 66,659,225 | 64,066,778 | 72,890,021 | 74,227,429 | 75,832,339 | 75,184,794 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 4,310,087 | 452,085 | 3,177,589 | 10,659,814 | 2,183,762 | 2,363,338 | 3,395,430 | 7,451,599 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 2,809,610 | 501,610 | 2,332,495 | 6,099,241 | 1,687,935 | 1,640,608 | 2,397,257 | 4,921,778 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 7,119,697 | 953,695 | 5,510,084 | 16,759,055 | 3,871,697 | 4,003,946 | 5,792,687 | 12,373,377 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 55,808,084 | $ | 65,312,993 | $ | 61,149,141 | $ | 47,307,723 | $ | 69,018,324 | $ | 70,223,483 | $ | 70,039,652 | $ | 62,811,417 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total CF | $ | 55,808,084 | $ | 65,312,993 | $ | 61,149,141 | $ | 47,307,723 | $ | 69,018,324 | $ | 70,223,483 | $ | 70,039,652 | $ | 62,811,417 | ||||||||||||||||
PV | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
3.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 33 | Year 34 | Year 35 | Year 36 | Year 37 | Year 38 | Year 39 | Year 40 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2044 | Jun-2045 | Jun-2046 | Jun-2047 | Jun-2048 | Jun-2049 | Jun-2050 | Jun-2051 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 113,127,672 | $ | 118,063,757 | $ | 120,016,657 | $ | 123,081,010 | ||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | -2,638,440 | -2,365,381 | -2,575,735 | -928,974 | ||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | -3,093,868 | -5,118,577 | -2,546,682 | -1,894,851 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 107,395,364 | 110,579,799 | 114,894,240 | 120,257,185 | ||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Income for MLAs | 8,546,909 | 8,836,465 | 9,092,371 | 9,486,245 | ||||||||||||||||||||||||||||
Sprinkler & Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Oper Exp Escalations | 1,792,397 | 1,626,702 | 1,858,707 | 2,022,780 | ||||||||||||||||||||||||||||
RE Prop Tax Fiscal no ICIP | ||||||||||||||||||||||||||||||||
RE Tax Calendr Yrs no ICIP | ||||||||||||||||||||||||||||||||
RE BID Income | 297,777 | 307,760 | 316,703 | 330,392 | ||||||||||||||||||||||||||||
RE BID Income - New Leases | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 1,397,451 | 1,273,708 | 1,451,344 | 1,573,234 | ||||||||||||||||||||||||||||
BID Tax | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 12,034,534 | 12,044,635 | 12,719,125 | 13,412,651 | ||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 981,864 | 1,011,320 | 1,041,659 | 1,072,908 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 120,411,762 | 123,635,754 | 128,655,024 | 134,742,744 | ||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | -1,053,067 | -1,414,653 | -1,361,186 | -3,141,179 | ||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | -1,204,116 | -1,236,359 | -1,286,551 | -1,347,427 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 118,154,579 | 120,984,742 | 126,007,287 | 130,254,138 | 134,161,762 | 138,186,615 | 142,332,213 | 146,602,180 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 11,547,778 | 11,894,208 | 12,251,038 | 12,618,566 | 12,997,123 | 13,387,037 | 13,788,648 | 14,202,307 | ||||||||||||||||||||||||
BID Tax | 284,149 | 292,674 | 301,455 | 310,498 | 319,813 | 329,407 | 339,290 | 349,468 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 2,098,693 | 2,161,654 | 2,226,503 | 2,293,296 | 2,362,095 | 2,432,958 | 2,505,946 | 2,581,125 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 4,634,422 | 4,773,453 | 4,916,656 | 5,064,157 | 5,216,082 | 5,372,564 | 5,533,741 | 5,699,753 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 9,341,209 | 9,621,444 | 9,910,088 | 10,207,391 | 10,513,613 | 10,829,021 | 11,153,892 | 11,488,508 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 1,352,017 | 1,392,576 | 1,434,353 | 1,477,385 | 1,521,707 | 1,567,358 | 1,614,378 | 1,662,810 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 3,932,165 | 4,050,132 | 4,171,633 | 4,296,783 | 4,425,686 | 4,558,457 | 4,695,211 | 4,836,067 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 1,181,545 | 1,209,848 | 1,260,072 | 1,302,541 | 1,341,617 | 1,381,866 | 1,423,322 | 1,466,021 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 2,356,872 | 2,427,577 | 2,500,406 | 2,575,417 | 2,652,680 | 2,732,260 | 2,814,228 | 2,898,655 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 733,898 | 755,916 | 778,593 | 801,950 | 826,009 | 850,789 | 876,312 | 902,602 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | ||||||||||||||||||||||||
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| �� |
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Total Operating Expenses | 38,137,748 | 39,254,482 | 40,425,797 | 41,622,984 | 42,851,424 | 44,116,716 | 45,419,968 | 46,762,317 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 80,016,831 | 81,730,260 | 85,581,490 | 88,631,154 | 91,310,339 | 94,069,899 | 96,912,246 | 99,839,863 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 5,047,339 | 6,033,800 | 4,484,062 | 2,108,157 | ||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 3,107,791 | 4,179,604 | 2,673,736 | 2,008,644 | ||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 8,155,130 | 10,213,404 | 7,157,798 | 4,116,801 | 6,160,788 | 6,345,611 | 6,535,980 | 6,732,059 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 71,861,701 | $ | 71,516,856 | $ | 78,423,692 | $ | 84,514,353 | 85,149,551 | 87,724,288 | 90,376,266 | 93,107,804 | ||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total CF | $ | 71,861,701 | $ | 71,516,856 | $ | 78,423,692 | $ | 84,514,353 | $ | 85,149,551 | $ | 87,724,288 | $ | 90,376,266 | $ | 93,107,804 | ||||||||||||||||
PV | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
Year 41 | Year 42 | Year 43 | Year 44 | Year 45 | Year 46 | Year 47 | Year 48 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2052 | Jun-2053 | Jun-2054 | Jun-2055 | Jun-2056 | Jun-2057 | Jun-2058 | Jun-2059 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Income for MLAs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sprinkler & Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Oper Exp Escalations | ||||||||||||||||||||||||||||||||
RE Prop Tax Fiscal no ICIP | ||||||||||||||||||||||||||||||||
RE Tax Calendr Yrs no ICIP | ||||||||||||||||||||||||||||||||
RE BID Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
RE BID Income - New Leases | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
BID Tax | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 151,000,245 | 155,530,253 | 160,196,160 | 165,002,045 | 169,952,106 | 175,050,670 | 180,302,190 | 185,711,255 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 14,628,376 | 15,067,228 | 15,519,245 | 15,984,822 | 16,464,367 | 16,958,298 | 17,467,046 | 17,991,058 | ||||||||||||||||||||||||
BID Tax | 359,952 | 370,751 | 381,873 | 393,330 | 405,129 | 417,283 | 429,802 | 442,696 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 2,658,559 | 2,738,315 | 2,820,465 | 2,905,079 | 2,992,231 | 3,081,998 | 3,174,458 | 3,269,692 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 5,870,746 | 6,046,868 | 6,228,274 | 6,415,123 | 6,607,576 | 6,805,804 | 7,009,978 | 7,220,277 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 11,833,164 | 12,188,159 | 12,553,803 | 12,930,418 | 13,318,330 | 13,717,880 | 14,129,416 | 14,553,299 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 1,712,694 | 1,764,075 | 1,816,997 | 1,871,507 | 1,927,652 | 1,985,482 | 2,045,046 | 2,106,398 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 4,981,149 | 5,130,584 | 5,284,501 | 5,443,036 | 5,606,327 | 5,774,517 | 5,947,753 | 6,126,185 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 1,510,002 | 1,555,302 | 1,601,961 | 1,650,020 | 1,699,521 | 1,750,506 | 1,803,021 | 1,857,112 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 2,985,614 | 3,075,183 | 3,167,438 | 3,262,461 | 3,360,335 | 3,461,145 | 3,564,979 | 3,671,929 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 929,680 | 957,570 | 986,297 | 1,015,886 | 1,046,363 | 1,077,754 | 1,110,086 | 1,143,389 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | ||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 48,144,936 | 49,569,034 | 51,035,855 | 52,546,681 | 54,102,831 | 55,705,666 | 57,356,586 | 59,057,034 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 102,855,309 | 105,961,218 | 109,160,305 | 112,455,364 | 115,849,275 | 119,345,003 | 122,945,603 | 126,654,221 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 6,934,021 | 7,142,041 | 7,356,303 | 7,576,992 | 7,804,301 | 8,038,430 | 8,279,583 | 8,527,971 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | 95,921,288 | 98,819,177 | 101,804,002 | 104,878,372 | 108,044,973 | 111,306,573 | 114,666,020 | 118,126,250 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total CF | $ | 95,921,288 | $ | 98,819,177 | $ | 101,804,002 | $ | 104,878,372 | $ | 108,044,973 | $ | 111,306,573 | $ | 114,666,020 | $ | 118,126,250 | ||||||||||||||||
PV | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
52 | ||||||||||||||||||||
Year 49 | Year 50 | Year 51 | Year 52 | |||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2060 | Jun-2061 | Jun-2062 | Jun-2063 | ||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | x | |||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | x | |||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | x | |||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | x | |||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenue | x | |||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | x | |||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | x | |||||||||||||||||||
Electric Income | x | |||||||||||||||||||
Electric Income for MLAs | x | |||||||||||||||||||
Sprinkler & Water Income | x | |||||||||||||||||||
Oper Exp Escalations | x | |||||||||||||||||||
RE Prop Tax Fiscal no ICIP | x | |||||||||||||||||||
RE Tax Calendr Yrs no ICIP | x | |||||||||||||||||||
RE BID Income | x | |||||||||||||||||||
RE BID Income - New Leases | x | |||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | x | |||||||||||||||||||
BID Tax | x | |||||||||||||||||||
Payroll | x | |||||||||||||||||||
Cleaning | x | |||||||||||||||||||
Utilities | x | |||||||||||||||||||
Security | x | |||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | x | |||||||||||||||||||
Management Fee | x | |||||||||||||||||||
Professional Fees | x | |||||||||||||||||||
Insurance | x | |||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | x | |||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | x | |||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | x | |||||||||||||||||||
General Vacancy | x | |||||||||||||||||||
Collection Loss | x | |||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 191,282,593 | 197,021,071 | 202,931,703 | 209,019,654 | x | |||||||||||||||
Operating Expenses | x | |||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 18,530,790 | 19,086,713 | 19,659,315 | 20,249,094 | x | |||||||||||||||
BID Tax | 455,977 | 469,656 | 483,746 | 498,258 | x | |||||||||||||||
Payroll | 3,367,782 | 3,468,816 | 3,572,880 | 3,680,067 | x | |||||||||||||||
Cleaning | 7,436,885 | 7,659,992 | 7,889,792 | 8,126,485 | x | |||||||||||||||
Utilities | 14,989,898 | 15,439,595 | 15,902,783 | 16,379,866 | x | |||||||||||||||
Security | 2,169,590 | 2,234,677 | 2,301,718 | 2,370,769 | x | |||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 6,309,971 | 6,499,270 | 6,694,248 | 6,895,075 | x | |||||||||||||||
Management Fee | 1,912,825 | 1,970,210 | 2,029,316 | 2,090,196 | x | |||||||||||||||
Professional Fees | 3,782,087 | 3,895,549 | 4,012,416 | 4,132,788 | x | |||||||||||||||
Insurance | 1,177,691 | 1,213,021 | 1,249,412 | 1,286,894 | x | |||||||||||||||
Ground Rent | 675,000 | 675,000 | 675,000 | 675,000 | x | |||||||||||||||
Total Operating Expenses | 60,808,495 | 62,612,500 | 64,470,625 | 66,384,494 | x | |||||||||||||||
Net Operating Income | 130,474,098 | 134,408,571 | 138,461,078 | 142,635,160 | x | |||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | x | |||||||||||||||||||
Tenant Improvements | x | |||||||||||||||||||
Leasing Commissions | x | |||||||||||||||||||
Capital Improvements | x | |||||||||||||||||||
Base Building | x | |||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 8,783,810 | 9,047,324 | 9,318,744 | 9,598,306 | x | |||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | 121,690,288 | 125,361,247 | 129,142,334 | 133,036,854 | x | |||||||||||||||
& Taxes | x | |||||||||||||||||||
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Total CF | $ | 121,690,288 | $ | 125,361,247 | $ | 129,142,334 | $ | 133,036,854 | ||||||||||||
PV | ||||||||||||||||||||
Discount Rate |
One Grand Central Place
Year 1 | Year 2 | Year 3 | Year 4 | Year 5 | Year 6 | Year 7 | Year 8 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-11 | Jul-12 | Jul-13 | Jul-14 | Jul-15 | Jul-16 | Jul-17 | Jul-18 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jun-12 | Jun-13 | Jun-14 | Jun-15 | Jun-16 | Jun-17 | Jun-18 | Jun-19 | |||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | |||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 58,793,219 | 64,387,731 | 69,792,793 | 73,021,135 | 76,469,020 | 80,119,794 | 85,740,028 | 88,254,975 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (37,647,608 | ) | (42,537,125 | ) | (42,758,108 | ) | (45,872,023 | ) | (47,057,286 | ) | (48,674,499 | ) | (48,477,225 | ) | (47,974,282 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 8,528,874 | 13,218,173 | 12,663,272 | 15,005,920 | 15,300,622 | 15,901,308 | 14,636,241 | 13,063,958 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 29,674,485 | 35,068,779 | 39,697,957 | 42,155,032 | 44,712,356 | 47,346,603 | 51,899,044 | 53,344,651 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | — | ZEROED OUT | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (19,674,916 | ) | (17,267,108 | ) | (10,718,651 | ) | (7,036,724 | ) | (4,219,496 | ) | (6,482,421 | ) | (7,092,030 | ) | (6,963,112 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 8,921,769 | 16,723,871 | 27,901,506 | 34,040,508 | 39,415,060 | 39,786,382 | 43,729,214 | 45,303,739 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 8,921,769 | 16,723,871 | 27,901,506 | 34,040,508 | 39,415,060 | 39,786,382 | 43,729,214 | 45,303,739 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 4,460,885 | 8,361,936 | 13,950,753 | 17,020,254 | 19,707,530 | 19,893,191 | 21,864,607 | 22,651,870 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Operator | 4,460,885 | 8,361,936 | 13,950,753 | 17,020,254 | 19,707,530 | 19,893,191 | 21,864,607 | 22,651,870 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 4,460,885 | 8,361,936 | 13,950,753 | 17,020,254 | 19,707,530 | 19,893,191 | 21,864,607 | 22,651,870 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 5,538,685 | 9,439,736 | 15,028,553 | 18,098,054 | 20,785,330 | 20,970,991 | 22,942,407 | 23,729,670 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 9,999,569 | 17,801,671 | 28,979,306 | 35,118,308 | 40,492,860 | 40,864,182 | 44,807,014 | 46,381,539 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 9,999,569 | 17,801,671 | 28,979,306 | 35,118,308 | 40,492,860 | 40,864,182 | 44,807,014 | 46,381,539 | ||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Amount | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 11/2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
First 84MM in Debt | 6,094,058 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Supplemental 16.0mm | 1,357,016 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 6,209,228 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 1,241,846 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | ||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 58,793,219 | 64,387,731 | 69,792,793 | 73,021,135 | 76,469,020 | 80,119,794 | 85,740,028 | 88,254,975 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 37,647,608 | 42,537,125 | 42,758,108 | 45,872,023 | 47,057,286 | 48,674,499 | 48,477,225 | 47,974,282 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 8,528,874 | 13,218,173 | 12,663,272 | 15,005,920 | 15,300,622 | 15,901,308 | 14,636,241 | 13,063,958 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 19,674,916 | 17,267,108 | 10,718,651 | 7,036,724 | 4,219,496 | 6,482,421 | 7,092,030 | 6,963,112 | ||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 1,470,695 | 4,583,498 | 16,316,034 | 20,112,388 | 25,192,238 | 24,962,874 | 30,170,773 | 33,317,581 | ||||||||||||||||||||||||||||
1,470,695 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | 4,460,884 | 3,672,636 | 9,816,355 | 10,543,208 | 12,935,782 | 12,520,757 | 15,757,240 | 18,116,785 | ||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | 1,470,695 | 4,583,498 | 16,316,034 | 20,112,388 | 25,192,238 | 24,962,874 | 30,170,773 | 33,317,581 | ||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | 1,470,695 | 4,583,498 | 16,316,034 | 20,112,388 | 25,192,238 | 24,962,874 | 30,170,773 | 33,317,581 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 1,470,695 | 4,583,498 | 16,316,034 | 20,112,388 | 25,192,238 | 24,962,874 | 30,170,773 | 33,317,581 | ||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | — | ZEROED OUT | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | 8,528,874 | 13,218,173 | 12,663,272 | 15,005,920 | 15,300,622 | 15,901,308 | 14,636,241 | 13,063,958 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | (8,528,874 | ) | (8,528,874 | ) | (8,528,874 | ) | (8,528,874 | ) | (8,528,874 | ) | (8,528,874 | ) | (8,528,874 | ) | (8,528,874 | ) | ||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | (4,460,885 | ) | (8,361,936 | ) | (13,950,753 | ) | (17,020,254 | ) | (19,707,530 | ) | (19,893,191 | ) | (21,864,607 | ) | (22,651,870 | ) | ||||||||||||||||||||
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Subtotal | (2,990,189 | ) | 910,862 | 6,499,679 | 9,569,180 | 12,256,456 | 12,442,117 | 14,413,533 | 15,200,796 | |||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | 4,460,885 | 8,361,936 | 13,950,753 | 17,020,254 | 19,707,530 | 19,893,191 | 21,864,607 | 22,651,870 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | ||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 58,793,219 | 64,387,731 | 69,792,793 | 73,021,135 | 76,469,020 | 80,119,794 | 85,740,028 | 88,254,975 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 37,647,608 | 42,537,125 | 42,758,108 | 45,872,023 | 47,057,286 | 48,674,499 | 48,477,225 | 47,974,282 | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent to Owner | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | ||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Rent | — | 4,689,299 | 4,134,398 | 6,477,046 | 6,771,748 | 7,372,434 | 6,107,367 | 4,535,084 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 21,027,178 | 17,990,530 | 11,352,091 | 6,761,541 | 4,053,896 | 5,565,298 | 5,505,962 | 5,455,347 | ||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 118,433 | 3,860,076 | 15,682,594 | 20,387,571 | 25,357,838 | 25,879,997 | 31,756,841 | 34,825,346 | ||||||||||||||||||||||||||||
118,433 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 5,538,685 | 9,439,736 | 15,028,553 | 18,098,054 | 20,785,330 | 20,970,991 | 22,942,407 | 23,729,670 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 230,190,057 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 4 | 7 | 11 | 13 | 15 | 16 | 17 | 18 | ||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF | 20 |
Page 1 of 9
Year 9 | Year 10 | Year 11 | Year 12 | Year 13 | Year 14 | Year 15 | Year 16 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-19 | Jul-20 | Jul-21 | Jul-22 | Jul-23 | Jul-24 | Jul-25 | Jul-26 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jun-20 | Jun-21 | Jun-22 | Jun-23 | Jun-24 | Jun-25 | Jun-26 | Jun-27 | |||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | |||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 90,690,190 | 93,989,187 | 98,010,715 | 102,426,927 | 107,266,086 | 110,589,766 | 113,800,424 | 117,819,918 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (50,900,481 | ) | (52,040,030 | ) | (53,194,228 | ) | (47,999,524 | ) | (49,195,537 | ) | (50,410,823 | ) | (51,660,438 | ) | (52,954,671 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 14,887,963 | 14,881,936 | 14,881,936 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 54,677,672 | 56,831,093 | 59,698,423 | 62,956,277 | 66,599,423 | 68,707,817 | 70,668,860 | 73,394,121 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (5,747,466 | ) | (6,592,468 | ) | (11,260,576 | ) | (9,206,588 | ) | (5,964,289 | ) | (6,121,933 | ) | (5,044,047 | ) | (4,873,459 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 47,852,406 | 49,160,825 | 47,360,047 | 52,671,889 | 59,557,334 | 61,508,084 | 64,547,013 | 67,442,862 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 47,852,406 | 49,160,825 | 47,360,047 | 52,671,889 | 59,557,334 | 61,508,084 | 64,547,013 | 67,442,862 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 23,926,203 | 24,580,413 | 23,680,024 | 26,335,945 | 29,778,667 | 30,754,042 | 32,273,507 | 33,721,431 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Operator | 23,926,203 | 24,580,413 | 23,680,024 | 26,335,945 | 29,778,667 | 30,754,042 | 32,273,507 | 33,721,431 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 23,926,203 | 24,580,413 | 23,680,024 | 26,335,945 | 29,778,667 | 30,754,042 | 32,273,507 | 33,721,431 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 25,004,003 | 25,658,213 | 24,757,824 | 27,413,745 | 30,856,467 | 31,831,842 | 33,351,307 | 34,799,231 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 48,930,206 | 50,238,625 | 48,437,847 | 53,749,689 | 60,635,134 | 62,585,884 | 65,624,813 | 68,520,662 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 48,930,206 | 50,238,625 | 48,437,847 | 53,749,689 | 60,635,134 | 62,585,884 | 65,624,813 | 68,520,662 | ||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Amount | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 11/2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
First 84MM in Debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Supplemental 16.0mm | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | ||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 90,690,190 | 93,989,187 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 50,900,481 | 52,040,030 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 14,887,963 | 14,881,936 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 5,747,466 | 6,592,468 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 34,042,243 | 35,356,689 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | 17,567,114 | 18,227,350 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | 34,042,243 | 35,356,689 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | 34,042,243 | 35,356,689 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 34,042,243 | 35,356,689 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | 14,887,963 | 14,881,936 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | (8,528,874 | ) | (8,528,874 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | (23,926,203 | ) | (24,580,413 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Subtotal | 16,475,129 | 17,129,339 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | 23,926,203 | 24,580,413 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | 7,451,074 | 7,451,074 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 90,690,190 | 93,989,187 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 50,900,481 | 52,040,030 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent to Owner | 7,475,074 | 7,475,074 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Rent | 6,359,089 | 6,353,062 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 4,265,443 | 5,071,729 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 35,524,266 | 36,877,428 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 25,004,003 | 25,658,213 | �� | 24,757,824 | 27,413,745 | 30,856,467 | 31,831,842 | 33,351,307 | 34,799,231 | |||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 230,190,057 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 19 | 19 | 18 | 20 | 23 | 24 | 25 | 26 | ||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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Year 17 | Year 18 | Year 19 | Year 20 | Year 21 | Year 22 | Year 23 | Year 24 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-27 | Jul-28 | Jul-29 | Jul-30 | Jul-31 | Jul-32 | Jul-33 | Jul-34 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-28 | Jun-29 | Jun-30 | Jun-31 | Jun-32 | Jun-33 | Jun-34 | Jun-35 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | |||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 121,414,589 | 125,130,827 | 128,587,761 | 132,368,197 | 134,552,993 | 139,852,559 | 144,746,113 | 149,097,986 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (54,282,276 | ) | (55,649,844 | ) | (57,054,734 | ) | (58,503,967 | ) | (59,979,587 | ) | (61,529,968 | ) | (63,121,208 | ) | (64,753,302 | ) | ||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | |||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 75,661,187 | 78,009,857 | 80,061,901 | 82,393,104 | 83,102,280 | 86,851,465 | 90,153,779 | 92,873,558 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (6,089,774 | ) | (6,324,783 | ) | (6,472,211 | ) | (6,606,204 | ) | (15,093,104 | ) | (11,762,680 | ) | (8,133,468 | ) | (7,703,777 | ) | |||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | |||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 68,493,613 | 70,607,274 | 72,511,890 | 74,709,100 | 66,931,376 | 74,010,985 | 80,942,511 | 84,091,981 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 68,493,613 | 70,607,274 | 72,511,890 | 74,709,100 | 66,931,376 | 74,010,985 | 80,942,511 | 84,091,981 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 34,246,807 | 35,303,637 | 36,255,945 | 37,354,550 | 33,465,688 | 37,005,493 | 40,471,256 | 42,045,991 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Operator | 34,246,807 | 35,303,637 | 36,255,945 | 37,354,550 | 33,465,688 | 37,005,493 | 40,471,256 | 42,045,991 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 34,246,807 | 35,303,637 | 36,255,945 | 37,354,550 | 33,465,688 | 37,005,493 | 40,471,256 | 42,045,991 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | ||||||||||||||||||||||
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Total | 35,324,607 | 36,381,437 | 37,333,745 | 38,432,350 | 34,543,488 | 38,083,293 | 41,549,056 | 43,123,791 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 69,571,413 | 71,685,074 | 73,589,690 | 75,786,900 | 68,009,176 | 75,088,785 | 82,020,311 | 85,169,781 | ||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 69,571,413 | 71,685,074 | 73,589,690 | 75,786,900 | 68,009,176 | 75,088,785 | 82,020,311 | 85,169,781 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Amount | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 11/2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First 84MM in Debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Supplemental 16.0mm | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | |||||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent to Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 35,324,607 | 36,381,437 | 37,333,745 | 38,432,350 | 34,543,488 | 38,083,293 | 41,549,056 | 43,123,791 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 230,190,057 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 26 | 27 | 28 | 29 | 26 | 28 | 31 | 32 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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Year 25 | Year 26 | Year 27 | Year 28 | Year 29 | Year 30 | Year 31 | Year 32 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-35 Jun-36 | Jul-36 Jun-37 | Jul-37 Jun-38 | Jul-38 Jun-39 | Jul-39 Jun-40 | Jul-40 Jun-41 | Jul-41 Jun-42 | Jul-42 Jun-43 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 152,847,433 | 158,392,842 | 163,347,223 | 168,210,800 | 173,138,027 | 177,448,222 | 181,082,891 | 188,645,982 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (66,427,028 | ) | (68,167,804 | ) | (69,953,227 | ) | (71,789,819 | ) | (73,680,686 | ) | (75,620,631 | ) | (77,610,725 | ) | (79,698,716 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 94,949,279 | 98,753,912 | 101,922,870 | 104,949,855 | 107,986,215 | 110,356,465 | 112,001,040 | 117,476,140 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (8,435,266 | ) | (6,663,988 | ) | (7,751,937 | ) | (8,409,183 | ) | (8,294,244 | ) | (9,241,938 | ) | (20,041,034 | ) | (12,409,017 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 85,436,213 | 91,012,124 | 93,093,133 | 95,462,872 | 98,614,171 | 100,036,727 | 90,882,206 | 103,989,323 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 85,436,213 | 91,012,124 | 93,093,133 | 95,462,872 | 98,614,171 | 100,036,727 | 90,882,206 | 103,989,323 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 42,718,107 | 45,506,062 | 46,546,567 | 47,731,436 | 49,307,086 | 50,018,364 | 45,441,103 | 51,994,662 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Operator | 42,718,107 | 45,506,062 | 46,546,567 | 47,731,436 | 49,307,086 | 50,018,364 | 45,441,103 | 51,994,662 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 42,718,107 | 45,506,062 | 46,546,567 | 47,731,436 | 49,307,086 | 50,018,364 | 45,441,103 | 51,994,662 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Total | 43,795,907 | 46,583,862 | 47,624,367 | 48,809,236 | 50,384,886 | 51,096,164 | 46,518,903 | 53,072,462 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 86,514,013 | 92,089,924 | 94,170,933 | 96,540,672 | 99,691,971 | 101,114,527 | 91,960,006 | 105,067,123 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 86,514,013 | 92,089,924 | 94,170,933 | 96,540,672 | 99,691,971 | 101,114,527 | 91,960,006 | 105,067,123 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Amount | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 11/2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First 84MM in Debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Supplemental 16.0mm | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent to Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 43,795,907 | 46,583,862 | 47,624,367 | 48,809,236 | 50,384,886 | 51,096,164 | 46,518,903 | 53,072,462 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 230,190,057 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 33 | 35 | 35 | 36 | 38 | 38 | 35 | 40 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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Year 33 | Year 34 | Year 35 | Year 36 | Year 37 | Year 38 | Year 39 | Year 40 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-43 | Jul-44 | Jul-45 | Jul-46 | Jul-47 | Jul-48 | Jul-49 | Jul-50 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-44 | Jun-45 | Jun-46 | Jun-47 | Jun-48 | Jun-49 | Jun-50 | Jun-51 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 192,934,698 | 200,334,821 | 205,376,668 | 212,839,293 | 219,387,515 | 226,499,246 | 232,463,186 | 239,374,515 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (81,814,333 | ) | (84,023,246 | ) | (86,272,626 | ) | (88,612,181 | ) | (91,010,540 | ) | (93,484,519 | ) | (96,019,108 | ) | (98,637,420 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 119,649,239 | 124,840,449 | 127,632,916 | 132,755,986 | 136,905,849 | 141,543,601 | 144,972,952 | 149,265,969 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (13,863,823 | ) | (10,256,627 | ) | (12,082,822 | ) | (10,010,097 | ) | (9,539,621 | ) | (10,117,346 | ) | (10,603,847 | ) | (11,398,384 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 104,707,616 | 113,506,022 | 114,472,294 | 121,668,089 | 126,288,428 | 130,348,455 | 133,291,305 | 136,789,785 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 104,707,616 | 113,506,022 | 114,472,294 | 121,668,089 | 126,288,428 | 130,348,455 | 133,291,305 | 136,789,785 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 52,353,808 | 56,753,011 | 57,236,147 | 60,834,045 | 63,144,214 | 65,174,228 | 66,645,653 | 68,394,893 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Operator | 52,353,808 | 56,753,011 | 57,236,147 | 60,834,045 | 63,144,214 | 65,174,228 | 66,645,653 | 68,394,893 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 52,353,808 | 56,753,011 | 57,236,147 | 60,834,045 | 63,144,214 | 65,174,228 | 66,645,653 | 68,394,893 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Total | 53,431,608 | 57,830,811 | 58,313,947 | 61,911,845 | 64,222,014 | 66,252,028 | 67,723,453 | 69,472,693 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 105,785,416 | 114,583,822 | 115,550,094 | 122,745,889 | 127,366,228 | 131,426,255 | 134,369,105 | 137,867,585 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 105,785,416 | 114,583,822 | 115,550,094 | 122,745,889 | 127,366,228 | 131,426,255 | 134,369,105 | 137,867,585 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Amount | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 11/2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First 84MM in Debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Supplemental 16.0mm | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent to Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 53,431,608 | 57,830,811 | 58,313,947 | 61,911,845 | 64,222,014 | 66,252,028 | 67,723,453 | 69,472,693 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 230,190,057 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 40 | 43 | 43 | 46 | 48 | 49 | 50 | 52 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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Year 41 | Year 42 | Year 43 | Year 44 | Year 45 | Year 46 | Year 47 | Year 48 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-51 Jun-52 | Jul-52 Jun-53 | Jul-53 Jun-54 | Jul-54 Jun-55 | Jul-55 Jun-56 | Jul-56 Jun-57 | Jul-57 Jun-58 | Jul-58 Jun-59 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | |||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 246,555,750 | 253,952,423 | 261,570,996 | 269,418,126 | 277,500,669 | 285,825,689 | 294,400,460 | 303,232,474 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (101,340,676 | ) | (104,125,030 | ) | (106,992,915 | ) | (109,946,836 | ) | (112,989,375 | ) | (116,123,190 | ) | (119,351,020 | ) | (122,675,684 | ) | ||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | |||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 153,743,948 | 158,356,267 | 163,106,955 | 168,000,163 | 173,040,168 | 178,231,373 | 183,578,314 | 189,085,664 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (9,289,261 | ) | (9,567,939 | ) | (9,854,977 | ) | (10,150,627 | ) | (10,455,146 | ) | (10,768,800 | ) | (11,091,864 | ) | (11,424,620 | ) | |||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | |||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 143,376,887 | 147,710,527 | 152,174,177 | 156,771,736 | 161,507,222 | 166,384,773 | 171,408,650 | 176,583,244 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 143,376,887 | 147,710,527 | 152,174,177 | 156,771,736 | 161,507,222 | 166,384,773 | 171,408,650 | 176,583,244 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 71,688,443 | 73,855,264 | 76,087,089 | 78,385,868 | 80,753,611 | 83,192,387 | 85,704,325 | 88,291,622 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Operator | 71,688,443 | 73,855,264 | 76,087,089 | 78,385,868 | 80,753,611 | 83,192,387 | 85,704,325 | 88,291,622 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 71,688,443 | 73,855,264 | 76,087,089 | 78,385,868 | 80,753,611 | 83,192,387 | 85,704,325 | 88,291,622 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | ||||||||||||||||||||||
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Total | 72,766,243 | 74,933,064 | 77,164,889 | 79,463,668 | 81,831,411 | 84,270,187 | 86,782,125 | 89,369,422 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 144,454,687 | 148,788,327 | 153,251,977 | 157,849,536 | 162,585,022 | 167,462,573 | 172,486,450 | 177,661,044 | ||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 144,454,687 | 148,788,327 | 153,251,977 | 157,849,536 | 162,585,022 | 167,462,573 | 172,486,450 | 177,661,044 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Amount | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 11/2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First 84MM in Debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Supplemental 16.0mm | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | |||||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent to Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 72,766,243 | 74,933,064 | 77,164,889 | 79,463,668 | 81,831,411 | 84,270,187 | 86,782,125 | 89,369,422 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 230,190,057 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 54 | 56 | 57 | 59 | 61 | 63 | 65 | 67 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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Year 49 | Year 50 | Year 51 | Year 52 | Year 53 | Year 54 | Year 55 | Year 56 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-59 Jun-60 | Jul-60 Jun-61 | Jul-61 Jun-62 | Jul-62 Jun-63 | Jul-63 Jun-64 | Jul-64 Jun-65 | Jul-65 Jun-66 | Jul-66 Jun-67 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | |||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 312,329,448 | 321,699,332 | 331,350,311 | 341,290,821 | 351,529,545 | 362,075,432 | 372,937,695 | 384,125,826 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (126,100,088 | ) | (129,627,225 | ) | (133,260,175 | ) | (137,002,114 | ) | (140,856,312 | ) | (144,826,135 | ) | (148,915,053 | ) | (153,126,638 | ) | ||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | |||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 194,758,234 | 200,600,981 | 206,619,010 | 212,817,580 | 219,202,108 | 225,778,171 | 232,551,516 | 239,528,062 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (11,767,359 | ) | (12,120,379 | ) | (12,483,991 | ) | (12,858,510 | ) | (13,244,266 | ) | (13,641,594 | ) | (14,050,841 | ) | (14,472,367 | ) | |||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | |||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 181,913,075 | 187,402,801 | 193,057,219 | 198,881,270 | 204,880,042 | 211,058,777 | 217,422,875 | 223,977,895 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 181,913,075 | 187,402,801 | 193,057,219 | 198,881,270 | 204,880,042 | 211,058,777 | 217,422,875 | 223,977,895 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 90,956,538 | 93,701,401 | 96,528,610 | 99,440,635 | 102,440,021 | 105,529,389 | 108,711,437 | 111,988,947 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Operator | 90,956,538 | 93,701,401 | 96,528,610 | 99,440,635 | 102,440,021 | 105,529,389 | 108,711,437 | 111,988,947 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 90,956,538 | 93,701,401 | 96,528,610 | 99,440,635 | 102,440,021 | 105,529,389 | 108,711,437 | 111,988,947 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | ||||||||||||||||||||||
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Total | 92,034,338 | 94,779,201 | 97,606,410 | 100,518,435 | 103,517,821 | 106,607,189 | 109,789,237 | 113,066,747 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 182,990,875 | 188,480,601 | 194,135,019 | 199,959,070 | 205,957,842 | 212,136,577 | 218,500,675 | 225,055,695 | ||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 182,990,875 | 188,480,601 | 194,135,019 | 199,959,070 | 205,957,842 | 212,136,577 | 218,500,675 | 225,055,695 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Amount | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 11/2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First 84MM in Debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Supplemental 16.0mm | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | |||||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent to Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 92,034,338 | 94,779,201 | 97,606,410 | 100,518,435 | 103,517,821 | 106,607,189 | 109,789,237 | 113,066,747 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 230,190,057 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 69 | 71 | 73 | 75 | 77 | 79 | 82 | 84 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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Year 57 | Year 58 | Year 59 | Year 60 | Year 61 | Year 62 | Year 63 | Year 64 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-67 Jun-68 | Jul-68 Jun-69 | Jul-69 Jun-70 | Jul-70 Jun-71 | Jul-71 Jun-72 | Jul-72 Jun-73 | Jul-73 Jun-74 | Jul-74 Jun-75 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3.0% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | |||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 395,649,600 | 407,519,088 | 419,744,661 | 432,337,001 | 445,307,111 | 458,666,324 | 472,426,314 | 486,599,103 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (157,464,571 | ) | (161,932,642 | ) | (166,534,755 | ) | (171,274,931 | ) | (176,157,313 | ) | (181,186,166 | ) | (186,365,885 | ) | (191,700,995 | ) | ||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | |||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 246,713,903 | 254,115,321 | 261,738,780 | 269,590,944 | 277,678,672 | 286,009,032 | 294,589,303 | 303,426,982 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (14,906,538 | ) | (15,353,734 | ) | (15,814,346 | ) | (16,288,776 | ) | (16,777,440 | ) | (17,280,763 | ) | (17,799,186 | ) | (18,333,161 | ) | |||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | |||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 230,729,566 | 237,683,787 | 244,846,634 | 252,224,367 | 259,823,432 | 267,650,469 | 275,712,317 | 284,016,021 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 230,729,566 | 237,683,787 | 244,846,634 | 252,224,367 | 259,823,432 | 267,650,469 | 275,712,317 | 284,016,021 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 115,364,783 | 118,841,893 | 122,423,317 | 126,112,184 | 129,911,716 | 133,825,235 | 137,856,159 | 142,008,010 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Operator | 115,364,783 | 118,841,893 | 122,423,317 | 126,112,184 | 129,911,716 | 133,825,235 | 137,856,159 | 142,008,010 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 115,364,783 | 118,841,893 | 122,423,317 | 126,112,184 | 129,911,716 | 133,825,235 | 137,856,159 | 142,008,010 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | ||||||||||||||||||||||
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Total | 116,442,583 | 119,919,693 | 123,501,117 | 127,189,984 | 130,989,516 | 134,903,035 | 138,933,959 | 143,085,810 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 231,807,366 | 238,761,587 | 245,924,434 | 253,302,167 | 260,901,232 | 268,728,269 | 276,790,117 | 285,093,821 | ||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 231,807,366 | 238,761,587 | 245,924,434 | 253,302,167 | 260,901,232 | 268,728,269 | 276,790,117 | 285,093,821 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Amount | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 11/2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First 84MM in Debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Supplemental 16.0mm | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | |||||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent to Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 116,442,583 | 119,919,693 | 123,501,117 | 127,189,984 | 130,989,516 | 134,903,035 | 138,933,959 | 143,085,810 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 230,190,057 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 87 | 89 | 92 | 95 | 98 | 100 | 103 | 107 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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Year 65 | Year 66 | Year 67 | Year 68 | Year 69 | Year 70 | Year 71 | 72 Year 72 | 72.25 Year 72.25 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-75 Jun-76 | Jul-76 Jun-77 | Jul-77 Jun-78 | Jul-78 Jun-79 | Jul-79 Jun-80 | Jul-80 Jun-81 | Jul-81 Jun-82 | Jul-82 Jun-83 | Jul-83 Sep-83 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | 1,053,800 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 501,197,076 | 516,232,989 | 531,719,978 | 547,671,578 | 564,101,725 | 581,024,777 | 598,455,520 | 616,409,186 | 634,901,461 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (197,196,159 | ) | (202,856,177 | ) | (208,685,997 | ) | (214,690,710 | ) | (220,875,565 | ) | (227,245,966 | ) | (233,807,479 | ) | (240,565,837 | ) | (247,526,946 | ) | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 312,529,792 | 321,905,685 | 331,562,856 | 341,509,742 | 351,755,034 | 362,307,685 | 373,176,915 | 384,372,223 | 395,903,389 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (18,883,156 | ) | (19,449,651 | ) | (20,033,140 | ) | (20,634,134 | ) | (21,253,158 | ) | (21,890,753 | ) | (22,547,476 | ) | (23,223,900 | ) | (23,920,617 | ) | x | ||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | (1,077,800 | ) | x | ||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | — | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | — | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 292,568,836 | 301,378,235 | 310,451,916 | 319,797,807 | 329,424,075 | 339,339,132 | 349,551,640 | 360,070,523 | 370,904,972 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | — | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 292,568,836 | 301,378,235 | 310,451,916 | 319,797,807 | 329,424,075 | 339,339,132 | 349,551,640 | 360,070,523 | 370,904,972 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 146,284,418 | 150,689,117 | 155,225,958 | 159,898,904 | 164,712,038 | 169,669,566 | 174,775,820 | 180,035,261 | 185,452,486 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Operator | 146,284,418 | 150,689,117 | 155,225,958 | 159,898,904 | 164,712,038 | 169,669,566 | 174,775,820 | 180,035,261 | 185,452,486 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 146,284,418 | 150,689,117 | 155,225,958 | 159,898,904 | 164,712,038 | 169,669,566 | 174,775,820 | 180,035,261 | 185,452,486 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | (7,451,074 | ) | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Total | 147,362,218 | 151,766,917 | 156,303,758 | 160,976,704 | 165,789,838 | 170,747,366 | 175,853,620 | 181,113,061 | 186,530,286 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 293,646,636 | 302,456,035 | 311,529,716 | 320,875,607 | 330,501,875 | 340,416,932 | 350,629,440 | 361,148,323 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 293,646,636 | 302,456,035 | 311,529,716 | 320,875,607 | 330,501,875 | 340,416,932 | 350,629,440 | 361,148,323 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Rent | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Amount | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | 24,000 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 11/2014 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First 84MM in Debt | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Supplemental 16.0mm | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | 7,451,074 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | 7,475,074 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent to Owner | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Primary Additional Rent | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Rent | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 147,362,218 | 151,766,917 | 156,303,758 | 160,976,704 | 165,789,838 | 170,747,366 | 175,853,620 | 181,113,061 | 46,632,572 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | — | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 230,190,057 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 110 | 113 | 116 | 120 | 123 | 127 | 131 | 135 | 35 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF | x |
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For the Years Ending | 1 6/30/2012 Year 1 Jun-2012 | 2 6/30/2013 Year 2 Jun-2013 | 3 6/30/2014 Year 3 Jun-2014 | 4 6/30/2015 Year 4 Jun-2015 | 5 6/30/2016 Year 5 Jun-2016 | 6 6/30/2017 Year 6 Jun-2017 | 7 6/30/2018 Year 7 Jun-2018 | 8 6/30/2019 Year 8 Jun-2019 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 57,630,132 | $ | 60,494,216 | $ | 63,779,001 | $ | 66,506,322 | $ | 69,318,906 | $ | 73,159,690 | $ | 78,867,445 | $ | 81,712,506 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | (6,390,133 | ) | (4,396,781 | ) | (2,875,381 | ) | (2,278,965 | ) | (932,666 | ) | (1,778,135 | ) | (1,957,408 | ) | (1,787,783 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (3,135,083 | ) | (2,350,223 | ) | (1,505,296 | ) | (1,361,768 | ) | (816,007 | ) | (1,409,115 | ) | (1,322,295 | ) | (1,431,226 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental R | 48,104,916 | 53,747,212 | 59,398,324 | 62,865,589 | 67,570,233 | 69,972,440 | 75,587,742 | 78,493,497 | ||||||||||||||||||||||||
Porters’ Wage Revenue | 48,734 | 55,571 | 51,582 | |||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | 2,230,701 | 2,291,881 | 2,179,127 | 1,924,936 | 1,601,781 | 1,628,810 | 1,557,953 | 1,152,157 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | 6,393,598 | 6,458,197 | 6,504,534 | 6,730,428 | 7,416,191 | 8,053,832 | 8,300,070 | 8,707,675 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 936,992 | 965,102 | 994,055 | 1,023,876 | 1,054,593 | 1,086,231 | 1,118,817 | 1,152,382 | ||||||||||||||||||||||||
Carryover Electric | 1,672,149 | 1,520,149 | 1,370,149 | 1,216,149 | 1,070,049 | 920,149 | 770,149 | 620,149 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Rev | 59,387,090 | 65,038,112 | 70,497,771 | 73,760,978 | 78,712,847 | 81,661,462 | 87,334,731 | 90,125,860 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (2,233 | ) | (1,456,699 | ) | (725,053 | ) | (721,356 | ) | (969,626 | ) | ||||||||||||||||||||||
Collection Loss | (593,871 | ) | (650,381 | ) | (704,978 | ) | (737,610 | ) | (787,128 | ) | (816,615 | ) | (873,347 | ) | (901,259 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 58,793,219 | 64,387,731 | 69,792,793 | 73,021,135 | 76,469,020 | 80,119,794 | 85,740,028 | 88,254,975 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | 1,974,908 | 2,034,155 | 2,095,180 | 2,158,035 | 2,222,776 | 2,289,460 | 2,358,143 | 2,428,888 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 4,030,425 | 4,151,338 | 4,275,878 | 4,404,154 | 4,536,279 | 4,672,367 | 4,812,538 | 4,956,914 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 5,508,248 | 5,673,495 | 5,843,700 | 6,019,011 | 6,199,582 | 6,385,569 | 6,577,136 | 6,774,450 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 1,025,000 | 1,055,750 | 1,087,423 | 1,120,045 | 1,153,647 | 1,188,256 | 1,223,904 | 1,260,621 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 2,512,298 | 2,369,000 | 2,440,070 | 2,513,272 | 2,588,670 | 2,666,330 | 2,746,320 | 2,828,710 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 587,932 | 643,877 | 697,928 | 730,211 | 764,690 | 801,198 | 857,400 | 882,550 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees/Admin | 1,571,866 | 1,260,000 | 1,297,800 | 1,336,734 | 1,376,836 | 1,418,141 | 1,460,685 | 1,504,506 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 11,245,488 | 11,454,662 | 11,665,652 | 11,878,470 | 12,192,599 | 12,614,408 | 13,051,043 | 13,503,026 | ||||||||||||||||||||||||
Bid Tax | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 470,216 | 484,322 | 498,852 | 513,818 | 529,232 | 545,109 | 561,462 | 578,306 | ||||||||||||||||||||||||
Rent to Owner | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Re | 4,689,299 | 4,134,398 | 6,477,046 | 6,771,748 | 7,372,434 | 6,107,367 | 4,535,084 | |||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 37,647,608 | 42,537,125 | 42,758,108 | 45,872,023 | 47,057,286 | 48,674,499 | 48,477,225 | 47,974,282 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 21,145,611 | 21,850,606 | 27,034,685 | 27,149,112 | 29,411,734 | 31,445,295 | 37,262,803 | 40,280,693 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 5,658,252 | 4,221,476 | 2,184,532 | 2,427,679 | 829,874 | 1,802,465 | 2,201,267 | 2,398,914 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 2,551,851 | 2,632,529 | 2,302,638 | 1,811,405 | 1,110,289 | 2,682,585 | 1,878,121 | 2,004,558 | ||||||||||||||||||||||||
PB Work | 3,618,709 | 3,194,709 | 1,848,759 | |||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 6,696,104 | 5,827,894 | 3,247,559 | 1,551,931 | 1,266,375 | 1,197,472 | 1,376,790 | 850,115 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building | 1,150,000 | 1,390,500 | 1,135,163 | 1,245,709 | 1,012,958 | 799,899 | 1,635,852 | 1,709,525 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital C | 19,674,916 | 17,267,108 | 10,718,651 | 7,036,724 | 4,219,496 | 6,482,421 | 7,092,030 | 6,963,112 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Ser | $ | 1,470,695 | $ | 4,583,498 | $ | 16,316,034 | $ | 20,112,388 | $ | 25,192,238 | $ | 24,962,874 | $ | 30,170,773 | $ | 33,317,581 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 4,460,885 | 8,361,936 | 13,950,753 | 17,020,254 | 19,707,530 | 19,893,191 | 21,864,607 | 22,651,870 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | $ | 324,000,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | 8.50 | % |
For the Years Ending | 9 6/30/2020 Year 9 Jun-2020 | 10 6/30/2021 Year 10 Jun-2021 | 11 6/30/2022 Year 11 Jun-2022 | 12 6/30/2023 Year 12 Jun-2023 | 13 6/30/2024 Year 13 Jun-2024 | 14 6/30/2025 Year 14 Jun-2025 | 15 6/30/2026 Year 15 Jun-2026 | 16 6/30/2027 Year 16 Jun-2027 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 84,217,273 | $ | 87,650,281 | $ | 94,537,645 | $ | 99,273,882 | $ | 102,945,169 | $ | 105,941,762 | $ | 109,009,382 | $ | 112,304,882 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | (2,035,466 | ) | (1,977,858 | ) | (3,122,543 | ) | (3,309,712 | ) | (2,418,008 | ) | (2,470,389 | ) | (2,126,853 | ) | (2,444,994 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (1,421,507 | ) | (1,484,620 | ) | (3,200,742 | ) | (2,841,048 | ) | (1,840,037 | ) | (1,755,938 | ) | (1,874,080 | ) | (1,579,634 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental R | 80,760,300 | 84,187,803 | 88,214,360 | 93,123,122 | 98,687,124 | 101,715,435 | 105,008,449 | 108,280,254 | ||||||||||||||||||||||||
Porters’ Wage Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | 958,135 | 811,638 | 307,934 | 225,953 | 284,617 | 345,040 | 407,275 | 258,555 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | 9,036,742 | 9,364,790 | 9,049,040 | 8,815,451 | 8,984,643 | 9,265,072 | 9,560,093 | 10,260,006 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 1,186,953 | 1,222,562 | 1,259,239 | 1,297,016 | 1,335,927 | 1,376,004 | 1,417,284 | 1,459,803 | ||||||||||||||||||||||||
Carryover Electric | 470,149 | 320,149 | 170,149 | |||||||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Rev | 92,412,279 | 95,906,942 | 99,000,722 | 103,461,542 | 109,292,311 | 112,701,551 | 116,393,101 | 120,258,618 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (797,966 | ) | (958,686 | ) | (933,302 | ) | (984,769 | ) | (1,428,746 | ) | (1,236,114 | ) | ||||||||||||||||||||
Collection Loss | (924,123 | ) | (959,069 | ) | (990,007 | ) | (1,034,615 | ) | (1,092,923 | ) | (1,127,016 | ) | (1,163,931 | ) | (1,202,586 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 90,690,190 | 93,989,187 | 98,010,715 | 102,426,927 | 107,266,086 | 110,589,766 | 113,800,424 | 117,819,918 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | 2,501,754 | 2,576,807 | 2,654,111 | 2,733,735 | 2,815,747 | 2,900,219 | 2,987,226 | 3,076,842 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 5,105,622 | 5,258,790 | 5,416,554 | 5,579,051 | 5,746,422 | 5,918,815 | 6,096,379 | 6,279,271 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 6,977,684 | 7,187,014 | 7,402,625 | 7,624,703 | 7,853,445 | �� | 8,089,048 | 8,331,719 | 8,581,671 | |||||||||||||||||||||||
Security | 1,298,439 | 1,337,393 | 1,377,514 | 1,418,840 | 1,461,405 | 1,505,247 | 1,550,404 | 1,596,917 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 2,913,571 | 3,000,978 | 3,091,008 | 3,183,738 | 3,279,250 | 3,377,628 | 3,478,956 | 3,583,325 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 906,902 | 939,892 | 980,107 | 1,024,269 | 1,072,661 | 1,105,898 | 1,138,004 | 1,178,199 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees/Admin | 1,549,641 | 1,596,130 | 1,644,014 | 1,693,335 | 1,744,135 | 1,796,459 | 1,850,352 | 1,905,863 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 13,970,896 | 14,455,212 | 14,922,075 | 15,369,737 | 15,830,829 | 16,305,754 | 16,794,927 | 17,298,775 | ||||||||||||||||||||||||
Bid Tax | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 595,656 | 613,525 | 631,931 | 650,889 | 670,416 | 690,528 | 711,244 | 732,581 | ||||||||||||||||||||||||
Rent to Owner | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Re | 6,359,089 | 6,353,062 | 6,353,062 | |||||||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 50,900,481 | 52,040,030 | 53,194,228 | 47,999,524 | 49,195,537 | 50,410,823 | 51,660,438 | 52,954,671 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 39,789,709 | 41,949,157 | 44,816,487 | 54,427,403 | 58,070,549 | 60,178,943 | 62,139,986 | 64,865,247 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 2,004,113 | 2,422,847 | 6,092,973 | 5,216,704 | 2,490,288 | 3,449,947 | 2,608,895 | 2,638,971 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 2,021,370 | 2,249,283 | 5,167,603 | 3,989,884 | 3,474,001 | 2,671,986 | 2,435,152 | 2,234,488 | ||||||||||||||||||||||||
PB Work | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 265,197 | 145,846 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | 1,456,786 | 1,774,492 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital C | 5,747,466 | 6,592,468 | 11,260,576 | 9,206,588 | 5,964,289 | 6,121,933 | 5,044,047 | 4,873,459 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Ser | $ | 34,042,243 | $ | 35,356,689 | $ | 33,555,911 | $ | 45,220,815 | $ | 52,106,260 | $ | 54,057,010 | $ | 57,095,939 | $ | 59,991,788 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 23,926,203 | 24,580,413 | 23,680,024 | 26,335,945 | 29,778,667 | 30,754,042 | 32,273,507 | 33,721,431 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
For the Years Ending | 17 6/30/2028 Year 17 Jun-2028 | 18 6/30/2029 Year 18 Jun-2029 | 19 6/30/2030 Year 19 Jun-2030 | 20 6/30/2031 Year 20 Jun-2031 | 21 6/30/2032 Year 21 Jun-2032 | 22 6/30/2033 Year 22 Jun-2033 | 23 6/30/2034 Year 23 Jun-2034 | 24 6/30/2035 Year 24 Jun-2035 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 115,950,535 | $ | 119,415,694 | $ | 122,469,596 | $ | 126,156,183 | $ | 130,616,599 | $ | 135,473,832 | $ | 139,848,463 | $ | 143,307,495 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | (2,483,225 | ) | (2,628,994 | ) | (2,508,102 | ) | (2,806,471 | ) | (4,303,096 | ) | (4,131,782 | ) | (3,453,727 | ) | (3,191,391 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (1,985,752 | ) | (2,070,616 | ) | (2,072,418 | ) | (2,157,417 | ) | (4,113,110 | ) | (3,410,034 | ) | (2,865,557 | ) | (2,340,503 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental R | 111,481,558 | 114,716,084 | 117,889,076 | 121,192,295 | 122,200,393 | 127,932,016 | 133,529,179 | 137,775,601 | ||||||||||||||||||||||||
Porters’ Wage Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | 262,327 | 307,838 | 354,715 | 226,911 | 22,494 | 68,110 | 120,740 | 174,949 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | 10,716,956 | 11,115,605 | 11,572,400 | 11,985,606 | 11,996,915 | 11,761,720 | 11,842,205 | 12,285,983 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 1,503,597 | 1,548,705 | 1,595,166 | 1,643,021 | 1,692,312 | 1,743,081 | 1,795,374 | 1,849,235 | ||||||||||||||||||||||||
Carryover Electric | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Rev | 123,964,438 | 127,688,232 | 131,411,357 | 135,047,833 | 135,912,114 | 141,504,927 | 147,287,498 | 152,085,768 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (1,310,205 | ) | (1,280,523 | ) | (1,509,482 | ) | (1,329,158 | ) | (237,319 | ) | (1,068,510 | ) | (1,466,924 | ) | ||||||||||||||||||
Collection Loss | (1,239,644 | ) | (1,276,882 | ) | (1,314,114 | ) | (1,350,478 | ) | (1,359,121 | ) | (1,415,049 | ) | (1,472,875 | ) | (1,520,858 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 121,414,589 | 125,130,827 | 128,587,761 | 132,368,197 | 134,552,993 | 139,852,559 | 144,746,113 | 149,097,986 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | 3,169,148 | 3,264,222 | 3,362,149 | 3,463,013 | 3,566,904 | 3,673,911 | 3,784,128 | 3,897,652 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 6,467,649 | 6,661,678 | 6,861,529 | 7,067,375 | 7,279,396 | 7,497,778 | 7,722,711 | 7,954,392 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 8,839,121 | 9,104,295 | 9,377,424 | 9,658,746 | 9,948,509 | 10,246,964 | 10,554,373 | 10,871,004 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 1,644,824 | 1,694,169 | 1,744,994 | 1,797,344 | 1,851,264 | 1,906,802 | 1,964,006 | 2,022,926 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 3,690,825 | 3,801,550 | 3,915,596 | 4,033,064 | 4,154,056 | 4,278,678 | 4,407,038 | 4,539,249 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 1,214,146 | 1,251,308 | 1,285,878 | 1,323,682 | 1,345,530 | 1,398,526 | 1,447,461 | 1,490,980 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees/Admin | 1,963,039 | 2,021,930 | 2,082,588 | 2,145,066 | 2,209,418 | 2,275,700 | 2,343,971 | 2,414,290 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 17,817,738 | 18,352,270 | 18,902,838 | 19,469,923 | 20,054,021 | 20,655,642 | 21,275,311 | 21,913,570 | ||||||||||||||||||||||||
Bid Tax | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 754,559 | 777,195 | 800,511 | 824,527 | 849,262 | 874,740 | 900,982 | 928,012 | ||||||||||||||||||||||||
Rent to Owner | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Re | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 54,282,276 | 55,649,844 | 57,054,734 | 58,503,967 | 59,979,587 | 61,529,968 | 63,121,208 | 64,753,302 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 67,132,313 | 69,480,983 | 71,533,027 | 73,864,230 | 74,573,406 | 78,322,591 | 81,624,905 | 84,344,684 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 2,314,515 | 3,393,521 | 3,548,026 | 3,306,997 | 8,398,616 | 6,739,638 | 3,178,530 | 4,415,639 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 3,775,259 | 2,931,262 | 2,924,185 | 3,299,207 | 6,694,488 | 5,023,042 | 4,954,938 | 3,288,138 | ||||||||||||||||||||||||
PB Work | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital C | 6,089,774 | 6,324,783 | 6,472,211 | 6,606,204 | 15,093,104 | 11,762,680 | 8,133,468 | 7,703,777 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Ser | $ | 61,042,539 | $ | 63,156,200 | $ | 65,060,816 | $ | 67,258,026 | $ | 59,480,302 | $ | 66,559,911 | $ | 73,491,437 | $ | 76,640,907 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 34,246,807 | 35,303,637 | 36,255,945 | 37,354,550 | 33,465,688 | 37,005,493 | 40,471,256 | 42,045,991 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
For the Years Ending | 25 6/30/2036 Year 25 Jun-2036 | 26 6/30/2037 Year 26 Jun-2037 | 27 6/30/2038 Year 27 Jun-2038 | 28 6/30/2039 Year 28 Jun-2039 | 29 6/30/2040 Year 29 Jun-2040 | 30 6/30/2041 Year 30 Jun-2041 | 31 6/30/2042 Year 31 Jun-2042 | 32 6/30/2043 Year 32 Jun-2043 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 147,306,331 | $ | 151,277,441 | $ | 155,988,043 | $ | 160,585,483 | $ | 164,615,304 | $ | 169,174,666 | $ | 174,891,940 | $ | 181,548,782 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | (3,390,017 | ) | (2,519,712 | ) | (3,527,432 | ) | (3,781,272 | ) | (3,702,009 | ) | (3,990,180 | ) | (5,685,796 | ) | (5,195,198 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (2,902,335 | ) | (2,119,904 | ) | (2,509,012 | ) | (2,737,873 | ) | (2,395,872 | ) | (3,051,473 | ) | (4,875,946 | ) | (3,515,695 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental R | 141,013,979 | 146,637,825 | 149,951,599 | 154,066,338 | 158,517,423 | 162,133,013 | 164,330,198 | 172,837,889 | ||||||||||||||||||||||||
Porters’ Wage Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | 230,784 | 288,294 | 347,530 | 408,542 | 471,386 | 346,399 | 26,430 | 85,733 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | 12,641,271 | 13,558,613 | 14,269,343 | 14,842,713 | 15,478,960 | 16,122,659 | 16,281,057 | 15,990,739 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 1,904,712 | 1,961,853 | 2,020,709 | 2,081,330 | 2,143,770 | 2,208,083 | 2,274,326 | 2,342,555 | ||||||||||||||||||||||||
Carryover Electric | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Rev | 155,790,746 | 162,446,585 | 166,589,181 | 171,398,923 | 176,611,539 | 180,810,154 | 182,912,011 | 191,256,916 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (1,385,406 | ) | (2,429,277 | ) | (1,576,066 | ) | (1,474,134 | ) | (1,707,397 | ) | (1,553,830 | ) | (698,365 | ) | ||||||||||||||||||
Collection Loss | (1,557,907 | ) | (1,624,466 | ) | (1,665,892 | ) | (1,713,989 | ) | (1,766,115 | ) | (1,808,102 | ) | (1,829,120 | ) | (1,912,569 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 152,847,433 | 158,392,842 | 163,347,223 | 168,210,800 | 173,138,027 | 177,448,222 | 181,082,891 | 188,645,982 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | 4,014,581 | 4,135,019 | 4,259,069 | 4,386,841 | 4,518,447 | 4,654,000 | 4,793,620 | 4,937,429 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 8,193,024 | 8,438,815 | 8,691,979 | 8,952,739 | 9,221,321 | 9,497,961 | 9,782,899 | 10,076,386 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 11,197,134 | 11,533,048 | 11,879,040 | 12,235,411 | 12,602,473 | 12,980,547 | 13,369,964 | 13,771,063 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 2,083,614 | 2,146,122 | 2,210,506 | 2,276,821 | 2,345,126 | 2,415,480 | 2,487,944 | 2,562,582 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 4,675,426 | 4,815,689 | 4,960,160 | 5,108,965 | 5,262,234 | 5,420,101 | 5,582,704 | 5,750,185 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 1,528,474 | 1,583,928 | 1,633,472 | 1,682,108 | 1,731,380 | 1,774,482 | 1,810,829 | 1,886,460 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees/Admin | 2,486,719 | 2,561,321 | 2,638,160 | 2,717,305 | 2,798,824 | 2,882,789 | 2,969,273 | 3,058,351 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 22,570,977 | 23,248,107 | 23,945,550 | 24,663,916 | 25,403,834 | 26,165,949 | 26,950,927 | 27,759,455 | ||||||||||||||||||||||||
Bid Tax | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 955,852 | 984,528 | 1,014,064 | 1,044,486 | 1,075,820 | 1,108,095 | 1,141,338 | 1,175,578 | ||||||||||||||||||||||||
Rent to Owner | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Re | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 66,427,028 | 68,167,804 | 69,953,227 | 71,789,819 | 73,680,686 | 75,620,631 | 77,610,725 | 79,698,716 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 86,420,405 | 90,225,038 | 93,393,996 | 96,420,981 | 99,457,341 | 101,827,591 | 103,472,166 | 108,947,266 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 4,356,871 | 3,701,847 | 2,857,349 | 4,432,646 | 4,798,226 | 4,802,231 | 10,757,600 | 8,723,978 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 4,078,395 | 2,962,141 | 4,894,588 | 3,976,537 | 3,496,018 | 4,439,707 | 9,283,434 | 3,685,039 | ||||||||||||||||||||||||
PB Work | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital C | 8,435,266 | 6,663,988 | 7,751,937 | 8,409,183 | 8,294,244 | 9,241,938 | 20,041,034 | 12,409,017 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Ser | $ | 77,985,139 | $ | 83,561,050 | $ | 85,642,059 | $ | 88,011,798 | $ | 91,163,097 | $ | 92,585,653 | $ | 83,431,132 | $ | 96,538,249 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 42,718,107 | 45,506,062 | 46,546,567 | 47,731,436 | 49,307,086 | 50,018,364 | 45,441,103 | 51,994,662 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | |||||||||||||||||||||||||
6/30/2044 | 6/30/2045 | 6/30/2046 | 6/30/2047 | 6/30/2048 | 6/30/2049 | 6/30/2050 | 6/30/2051 | |||||||||||||||||||||||||
Year 33 | Year 34 | Year 35 | Year 36 | Year 37 | Year 38 | Year 39 | Year 40 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2044 | Jun-2045 | Jun-2046 | Jun-2047 | Jun-2048 | Jun-2049 | Jun-2050 | Jun-2051 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 188,033,567 | $ | 192,898,039 | $ | 198,118,349 | $ | 203,389,861 | $ | 209,867,582 | $ | 215,976,559 | $ | 221,689,431 | $ | 227,968,081 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | (4,787,747 | ) | (3,928,928 | ) | (5,006,936 | ) | (3,720,625 | ) | (3,956,541 | ) | (5,030,593 | ) | (4,532,389 | ) | (5,502,567 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (5,487,155 | ) | (3,376,088 | ) | (3,930,750 | ) | (2,637,974 | ) | (3,534,204 | ) | (3,275,211 | ) | (3,738,130 | ) | (3,702,967 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental R | 177,758,665 | 185,593,023 | 189,180,663 | 197,031,262 | 202,376,837 | 207,670,755 | 213,418,912 | 218,762,547 | ||||||||||||||||||||||||
Porters’ Wage Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | 156,290 | 228,962 | 303,816 | 380,915 | 460,326 | 542,121 | 626,369 | 520,017 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | 15,808,237 | 16,405,049 | 16,830,685 | 17,899,471 | 18,978,079 | 19,843,709 | 20,643,222 | 21,538,525 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 2,412,832 | 2,485,217 | 2,559,773 | 2,636,567 | 2,715,664 | 2,797,134 | 2,881,048 | 2,967,479 | ||||||||||||||||||||||||
Carryover Electric | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Rev | 196,136,024 | 204,712,251 | 208,874,937 | 217,948,215 | 224,530,906 | 230,853,719 | 237,569,551 | 243,788,568 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (1,239,966 | ) | (2,330,307 | ) | (1,409,520 | ) | (2,929,440 | ) | (2,898,082 | ) | (2,045,936 | ) | (2,730,669 | ) | (1,976,167 | ) | ||||||||||||||||
Collection Loss | (1,961,360 | ) | (2,047,123 | ) | (2,088,749 | ) | (2,179,482 | ) | (2,245,309 | ) | (2,308,537 | ) | (2,375,696 | ) | (2,437,886 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 192,934,698 | 200,334,821 | 205,376,668 | 212,839,293 | 219,387,515 | 226,499,246 | 232,463,186 | 239,374,515 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | 5,085,552 | 5,238,118 | 5,395,262 | 5,557,119 | 5,723,833 | 5,895,548 | 6,072,414 | 6,254,587 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 10,378,678 | 10,690,038 | 11,010,739 | 11,341,062 | 11,681,293 | 12,031,732 | 12,392,684 | 12,764,465 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 14,184,194 | 14,609,720 | 15,048,012 | 15,499,452 | 15,964,436 | 16,443,369 | 16,936,670 | 17,444,770 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 2,639,460 | 2,718,644 | 2,800,203 | 2,884,209 | 2,970,735 | 3,059,857 | 3,151,653 | 3,246,203 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 5,922,690 | 6,100,371 | 6,283,382 | 6,471,884 | 6,666,040 | 6,866,021 | 7,072,002 | 7,284,162 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 1,929,347 | 2,003,348 | 2,053,767 | 2,128,393 | 2,193,875 | 2,264,992 | 2,324,632 | 2,393,745 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees/Admin | 3,150,101 | 3,244,604 | 3,341,942 | 3,442,201 | 3,545,467 | 3,651,831 | 3,761,386 | 3,874,227 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 28,592,239 | 29,450,006 | 30,333,506 | 31,243,511 | 32,180,817 | 33,146,241 | 34,140,628 | 35,164,847 | ||||||||||||||||||||||||
Bid Tax | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | 192,353 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 1,210,845 | 1,247,170 | 1,284,586 | 1,323,123 | 1,362,817 | 1,403,701 | 1,445,812 | 1,489,187 | ||||||||||||||||||||||||
Rent to Owner | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | 8,528,874 | ||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Re | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 81,814,333 | 84,023,246 | 86,272,626 | 88,612,181 | 91,010,540 | 93,484,519 | 96,019,108 | 98,637,420 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 111,120,365 | 116,311,575 | 119,104,042 | 124,227,112 | 128,376,975 | 133,014,727 | 136,444,078 | 140,737,095 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 4,584,868 | 5,487,018 | 6,579,807 | 5,473,984 | 3,403,495 | 5,626,047 | 5,305,187 | 5,977,298 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 9,278,955 | 4,769,609 | 5,503,015 | 4,536,113 | 6,136,126 | 4,491,299 | 5,298,660 | 5,421,086 | ||||||||||||||||||||||||
PB Work | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital C | 13,863,823 | 10,256,627 | 12,082,822 | 10,010,097 | 9,539,621 | 10,117,346 | 10,603,847 | 11,398,384 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Ser | $ | 97,256,542 | $ | 106,054,948 | $ | 107,021,220 | $ | 114,217,015 | $ | 118,837,354 | $ | 122,897,381 | $ | 125,840,231 | $ | 129,338,711 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 52,353,808 | 56,753,011 | 57,236,147 | 60,834,045 | 63,144,214 | 65,174,228 | 66,645,653 | 68,394,893 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
3.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | |||||||||||||||||||||||||
6/30/2052 | 6/30/2053 | 6/30/2054 | 6/30/2055 | 6/30/2056 | 6/30/2057 | 6/30/2058 | 6/30/2059 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2052 | Jun-2053 | Jun-2054 | Jun-2055 | Jun-2056 | Jun-2057 | Jun-2058 | Jun-2059 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Porters’ Wage Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Carryover Electric | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 246,555,750 | 253,952,423 | 261,570,996 | 269,418,126 | 277,500,669 | 285,825,689 | 294,400,460 | 303,232,474 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees/Admin | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Bid Tax | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent to Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Re | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 92,811,802 | 95,596,156 | 98,464,041 | 101,417,962 | 104,460,501 | 107,594,316 | 110,822,146 | 114,146,810 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 153,743,948 | 158,356,267 | 163,106,955 | 168,000,163 | 173,040,168 | 178,231,373 | 183,578,314 | 189,085,664 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PB Work | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital C | 9,289,261 | 9,567,939 | 9,854,977 | 10,150,627 | 10,455,146 | 10,768,800 | 11,091,864 | 11,424,620 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Ser | $ | 144,454,687 | $ | 148,788,327 | $ | 153,251,977 | $ | 157,849,536 | $ | 162,585,022 | $ | 167,462,573 | $ | 172,486,450 | $ | 177,661,044 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 71,688,443 | 73,855,264 | 76,087,089 | 78,385,868 | 80,753,611 | 83,192,387 | 85,704,325 | 88,291,622 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | |||||||||||||||||||||||||
6/30/2060 | 6/30/2061 | 6/30/2062 | 6/30/2063 | 6/30/2064 | 6/30/2065 | 6/30/2066 | 6/30/2067 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2060 | Jun-2061 | Jun-2062 | Jun-2063 | Jun-2064 | Jun-2065 | Jun-2066 | Jun-2067 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Porters’ Wage Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Carryover Electric | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 312,329,448 | 321,699,332 | 331,350,311 | 341,290,821 | 351,529,545 | 362,075,432 | 372,937,695 | 384,125,826 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees/Admin | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Bid Tax | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent to Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Re | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 117,571,214 | 121,098,351 | 124,731,301 | 128,473,240 | 132,327,438 | 136,297,261 | 140,386,179 | 144,597,764 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 194,758,234 | 200,600,981 | 206,619,010 | 212,817,580 | 219,202,108 | 225,778,171 | 232,551,516 | 239,528,062 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PB Work | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital C | 11,767,359 | 12,120,379 | 12,483,991 | 12,858,510 | 13,244,266 | 13,641,594 | 14,050,841 | 14,472,367 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Ser | $ | 182,990,875 | $ | 188,480,601 | $ | 194,135,019 | $ | 199,959,070 | $ | 205,957,842 | $ | 212,136,577 | $ | 218,500,675 | $ | 225,055,695 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 90,956,538 | 93,701,401 | 96,528,610 | 99,440,635 | 102,440,021 | 105,529,389 | 108,711,437 | 111,988,947 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | |||||||||||||||||||||||||
6/30/2068 | 6/30/2069 | 6/30/2070 | 6/30/2071 | 6/30/2072 | 6/30/2073 | 6/30/2074 | 6/30/2075 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2068 | Jun-2069 | Jun-2070 | Jun-2071 | Jun-2072 | Jun-2073 | Jun-2074 | Jun-2075 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Porters’ Wage Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Carryover Electric | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 395,649,600 | 407,519,088 | 419,744,661 | 432,337,001 | 445,307,111 | 458,666,324 | 472,426,314 | 486,599,103 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees/Admin | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Bid Tax | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent to Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Re | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 148,935,697 | 153,403,768 | 158,005,881 | 162,746,057 | 167,628,439 | 172,657,292 | 177,837,011 | 183,172,121 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 246,713,903 | 254,115,321 | 261,738,780 | 269,590,944 | 277,678,672 | 286,009,032 | 294,589,303 | 303,426,982 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PB Work | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital C | 14,906,538 | 15,353,734 | 15,814,346 | 16,288,776 | 16,777,440 | 17,280,763 | 17,799,186 | 18,333,161 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Ser | $ | 231,807,366 | $ | 238,761,587 | $ | 245,924,434 | $ | 253,302,167 | $ | 260,901,232 | $ | 268,728,269 | $ | 276,790,117 | $ | 285,093,821 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 115,364,783 | 118,841,893 | 122,423,317 | 126,112,184 | 129,911,716 | 133,825,235 | 137,856,159 | 142,008,010 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | 72.25 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
6/30/2076 | 6/30/2077 | 6/30/2078 | 6/30/2079 | 6/30/2080 | 6/30/2081 | 6/30/2082 | 6/30/2083 | 9/30/2083 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2076 | Jun-2077 | Jun-2078 | Jun-2079 | Jun-2080 | Jun-2081 | Jun-2082 | Jun-2083 | Sep-2083 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental R | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Porters’ Wage Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Carryover Electric | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Rev | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 501,197,076 | 516,232,989 | 531,719,978 | 547,671,578 | 564,101,725 | 581,024,777 | 598,455,520 | 616,409,186 | 634,901,461 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees/Admin | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Bid Tax | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent to Owner | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Secondary Additional Re | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 188,667,285 | 194,327,303 | 200,157,123 | 206,161,836 | 212,346,691 | 218,717,092 | 225,278,605 | 232,036,963 | 238,998,072 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 312,529,792 | 321,905,685 | 331,562,856 | 341,509,742 | 351,755,034 | 362,307,685 | 373,176,915 | 384,372,223 | 395,903,389 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PB Work | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital C | 18,883,156 | 19,449,651 | 20,033,140 | 20,634,134 | 21,253,158 | 21,890,753 | 22,547,476 | 23,223,900 | 23,920,617 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Ser | $ | 293,646,636 | $ | 302,456,035 | $ | 311,529,716 | $ | 320,875,607 | $ | 330,501,875 | $ | 340,416,932 | $ | 350,629,440 | $ | 361,148,323 | $ | 371,982,772 | x | |||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 146,284,418 | 150,689,117 | 155,225,958 | 159,898,904 | 164,712,038 | 169,669,566 | 174,775,820 | 180,035,261 | 46,363,122 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | x |
112 W34th Street
Year 1 | Year 2 | Year 3 | Year 4 | Year 5 | Year 6 | Year 7 | Year 8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-11 | Jul-12 | Jul-13 | Jul-14 | Jul-15 | Jul-16 | Jul-17 | Jul-18 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-12 | Jun-13 | Jun-14 | Jun-15 | Jun-16 | Jun-17 | Jun-18 | Jun-19 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 756,026 | 756,026 | 756,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 840,000 | 840,000 | 840,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 26,667,305 | 30,067,247 | 32,263,094 | 34,257,615 | 35,903,947 | 53,444,043 | 55,674,739 | 59,543,040 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (20,387,934 | ) | (20,546,474 | ) | (20,743,970 | ) | (21,340,623 | ) | (21,882,750 | ) | (22,617,133 | ) | (23,217,270 | ) | (23,854,611 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above |
| 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 13,106,877 | 16,348,279 | 18,346,630 | 19,744,498 | 20,848,703 | 37,654,416 | 39,284,975 | 42,515,935 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | — | ZEROED OUT | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (9,716,298 | ) | (4,680,676 | ) | (2,795,050 | ) | (3,035,902 | ) | (11,586,427 | ) | (11,057,571 | ) | (8,273,505 | ) | (1,115,950 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 1,794,553 | 10,071,577 | 13,955,554 | 15,112,570 | 7,666,250 | 25,000,819 | 29,415,444 | 39,803,959 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 1,512,559 | 9,789,583 | 13,673,560 | 14,830,576 | 7,384,256 | 24,718,825 | 29,133,450 | 39,521,965 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 756,280 | 4,894,792 | 6,836,780 | 7,415,288 | 3,692,128 | 12,359,413 | 14,566,725 | 19,760,983 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 1,038,274 | 5,176,786 | 7,118,774 | 7,697,282 | 3,974,122 | 12,641,407 | 14,848,719 | 20,042,977 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner |
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Total Fixed Rent | 5,917,671 | 5,917,671 | 5,917,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 756,280 | 4,894,792 | 6,836,780 | 7,415,288 | 3,692,128 | 12,359,413 | 14,566,725 | 19,760,983 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Total | 1,512,306 | 5,650,818 | 7,592,806 | 8,276,314 | 4,553,154 | 13,220,439 | 15,427,751 | 20,622,009 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist to MP | 2,550,579 | 10,827,603 | 14,711,580 | 15,973,596 | 8,527,276 | 25,861,845 | 30,276,470 | 40,664,985 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to 3rd Party | 840,000 | 840,000 | 840,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 3,390,579 | 11,667,603 | 15,551,580 | 16,708,596 | 9,262,276 | 26,596,845 | 31,011,470 | 41,399,985 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | 79,223,000 | 4,761,302 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | 9,950,000 | 652,720 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | (252,377 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Rent/Debt Service* | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 26,667,305 | 30,067,247 | 32,263,094 | 34,257,615 | 35,903,947 | 53,444,043 | 55,674,739 | 59,543,040 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 20,387,934 | 20,546,474 | 20,743,970 | 21,340,623 | 21,882,750 | 22,617,133 | 23,217,270 | 23,854,611 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 9,716,298 | 4,680,676 | 2,795,050 | 3,035,902 | 11,586,427 | 11,057,571 | 8,273,505 | 1,115,950 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | (3,436,927 | ) | 4,840,097 | 8,724,074 | 9,881,090 | 2,434,770 | 19,769,339 | 24,183,964 | 34,572,479 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | 686,445 | 4,824,957 | 6,766,945 | 7,345,453 | 3,622,293 | 12,289,578 | 14,496,890 | 19,691,148 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | (3,436,927 | ) | 4,840,097 | 8,724,074 | 9,881,090 | 2,434,770 | 19,769,339 | 24,183,964 | 34,572,479 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | (3,436,927 | ) | 4,840,097 | 8,724,074 | 9,881,090 | 2,434,770 | 19,769,339 | 24,183,964 | 34,572,479 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | (3,436,927 | ) | 4,840,097 | 8,724,074 | 9,881,090 | 2,434,770 | 19,769,339 | 24,183,964 | 34,572,479 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | — | ZEROED OUT | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | (6,757,671 | ) | (6,757,671 | ) | (6,757,671 | ) | (6,757,671 | ) | (6,757,671 | ) | (6,757,671 | ) | (6,757,671 | ) | (6,757,671 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | (756,280 | ) | (4,894,792 | ) | (6,836,780 | ) | (7,415,288 | ) | (3,692,128 | ) | (12,359,413 | ) | (14,566,725 | ) | (19,760,983 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Subtotal | (4,123,372 | ) | 15,141 | 1,957,129 | 2,535,637 | (1,187,523 | ) | 7,479,762 | 9,687,074 | 14,881,332 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | 1,038,274 | 5,176,786 | 7,118,774 | 7,697,282 | 3,974,122 | 12,641,407 | 14,848,719 | 20,042,977 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 26,667,305 | 30,067,247 | 32,263,094 | 34,257,615 | 35,903,947 | 53,444,043 | 55,674,739 | 59,543,040 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 20,321,265 | 20,471,307 | 20,663,312 | 21,254,980 | 21,792,990 | 22,483,523 | 23,078,082 | 23,705,754 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 9,716,298 | 4,680,676 | 2,795,050 | 3,035,902 | 11,586,427 | 11,057,571 | 8,273,505 | 1,115,950 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | (3,370,258 | ) | 4,915,264 | 8,804,732 | 9,966,733 | 2,524,530 | 19,902,949 | 24,323,152 | 34,721,336 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
(3,370,258 | ) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 1,512,306 | 5,650,818 | 7,592,806 | 8,276,314 | 4,553,154 | 13,220,439 | 15,427,751 | 20,622,009 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 190,419,265 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 2 | 7 | 10 | 11 | 6 | 17 | 20 | 26 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF | $ | 57 |
Page 1 of 9
Year 9 | Year 10 | Year 11 | Year 12 | Year 13 | Year 14 | Year 15 | Year 16 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-19 | Jul-20 | Jul-21 | Jul-22 | Jul-23 | Jul-24 | Jul-25 | Jul-26 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-20 | Jun-21 | Jun-22 | Jun-23 | Jun-24 | Jun-25 | Jun-26 | Jun-27 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 61,379,799 | 63,276,675 | 65,185,953 | 67,438,537 | 70,348,361 | 70,987,754 | 72,977,916 | 72,440,115 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (24,483,809 | ) | (25,131,536 | ) | (25,735,998 | ) | (26,300,206 | ) | (26,888,707 | ) | (27,465,393 | ) | (28,076,021 | ) | (28,672,630 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above |
| 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 43,723,496 | 44,972,645 | 46,277,461 | 47,965,837 | 50,287,160 | 50,349,867 | 51,729,401 | 50,594,991 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (1,490,071 | ) | (790,113 | ) | (3,276,681 | ) | (3,342,385 | ) | (946,915 | ) | (4,868,685 | ) | (3,136,732 | ) | (16,254,927 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 40,637,399 | 42,586,506 | 41,404,754 | 43,027,426 | 47,744,219 | 43,885,156 | 46,996,643 | 32,744,038 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 40,355,405 | 42,304,512 | 41,122,760 | 42,745,432 | 47,462,225 | 43,603,162 | 46,714,649 | 32,462,044 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 20,177,703 | 21,152,256 | 20,561,380 | 21,372,716 | 23,731,113 | 21,801,581 | 23,357,325 | 16,231,022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator |
| 20,459,697 | 21,434,250 | 20,843,374 | 21,654,710 | 24,013,107 | 22,083,575 | 23,639,319 | 16,513,016 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 20,177,703 | 21,152,256 | 20,561,380 | 21,372,716 | 23,731,113 | 21,801,581 | 23,357,325 | 16,231,022 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Total | 21,038,729 | 22,013,282 | 21,422,406 | 22,233,742 | 24,592,139 | 22,662,607 | 24,218,351 | 17,092,048 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist to MP | 41,498,425 | 43,447,532 | 42,265,780 | 43,888,452 | 48,605,245 | 44,746,182 | 47,857,669 | 33,605,064 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to 3rd Party | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 42,233,425 | 44,182,532 | 43,000,780 | 44,623,452 | 49,340,245 | 45,481,182 | 48,592,669 | 34,340,064 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | 79,223,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | 9,950,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service* | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 61,379,799 | 63,276,675 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 24,483,809 | 25,131,536 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 6,827,506 | 6,827,506 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 1,490,071 | 790,113 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 35,405,919 | 37,355,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | 20,107,868 | 21,082,421 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | 35,405,919 | 37,355,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | 35,405,919 | 37,355,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Variance | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 35,405,919 | 37,355,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | 6,827,506 | 6,827,506 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | (6,757,671 | ) | (6,757,671 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | (20,177,703 | ) | (21,152,256 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Subtotal | 15,298,052 | 16,272,605 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | 20,459,697 | 21,434,250 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
5,161,645 | 5,161,645 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump |
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Total Income | 61,379,799 | 63,276,675 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 24,330,358 | 24,973,345 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 6,827,506 | 6,827,506 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 1,490,071 | 790,113 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 35,559,370 | 37,513,217 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 21,038,729 | 22,013,282 | 21,422,406 | 22,233,742 | 24,592,139 | 22,662,607 | 24,218,351 | 17,092,048 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 27 | 28 | 27 | 28 | 31 | 29 | 31 | 22 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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Year 17 | Year 18 | Year 19 | Year 20 | Year 21 | Year 22 | Year 23 | Year 24 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-27 | Jul-28 | Jul-29 | Jul-30 | Jul-31 | Jul-32 | Jul-33 | Jul-34 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-28 | Jun-29 | Jun-30 | Jun-31 | Jun-32 | Jun-33 | Jun-34 | Jun-35 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 77,142,770 | 82,026,964 | 84,649,172 | 86,681,221 | 88,836,621 | 91,693,927 | 95,039,998 | 96,315,277 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (29,352,839 | ) | (30,053,964 | ) | (30,746,008 | ) | (31,450,458 | ) | (32,176,826 | ) | (32,932,948 | ) | (33,716,788 | ) | (34,497,002 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above |
| 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 54,617,437 | 58,800,506 | 60,730,670 | 62,058,269 | 63,487,301 | 65,588,485 | 68,150,716 | 68,645,781 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (8,475,204 | ) | (1,336,137 | ) | (855,594 | ) | (1,280,253 | ) | (3,731,344 | ) | (4,443,822 | ) | (2,350,178 | ) | (6,397,372 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 44,546,207 | 55,868,343 | 58,279,050 | 59,181,990 | 58,159,931 | 59,548,637 | 64,204,512 | 60,652,383 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 44,264,213 | 55,586,349 | 57,997,056 | 58,899,996 | 57,877,937 | 59,266,643 | 63,922,518 | 60,370,389 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 22,132,107 | 27,793,175 | 28,998,528 | 29,449,998 | 28,938,969 | 29,633,322 | 31,961,259 | 30,185,195 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator |
| 22,414,101 | 28,075,169 | 29,280,522 | 29,731,992 | 29,220,963 | 29,915,316 | 32,243,253 | 30,467,189 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 22,132,107 | 27,793,175 | 28,998,528 | 29,449,998 | 28,938,969 | 29,633,322 | 31,961,259 | 30,185,195 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Total | 22,993,133 | 28,654,201 | 29,859,554 | 30,311,024 | 29,799,995 | 30,494,348 | 32,822,285 | 31,046,221 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist to MP | 45,407,233 | 56,729,369 | 59,140,076 | 60,043,016 | 59,020,957 | 60,409,663 | 65,065,538 | 61,513,409 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to 3rd Party | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 46,142,233 | 57,464,369 | 59,875,076 | 60,778,016 | 59,755,957 | 61,144,663 | 65,800,538 | 62,248,409 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | 79,223,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | 9,950,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service* | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump |
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Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 22,993,133 | 28,654,201 | 29,859,554 | 30,311,024 | 29,799,995 | 30,494,348 | 32,822,285 | 31,046,221 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 29 | 37 | 38 | 39 | 38 | 39 | 42 | 40 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 3 of 9
Year 25 | Year 26 | Year 27 | Year 28 | Year 29 | Year 30 | Year 31 | Year 32 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-35 | Jul-36 | Jul-37 | Jul-38 | Jul-39 | Jul-40 | Jul-41 | Jul-42 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-36 | Jun-37 | Jun-38 | Jun-39 | Jun-40 | Jun-41 | Jun-42 | Jun-43 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 100,461,319 | 94,886,519 | 104,150,791 | 108,618,357 | 113,495,745 | 116,284,789 | 118,939,378 | 123,597,778 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (35,336,042 | ) | (36,077,164 | ) | (37,028,127 | ) | (37,944,163 | ) | (38,891,137 | ) | (39,838,593 | ) | (40,811,732 | ) | (41,838,122 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 71,952,783 | 65,636,861 | 73,950,170 | 77,501,700 | 81,432,114 | 83,273,702 | 84,955,152 | 88,587,162 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (3,378,939 | ) | (22,562,085 | ) | (11,112,075 | ) | (2,089,611 | ) | (1,340,697 | ) | (1,599,585 | ) | (5,137,016 | ) | (3,969,929 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 66,977,818 | 41,478,750 | 61,242,069 | 73,816,063 | 78,495,391 | 80,078,091 | 78,222,110 | 83,021,207 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 66,695,824 | 41,196,756 | 60,960,075 | 73,534,069 | 78,213,397 | 79,796,097 | 77,940,116 | 82,739,213 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 33,347,912 | 20,598,378 | 30,480,038 | 36,767,035 | 39,106,699 | 39,898,049 | 38,970,058 | 41,369,607 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 33,629,906 | 20,880,372 | 30,762,032 | 37,049,029 | 39,388,693 | 40,180,043 | 39,252,052 | 41,651,601 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 33,347,912 | 20,598,378 | 30,480,038 | 36,767,035 | 39,106,699 | 39,898,049 | 38,970,058 | 41,369,607 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 34,208,938 | 21,459,404 | 31,341,064 | 37,628,061 | 39,967,725 | 40,759,075 | 39,831,084 | 42,230,633 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist to MP | 67,838,844 | 42,339,776 | 62,103,095 | 74,677,089 | 79,356,417 | 80,939,117 | 79,083,136 | 83,882,233 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to 3rd Party | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 68,573,844 | 43,074,776 | 62,838,095 | 75,412,089 | 80,091,417 | 81,674,117 | 79,818,136 | 84,617,233 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | 79,223,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | 9,950,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service* | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
* | in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 34,208,938 | 21,459,404 | 31,341,064 | 37,628,061 | 39,967,725 | 40,759,075 | 39,831,084 | 42,230,633 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 44 | 27 | 40 | 48 | 51 | 52 | 51 | 54 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 4 of 9
Year 33 | Year 34 | Year 35 | Year 36 | Year 37 | Year 38 | Year 39 | Year 40 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-43 | Jul-44 | Jul-45 | Jul-46 | Jul-47 | Jul-48 | Jul-49 | Jul-50 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-44 | Jun-45 | Jun-46 | Jun-47 | Jun-48 | Jun-49 | Jun-50 | Jun-51 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 126,913,210 | 129,315,582 | 135,088,004 | 126,976,843 | 130,786,148 | 134,709,733 | 138,751,025 | 142,913,555 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (42,876,781 | ) | (43,933,933 | ) | (45,064,025 | ) | (46,052,308 | ) | (47,229,052 | ) | (48,441,098 | ) | (49,689,506 | ) | (50,975,366 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 90,863,935 | 92,209,155 | 96,851,485 | 87,752,041 | 90,384,602 | 93,096,140 | 95,889,025 | 98,765,695 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (5,008,220 | ) | (7,744,060 | ) | (1,660,470 | ) | (29,253,494 | ) | (5,835,944 | ) | (6,011,022 | ) | (6,191,353 | ) | (6,377,093 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 84,259,689 | 82,869,069 | 93,594,989 | 56,902,521 | 82,952,633 | 85,489,092 | 88,101,646 | 90,792,576 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 83,977,695 | 82,587,075 | 93,312,995 | 56,620,527 | 82,670,639 | 85,207,098 | 87,819,652 | 90,510,582 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 41,988,848 | 41,293,538 | 46,656,498 | 28,310,264 | 41,335,319 | 42,603,549 | 43,909,826 | 45,255,291 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 42,270,842 | 41,575,532 | 46,938,492 | 28,592,258 | 41,617,313 | 42,885,543 | 44,191,820 | 45,537,285 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 41,988,848 | 41,293,538 | 46,656,498 | 28,310,264 | 41,335,319 | 42,603,549 | 43,909,826 | 45,255,291 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Total | 42,849,874 | 42,154,564 | 47,517,524 | 29,171,290 | 42,196,345 | 43,464,575 | 44,770,852 | 46,116,317 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist to MP | 85,120,715 | 83,730,095 | 94,456,015 | 57,763,547 | 83,813,659 | 86,350,118 | 88,962,672 | 91,653,602 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to 3rd Party | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 85,855,715 | 84,465,095 | 95,191,015 | 58,498,547 | 84,548,659 | 87,085,118 | 89,697,672 | 92,388,602 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | 79,223,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | 9,950,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service* | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 42,849,874 | 42,154,564 | 47,517,524 | 29,171,290 | 42,196,345 | 43,464,575 | 44,770,852 | 46,116,317 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 55 | 54 | 61 | 37 | 54 | 55 | 57 | 59 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 5 of 9
Year 41 | Year 42 | Year 43 | Year 44 | Year 45 | Year 46 | Year 47 | Year 48 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-51 | Jul-52 | Jul-53 | Jul-54 | Jul-55 | Jul-56 | Jul-57 | Jul-58 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-52 | Jun-53 | Jun-54 | Jun-55 | Jun-56 | Jun-57 | Jun-58 | Jun-59 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 147,200,962 | 151,616,991 | 156,165,501 | 160,850,466 | 165,675,980 | 170,646,259 | 175,765,647 | 181,038,616 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (52,299,802 | ) | (53,663,971 | ) | (55,069,065 | ) | (56,516,312 | ) | (58,006,976 | ) | (59,542,360 | ) | (61,123,806 | ) | (62,752,694 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 101,728,666 | 104,780,526 | 107,923,942 | 111,161,660 | 114,496,510 | 117,931,405 | 121,469,347 | 125,113,428 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (6,568,406 | ) | (6,765,458 | ) | (6,968,422 | ) | (7,177,475 | ) | (7,392,799 | ) | (7,614,583 | ) | (7,843,020 | ) | (8,078,311 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 93,564,234 | 96,419,042 | 99,359,494 | 102,388,159 | 105,507,685 | 108,720,796 | 112,030,301 | 115,439,091 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 93,282,240 | 96,137,048 | 99,077,500 | 102,106,165 | 105,225,691 | 108,438,802 | 111,748,307 | 115,157,097 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 46,641,120 | 48,068,524 | 49,538,750 | 51,053,083 | 52,612,846 | 54,219,401 | 55,874,154 | 57,578,548 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 46,923,114 | 48,350,518 | 49,820,744 | 51,335,077 | 52,894,840 | 54,501,395 | 56,156,148 | 57,860,542 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 46,641,120 | 48,068,524 | 49,538,750 | 51,053,083 | 52,612,846 | 54,219,401 | 55,874,154 | 57,578,548 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Total | 47,502,146 | 48,929,550 | 50,399,776 | 51,914,109 | 53,473,872 | 55,080,427 | 56,735,180 | 58,439,574 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist to MP | 94,425,260 | 97,280,068 | 100,220,520 | 103,249,185 | 106,368,711 | 109,581,822 | 112,891,327 | 116,300,117 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to 3rd Party | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 95,160,260 | 98,015,068 | 100,955,520 | 103,984,185 | 107,103,711 | 110,316,822 | 113,626,327 | 117,035,117 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | 79,223,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | 9,950,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service* | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 47,502,146 | 48,929,550 | 50,399,776 | 51,914,109 | 53,473,872 | 55,080,427 | 56,735,180 | 58,439,574 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 61 | 62 | 64 | 66 | 68 | 70 | 72 | 75 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 6 of 9
Year 49 | Year 50 | Year 51 | Year 52 | Year 53 | Year 54 | Year 55 | Year 56 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-59 | Jul-60 | Jul-61 | Jul-62 | Jul-63 | Jul-64 | Jul-65 | Jul-66 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-60 | Jun-61 | Jun-62 | Jun-63 | Jun-64 | Jun-65 | Jun-66 | Jun-67 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 186,469,775 | 192,063,868 | 197,825,784 | 203,760,558 | 209,873,374 | 216,169,576 | 222,654,663 | 229,334,303 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (64,430,450 | ) | (66,158,538 | ) | (67,938,469 | ) | (69,771,798 | ) | (71,660,127 | ) | (73,605,106 | ) | (75,608,434 | ) | (77,671,862 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 128,866,831 | 132,732,836 | 136,714,821 | 140,816,265 | 145,040,753 | 149,391,976 | 153,873,735 | 158,489,947 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (8,320,660 | ) | (8,570,280 | ) | (8,827,388 | ) | (9,092,210 | ) | (9,364,976 | ) | (9,645,926 | ) | (9,935,303 | ) | (10,233,363 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 118,950,144 | 122,566,529 | 126,291,406 | 130,128,029 | 134,079,751 | 138,150,024 | 142,342,406 | 146,660,559 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 118,668,150 | 122,284,535 | 126,009,412 | 129,846,035 | 133,797,757 | 137,868,030 | 142,060,412 | 146,378,565 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 59,334,075 | 61,142,268 | 63,004,706 | 64,923,018 | 66,898,878 | 68,934,015 | 71,030,206 | 73,189,282 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 59,616,069 | 61,424,262 | 63,286,700 | 65,205,012 | 67,180,872 | 69,216,009 | 71,312,200 | 73,471,276 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 59,334,075 | 61,142,268 | 63,004,706 | 64,923,018 | 66,898,878 | 68,934,015 | 71,030,206 | 73,189,282 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Total | 60,195,101 | 62,003,294 | 63,865,732 | 65,784,044 | 67,759,904 | 69,795,041 | 71,891,232 | 74,050,308 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist to MP | 119,811,170 | 123,427,555 | 127,152,432 | 130,989,055 | 134,940,777 | 139,011,050 | 143,203,432 | 147,521,585 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to 3rd Party | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 120,546,170 | 124,162,555 | 127,887,432 | 131,724,055 | 135,675,777 | 139,746,050 | 143,938,432 | 148,256,585 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | 79,223,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | 9,950,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service* | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 60,195,101 | 62,003,294 | 63,865,732 | 65,784,044 | 67,759,904 | 69,795,041 | 71,891,232 | 74,050,308 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 77 | 79 | 81 | 84 | 86 | 89 | 92 | 94 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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Year 57 | Year 58 | Year 59 | Year 60 | Year 61 | Year 62 | Year 63 | Year 64 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-67 | Jul-68 | Jul-69 | Jul-70 | Jul-71 | Jul-72 | Jul-73 | Jul-74 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-68 | Jun-69 | Jun-70 | Jun-71 | Jun-72 | Jun-73 | Jun-74 | Jun-75 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | 861,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | 6,757,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 236,214,332 | 243,300,762 | 250,599,785 | 258,117,778 | 265,861,311 | 273,837,151 | 282,052,265 | 290,513,833 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (79,797,192 | ) | (81,986,283 | ) | (84,241,046 | ) | (86,563,452 | ) | (88,955,531 | ) | (91,419,371 | ) | (93,957,127 | ) | (96,571,016 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 163,244,646 | 168,141,985 | 173,186,244 | 178,381,832 | 183,733,287 | 189,245,285 | 194,922,644 | 200,770,323 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (10,540,363 | ) | (10,856,574 | ) | (11,182,272 | ) | (11,517,740 | ) | (11,863,272 | ) | (12,219,170 | ) | (12,585,745 | ) | (12,963,318 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | |||||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 151,108,256 | 155,689,385 | 160,407,947 | 165,268,066 | 170,273,989 | 175,430,089 | 180,740,873 | 186,210,980 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | (281,994 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 150,826,262 | 155,407,391 | 160,125,953 | 164,986,072 | 169,991,995 | 175,148,095 | 180,458,879 | 185,928,986 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 75,413,131 | 77,703,695 | 80,062,976 | 82,493,036 | 84,995,997 | 87,574,048 | 90,229,439 | 92,964,493 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
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| |||||||||||||||||||||||||||
CF of operator | 75,695,125 | 77,985,689 | 80,344,970 | 82,775,030 | 85,277,991 | 87,856,042 | 90,511,433 | 93,246,487 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||||
CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | 6,022,671 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 75,413,131 | 77,703,695 | 80,062,976 | 82,493,036 | 84,995,997 | 87,574,048 | 90,229,439 | 92,964,493 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | ||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||||
Total | 76,274,157 | 78,564,721 | 80,924,002 | 83,354,062 | 85,857,023 | 88,435,074 | 91,090,465 | 93,825,519 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||||
CF to Dist to MP | 151,969,282 | 156,550,411 | 161,268,973 | 166,129,092 | 171,135,015 | 176,291,115 | 181,601,899 | 187,072,006 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to 3rd Party | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 152,704,282 | 157,285,411 | 162,003,973 | 166,864,092 | 171,870,015 | 177,026,115 | 182,336,899 | 187,807,006 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | 1,596,026 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | 79,223,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | 9,950,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service* | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | 5,161,645 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 76,274,157 | 78,564,721 | 80,924,002 | 83,354,062 | 85,857,023 | 88,435,074 | 91,090,465 | 93,825,519 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 97 | 100 | 103 | 106 | 110 | 113 | 116 | 120 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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Year 65 | Year 66 | x | ||||||||||||||||||
Jul-75 | Jul-76 | x | ||||||||||||||||||
Jun-76 | Jun-77 | x | ||||||||||||||||||
Inflator | 3 | % | x | |||||||||||||||||
Fixed Rents | x | |||||||||||||||||||
Basic Rent | 861,026 | 861,026 | x | |||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 5,161,645 | 5,161,645 | x | ||||||||||||||||
|
|
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| |||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 6,757,671 | 6,757,671 | x | |||||||||||||||||
|
|
|
| |||||||||||||||||
Overage Rent | x | |||||||||||||||||||
Total Income | 299,229,248 | 308,206,126 | x | |||||||||||||||||
Total Operating Expense | (99,263,321 | ) | (102,036,396 | ) | x | |||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 6,827,506 | 6,827,506 | x | ||||||||||||||||
|
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| |||||||||||||||||
Net Operating Income | 206,793,433 | 212,997,236 | x | |||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | x | ||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (13,352,217 | ) | (13,752,784 | ) | x | ||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (1,596,026 | ) | (1,596,026 | ) | x | ||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | x | ||||||||||||||||
Other | — | — | x | |||||||||||||||||
|
|
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| |||||||||||||||||
Income Subject to Ovg Rent | 191,845,190 | 197,648,426 | x | |||||||||||||||||
Exclusion | (281,994 | ) | (281,994 | ) | x | |||||||||||||||
|
|
|
| |||||||||||||||||
Remainder for Overage | 191,563,196 | 197,366,432 | x | |||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | x | |||||||||||||||
|
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| |||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 95,781,598 | 98,683,216 | x | |||||||||||||||||
|
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| |||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||
|
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| |||||||||||||||||
CF of operator | 96,063,592 | 98,965,210 | x | |||||||||||||||||
|
|
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| |||||||||||||||||
CF to Fee Owner | x | |||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 6,022,671 | 6,022,671 | x | |||||||||||||||||
Overage Rent % | 95,781,598 | 98,683,216 | x | |||||||||||||||||
Less: Debt Service | (5,161,645 | ) | (5,161,645 | ) | x | |||||||||||||||
|
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| |||||||||||||||||
Total | 96,642,624 | 99,544,242 | x | |||||||||||||||||
|
|
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| |||||||||||||||||
CF to Dist to MP | 192,706,216 | 198,509,452 | ||||||||||||||||||
CF to 3rd Party | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||
FS CF | 193,441,216 | 199,244,452 | ||||||||||||||||||
Check | — | — | ||||||||||||||||||
|
|
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| |||||||||||||||||
Fixed Rents | x | |||||||||||||||||||
Basic Rent | 1,596,026 | 1,596,026 | x | |||||||||||||||||
Rent/Debt Service | x | |||||||||||||||||||
First | 79,223,000 | x | ||||||||||||||||||
Second | 9,950,000 | x | ||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | x | |||||||||||||||||||
Rent/Debt Service* | 5,161,645 | 5,161,645 | x | |||||||||||||||||
* | in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. | x | ||||||||||||||||||
Argus Dump | x | |||||||||||||||||||
Total Income | x | |||||||||||||||||||
Total Operating Expense | x | |||||||||||||||||||
Ground Rents | x | |||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | x | |||||||||||||||||||
Net Cash Flow | x | |||||||||||||||||||
Check | x | |||||||||||||||||||
Total Rents Variance | x | |||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | x | |||||||||||||||||||
Calc Above | x | |||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | x | |||||||||||||||||||
Variance | x | |||||||||||||||||||
Net Cash Flow | x | |||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | x | |||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | x | |||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | x | |||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | x | |||||||||||||||||||
Subtotal | x | |||||||||||||||||||
CF to Operator | x | |||||||||||||||||||
Variance | x | |||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 96,642,624 | 99,544,242 | ||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | ||||||||||||||||||||
Rent PSF | 123 | 127 | ||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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2/10/11 Final 2011-2020 Draft Based on 2011 Budget Draft#2 (Includes RET, CPI & OPX Recover).
For the Years Ending | Year 1 Jun-2012 | Year 2 Jun-2013 | Year 3 Jun-2014 | Year 4 Jun-2015 | Year 5 Jun-2016 | Year 6 Jun-2017 | Year 7 Jun-2018 | Year 8 Jun-2019 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 27,194,550 | $ | 28,453,308 | $ | 29,105,802 | $ | 31,424,762 | $ | 35,867,770 | $ | 52,488,589 | $ | 55,378,733 | $ | 57,183,045 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (2,584,107 | ) | (1,293,788 | ) | (418,277 | ) | (584,747 | ) | (2,994,623 | ) | (726,313 | ) | (1,775,089 | ) | (136,927 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (1,446,480 | ) | (1,110,443 | ) | (541,391 | ) | (1,236,501 | ) | (2,357,992 | ) | (2,565,199 | ) | (2,396,726 | ) | (331,642 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 23,163,963 | 26,049,077 | 28,146,134 | 29,603,514 | 30,515,155 | 49,197,077 | 51,206,918 | 56,714,476 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | 649,389 | 749,457 | 1,018,328 | 1,182,105 | 1,279,507 | 1,322,567 | 644,363 | 344,088 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 782,197 | 1,028,293 | 1,332,755 | 1,507,952 | 1,578,668 | 1,231,268 | 1,068,278 | 1,156,041 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | 37,814 | 36,122 | 37,205 | 64,294 | 137,501 | 239,017 | 333,677 | 500,757 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 820,011 | 1,064,415 | 1,369,960 | 1,572,246 | 1,716,169 | 1,470,285 | 1,401,955 | 1,656,798 | ||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recovery | 1,963,799 | 2,153,193 | 2,282,345 | 2,357,039 | 2,367,494 | 2,543,036 | 2,569,665 | 2,739,995 | ||||||||||||||||||||||||
Other | 339,510 | 354,814 | 367,989 | 379,273 | 388,289 | 404,034 | 414,209 | 430,291 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 26,936,672 | 30,370,956 | 33,184,756 | 35,094,177 | 36,266,614 | 54,936,999 | 56,237,110 | 61,885,648 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | 0 | 0 | (589,813 | ) | (485,621 | ) | 0 | (943,586 | ) | 0 | (1,723,751 | ) | ||||||||||||||||||||
Collection Loss | (269,367 | ) | (303,709 | ) | (331,849 | ) | (350,941 | ) | (362,667 | ) | (549,370 | ) | (562,371 | ) | (618,857 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 26,667,305 | 30,067,247 | 32,263,094 | 34,257,615 | 35,903,947 | 53,444,043 | 55,674,739 | 59,543,040 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 313,610 | 323,019 | 332,710 | 342,690 | 352,969 | 363,560 | 374,467 | 385,701 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 4,900,729 | 5,227,317 | 5,557,116 | 5,890,152 | 6,165,861 | 6,427,771 | 6,739,213 | 7,059,560 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 1,254,441 | 1,292,076 | 1,330,836 | 1,370,763 | 1,411,885 | 1,454,244 | 1,497,868 | 1,542,805 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 250,889 | 258,415 | 266,167 | 274,152 | 282,376 | 290,847 | 299,574 | 308,561 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 2,352,078 | 2,422,641 | 2,495,318 | 2,570,180 | 2,647,284 | 2,726,703 | 2,808,505 | 2,892,759 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 1,019,235 | 1,049,811 | 1,081,306 | 1,113,744 | 1,147,157 | 1,181,571 | 1,217,019 | 1,253,530 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,489,649 | 1,074,000 | 703,000 | 724,091 | 745,811 | 768,188 | 791,232 | 814,969 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 1,646,455 | 1,695,849 | 1,746,723 | 1,799,125 | 1,853,101 | 1,908,693 | 1,965,952 | 2,024,932 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 333,342 | 375,840 | 403,288 | 428,220 | 448,800 | 668,050 | 695,934 | 744,288 | ||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 840,000 | 840,000 | 840,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 20,387,934 | 20,546,474 | 20,743,970 | 21,340,623 | 21,882,750 | 22,617,133 | 23,217,270 | 23,854,611 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 6,279,371 | 9,520,773 | 11,519,124 | 12,916,992 | 14,021,197 | 30,826,910 | 32,457,469 | 35,688,429 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 4,801,677 | 1,961,406 | 1,582,557 | 1,405,380 | 1,574,991 | 4,250,341 | 3,881,573 | 493,737 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 1,215,745 | 1,013,951 | 687,159 | 737,692 | 6,227,709 | 2,238,011 | 2,402,521 | 350,037 | ||||||||||||||||||||||||
PB PIO | 177,099 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 3,201,777 | 1,355,119 | 440,462 | 269,975 | 3,299,758 | 4,001,175 | 783,418 | 38,500 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 320,000 | 350,200 | 84,872 | 622,855 | 483,969 | 568,044 | 1,205,993 | 233,676 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 9,716,298 | 4,680,676 | 2,795,050 | 3,035,902 | 11,586,427 | 11,057,571 | 8,273,505 | 1,115,950 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | (3,436,927 | ) | 4,840,097 | 8,724,074 | 9,881,090 | 2,434,770 | 19,769,339 | 24,183,964 | 34,572,479 | |||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 1,038,274 | 5,176,786 | 7,118,774 | 7,697,282 | 3,974,122 | 12,641,407 | 14,848,719 | 20,042,977 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | $ | 170,000,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | 10.00 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
For the Years Ending | Year 9 Jun-2020 | Year 10 Jun-2021 | Year 11 Jun-2022 | Year 12 Jun-2023 | Year 13 Jun-2024 | Year 14 Jun-2025 | Year 15 Jun-2026 | Year 16 Jun-2027 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 58,484,035 | $ | 59,850,739 | $ | 62,757,954 | $ | 65,086,334 | $ | 66,982,801 | $ | 69,098,675 | $ | 70,699,284 | $ | 74,654,790 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (344,036 | ) | (264,462 | ) | (881,356 | ) | (1,065,839 | ) | (560,858 | ) | (900,184 | ) | (3,037,655 | ) | (1,979,857 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (343,064 | ) | (345,566 | ) | (1,219,314 | ) | (1,292,385 | ) | (467,775 | ) | (1,933,913 | ) | (1,012,947 | ) | (5,421,458 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 57,796,935 | 59,240,711 | 60,657,284 | 62,728,110 | 65,954,168 | 66,264,578 | 66,648,682 | 67,253,475 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | 392,520 | 449,477 | 76,504 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 1,425,075 | 1,677,175 | 1,740,613 | 1,719,089 | 1,781,660 | 1,721,741 | 1,795,801 | 1,165,078 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | 716,034 | 914,504 | 1,105,718 | 1,196,704 | 1,319,558 | 1,301,524 | 1,435,481 | 1,127,463 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 2,141,109 | 2,591,679 | 2,846,331 | 2,915,793 | 3,101,218 | 3,023,265 | 3,231,282 | 2,292,541 | ||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recovery | 2,816,143 | 2,907,593 | 2,962,428 | 3,044,865 | 3,159,300 | 3,235,791 | 3,308,310 | 3,370,803 | ||||||||||||||||||||||||
Other | 442,964 | 456,526 | 468,951 | 482,767 | 498,155 | 512,382 | 526,792 | 541,153 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 63,589,671 | 65,645,986 | 67,011,498 | 69,171,535 | 72,712,841 | 73,036,016 | 73,715,066 | 73,457,972 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (1,573,975 | ) | (1,712,851 | ) | (1,155,430 | ) | (1,041,283 | ) | (1,637,352 | ) | (1,317,902 | ) | 0 | (283,277 | ) | |||||||||||||||||
Collection Loss | (635,897 | ) | (656,460 | ) | (670,115 | ) | (691,715 | ) | (727,128 | ) | (730,360 | ) | (737,150 | ) | (734,580 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 61,379,799 | 63,276,675 | 65,185,953 | 67,438,537 | 70,348,361 | 70,987,754 | 72,977,916 | 72,440,115 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 397,271 | 409,189 | 421,466 | 434,111 | 447,132 | 460,548 | 474,362 | 488,595 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 7,389,097 | 7,728,121 | 8,015,165 | 8,248,860 | 8,489,565 | 8,737,489 | 8,992,851 | 9,255,874 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 1,589,090 | 1,636,764 | 1,685,865 | 1,736,440 | 1,788,536 | 1,842,190 | 1,897,455 | 1,954,380 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 317,818 | 327,351 | 337,174 | 347,287 | 357,707 | 368,436 | 379,491 | 390,876 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 2,979,543 | 3,068,928 | 3,160,996 | 3,255,827 | 3,353,499 | 3,454,105 | 3,557,729 | 3,664,462 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 1,291,135 | 1,329,868 | 1,369,765 | 1,410,860 | 1,453,183 | 1,496,780 | 1,541,683 | 1,587,933 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 839,420 | 864,600 | 890,540 | 917,255 | 944,772 | 973,117 | 1,002,310 | 1,032,380 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 2,085,681 | 2,148,251 | 2,212,696 | 2,279,079 | 2,347,452 | 2,417,875 | 2,490,410 | 2,565,123 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 767,248 | 790,958 | 814,825 | 842,981 | 879,355 | 887,347 | 912,224 | 905,501 | ||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 24,483,809 | 25,131,536 | 25,735,998 | 26,300,206 | 26,888,707 | 27,465,393 | 28,076,021 | 28,672,630 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 36,895,990 | 38,145,139 | 39,449,955 | 41,138,331 | 43,459,654 | 43,522,361 | 44,901,895 | 43,767,485 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 828,600 | 180,711 | 2,112,642 | 1,923,240 | 548,376 | 3,210,402 | 1,948,909 | 5,885,487 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 463,587 | 251,145 | 1,164,039 | 1,419,145 | 398,539 | 1,658,283 | 1,187,823 | 10,369,440 | ||||||||||||||||||||||||
PB PIO | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 71,207 | 71,206 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 126,677 | 287,051 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 1,490,071 | 790,113 | 3,276,681 | 3,342,385 | 946,915 | 4,868,685 | 3,136,732 | 16,254,927 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | 35,405,919 | 37,355,026 | 36,173,274 | 37,795,946 | 42,512,739 | 38,653,676 | 41,765,163 | 27,512,558 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 20,459,697 | 21,434,250 | 20,843,374 | 21,654,710 | 24,013,107 | 22,083,575 | 23,639,319 | 16,513,016 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
For the Years Ending | Year 17 Jun-2028 | Year 18 Jun-2029 | Year 19 Jun-2030 | Year 20 Jun-2031 | Year 21 Jun-2032 | Year 22 Jun-2033 | Year 23 Jun-2034 | Year 24 Jun-2035 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 77,527,252 | $ | 80,004,992 | $ | 81,662,328 | $ | 83,383,365 | $ | 86,242,376 | $ | 88,993,819 | $ | 91,586,525 | $ | 94,057,021 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (2,364,575 | ) | (426,628 | ) | (323,161 | ) | (397,438 | ) | (1,139,531 | ) | (1,510,725 | ) | (600,069 | ) | (1,445,335 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (3,217,021 | ) | (765,397 | ) | (336,603 | ) | (512,856 | ) | (1,507,962 | ) | (1,572,760 | ) | (1,077,922 | ) | (2,388,774 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 71,945,656 | 78,812,967 | 81,002,564 | 82,473,071 | 83,594,883 | 85,910,334 | 89,908,534 | 90,222,912 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 1,024,262 | 1,004,602 | 1,243,862 | 1,449,012 | 1,589,010 | 1,675,114 | 1,789,779 | 1,839,615 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | 973,378 | 941,720 | 1,217,492 | 1,449,222 | 1,590,664 | 1,661,545 | 1,765,563 | 1,782,399 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 1,997,640 | 1,946,322 | 2,461,354 | 2,898,234 | 3,179,674 | 3,336,659 | 3,555,342 | 3,622,014 | ||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recovery | 3,467,342 | 3,676,351 | 3,790,251 | 3,906,561 | 3,981,935 | 4,092,246 | 4,259,779 | 4,335,030 | ||||||||||||||||||||||||
Other | 557,208 | 578,043 | 595,524 | 613,493 | 630,257 | 648,806 | 670,025 | 688,067 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 77,967,846 | 85,013,683 | 87,849,693 | 89,891,359 | 91,386,749 | 93,988,045 | 98,393,680 | 98,868,023 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (45,398 | ) | (2,136,581 | ) | (2,322,025 | ) | (2,311,225 | ) | (1,636,259 | ) | (1,354,238 | ) | (2,369,744 | ) | (1,564,066 | ) | ||||||||||||||||
Collection Loss | (779,678 | ) | (850,138 | ) | (878,496 | ) | (898,913 | ) | (913,869 | ) | (939,880 | ) | (983,938 | ) | (988,680 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 77,142,770 | 82,026,964 | 84,649,172 | 86,681,221 | 88,836,621 | 91,693,927 | 95,039,998 | 96,315,277 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 503,252 | 518,350 | 533,900 | 549,916 | 566,415 | 583,407 | 600,910 | 618,936 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 9,526,789 | 9,805,833 | 10,093,244 | 10,389,281 | 10,694,196 | 11,008,264 | 11,331,746 | 11,664,936 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 2,013,012 | 2,073,400 | 2,135,605 | 2,199,672 | 2,265,661 | 2,333,632 | 2,403,641 | 2,475,749 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 402,601 | 414,681 | 427,120 | 439,933 | 453,133 | 466,726 | 480,728 | 495,148 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 3,774,395 | 3,887,627 | 4,004,255 | 4,124,383 | 4,248,115 | 4,375,557 | 4,506,825 | 4,642,029 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 1,635,571 | 1,684,639 | 1,735,176 | 1,787,233 | 1,840,849 | 1,896,076 | 1,952,957 | 2,011,548 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,063,351 | 1,095,251 | 1,128,108 | 1,161,951 | 1,196,811 | 1,232,715 | 1,269,697 | 1,307,787 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 2,642,077 | 2,721,339 | 2,802,980 | 2,887,068 | 2,973,682 | 3,062,891 | 3,154,778 | 3,249,421 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 964,285 | 1,025,338 | 1,058,114 | 1,083,515 | 1,110,458 | 1,146,174 | 1,188,000 | 1,203,942 | ||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 29,352,839 | 30,053,964 | 30,746,008 | 31,450,458 | 32,176,826 | 32,932,948 | 33,716,788 | 34,497,002 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 47,789,931 | 51,973,000 | 53,903,164 | 55,230,763 | 56,659,795 | 58,760,979 | 61,323,210 | 61,818,275 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 5,199,151 | 764,777 | 545,814 | 742,580 | 2,373,839 | 2,545,891 | 1,389,070 | 4,238,695 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 3,276,053 | 571,360 | 309,780 | 537,673 | 1,357,505 | 1,897,931 | 961,108 | 2,158,677 | ||||||||||||||||||||||||
PB PIO | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 8,475,204 | 1,336,137 | 855,594 | 1,280,253 | 3,731,344 | 4,443,822 | 2,350,178 | 6,397,372 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | 39,314,727 | 50,636,863 | 53,047,570 | 53,950,510 | 52,928,451 | 54,317,157 | 58,973,032 | 55,420,903 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 22,414,101 | 28,075,169 | 29,280,522 | 29,731,992 | 29,220,963 | 29,915,316 | 32,243,253 | 30,467,189 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
For the Years Ending | Year 25 Jun-2036 | Year 26 Jun-2037 | Year 27 Jun-2038 | Year 28 Jun-2039 | Year 29 Jun-2040 | Year 30 Jun-2041 | Year 31 Jun-2042 | Year 32 Jun-2043 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 96,166,343 | $ | 100,329,558 | $ | 103,952,387 | $ | 107,508,609 | $ | 109,683,427 | $ | 111,910,255 | $ | 115,474,949 | $ | 119,199,629 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (1,179,400 | ) | (5,620,314 | ) | (3,068,232 | ) | (802,244 | ) | (232,762 | ) | (632,009 | ) | (1,273,743 | ) | (1,778,003 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (711,434 | ) | (7,147,735 | ) | (3,684,171 | ) | (2,587,310 | ) | (525,043 | ) | (636,250 | ) | (2,046,619 | ) | (1,372,860 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 94,275,509 | 87,561,509 | 97,199,984 | 104,119,055 | 108,925,622 | 110,641,996 | 112,154,587 | 116,048,766 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 2,017,871 | 1,447,730 | 1,345,444 | 1,253,240 | 1,563,789 | 1,854,963 | 2,080,768 | 2,223,163 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | 1,964,239 | 1,629,156 | 1,436,408 | 1,250,749 | 1,601,593 | 1,928,175 | 2,166,265 | 2,295,368 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 3,982,110 | 3,076,886 | 2,781,852 | 2,503,989 | 3,165,382 | 3,783,138 | 4,247,033 | 4,518,531 | ||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recovery | 4,488,285 | 4,481,224 | 4,659,547 | 4,933,905 | 5,098,042 | 5,242,092 | 5,359,236 | 5,511,459 | ||||||||||||||||||||||||
Other | 709,619 | 725,349 | 748,831 | 776,573 | 800,502 | 824,168 | 847,320 | 872,406 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 103,455,523 | 95,844,968 | 105,390,214 | 112,333,522 | 117,989,548 | 120,491,394 | 122,608,176 | 126,951,162 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (1,959,648 | ) | 0 | (185,521 | ) | (2,591,830 | ) | (3,313,907 | ) | (3,001,692 | ) | (2,442,716 | ) | (2,083,871 | ) | |||||||||||||||||
Collection Loss | (1,034,556 | ) | (958,449 | ) | (1,053,902 | ) | (1,123,335 | ) | (1,179,896 | ) | (1,204,913 | ) | (1,226,082 | ) | (1,269,513 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 100,461,319 | 94,886,519 | 104,150,791 | 108,618,357 | 113,495,745 | 116,284,789 | 118,939,378 | 123,597,778 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 637,504 | 656,629 | 676,330 | 696,618 | 717,516 | 739,044 | 761,212 | 784,050 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 12,008,126 | 12,361,604 | 12,725,694 | 13,100,701 | 13,486,960 | 13,884,809 | 14,294,590 | 14,716,666 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 2,550,024 | 2,626,523 | 2,705,318 | 2,786,480 | 2,870,073 | 2,956,175 | 3,044,860 | 3,136,205 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 510,004 | 525,304 | 541,064 | 557,294 | 574,013 | 591,235 | 608,972 | 627,240 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 4,781,291 | 4,924,728 | 5,072,472 | 5,224,644 | 5,381,386 | 5,542,824 | 5,709,111 | 5,880,384 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 2,071,893 | 2,134,048 | 2,198,072 | 2,264,013 | 2,331,933 | 2,401,891 | 2,473,948 | 2,548,166 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,347,022 | 1,387,430 | 1,429,056 | 1,471,925 | 1,516,083 | 1,561,568 | 1,608,412 | 1,656,665 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 3,346,906 | 3,447,311 | 3,550,730 | 3,657,253 | 3,766,970 | 3,879,980 | 3,996,379 | 4,116,268 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 1,255,766 | 1,186,081 | 1,301,885 | 1,357,729 | 1,418,697 | 1,453,561 | 1,486,742 | 1,544,972 | ||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 35,336,042 | 36,077,164 | 37,028,127 | 37,944,163 | 38,891,137 | 39,838,593 | 40,811,732 | 41,838,122 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 65,125,277 | 58,809,355 | 67,122,664 | 70,674,194 | 74,604,608 | 76,446,196 | 78,127,646 | 81,759,656 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 2,072,952 | 8,425,588 | 6,865,067 | 1,124,592 | 835,460 | 937,976 | 3,284,200 | 2,251,276 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 1,305,987 | 14,136,497 | 4,247,008 | 965,019 | 505,237 | 661,609 | 1,852,816 | 1,718,653 | ||||||||||||||||||||||||
PB PIO | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 3,378,939 | 22,562,085 | 11,112,075 | 2,089,611 | 1,340,697 | 1,599,585 | 5,137,016 | 3,969,929 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | 61,746,338 | 36,247,270 | 56,010,589 | 68,584,583 | 73,263,911 | 74,846,611 | 72,990,630 | 77,789,727 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 33,629,906 | 20,880,372 | 30,762,032 | 37,049,029 | 39,388,693 | 40,180,043 | 39,252,052 | 41,651,601 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
For the Years Ending | Year 33 Jun-2044 | Year 34 Jun-2045 | Year 35 Jun-2046 | Year 36 Jun-2047 | 3.0% Year 37 Jun-2048 | Year 38 Jun-2049 | Year 39 Jun-2050 | Year 40 Jun-2051 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 123,035,190 | $ | 126,159,491 | $ | 129,009,545 | $ | 134,321,546 | ||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (1,275,886 | ) | (2,092,875 | ) | (795,636 | ) | (7,674,387 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (2,136,968 | ) | (3,093,760 | ) | (632,251 | ) | (9,658,202 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenue | 119,622,336 | 120,972,856 | 127,581,658 | 116,988,957 | ||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 2,320,566 | 2,429,346 | 2,650,173 | 1,985,787 | ||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | 2,364,364 | 2,440,699 | 2,657,734 | 2,289,881 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 4,684,930 | 4,870,045 | 5,307,907 | 4,275,668 | ||||||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recovery | 5,705,129 | 5,821,622 | 6,068,093 | 6,020,095 | ||||||||||||||||||||||||||||
Other | 899,688 | 924,535 | 955,088 | 974,718 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 130,912,083 | 132,589,058 | 139,912,746 | 128,259,438 | ||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (2,689,753 | ) | (1,947,584 | ) | (3,425,615 | ) | 0 | |||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | (1,309,120 | ) | (1,325,892 | ) | (1,399,127 | ) | (1,282,595 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 126,913,210 | 129,315,582 | 135,088,004 | 126,976,843 | 130,786,148 | 134,709,733 | 138,751,025 | 142,913,555 | ||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | 6,827,506 | ||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | 807,573 | 831,799 | 856,752 | 882,456 | ||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 15,151,403 | 15,599,185 | 16,060,398 | 16,535,448 | ||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 3,230,293 | 3,327,202 | 3,427,017 | 3,529,826 | ||||||||||||||||||||||||||||
Security | 646,057 | 665,439 | 685,404 | 705,963 | ||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 6,056,796 | 6,238,499 | 6,425,654 | 6,618,423 | ||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | 2,624,612 | 2,703,350 | 2,784,451 | 2,867,984 | ||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,706,366 | 1,757,557 | 1,810,284 | 1,864,592 | ||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 4,239,759 | 4,366,951 | 4,497,959 | 4,632,899 | ||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 1,586,416 | 1,616,445 | 1,688,600 | 1,587,211 | ||||||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 42,876,781 | 43,933,933 | 45,064,025 | 46,052,308 | 40,401,546 | 41,613,592 | 42,862,000 | 44,147,860 | ||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 84,036,429 | 85,381,649 | 90,023,979 | 80,924,535 | 89,649,602 | 92,361,140 | 95,154,025 | 98,030,695 | ||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 2,923,234 | 5,080,580 | 1,043,304 | 10,497,934 | ||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 2,084,986 | 2,663,480 | 617,166 | 18,755,560 | ||||||||||||||||||||||||||||
PB PIO | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 5,008,220 | 7,744,060 | 1,660,470 | 29,253,494 | 5,835,944 | 6,011,022 | 6,191,353 | 6,377,093 | ||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | 79,028,209 | 77,637,589 | 88,363,509 | 51,671,041 | 83,813,659 | 86,350,118 | 88,962,672 | 91,653,602 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 42,270,842 | 41,575,532 | 46,938,492 | 28,592,258 | 41,617,313 | 42,885,543 | 44,191,820 | 45,537,285 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
For the Years Ending | Year 41 Jun-2052 | Year 42 Jun-2053 | Year 43 Jun-2054 | Year 44 Jun-2055 | Year 45 Jun-2056 | Year 46 Jun-2057 | Year 47 Jun-2058 | Year 48 Jun-2059 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recovery | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 147,200,962 | 151,616,991 | 156,165,501 | 160,850,466 | 165,675,980 | 170,646,259 | 175,765,647 | 181,038,616 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 45,472,296 | 46,836,465 | 48,241,559 | 49,688,806 | 51,179,470 | 52,714,854 | 54,296,300 | 55,925,188 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 100,993,666 | 104,045,526 | 107,188,942 | 110,426,660 | 113,761,510 | 117,196,405 | 120,734,347 | 124,378,428 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PB PIO | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 6,568,406 | 6,765,458 | 6,968,422 | 7,177,475 | 7,392,799 | 7,614,583 | 7,843,020 | 8,078,311 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | 94,425,260 | 97,280,068 | 100,220,520 | 103,249,185 | 106,368,711 | 109,581,822 | 112,891,327 | 116,300,117 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 46,923,114 | 48,350,518 | 49,820,744 | 51,335,077 | 52,894,840 | 54,501,395 | 56,156,148 | 57,860,542 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
For the Years Ending | Year 49 Jun-2060 | Year 50 Jun-2061 | Year 51 Jun-2062 | Year 52 Jun-2063 | ||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenue | ||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | ||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||
Electric & Fuel Recovery | ||||||||||||||||
Other | ||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 186,469,775 | 192,063,868 | 197,825,784 | 203,760,558 | ||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||
Payroll | ||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||
Total Operating Expenses | 57,602,944 | 59,331,032 | 61,110,963 | 62,944,292 | ||||||||||||
Net Operating Income | 128,131,831 | 131,997,836 | 135,979,821 | 140,081,265 | ||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||
PB PIO | ||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||
Base Building Costs | ||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 8,320,660 | 8,570,280 | 8,827,388 | 9,092,210 | ||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | 119,811,170 | 123,427,555 | 127,152,432 | 130,989,055 | ||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 59,616,069 | 61,424,262 | 63,286,700 | 65,205,012 | ||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 |
For the Years Ending | Year 53 Jun-2064 | Year 54 Jun-2065 | Year 55 Jun-2066 | Year 56 Jun-2067 | Year 57 Jun-2068 | Year 58 Jun-2069 | Year 59 Jun-2070 | Year 60 Jun-2071 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recovery | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Other | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 209,873,374 | 216,169,576 | 222,654,663 | 229,334,303 | 236,214,332 | 243,300,762 | 250,599,785 | 258,117,778 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 64,832,621 | 66,777,600 | 68,780,928 | 70,844,356 | 72,969,686 | 75,158,777 | 77,413,540 | 79,735,946 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 144,305,753 | 148,656,976 | 153,138,735 | 157,754,947 | 162,509,646 | 167,406,985 | 172,451,244 | 177,646,832 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PB PIO | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 9,364,976 | 9,645,926 | 9,935,303 | 10,233,363 | 10,540,363 | 10,856,574 | 11,182,272 | 11,517,740 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | 134,940,777 | 139,011,050 | 143,203,432 | 147,521,585 | 151,969,282 | 156,550,411 | 161,268,973 | 166,129,092 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 67,180,872 | 69,216,009 | 71,312,200 | 73,471,276 | 75,695,125 | 77,985,689 | 80,344,970 | 82,775,030 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
For the Years Ending | Year 61 Jun-2072 | Year 62 Jun-2073 | Year 63 Jun-2074 | Year 64 Jun-2075 | Year 65 Jun-2076 | Year 66 Jun-2077 | x x | |||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | x | |||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | x | |||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | x | |||||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | x | |||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recovery | x | |||||||||||||||||||||||||||
Other | x | |||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | x | |||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | x | |||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 265,861,311 | 273,837,151 | 282,052,265 | 290,513,833 | 299,229,248 | 308,206,126 | x | |||||||||||||||||||||
Operating Expenses | x | |||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | x | |||||||||||||||||||||||||||
Insurance | x | |||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | x | |||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | x | |||||||||||||||||||||||||||
Security | x | |||||||||||||||||||||||||||
Utilities | x | |||||||||||||||||||||||||||
Payroll | x | |||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | x | |||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | x | |||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | x | |||||||||||||||||||||||||||
Third Party Ground Rent | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | 735,000 | ||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 82,128,025 | 84,591,865 | 87,129,621 | 89,743,510 | 92,435,815 | 95,208,890 | x | |||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 182,998,287 | 188,510,285 | 194,187,644 | 200,035,323 | 206,058,433 | 212,262,236 | x | |||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | x | |||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | x | |||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | x | |||||||||||||||||||||||||||
PB PIO | x | |||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | x | |||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | x | |||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 11,863,272 | 12,219,170 | 12,585,745 | 12,963,318 | 13,352,217 | 13,752,784 | x | |||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | 171,135,015 | 176,291,115 | 181,601,899 | 187,072,006 | 192,706,216 | 198,509,452 | x | |||||||||||||||||||||
& Taxes | x | |||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 85,277,991 | 87,856,042 | 90,511,433 | 93,246,487 | 96,063,592 | 98,965,210 | x | |||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | Implied Terminal | 7.78 | % | |||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
501 Seventh Avenue
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |||||||||||||||||||||||||||||
Year 1 | Year 2 | Year 3 | Year 4 | Year 5 | Year 6 | Year 7 | Year 8 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-11 Jun-12 | Jul-12 Jun-13 | Jul-13 Jun-14 | Jul-14 Jun-15 | Jul-15 Jun-16 | Jul-16 Jun-17 | Jul-17 Jun-18 | Jul-18 Jun-19 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,202,870 | 4,202,870 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | |||||||||||||||||||||||||||
Other | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 4,202,870 | 4,202,870 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 17,402,146 | 18,897,776 | 20,359,171 | 21,087,398 | 21,777,880 | 20,488,293 | 25,989,651 | 26,731,994 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (12,971,993 | ) | (13,187,564 | ) | (13,086,477 | ) | (12,807,678 | ) | (13,164,819 | ) | (12,342,663 | ) | (12,459,064 | ) | (14,233,625 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 4,059,872 | 4,059,872 | 3,623,034 | 3,011,027 | 2,979,037 | 1,733,812 | 1,391,669 | 2,816,853 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 8,490,025 | 9,770,084 | 10,895,728 | 11,290,747 | 11,592,098 | 9,879,442 | 14,922,256 | 15,315,222 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (3,422,363 | ) | (5,058,861 | ) | (2,500,165 | ) | (416,938 | ) | (286,012 | ) | (9,417,549 | ) | (1,165,195 | ) | (283,991 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Rent To Owner [all other] | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 4,707,662 | 4,351,223 | 8,035,563 | 10,513,809 | 10,946,086 | 101,893 | 13,397,061 | 14,671,231 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 4,655,662 | 4,299,223 | 7,983,563 | 10,461,809 | 10,894,086 | 49,893 | 13,345,061 | 14,619,231 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 2,327,831 | 2,149,612 | 3,991,782 | 5,230,905 | 5,447,043 | 24,947 | 6,672,531 | 7,309,616 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 2,379,831 | 2,201,612 | 4,043,782 | 5,282,905 | 5,499,043 | 76,947 | 6,724,531 | 7,361,616 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 4,202,870 | 4,202,870 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 2,327,831 | 2,149,612 | 3,991,782 | 5,230,905 | 5,447,043 | 24,947 | 6,672,531 | 7,309,616 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (3,842,870 | ) | (3,842,870 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 2,687,831 | 2,509,612 | 4,351,782 | 5,590,905 | 5,807,043 | 384,947 | 7,032,531 | 7,669,616 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist. | 5,067,662 | 4,711,223 | 8,395,563 | 10,873,809 | 11,306,086 | 461,893 | 13,757,061 | 15,031,231 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 5,067,662 | 4,711,223 | 8,395,563 | 10,873,809 | 11,306,086 | 461,893 | 13,757,061 | 15,031,231 | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 8/2013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | 98,945 | 16,491 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 1 | 3,000,607 | 500,101 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 2 | 647,795 | 107,966 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | 143,226 | 23,871 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | (47,702 | ) | (7,950 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total | 3,842,870 | 640,478 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 3,202,392 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 4,202,870 | 4,202,870 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount | 6,540,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate | 2.19 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Annual Payment | 143,226 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Months | 12 | 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | 143,226 | 23,871 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 17,402,146 | 18,897,776 | 20,359,171 | 21,087,398 | 21,777,880 | 20,488,293 | 25,989,651 | 26,731,994 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 12,971,993 | 13,187,564 | 13,086,477 | 12,807,678 | 13,164,819 | 12,342,663 | 12,459,064 | 14,233,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 4,059,872 | 4,059,872 | 3,623,034 | 3,011,027 | 2,979,037 | 1,733,812 | 1,391,669 | 2,816,853 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 3,422,363 | 5,058,861 | 2,500,165 | 416,938 | 286,012 | 9,417,549 | 1,165,195 | 283,991 | ||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 1,051,119 | 697,885 | 4,821,800 | 7,913,380 | 8,378,855 | (1,222,182 | ) | 12,419,934 | 12,270,230 | |||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | 2,470,829 | 2,292,610 | 4,714,844 | 6,565,974 | 6,814,102 | 2,637,231 | 9,626,958 | 8,838,859 | ||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | (3,052,082 | ) | (3,408,521 | ) | 1,149,495 | 4,851,755 | 5,348,012 | (3,005,731 | ) | 10,973,723 | 9,397,525 | |||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | 1,051,119 | 697,885 | 4,821,800 | 7,913,380 | 8,378,855 | (1,222,182 | ) | 12,419,934 | 12,270,230 | |||||||||||||||||||||||||||
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Variance | (4,103,201 | ) | (4,106,406 | ) | (3,672,305 | ) | (3,061,625 | ) | (3,030,843 | ) | (1,783,549 | ) | (1,446,211 | ) | (2,872,705 | ) | ||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 1,051,119 | 697,885 | 4,821,800 | 7,913,380 | 8,378,855 | (1,222,182 | ) | 12,419,934 | 12,270,230 | |||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | 4,059,872 | 4,059,872 | 3,623,034 | 3,011,027 | 2,979,037 | 1,733,812 | 1,391,669 | 2,816,853 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | (4,202,870 | ) | (4,202,870 | ) | (4,346,096 | ) | (4,346,096 | ) | (4,346,096 | ) | (4,346,096 | ) | (4,346,096 | ) | (4,346,096 | ) | ||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | (2,327,831 | ) | (2,149,612 | ) | (3,991,782 | ) | (5,230,905 | ) | (5,447,043 | ) | (24,947 | ) | (6,672,531 | ) | (7,309,616 | ) | ||||||||||||||||||||
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Subtotal | (1,419,710 | ) | (1,594,725 | ) | 106,956 | 1,347,406 | 1,564,753 | (3,859,413 | ) | 2,792,976 | 3,431,371 | |||||||||||||||||||||||||
CF of operator | 2,379,831 | 2,201,612 | 4,043,782 | 5,282,905 | 5,499,043 | 76,947 | 6,724,531 | 7,361,616 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | 3,799,541 | 3,796,336 | 3,936,825 | 3,935,498 | 3,934,290 | 3,936,359 | 3,931,554 | 3,930,244 | ||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 17,401,967 | 18,897,058 | 20,357,528 | 21,085,256 | 21,775,215 | 20,486,794 | 25,979,113 | 26,720,906 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 12,928,485 | 13,140,312 | 13,035,563 | 12,754,938 | 13,110,348 | 12,291,427 | 12,393,984 | 14,166,685 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 4,059,872 | 4,059,872 | 3,623,034 | 3,011,027 | 2,979,037 | 1,733,812 | 1,391,669 | 2,816,853 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 3,422,363 | 5,058,861 | 2,500,165 | 416,938 | 286,012 | 9,417,549 | 1,165,195 | 283,991 | ||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 1,051,119 | 697,885 | 4,821,800 | 7,913,380 | 8,378,855 | (1,222,182 | ) | 12,419,934 | 12,270,230 | |||||||||||||||||||||||||||
1,051,119 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 2,687,831 | 2,509,612 | 4,351,782 | 5,590,905 | 5,807,043 | 384,947 | 7,032,531 | 7,669,616 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 79,684,168 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 5 | 5 | 9 | 11 | 12 | 1 | 14 | 15 | ||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF | $ | 21 |
Page 1 of 11
9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | |||||||||||||||||||||||||||||
Year 9 | Year 10 | Year 11 | Year 12 | Year 13 | Year 14 | Year 15 | Year 16 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-19 Jun-20 | Jul-20 Jun-21 | Jul-21 Jun-22 | Jul-22 Jun-23 | Jul-23 Jun-24 | Jul-24 Jun-25 | Jul-25 Jun-26 | Jul-26 Jun-27 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | |||||||||||||||||||||||||||
Other | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 26,875,303 | 28,457,329 | 30,397,038 | 31,243,459 | 32,650,054 | 33,880,508 | 34,944,867 | 31,072,617 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (14,024,910 | ) | (14,609,472 | ) | (15,064,449 | ) | (15,806,288 | ) | (17,054,387 | ) | (17,712,071 | ) | (18,123,992 | ) | (18,486,160 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 2,255,346 | 2,457,880 | 2,524,923 | 2,891,395 | 3,746,183 | 4,001,485 | 4,001,486 | 4,001,486 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 15,105,739 | 16,305,737 | 17,857,512 | 18,328,566 | 19,341,850 | 20,169,922 | 20,822,361 | 16,587,943 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (4,128,160 | ) | (2,082,495 | ) | (1,562,579 | ) | (2,058,080 | ) | (885,494 | ) | (567,906 | ) | (738,567 | ) | (10,416,577 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Rent To Owner [all other] | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 10,617,579 | 13,863,242 | 15,934,933 | 15,910,486 | 18,096,356 | 19,242,016 | 19,723,794 | 5,811,366 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 10,565,579 | 13,811,242 | 15,882,933 | 15,858,486 | 18,044,356 | 19,190,016 | 19,671,794 | 5,759,366 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 5,282,790 | 6,905,621 | 7,941,467 | 7,929,243 | 9,022,178 | 9,595,008 | 9,835,897 | 2,879,683 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 5,334,790 | 6,957,621 | 7,993,467 | 7,981,243 | 9,074,178 | 9,647,008 | 9,887,897 | 2,931,683 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 5,282,790 | 6,905,621 | 7,941,467 | 7,929,243 | 9,022,178 | 9,595,008 | 9,835,897 | 2,879,683 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 5,642,790 | 7,265,621 | 8,301,467 | 8,289,243 | 9,382,178 | 9,955,008 | 10,195,897 | 3,239,683 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist. | 10,977,579 | 14,223,242 | 16,294,933 | 16,270,486 | 18,456,356 | 19,602,016 | 20,083,794 | 6,171,366 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 10,977,579 | 14,223,242 | 16,294,933 | 16,270,486 | 18,456,356 | 19,602,016 | 20,083,794 | 6,171,366 | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 8/2013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Annual Payment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Months | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 26,875,303 | 28,457,329 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 14,024,910 | 14,609,472 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 2,255,346 | 2,457,880 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 4,128,160 | 2,082,495 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 8,778,251 | 11,823,023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | 7,373,540 | 8,793,837 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | 6,466,887 | 9,307,482 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | 8,778,251 | 11,823,023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | (2,311,364 | ) | (2,515,541 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 8,778,251 | 11,823,023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | 2,255,346 | 2,457,880 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | (4,346,096 | ) | (4,346,096 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | (5,282,790 | ) | (6,905,621 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Subtotal | 1,404,711 | 3,029,186 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF of operator | 5,334,790 | 6,957,621 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | 3,930,078 | 3,928,435 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 26,864,019 | 28,443,712 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 13,957,608 | 14,538,194 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 2,255,346 | 2,457,880 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 4,128,160 | 2,082,495 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 8,778,251 | 11,823,023 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 5,642,790 | 7,265,621 | 8,301,467 | 8,289,243 | 9,382,178 | 9,955,008 | 10,195,897 | 3,239,683 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 79,684,168 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 11 | 14 | 16 | 16 | 19 | 20 | 20 | 6 | ||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 2 of 11
17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | |||||||||||||||||||||||||||||
Year 17 | Year 18 | Year 19 | Year 20 | Year 21 | Year 22 | Year 23 | Year 24 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-27 Jun-28 | Jul-28 Jun-29 | Jul-29 Jun-30 | Jul-30 Jun-31 | Jul-31 Jun-32 | Jul-32 Jun-33 | Jul-33 Jun-34 | Jul-34 Jun-35 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | |||||||||||||||||||||||||||
Other | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 37,598,163 | 38,543,684 | 38,139,373 | 39,067,774 | 41,866,221 | 42,567,398 | 44,249,979 | 45,687,409 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (18,990,614 | ) | (19,438,013 | ) | (19,881,595 | ) | (20,355,305 | ) | (20,866,251 | ) | (21,365,257 | ) | (21,891,236 | ) | (22,429,307 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 22,609,035 | 23,107,157 | 22,259,264 | 22,713,955 | 25,001,456 | 25,203,627 | 26,360,229 | 27,259,588 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (715,820 | ) | (335,063 | ) | (3,601,002 | ) | (3,971,017 | ) | (811,344 | ) | (3,531,323 | ) | (1,711,060 | ) | (822,631 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Rent To Owner [all other] | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 21,533,215 | 22,412,094 | 18,298,262 | 18,382,938 | 23,830,112 | 21,312,304 | 24,289,169 | 26,076,957 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 21,481,215 | 22,360,094 | 18,246,262 | 18,330,938 | 23,778,112 | 21,260,304 | 24,237,169 | 26,024,957 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 10,740,608 | 11,180,047 | 9,123,131 | 9,165,469 | 11,889,056 | 10,630,152 | 12,118,585 | 13,012,479 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 10,792,608 | 11,232,047 | 9,175,131 | 9,217,469 | 11,941,056 | 10,682,152 | 12,170,585 | 13,064,479 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 10,740,608 | 11,180,047 | 9,123,131 | 9,165,469 | 11,889,056 | 10,630,152 | 12,118,585 | 13,012,479 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 11,100,608 | 11,540,047 | 9,483,131 | 9,525,469 | 12,249,056 | 10,990,152 | 12,478,585 | 13,372,479 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist. | 21,893,215 | 22,772,094 | 18,658,262 | 18,742,938 | 24,190,112 | 21,672,304 | 24,649,169 | 26,436,957 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 21,893,215 | 22,772,094 | 18,658,262 | 18,742,938 | 24,190,112 | 21,672,304 | 24,649,169 | 26,436,957 | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 8/2013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Annual Payment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Months | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF of operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 11,100,608 | 11,540,047 | 9,483,131 | 9,525,469 | 12,249,056 | 10,990,152 | 12,478,585 | 13,372,479 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 79,684,168 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 22 | 23 | 19 | 19 | 24 | 22 | 25 | 27 | ||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 3 of 11
25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | |||||||||||||||||||||||||||||
Year 25 | Year 26 | Year 27 | Year 28 | Year 29 | Year 30 | Year 31 | Year 32 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-35 Jun-36 | Jul-36 Jun-37 | Jul-37 Jun-38 | Jul-38 Jun-39 | Jul-39 Jun-40 | Jul-40 Jun-41 | Jul-41 Jun-42 | Jul-42 Jun-43 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | |||||||||||||||||||||||||||
Other | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 46,941,767 | 42,434,779 | 49,867,436 | 51,655,919 | 51,299,606 | 52,958,779 | 55,660,624 | 57,346,547 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (22,980,685 | ) | (23,476,124 | ) | (24,137,355 | ) | (24,745,089 | ) | (25,343,571 | ) | (25,985,338 | ) | (26,658,766 | ) | (27,338,685 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 27,962,568 | 22,960,141 | 29,731,567 | 30,912,316 | 29,957,521 | 30,974,927 | 33,003,344 | 34,009,348 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (723,774 | ) | (14,184,416 | ) | (379,250 | ) | (1,080,683 | ) | (4,711,323 | ) | (5,539,619 | ) | (1,017,062 | ) | (4,680,283 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Rent To Owner [all other] | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 26,878,794 | 8,415,725 | 28,992,317 | 29,471,633 | 24,886,198 | 25,075,308 | 31,626,282 | 28,969,065 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 26,826,794 | 8,363,725 | 28,940,317 | 29,419,633 | 24,834,198 | 25,023,308 | 31,574,282 | 28,917,065 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 13,413,397 | 4,181,863 | 14,470,159 | 14,709,817 | 12,417,099 | 12,511,654 | 15,787,141 | 14,458,533 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 13,465,397 | 4,233,863 | 14,522,159 | 14,761,817 | 12,469,099 | 12,563,654 | 15,839,141 | 14,510,533 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 13,413,397 | 4,181,863 | 14,470,159 | 14,709,817 | 12,417,099 | 12,511,654 | 15,787,141 | 14,458,533 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 13,773,397 | 4,541,863 | 14,830,159 | 15,069,817 | 12,777,099 | 12,871,654 | 16,147,141 | 14,818,533 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist. | 27,238,794 | 8,775,725 | 29,352,317 | 29,831,633 | 25,246,198 | 25,435,308 | 31,986,282 | 29,329,065 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 27,238,794 | 8,775,725 | 29,352,317 | 29,831,633 | 25,246,198 | 25,435,308 | 31,986,282 | 29,329,065 | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 8/2013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Annual Payment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Months | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF of operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 13,773,397 | 4,541,863 | 14,830,159 | 15,069,817 | 12,777,099 | 12,871,654 | 16,147,141 | 14,818,533 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 79,684,168 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 27 | 9 | 29 | 30 | 25 | 26 | 32 | 29 | ||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 4 of 11
33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 38.75 | ||||||||||||||||||||||||||||||
3.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 33 | Year 34 | Year 35 | Year 36 | Year 37 | Year 38 | Year 39 | Year 40 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-43 Jun-44 | Jul-44 Jun-45 | Jul-45 Jun-46 | Jul-46 Jun-47 | Jul-47 Jun-48 | Jul-48 Jun-49 | Jul-49 Jun-50 | Jul-50 Jun-51 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | |||||||||||||||||||||||||||
Other | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 59,134,009 | 61,366,333 | 63,042,895 | 60,638,319 | 62,986,852 | 69,454,781 | 71,538,424 | 73,684,577 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (28,039,640 | ) | (28,766,517 | ) | (29,507,405 | ) | (30,218,887 | ) | (31,012,026 | ) | (31,879,572 | ) | (32,715,915 | ) | (33,577,347 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 35,095,855 | 36,601,302 | 37,536,976 | 34,420,918 | 35,976,312 | 41,576,695 | 42,823,996 | 44,108,716 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (2,186,393 | ) | (1,018,739 | ) | (744,281 | ) | (19,507,145 | ) | (516,374 | ) | (1,200,414 | ) | (3,104,735 | ) | (3,197,878 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Rent To Owner [all other] | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 32,549,462 | 35,222,563 | 36,432,695 | 14,553,773 | 35,099,938 | 40,016,281 | 39,359,260 | 40,550,838 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 32,497,462 | 35,170,563 | 36,380,695 | 14,501,773 | 35,047,938 | 39,964,281 | 39,307,260 | 40,498,838 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 16,248,731 | 17,585,282 | 18,190,348 | 7,250,887 | 17,523,969 | 19,982,141 | 19,653,630 | 20,249,419 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 16,300,731 | 17,637,282 | 18,242,348 | 7,302,887 | 17,575,969 | 20,034,141 | 19,705,630 | 20,301,419 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 16,248,731 | 17,585,282 | 18,190,348 | 7,250,887 | 17,523,969 | 19,982,141 | 19,653,630 | 20,249,419 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 16,608,731 | 17,945,282 | 18,550,348 | 7,610,887 | 17,883,969 | 20,342,141 | 20,013,630 | 20,609,419 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist. | 32,909,462 | 35,582,563 | 36,792,695 | 14,913,773 | 35,459,938 | 40,376,281 | 39,719,260 | 40,910,838 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 32,909,462 | 35,582,563 | 36,792,695 | 14,913,773 | 35,459,938 | 40,376,281 | 39,719,260 | 40,910,838 | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 8/2013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Annual Payment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Months | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF of operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 16,608,731 | 17,945,282 | 18,550,348 | 7,610,887 | 17,883,969 | 20,342,141 | 20,013,630 | 20,609,419 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 79,684,168 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 33 | 36 | 37 | 15 | 36 | 40 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 5 of 11
Year 41 | Year 42 | Year 43 | Year 44 | Year 45 | Year 46 | Year 47 | Year 48 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-51 Jun-52 | Jul-52 Jun-53 | Jul-53 Jun-54 | Jul-54 Jun-55 | Jul-55 Jun-56 | Jul-56 Jun-57 | Jul-57 Jun-58 | Jul-58 Jun-59 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | |||||||||||||||||||||||||||
Other | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 75,895,114 | 78,171,968 | 80,517,127 | 82,932,641 | 85,420,620 | 87,983,239 | 90,622,736 | 93,341,418 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (34,464,623 | ) | (35,378,517 | ) | (36,319,828 | ) | (37,289,379 | ) | (38,288,015 | ) | (39,316,611 | ) | (40,376,065 | ) | (41,467,302 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 45,431,977 | 46,794,937 | 48,198,785 | 49,644,748 | 51,134,091 | 52,668,113 | 54,248,157 | 55,875,601 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (3,293,814 | ) | (3,392,628 | ) | (3,494,407 | ) | (3,599,239 | ) | (3,707,217 | ) | (3,818,433 | ) | (3,932,986 | ) | (4,050,976 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Rent To Owner [all other] | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 41,778,163 | 43,042,308 | 44,344,377 | 45,685,509 | 47,066,874 | 48,489,680 | 49,955,171 | 51,464,626 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 41,726,163 | 42,990,308 | 44,292,377 | 45,633,509 | 47,014,874 | 48,437,680 | 49,903,171 | 51,412,626 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 20,863,082 | 21,495,154 | 22,146,189 | 22,816,754 | 23,507,437 | 24,218,840 | 24,951,585 | 25,706,313 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 20,915,082 | 21,547,154 | 22,198,189 | 22,868,754 | 23,559,437 | 24,270,840 | 25,003,585 | 25,758,313 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 20,863,082 | 21,495,154 | 22,146,189 | 22,816,754 | 23,507,437 | 24,218,840 | 24,951,585 | 25,706,313 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 21,223,082 | 21,855,154 | 22,506,189 | 23,176,754 | 23,867,437 | 24,578,840 | 25,311,585 | 26,066,313 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist. | 42,138,163 | 43,402,308 | 44,704,377 | 46,045,509 | 47,426,874 | 48,849,680 | 50,315,171 | 51,824,626 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 42,138,163 | 43,402,308 | 44,704,377 | 46,045,509 | 47,426,874 | 48,849,680 | 50,315,171 | 51,824,626 | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 8/2013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Annual Payment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Months | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF of operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 21,223,082 | 21,855,154 | 22,506,189 | 23,176,754 | 23,867,437 | 24,578,840 | 25,311,585 | 26,066,313 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 79,684,168 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 6 of 11
Year 49 | Year 50 | Year 51 | Year 52 | Year 53 | Year 54 | Year 55 | Year 56 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-59 Jun-60 | Jul-60 Jun-61 | Jul-61 Jun-62 | Jul-62 Jun-63 | Jul-63 Jun-64 | Jul-64 Jun-65 | Jul-65 Jun-66 | Jul-66 Jun-67 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | |||||||||||||||||||||||||||
Other | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 96,141,660 | 99,025,910 | 101,996,687 | 105,056,588 | 108,208,286 | 111,454,534 | 114,798,170 | 118,242,115 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (42,591,277 | ) | (43,748,971 | ) | (44,941,395 | ) | (46,169,592 | ) | (47,434,636 | ) | (48,737,630 | ) | (50,079,714 | ) | (51,462,061 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 57,551,869 | 59,278,426 | 61,056,778 | 62,888,482 | 64,775,136 | 66,718,390 | 68,719,942 | 70,781,540 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (4,172,505 | ) | (4,297,680 | ) | (4,426,610 | ) | (4,559,409 | ) | (4,696,191 | ) | (4,837,077 | ) | (4,982,189 | ) | (5,131,655 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Rent To Owner [all other] | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 53,019,365 | 54,620,746 | 56,270,168 | 57,969,073 | 59,718,945 | 61,521,313 | 63,377,753 | 65,289,885 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 52,967,365 | 54,568,746 | 56,218,168 | 57,917,073 | 59,666,945 | 61,469,313 | 63,325,753 | 65,237,885 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 26,483,682 | 27,284,373 | 28,109,084 | 28,958,536 | 29,833,473 | 30,734,657 | 31,662,876 | 32,618,943 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 26,535,682 | 27,336,373 | 28,161,084 | 29,010,536 | 29,885,473 | 30,786,657 | 31,714,876 | 32,670,943 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 26,483,682 | 27,284,373 | 28,109,084 | 28,958,536 | 29,833,473 | 30,734,657 | 31,662,876 | 32,618,943 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 26,843,682 | 27,644,373 | 28,469,084 | 29,318,536 | 30,193,473 | 31,094,657 | 32,022,876 | 32,978,943 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist. | 53,379,365 | 54,980,746 | 56,630,168 | 58,329,073 | 60,078,945 | 61,881,313 | 63,737,753 | 65,649,885 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 53,379,365 | 54,980,746 | 56,630,168 | 58,329,073 | 60,078,945 | 61,881,313 | 63,737,753 | 65,649,885 | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 8/2013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Annual Payment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Months | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF of operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 26,843,682 | 27,644,373 | 28,469,084 | 29,318,536 | 30,193,473 | 31,094,657 | 32,022,876 | 32,978,943 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 79,684,168 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 7 of 11
Year 57 | Year 58 | Year 59 | Year 60 | Year 61 | Year 62 | Year 63 | Year 64 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-67 Jun-68 | Jul-68 Jun-69 | Jul-69 Jun-70 | Jul-70 Jun-71 | Jul-71 Jun-72 | Jul-72 Jun-73 | Jul-73 Jun-74 | Jul-74 Jun-75 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | |||||||||||||||||||||||||||
Other | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 121,789,379 | 125,443,060 | 129,206,352 | 133,082,543 | 137,075,019 | 141,187,269 | 145,422,888 | 149,785,574 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (52,885,879 | ) | (54,352,410 | ) | (55,862,938 | ) | (57,418,782 | ) | (59,021,300 | ) | (60,671,895 | ) | (62,372,007 | ) | (64,123,123 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 72,904,986 | 75,092,136 | 77,344,900 | 79,665,247 | 82,055,204 | 84,516,861 | 87,052,366 | 89,663,937 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (5,285,604 | ) | (5,444,172 | ) | (5,607,498 | ) | (5,775,723 | ) | (5,948,994 | ) | (6,127,464 | ) | (6,311,288 | ) | (6,500,627 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Rent To Owner [all other] | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 67,259,382 | 69,287,963 | 71,377,402 | 73,529,524 | 75,746,210 | 78,029,397 | 80,381,078 | 82,803,311 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 67,207,382 | 69,235,963 | 71,325,402 | 73,477,524 | 75,694,210 | 77,977,397 | 80,329,078 | 82,751,311 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 33,603,691 | 34,617,982 | 35,662,701 | 36,738,762 | 37,847,105 | 38,988,698 | 40,164,539 | 41,375,655 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 33,655,691 | 34,669,982 | 35,714,701 | 36,790,762 | 37,899,105 | 39,040,698 | 40,216,539 | 41,427,655 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 33,603,691 | 34,617,982 | 35,662,701 | 36,738,762 | 37,847,105 | 38,988,698 | 40,164,539 | 41,375,655 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 33,963,691 | 34,977,982 | 36,022,701 | 37,098,762 | 38,207,105 | 39,348,698 | 40,524,539 | 41,735,655 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist. | 67,619,382 | 69,647,963 | 71,737,402 | 73,889,524 | 76,106,210 | 78,389,397 | 80,741,078 | 83,163,311 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 67,619,382 | 69,647,963 | 71,737,402 | 73,889,524 | 76,106,210 | 78,389,397 | 80,741,078 | 83,163,311 | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 8/2013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Annual Payment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Months | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF of operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 33,963,691 | 34,977,982 | 36,022,701 | 37,098,762 | 38,207,105 | 39,348,698 | 40,524,539 | 41,735,655 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 79,684,168 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 8 of 11
Year 65 | Year 66 | Year 67 | Year 68 | Year 69 | Year 70 | Year 71 | Year 72 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-75 Jun-76 | Jul-76 Jun-77 | Jul-77 Jun-78 | Jul-78 Jun-79 | Jul-79 Jun-80 | Jul-80 Jun-81 | Jul-81 Jun-82 | Jul-82 Jun-83 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | |||||||||||||||||||||||||||
Other | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 154,279,141 | 158,907,516 | 163,674,741 | 168,584,983 | 173,642,533 | 178,851,809 | 184,217,363 | 189,743,884 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (65,926,772 | ) | (67,784,531 | ) | (69,698,022 | ) | (71,668,918 | ) | (73,698,941 | ) | (75,789,865 | ) | (77,943,516 | ) | (80,161,777 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 92,353,855 | 95,124,471 | 97,978,205 | 100,917,551 | 103,945,078 | 107,063,430 | 110,275,333 | 113,583,593 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (6,695,645 | ) | (6,896,515 | ) | (7,103,410 | ) | (7,316,513 | ) | (7,536,008 | ) | (7,762,088 | ) | (7,994,951 | ) | (8,234,799 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Rent To Owner [all other] | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 85,298,210 | 87,867,956 | 90,514,795 | 93,241,039 | 96,049,070 | 98,941,342 | 101,920,382 | 104,988,794 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 85,246,210 | 87,815,956 | 90,462,795 | 93,189,039 | 95,997,070 | 98,889,342 | 101,868,382 | 104,936,794 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 42,623,105 | 43,907,978 | 45,231,398 | 46,594,519 | 47,998,535 | 49,444,671 | 50,934,191 | 52,468,397 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 42,675,105 | 43,959,978 | 45,283,398 | 46,646,519 | 48,050,535 | 49,496,671 | 50,986,191 | 52,520,397 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 42,623,105 | 43,907,978 | 45,231,398 | 46,594,519 | 47,998,535 | 49,444,671 | 50,934,191 | 52,468,397 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 42,983,105 | 44,267,978 | 45,591,398 | 46,954,519 | 48,358,535 | 49,804,671 | 51,294,191 | 52,828,397 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist. | 85,658,210 | 88,227,956 | 90,874,795 | 93,601,039 | 96,409,070 | 99,301,342 | 102,280,382 | 105,348,794 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 85,658,210 | 88,227,956 | 90,874,795 | 93,601,039 | 96,409,070 | 99,301,342 | 102,280,382 | 105,348,794 | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 8/2013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Annual Payment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Months | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF of operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 42,983,105 | 44,267,978 | 45,591,398 | 46,954,519 | 48,358,535 | 49,804,671 | 51,294,191 | 52,828,397 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 79,684,168 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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Year 73 | Year 74 | Year 75 | Year 76 | Year 77 | Year 78 | Year 79 | Year 80 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-83 Jun-84 | Jul-84 Jun-85 | Jul-85 Jun-86 | Jul-86 Jun-87 | Jul-87 Jun-88 | Jul-88 Jun-89 | Jul-89 Jun-90 | Jul-90 Jun-91 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | |||||||||||||||||||||||||||
Other | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 195,436,201 | 201,299,287 | 207,338,265 | 213,558,413 | 219,965,165 | 226,564,120 | 233,361,044 | 240,361,875 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (82,446,585 | ) | (84,799,938 | ) | (87,223,892 | ) | (89,720,564 | ) | (92,292,137 | ) | (94,940,856 | ) | (97,669,037 | ) | (100,479,064 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 116,991,101 | 120,500,834 | 124,115,859 | 127,839,335 | 131,674,515 | 135,624,750 | 139,693,493 | 143,884,298 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (8,481,843 | ) | (8,736,299 | ) | (8,998,388 | ) | (9,268,339 | ) | (9,546,389 | ) | (9,832,781 | ) | (10,127,764 | ) | (10,431,597 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Rent To Owner [all other] | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 108,149,258 | 111,404,535 | 114,757,472 | 118,210,996 | 121,768,126 | 125,431,969 | 129,205,728 | 133,092,700 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 108,097,258 | 111,352,535 | 114,705,472 | 118,158,996 | 121,716,126 | 125,379,969 | 129,153,728 | 133,040,700 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 54,048,629 | 55,676,268 | 57,352,736 | 59,079,498 | 60,858,063 | 62,689,985 | 64,576,864 | 66,520,350 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 54,100,629 | 55,728,268 | 57,404,736 | 59,131,498 | 60,910,063 | 62,741,985 | 64,628,864 | 66,572,350 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 54,048,629 | 55,676,268 | 57,352,736 | 59,079,498 | 60,858,063 | 62,689,985 | 64,576,864 | 66,520,350 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 54,408,629 | 56,036,268 | 57,712,736 | 59,439,498 | 61,218,063 | 63,049,985 | 64,936,864 | 66,880,350 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist. | 108,509,258 | 111,764,535 | 115,117,472 | 118,570,996 | 122,128,126 | 125,791,969 | 129,565,728 | 133,452,700 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 108,509,258 | 111,764,535 | 115,117,472 | 118,570,996 | 122,128,126 | 125,791,969 | 129,565,728 | 133,452,700 | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 8/2013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Annual Payment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Months | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF of operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 54,408,629 | 56,036,268 | 57,712,736 | 59,439,498 | 61,218,063 | 63,049,985 | 64,936,864 | 66,880,350 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 79,684,168 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 10 of 11
88 | 88.75 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 81 | Year 82 | Year 83 | Year 84 | Year 85 | Year 86 | Year 87 | Year 88 | Year 88.75 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-91 Jun-92 | Jul-92 Jun-93 | Jul-93 Jun-94 | Jul-94 Jun-95 | Jul-95 Jun-96 | Jul-96 Jun-97 | Jul-97 Jun-98 | Jul-98 Jun-99 | Jul-99 Mar-00 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Other | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 247,572,732 | 254,999,914 | 262,649,911 | 270,529,408 | 278,645,291 | 287,004,649 | 295,614,789 | 304,483,232 | 313,617,729 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (103,373,391 | ) | (106,354,548 | ) | (109,425,140 | ) | (112,587,850 | ) | (115,845,441 | ) | (119,200,759 | ) | (122,656,737 | ) | (126,216,395 | ) | (129,882,842 | ) | ||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 148,200,827 | 152,646,851 | 157,226,257 | 161,943,045 | 166,801,336 | 171,805,376 | 176,959,537 | 182,268,323 | 187,736,373 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (10,744,545 | ) | (11,066,882 | ) | (11,398,888 | ) | (11,740,855 | ) | (12,093,080 | ) | (12,455,873 | ) | (12,829,549 | ) | (13,214,435 | ) | (13,610,869 | ) | |||||||||||||||||||||
Less: | Rent To Owner [all other] | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | (360,000 | ) | |||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 137,096,281 | 141,219,970 | 145,467,369 | 149,842,190 | 154,348,256 | 158,989,503 | 163,769,988 | 168,693,888 | 173,765,505 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | 52,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 137,044,281 | 141,167,970 | 145,415,369 | 149,790,190 | 154,296,256 | 158,937,503 | 163,717,988 | 168,641,888 | 173,713,505 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 68,522,141 | 70,583,985 | 72,707,684 | 74,895,095 | 77,148,128 | 79,468,752 | 81,858,994 | 84,320,944 | 86,856,752 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 68,574,141 | 70,635,985 | 72,759,684 | 74,947,095 | 77,200,128 | 79,520,752 | 81,910,994 | 84,372,944 | 86,908,752 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 68,522,141 | 70,583,985 | 72,707,684 | 74,895,095 | 77,148,128 | 79,468,752 | 81,858,994 | 84,320,944 | 86,856,752 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | (3,986,096 | ) | ||||||||||||||||||||||
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Total | 68,882,141 | 70,943,985 | 73,067,684 | 75,255,095 | 77,508,128 | 79,828,752 | 82,218,994 | 84,680,944 | 87,216,752 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist. | 137,456,281 | 141,579,970 | 145,827,369 | 150,202,190 | 154,708,256 | 159,349,503 | 164,129,988 | 169,053,888 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 137,456,281 | 141,579,970 | 145,827,369 | 150,202,190 | 154,708,256 | 159,349,503 | 164,129,988 | 169,053,888 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | 360,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | mat 8/2013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 1 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second 2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less amount allocable to orig mort | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | 3,986,096 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | 4,346,096 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Annual Payment | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Months | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF of operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 68,882,141 | 70,943,985 | 73,067,684 | 75,255,095 | 77,508,128 | 79,828,752 | 82,218,994 | 84,680,944 | 65,412,564 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
PV of Rent Flows | 79,684,168 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |||||||||||||||||||||||||
Year 1 | Year 2 | Year 3 | Year 4 | Year 5 | Year 6 | Year 7 | Year 8 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2012 | Jun-2013 | Jun-2014 | Jun-2015 | Jun-2016 | Jun-2017 | Jun-2018 | Jun-2019 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 17,182,894 | $ | 17,417,179 | $ | 17,732,536 | $ | 18,075,838 | $ | 18,513,852 | $ | 22,034,889 | $ | 23,568,365 | $ | 23,945,946 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacanc | (2,329,681 | ) | (970,634 | ) | (72,046 | ) | (188,065 | ) | (50,418 | ) | (1,778,268 | ) | (293,976 | ) | (99,469 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (619,933 | ) | (882,470 | ) | (366,970 | ) | (110,949 | ) | (67,554 | ) | (3,092,738 | ) | (188,726 | ) | (78,759 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenu | 14,233,280 | 15,564,075 | 17,293,520 | 17,776,824 | 18,395,880 | 17,163,883 | 23,085,663 | 23,767,718 | ||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | 0 | 1,648 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Rental Revenue | 1,160,843 | 1,302,157 | 1,431,669 | 1,483,660 | 1,544,676 | 1,547,419 | 1,743,806 | 1,813,766 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Reven | 311,141 | 230,233 | 195,121 | 86,245 | 9,419 | 11,678 | 5,343 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes - FY | 680,120 | 692,839 | 730,860 | 754,080 | 787,450 | 344,980 | 192,205 | 202,475 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 385,320 | 401,564 | 460,160 | 520,501 | 603,492 | 671,593 | 770,247 | 839,517 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX | 57,663 | 74,017 | 126,466 | 180,836 | 240,269 | 282,854 | 421,049 | 525,111 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX w/adjustments | 480,173 | 545,851 | 613,500 | 683,179 | 754,944 | 396,584 | 282,872 | 314,171 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 1,603,276 | 1,714,271 | 1,930,986 | 2,138,596 | 2,386,155 | 1,696,011 | 1,666,373 | 1,881,274 | ||||||||||||||||||||||||
Water Income | 6,092 | 6,274 | 6,463 | 6,657 | 6,856 | 7,063 | 7,273 | 7,492 | ||||||||||||||||||||||||
Sprinkler Income | 6,092 | 6,274 | 6,463 | 6,657 | 6,856 | 7,063 | 7,273 | 7,492 | ||||||||||||||||||||||||
Condenser Water Income | 118,800 | 122,364 | 126,035 | 129,815 | 133,711 | 137,721 | 141,853 | 146,110 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service Income | 28,907 | 29,774 | 30,668 | 31,586 | 32,535 | 33,512 | 34,516 | 35,552 | ||||||||||||||||||||||||
Legal Fee Income | 1,284 | 1,322 | 1,363 | 1,403 | 1,444 | 1,489 | 1,534 | 1,579 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 2,402 | 2,475 | 2,548 | 2,626 | 2,702 | 2,785 | 2,868 | 2,954 | ||||||||||||||||||||||||
Sublease Profit Sharing | 39,636 | 39,636 | 39,636 | 39,636 | 39,636 | 9,909 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Sundry Income-Elevator Freig | 66,173 | 68,160 | 70,202 | 72,310 | 74,479 | 76,712 | 79,014 | 81,383 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 17,577,926 | 19,088,663 | 21,134,674 | 21,776,015 | 22,634,349 | 20,695,245 | 26,775,516 | 27,745,320 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | 0 | 0 | (564,156 | ) | (470,856 | ) | (630,126 | ) | 0 | (518,109 | ) | (735,874 | ) | |||||||||||||||||||
Collection Loss | (175,780 | ) | (190,887 | ) | (211,347 | ) | (217,761 | ) | (226,343 | ) | (206,952 | ) | (267,756 | ) | (277,452 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 17,402,146 | 18,897,776 | 20,359,171 | 21,087,398 | 21,777,880 | 20,488,293 | 25,989,651 | 26,731,994 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 2,949,142 | 3,030,708 | 3,172,369 | 3,315,373 | 3,509,345 | 3,756,408 | 3,948,293 | 4,084,563 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 2,039,357 | 2,100,538 | 2,163,553 | 2,228,461 | 2,295,314 | 2,364,173 | 2,435,100 | 2,508,151 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 1,158,154 | 1,192,898 | 1,228,685 | 1,265,547 | 1,303,512 | 1,342,618 | 1,382,896 | 1,424,384 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 710,000 | 731,300 | 753,239 | 775,836 | 799,112 | 823,084 | 847,777 | 873,212 | ||||||||||||||||||||||||
R&M | 856,027 | 845,400 | 870,764 | 896,887 | 923,793 | 951,506 | 980,052 | 1,009,453 | ||||||||||||||||||||||||
Security Expense | 251,773 | 259,328 | 267,105 | 275,120 | 283,372 | 291,874 | 300,631 | 309,648 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 553,900 | 549,770 | 566,264 | 583,251 | 600,750 | 618,772 | 637,335 | 656,456 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 176,241 | 181,528 | 186,974 | 192,584 | 198,360 | 204,312 | 210,441 | 216,755 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fees | 217,527 | 236,222 | 254,490 | 263,592 | 272,224 | 256,104 | 324,870 | 334,150 | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 5,962,979 | 6,096,984 | 6,291,074 | 6,481,278 | 6,676,437 | 6,852,443 | 7,119,102 | 7,332,209 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 4,059,872 | 4,059,872 | 3,623,034 | 3,011,027 | 2,979,037 | 1,733,812 | 1,391,669 | 2,816,853 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 12,971,993 | 13,187,564 | 13,086,477 | 12,807,678 | 13,164,819 | 12,342,663 | 12,459,064 | 14,233,625 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 4,430,153 | 5,710,212 | 7,272,694 | 8,279,720 | 8,613,061 | 8,145,630 | 13,530,587 | 12,498,369 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 1,746,113 | 1,429,100 | 65,750 | 132,719 | 48,238 | 5,150,798 | 228,135 | 98,433 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 622,186 | 632,699 | 67,961 | 157,448 | 186,508 | 2,650,749 | 290,328 | 111,766 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | 904,064 | 2,904,362 | 2,302,800 | 17,499 | 17,500 | 491,506 | 491,505 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building | 150,000 | 92,700 | 63,654 | 109,272 | 33,766 | 1,124,496 | 155,227 | 73,792 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 3,422,363 | 5,058,861 | 2,500,165 | 416,938 | 286,012 | 9,417,549 | 1,165,195 | 283,991 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 1,007,790 | $ | 651,351 | $ | 4,772,529 | $ | 7,862,782 | $ | 8,327,049 | ($ | 1,271,919 | ) | $ | 12,365,392 | $ | 12,214,378 | |||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Land | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 2,379,831 | 2,201,612 | 4,043,782 | 5,282,905 | 5,499,043 | 76,947 | 6,724,531 | 7,361,616 | ||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | $ | 83,000,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Discount Rate | 9.00 | % |
9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | |||||||||||||||||||||||||
Year 9 | Year 10 | Year 11 | Year 12 | Year 13 | Year 14 | Year 15 | Year 16 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2020 | Jun-2021 | Jun-2022 | Jun-2023 | Jun-2024 | Jun-2025 | Jun-2026 | Jun-2027 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 25,421,034 | $ | 26,723,437 | $ | 28,125,809 | $ | 29,476,402 | $ | 30,088,868 | $ | 30,816,895 | $ | 31,622,043 | $ | 33,571,438 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacanc | (925,957 | ) | (477,415 | ) | (473,747 | ) | (638,177 | ) | (225,347 | ) | (294,607 | ) | (226,305 | ) | (2,348,829 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (1,287,731 | ) | (920,367 | ) | (453,659 | ) | (955,419 | ) | (338,791 | ) | (167,753 | ) | (228,325 | ) | (4,128,422 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenu | 23,207,346 | 25,325,655 | 27,198,403 | 27,882,806 | 29,524,730 | 30,354,535 | 31,167,413 | 27,094,187 | ||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Rental Revenue | 1,853,175 | 1,962,555 | 2,020,894 | 2,077,409 | 2,168,439 | 2,215,402 | 2,281,246 | 2,189,068 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Reven | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes - FY | 54,433 | 24,506 | 27,097 | 29,767 | 31,401 | 13,212 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 912,715 | 705,745 | 663,972 | 628,889 | 667,503 | 792,163 | 900,527 | 666,051 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX | 653,288 | 804,699 | 965,767 | 963,545 | 1,063,136 | 1,281,813 | 1,475,535 | 1,079,233 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX w/adjustments | 174,773 | 37,735 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 1,795,209 | 1,572,685 | 1,656,836 | 1,622,201 | 1,762,040 | 2,087,188 | 2,376,062 | 1,745,284 | ||||||||||||||||||||||||
Water Income | 7,717 | 7,949 | 8,187 | 8,434 | 8,685 | 8,947 | 9,215 | 9,491 | ||||||||||||||||||||||||
Sprinkler Income | 7,717 | 7,949 | 8,187 | 8,434 | 8,685 | 8,947 | 9,215 | 9,491 | ||||||||||||||||||||||||
Condenser Water Income | 150,492 | 155,007 | 159,658 | 164,447 | 169,380 | 174,461 | 179,697 | 185,087 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service Income | 36,619 | 37,716 | 38,849 | 40,015 | 41,214 | 42,451 | 43,725 | 45,035 | ||||||||||||||||||||||||
Legal Fee Income | 1,627 | 1,675 | 1,725 | 1,776 | 1,832 | 1,884 | 1,944 | 2,000 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 3,043 | 3,133 | 3,228 | 3,325 | 3,425 | 3,528 | 3,633 | 3,743 | ||||||||||||||||||||||||
Sublease Profit Sharing | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Sundry Income-Elevator Freig | 83,825 | 86,341 | 88,932 | 91,598 | 94,347 | 97,177 | 100,093 | 103,095 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 27,146,770 | 29,160,665 | 31,184,899 | 31,900,445 | 33,782,777 | 34,994,520 | 36,172,243 | 31,386,481 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | 0 | (411,728 | ) | (476,013 | ) | (337,980 | ) | (794,897 | ) | (764,067 | ) | (865,652 | ) | 0 | ||||||||||||||||||
Collection Loss | (271,467 | ) | (291,608 | ) | (311,848 | ) | (319,006 | ) | (337,826 | ) | (349,945 | ) | (361,724 | ) | (313,864 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 26,875,303 | 28,457,329 | 30,397,038 | 31,243,459 | 32,650,054 | 33,880,508 | 34,944,867 | 31,072,617 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 4,225,621 | 4,371,638 | 4,512,597 | 4,647,973 | 4,787,413 | 4,931,036 | 5,078,966 | 5,231,336 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 2,583,396 | 2,660,899 | 2,740,725 | 2,822,947 | 2,907,635 | 2,994,864 | 3,084,710 | 3,177,252 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 1,467,115 | 1,511,128 | 1,556,462 | 1,603,155 | 1,651,251 | 1,700,788 | 1,751,811 | 1,804,368 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 899,407 | 926,388 | 954,181 | 982,807 | 1,012,290 | 1,042,658 | 1,073,940 | 1,106,157 | ||||||||||||||||||||||||
R&M | 1,039,738 | 1,070,928 | 1,103,057 | 1,136,149 | 1,170,233 | 1,205,341 | 1,241,500 | 1,278,745 | ||||||||||||||||||||||||
Security Expense | 318,939 | 328,508 | 338,361 | 348,513 | 358,967 | 369,737 | 380,830 | 392,255 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 676,149 | 696,432 | 717,327 | 738,846 | 761,012 | 783,841 | 807,358 | 831,576 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 223,257 | 229,955 | 236,853 | 243,959 | 251,277 | 258,816 | 266,580 | 274,577 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fees | 335,942 | 355,716 | 379,963 | 390,544 | 408,126 | 423,505 | 436,811 | 388,408 | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 7,543,943 | 7,779,954 | 8,026,929 | 8,266,920 | 8,520,791 | 8,779,550 | 9,043,540 | 9,253,338 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 2,255,346 | 2,457,880 | 2,524,923 | 2,891,395 | 3,746,183 | 4,001,485 | 4,001,486 | 4,001,486 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 14,024,910 | 14,609,472 | 15,064,449 | 15,806,288 | 17,054,387 | 17,712,071 | 18,123,992 | 18,486,160 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 12,850,393 | 13,847,857 | 15,332,589 | 15,437,171 | 15,595,667 | 16,168,437 | 16,820,875 | 12,586,457 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 2,327,147 | 1,241,863 | 1,017,457 | 1,249,208 | 488,609 | 104,203 | 161,128 | 6,886,430 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 1,289,753 | 747,407 | 545,122 | 808,872 | 396,885 | 463,703 | 577,439 | 3,530,147 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | 93,226 | 93,225 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building | 418,034 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 4,128,160 | 2,082,495 | 1,562,579 | 2,058,080 | 885,494 | 567,906 | 738,567 | 10,416,577 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 8,722,233 | $ | 11,765,362 | $ | 13,770,010 | $ | 13,379,091 | $ | 14,710,173 | $ | 15,600,531 | $ | 16,082,308 | $ | 2,169,880 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Land | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 5,334,790 | 6,957,621 | 7,993,467 | 7,981,243 | 9,074,178 | 9,647,008 | 9,887,897 | 2,931,683 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | |||||||||||||||||||||||||
Year 17 | Year 18 | Year 19 | Year 20 | Year 21 | Year 22 | Year 23 | Year 24 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2028 | Jun-2029 | Jun-2030 | Jun-2031 | Jun-2032 | Jun-2033 | Jun-2034 | Jun-2035 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 35,109,119 | $ | 35,609,169 | $ | 36,397,974 | $ | 37,499,870 | $ | 38,793,205 | $ | 40,542,520 | $ | 41,355,302 | $ | 41,847,814 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacanc | (401,519 | ) | (182,658 | ) | (1,103,206 | ) | (787,046 | ) | (497,968 | ) | (780,474 | ) | (529,500 | ) | (292,323 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (232,633 | ) | (156,235 | ) | (1,426,837 | ) | (1,555,705 | ) | (269,217 | ) | (1,384,803 | ) | (688,329 | ) | (247,179 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenu | 34,474,967 | 35,270,276 | 33,867,931 | 35,157,119 | 38,026,020 | 38,377,243 | 40,137,473 | 41,308,312 | ||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Rental Revenue | 2,399,824 | 2,487,865 | 2,496,970 | 2,599,312 | 2,697,631 | 2,758,649 | 2,863,085 | 2,975,742 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Reven | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes - FY | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 549,347 | 665,953 | 687,592 | 646,067 | 723,910 | 739,320 | 788,003 | 940,723 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX | 966,234 | 1,161,275 | 1,170,192 | 1,094,981 | 1,244,976 | 1,249,828 | 1,329,924 | 1,617,473 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX w/adjustments | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 1,515,581 | 1,827,228 | 1,857,784 | 1,741,048 | 1,968,886 | 1,989,148 | 2,117,927 | 2,558,196 | ||||||||||||||||||||||||
Water Income | 9,776 | 10,069 | 10,371 | 10,683 | 11,004 | 11,332 | 11,674 | 12,023 | ||||||||||||||||||||||||
Sprinkler Income | 9,776 | 10,069 | 10,371 | 10,683 | 11,004 | 11,332 | 11,674 | 12,023 | ||||||||||||||||||||||||
Condenser Water Income | 190,639 | 196,358 | 202,249 | 208,318 | 214,566 | 221,003 | 227,632 | 234,464 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service Income | 46,388 | 47,779 | 49,212 | 50,688 | 52,210 | 53,774 | 55,390 | 57,050 | ||||||||||||||||||||||||
Legal Fee Income | 2,060 | 2,122 | 2,184 | 2,253 | 2,318 | 2,389 | 2,460 | 2,534 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 3,853 | 3,971 | 4,089 | 4,212 | 4,339 | 4,467 | 4,603 | 4,740 | ||||||||||||||||||||||||
Sublease Profit Sharing | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Sundry Income - Elevator Freig | 106,189 | 109,373 | 112,656 | 116,035 | 119,515 | 123,101 | 126,795 | 130,598 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 38,759,053 | 39,965,110 | 38,613,817 | 39,900,351 | 43,107,493 | 43,552,438 | 45,558,713 | 47,295,682 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (773,299 | ) | (1,021,775 | ) | (88,305 | ) | (433,574 | ) | (810,196 | ) | (549,515 | ) | (853,147 | ) | (1,135,317 | ) | ||||||||||||||||
Collection Loss | (387,591 | ) | (399,651 | ) | (386,139 | ) | (399,003 | ) | (431,076 | ) | (435,525 | ) | (455,587 | ) | (472,956 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 37,598,163 | 38,543,684 | 38,139,373 | 39,067,774 | 41,866,221 | 42,567,398 | 44,249,979 | 45,687,409 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 5,388,276 | 5,549,924 | 5,716,421 | 5,887,916 | 6,064,550 | 6,246,490 | 6,433,882 | 6,626,899 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 3,272,569 | 3,370,748 | 3,471,868 | 3,576,025 | 3,683,305 | 3,793,805 | 3,907,620 | 4,024,847 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 1,858,497 | 1,914,252 | 1,971,680 | 2,030,831 | 2,091,755 | 2,154,506 | 2,219,144 | 2,285,716 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 1,139,340 | 1,173,522 | 1,208,728 | 1,244,989 | 1,282,340 | 1,320,808 | 1,360,433 | 1,401,248 | ||||||||||||||||||||||||
R&M | 1,317,108 | 1,356,621 | 1,397,318 | 1,439,240 | 1,482,417 | 1,526,889 | 1,572,695 | 1,619,877 | ||||||||||||||||||||||||
Security Expense | 404,020 | 416,144 | 428,627 | 441,484 | 454,731 | 468,372 | 482,424 | 496,895 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 856,525 | 882,221 | 908,688 | 935,948 | 964,027 | 992,947 | 1,022,735 | 1,053,418 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 282,816 | 291,299 | 300,038 | 309,039 | 318,312 | 327,861 | 337,694 | 347,828 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fees | 469,977 | 481,796 | 476,741 | 488,347 | 523,328 | 532,093 | 553,123 | 571,093 | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 9,600,852 | 9,886,603 | 10,163,688 | 10,465,903 | 10,800,215 | 11,117,281 | 11,455,868 | 11,800,922 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 18,990,614 | 19,438,013 | 19,881,595 | 20,355,305 | 20,866,251 | 21,365,257 | 21,891,236 | 22,429,307 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 18,607,549 | 19,105,671 | 18,257,778 | 18,712,469 | 20,999,970 | 21,202,141 | 22,358,743 | 23,258,102 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 327,932 | 148,297 | 2,344,676 | 2,475,260 | 523,559 | 2,288,968 | 905,850 | 158,134 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 387,888 | 186,766 | 1,256,326 | 1,495,757 | 287,785 | 1,242,355 | 805,210 | 664,497 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 715,820 | 335,063 | 3,601,002 | 3,971,017 | 811,344 | 3,531,323 | 1,711,060 | 822,631 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 17,891,729 | $ | 18,770,608 | $ | 14,656,776 | $ | 14,741,452 | $ | 20,188,626 | $ | 17,670,818 | $ | 20,647,683 | $ | 22,435,471 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Land | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 10,792,608 | 11,232,047 | 9,175,131 | 9,217,469 | 11,941,056 | 10,682,152 | 12,170,585 | 13,064,479 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Year 25 Jun-2036 | Year 26 Jun-2037 | Year 27 Jun-2038 | Year 28 Jun-2039 | Year 29 Jun-2040 | Year 30 Jun-2041 | Year 31 Jun-2042 | Year 32 Jun-2043 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 42,627,048 | $ | 44,653,789 | $ | 47,244,208 | $ | 47,953,810 | $ | 48,841,202 | $ | 50,354,463 | $ | 51,825,872 | $ | 54,429,379 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacanc | (410,849 | ) | (3,109,662 | ) | (233,223 | ) | (560,472 | ) | (1,200,226 | ) | (1,402,070 | ) | (282,688 | ) | (1,137,547 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (247,803 | ) | (4,679,239 | ) | (1,038,853 | ) | (379,522 | ) | (1,890,885 | ) | (1,597,503 | ) | (695,663 | ) | (1,709,909 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenu | 41,968,396 | 36,864,888 | 45,972,132 | 47,013,816 | 45,750,091 | 47,354,890 | 50,847,521 | 51,581,923 | ||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Rental Revenue | 3,057,704 | 2,945,402 | 3,248,137 | 3,320,032 | 3,375,889 | 3,468,324 | 3,653,243 | 3,701,712 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Reven | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes - FY | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 1,093,258 | 953,940 | 723,483 | 872,066 | 949,850 | 883,127 | 972,016 | 1,012,821 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX | 1,896,151 | 1,618,142 | 1,270,361 | 1,525,680 | 1,622,883 | 1,500,961 | 1,663,739 | 1,715,743 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX w/adjustments | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 2,989,409 | 2,572,082 | 1,993,844 | 2,397,746 | 2,572,733 | 2,384,088 | 2,635,755 | 2,728,564 | ||||||||||||||||||||||||
Water Income | 12,383 | 12,756 | 13,138 | 13,533 | 13,938 | 14,355 | 14,787 | 15,231 | ||||||||||||||||||||||||
Sprinkler Income | 12,383 | 12,756 | 13,138 | 13,533 | 13,938 | 14,355 | 14,787 | 15,231 | ||||||||||||||||||||||||
Condenser Water Income | 241,495 | 248,740 | 256,203 | 263,890 | 271,804 | 279,961 | 288,359 | 297,009 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service Income | 58,762 | 60,525 | 62,340 | 64,212 | 66,136 | 68,122 | 70,164 | 72,269 | ||||||||||||||||||||||||
Legal Fee Income | 2,611 | 2,687 | 2,770 | 2,853 | 2,937 | 3,025 | 3,118 | 3,210 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 4,884 | 5,028 | 5,182 | 5,335 | 5,496 | 5,661 | 5,830 | 6,004 | ||||||||||||||||||||||||
Sublease Profit Sharing | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Sundry Income-Elevator Freig | 134,517 | 138,551 | 142,708 | 146,989 | 151,400 | 155,940 | 160,620 | 165,437 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 48,482,544 | 42,863,415 | 51,709,592 | 53,241,939 | 52,224,362 | 53,748,721 | 57,694,184 | 58,586,590 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (1,055,952 | ) | 0 | (1,325,062 | ) | (1,053,600 | ) | (402,512 | ) | (252,454 | ) | (1,456,619 | ) | (654,177 | ) | |||||||||||||||||
Collection Loss | (484,825 | ) | (428,636 | ) | (517,094 | ) | (532,420 | ) | (522,244 | ) | (537,488 | ) | (576,941 | ) | (585,866 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 46,941,767 | 42,434,779 | 49,867,436 | 51,655,919 | 51,299,606 | 52,958,779 | 55,660,624 | 57,346,547 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 6,825,707 | 7,030,476 | 7,241,392 | 7,458,635 | 7,682,392 | 7,912,864 | 8,150,251 | 8,394,756 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 4,145,592 | 4,269,961 | 4,398,060 | 4,530,000 | 4,665,901 | 4,805,880 | 4,950,055 | 5,098,557 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 2,354,290 | 2,424,916 | 2,497,666 | 2,572,595 | 2,649,772 | 2,729,266 | 2,811,144 | 2,895,479 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 1,443,283 | 1,486,583 | 1,531,178 | 1,577,115 | 1,624,429 | 1,673,161 | 1,723,357 | 1,775,057 | ||||||||||||||||||||||||
R&M | 1,668,471 | 1,718,528 | 1,770,083 | 1,823,184 | 1,877,881 | 1,934,218 | 1,992,242 | 2,052,012 | ||||||||||||||||||||||||
Security Expense | 511,802 | 527,158 | 542,971 | 559,260 | 576,039 | 593,319 | 611,120 | 629,452 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,085,020 | 1,117,572 | 1,151,097 | 1,185,631 | 1,221,199 | 1,257,836 | 1,295,570 | 1,334,437 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 358,260 | 369,011 | 380,079 | 391,484 | 403,225 | 415,323 | 427,784 | 440,616 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fees | 586,774 | 530,433 | 623,343 | 645,699 | 641,247 | 661,985 | 695,757 | 716,833 | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 12,153,492 | 12,444,162 | 12,894,477 | 13,284,968 | 13,659,693 | 14,070,988 | 14,507,029 | 14,942,443 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 22,980,685 | 23,476,124 | 24,137,355 | 24,745,089 | 25,343,571 | 25,985,338 | 26,658,766 | 27,338,685 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 23,961,082 | 18,958,655 | 25,730,081 | 26,910,830 | 25,956,035 | 26,973,441 | 29,001,858 | 30,007,862 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 199,930 | 9,223,770 | 161,355 | 517,731 | 3,085,132 | 3,416,042 | 665,036 | 3,048,761 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 523,844 | 4,960,646 | 217,895 | 562,952 | 1,626,191 | 2,123,577 | 352,026 | 1,631,522 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 723,774 | 14,184,416 | 379,250 | 1,080,683 | 4,711,323 | 5,539,619 | 1,017,062 | 4,680,283 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 23,237,308 | $ | 4,774,239 | $ | 25,350,831 | $ | 25,830,147 | $ | 21,244,712 | $ | 21,433,822 | $ | 27,984,796 | $ | 25,327,579 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Land | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 13,465,397 | 4,233,863 | 14,522,159 | 14,761,817 | 12,469,099 | 12,563,654 | 15,839,141 | 14,510,533 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | |||||||||||||||||||||||||
3.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Year 33 Jun-2044 | Year 34 Jun-2045 | Year 35 Jun-2046 | Year 36 Jun-2047 | Year 37 Jun-2048 | Year 38 Jun-2049 | Year 39 Jun-2050 | Year 40 Jun-2051 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 55,484,024 | $ | 56,184,038 | $ | 57,200,425 | $ | 59,268,007 | $ | 63,466,721 | $ | 64,393,375 | ||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacanc | (905,572 | ) | (383,023 | ) | (595,477 | ) | (4,217,037 | ) | (254,263 | ) | (708,655 | ) | ||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (1,226,394 | ) | (304,557 | ) | (285,619 | ) | (2,317,240 | ) | (5,486,857 | ) | (448,156 | ) | ||||||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental Revenu | 53,352,058 | 55,496,458 | 56,319,329 | 52,733,730 | 57,725,601 | 63,236,564 | ||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Rental Revenue | 3,833,481 | 3,999,903 | 4,098,557 | 3,963,083 | 4,369,716 | 4,465,001 | ||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Reven | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes - FY | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 1,082,356 | 1,263,009 | 1,473,340 | 1,430,128 | 964,517 | 1,185,238 | ||||||||||||||||||||||||||
OPEX | 1,823,404 | 2,167,503 | 2,549,118 | 2,477,405 | 1,628,682 | 2,060,032 | ||||||||||||||||||||||||||
OPEX w/adjustments | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | 2,905,760 | 3,430,512 | 4,022,458 | 3,907,533 | 2,593,199 | 3,245,270 | ||||||||||||||||||||||||||
Water Income | 15,687 | 16,160 | 16,642 | 17,142 | 17,655 | 18,187 | ||||||||||||||||||||||||||
Sprinkler Income | 15,687 | 16,160 | 16,642 | 17,142 | 17,655 | 18,187 | ||||||||||||||||||||||||||
Condenser Water Income | 305,919 | 315,098 | 324,552 | 334,286 | 344,316 | 354,645 | ||||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service Income | 74,438 | 76,671 | 78,972 | 81,340 | 83,781 | 86,292 | ||||||||||||||||||||||||||
Legal Fee Income | 3,306 | 3,405 | 3,507 | 3,613 | 3,721 | 3,833 | ||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 6,185 | 6,372 | 6,562 | 6,757 | 6,961 | 7,172 | ||||||||||||||||||||||||||
Sublease Profit Sharing | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Sundry Income-Elevator Freig | 170,401 | 175,513 | 180,780 | 186,201 | 191,787 | 197,543 | ||||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | 60,682,922 | 63,536,252 | 65,068,001 | 61,250,827 | 65,354,392 | 71,632,694 | ||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (942,083 | ) | (1,534,555 | ) | (1,374,427 | ) | 0 | (1,713,996 | ) | (1,461,586 | ) | |||||||||||||||||||||
Collection Loss | (606,830 | ) | (635,364 | ) | (650,679 | ) | (612,508 | ) | (653,544 | ) | (716,327 | ) | ||||||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 59,134,009 | 61,366,333 | 63,042,895 | 60,638,319 | 62,986,852 | 69,454,781 | 71,538,424 | 73,684,577 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 8,646,601 | 8,905,999 | 9,173,178 | 9,448,372 | 9,731,825 | 10,023,780 | 10,324,493 | 10,634,228 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 5,251,512 | 5,409,060 | 5,571,330 | 5,738,470 | 5,910,623 | 6,087,944 | 6,270,582 | 6,458,700 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 2,982,342 | 3,071,812 | 3,163,968 | 3,258,887 | 3,356,651 | 3,457,353 | 3,561,074 | 3,667,906 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 1,828,309 | 1,883,159 | 1,939,652 | 1,997,843 | 2,057,776 | 2,119,512 | 2,183,097 | 2,248,590 | ||||||||||||||||||||||||
R&M | 2,113,571 | 2,176,979 | 2,242,286 | 2,309,557 | 2,378,844 | 2,450,208 | 2,523,714 | 2,599,426 | ||||||||||||||||||||||||
Security Expense | 648,337 | 667,787 | 687,818 | 708,456 | 729,707 | 751,599 | 774,147 | 797,371 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,374,472 | 1,415,705 | 1,458,178 | 1,501,920 | 1,546,981 | 1,593,388 | 1,641,190 | 1,690,425 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 453,836 | 467,450 | 481,474 | 495,917 | 510,796 | 526,119 | 541,903 | 558,160 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fees | 739,174 | 767,080 | 788,035 | 757,979 | 787,337 | 868,183 | 894,228 | 921,055 | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 15,391,553 | 15,859,032 | 16,332,741 | 16,769,029 | 17,278,715 | 17,854,306 | 18,389,935 | 18,941,633 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | 4,001,486 | ||||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 28,039,640 | 28,766,517 | 29,507,405 | 30,218,887 | 31,012,026 | 31,879,572 | 28,714,429 | 29,575,861 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 31,094,369 | 32,599,816 | 33,535,490 | 30,419,432 | 31,974,826 | 37,575,209 | 42,823,996 | 44,108,716 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 1,150,580 | 186,286 | 332,171 | 12,420,052 | 228,553 | 564,431 | ||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 1,035,813 | 832,453 | 412,110 | 7,087,093 | 287,821 | 635,983 | ||||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Base Building | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 2,186,393 | 1,018,739 | 744,281 | 19,507,145 | 516,374 | 1,200,414 | 3,104,735 | 3,197,878 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | $ | 28,907,976 | $ | 31,581,077 | $ | 32,791,209 | $ | 10,912,287 | $ | 31,458,452 | $ | 36,374,795 | ||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Land | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 16,300,731 | 17,637,282 | 18,242,348 | 7,302,887 | 17,575,969 | 20,034,141 | 19,705,630 | 20,301,419 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Year 41 Jun-2052 | Year 42 Jun-2053 | Year 43 Jun-2054 | Year 44 Jun-2055 | Year 45 Jun-2056 | Year 46 Jun-2057 | Year 47 Jun-2058 | Year 48 Jun-2059 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacanc | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Reven | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes - FY | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
OPEX w/adjustments | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sprinkler Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Condenser Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Legal Fee Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sublease Profit Sharing | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sundry Income-Elevator Freig | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 75,895,114 | 78,171,968 | 80,517,127 | 82,932,641 | 85,420,620 | 87,983,239 | 90,622,736 | 93,341,418 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 10,953,255 | 11,281,853 | 11,620,308 | 11,968,918 | 12,327,985 | 12,697,825 | 13,078,759 | 13,471,122 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 6,652,461 | 6,852,035 | 7,057,596 | 7,269,324 | 7,487,403 | 7,712,025 | 7,943,386 | 8,181,688 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 3,777,943 | 3,891,281 | 4,008,020 | 4,128,260 | 4,252,108 | 4,379,671 | 4,511,061 | 4,646,393 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 2,316,048 | 2,385,529 | 2,457,095 | 2,530,808 | 2,606,732 | 2,684,934 | 2,765,482 | 2,848,447 | ||||||||||||||||||||||||
R&M | 2,677,408 | 2,757,731 | 2,840,463 | 2,925,676 | 3,013,447 | 3,103,850 | 3,196,966 | 3,292,875 | ||||||||||||||||||||||||
Security Expense | 821,293 | 845,931 | 871,309 | 897,449 | 924,372 | 952,103 | 980,666 | 1,010,086 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,741,138 | 1,793,372 | 1,847,173 | 1,902,589 | 1,959,666 | 2,018,456 | 2,079,010 | 2,141,380 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 574,904 | 592,152 | 609,916 | 628,214 | 647,060 | 666,472 | 686,466 | 707,060 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fees | 948,687 | 977,148 | 1,006,462 | 1,036,656 | 1,067,756 | 1,099,788 | 1,132,782 | 1,166,765 | ||||||||||||||||||||||||
Total | 19,509,882 | 20,095,179 | 20,698,034 | 21,318,975 | 21,958,544 | 22,617,301 | 23,295,820 | 23,994,694 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 30,463,137 | 31,377,031 | 32,318,342 | 33,287,893 | 34,286,529 | 35,315,125 | 36,374,579 | 37,465,816 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 45,431,977 | 46,794,937 | 48,198,785 | 49,644,748 | 51,134,091 | 52,668,113 | 54,248,157 | 55,875,601 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 3,293,814 | 3,392,628 | 3,494,407 | 3,599,239 | 3,707,217 | 3,818,433 | 3,932,986 | 4,050,976 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Land | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 20,915,082 | 21,547,154 | 22,198,189 | 22,868,754 | 23,559,437 | 24,270,840 | 25,003,585 | 25,758,313 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Year 49 Jun-2060 | Year 50 Jun-2061 | Year 51 Jun-2062 | Year 52 Jun-2063 | Year 53 Jun-2064 | Year 54 Jun-2065 | Year 55 Jun-2066 | Year 56 Jun-2067 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacanc | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Reven | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes - FY | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
OPEX w/adjustments | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sprinkler Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Condenser Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Legal Fee Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sublease Profit Sharing | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sundry Income-Elevator Freig | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 96,141,660 | 99,025,910 | 101,996,687 | 105,056,588 | 108,208,286 | 111,454,534 | 114,798,170 | 118,242,115 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 13,875,256 | 14,291,513 | 14,720,259 | 15,161,867 | 15,616,723 | 16,085,224 | 16,567,781 | 17,064,814 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 8,427,138 | 8,679,952 | 8,940,351 | 9,208,562 | 9,484,818 | 9,769,363 | 10,062,444 | 10,364,317 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 4,785,785 | 4,929,359 | 5,077,239 | 5,229,557 | 5,386,443 | 5,548,037 | 5,714,478 | 5,885,912 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 2,933,900 | 3,021,917 | 3,112,575 | 3,205,952 | 3,302,131 | 3,401,195 | 3,503,230 | 3,608,327 | ||||||||||||||||||||||||
R&M | 3,391,661 | 3,493,411 | 3,598,213 | 3,706,159 | 3,817,344 | 3,931,865 | 4,049,820 | 4,171,315 | ||||||||||||||||||||||||
Security Expense | 1,040,389 | 1,071,600 | 1,103,748 | 1,136,861 | 1,170,967 | 1,206,096 | 1,242,279 | 1,279,547 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 2,205,622 | 2,271,790 | 2,339,944 | 2,410,142 | 2,482,447 | 2,556,920 | 2,633,628 | 2,712,636 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 728,272 | 750,120 | 772,623 | 795,802 | 819,676 | 844,267 | 869,595 | 895,682 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fees | 1,201,768 | 1,237,821 | 1,274,956 | 1,313,205 | 1,352,601 | 1,393,179 | 1,434,974 | 1,478,023 | ||||||||||||||||||||||||
Total | 24,714,535 | 25,455,971 | 26,219,650 | 27,006,240 | 27,816,427 | 28,650,920 | 29,510,447 | 30,395,761 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 38,589,791 | 39,747,485 | 40,939,909 | 42,168,106 | 43,433,150 | 44,736,144 | 46,078,228 | 47,460,575 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 57,551,869 | 59,278,426 | 61,056,778 | 62,888,482 | 64,775,136 | 66,718,390 | 68,719,942 | 70,781,540 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 4,172,505 | 4,297,680 | 4,426,610 | 4,559,409 | 4,696,191 | 4,837,077 | 4,982,189 | 5,131,655 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Land | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 26,535,682 | 27,336,373 | 28,161,084 | 29,010,536 | 29,885,473 | 30,786,657 | 31,714,876 | 32,670,943 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Year 57 Jun-2068 | Year 58 Jun-2069 | Year 59 Jun-2070 | Year 60 Jun-2071 | Year 61 Jun-2072 | Year 62 Jun-2073 | Year 63 Jun-2074 | Year 64 Jun-2075 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacanc | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Reven | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes - FY | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
OPEX w/adjustments | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sprinkler Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Condenser Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Legal Fee Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sublease Profit Sharing | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sundry Income-Elevator Freig | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 121,789,379 | 125,443,060 | 129,206,352 | 133,082,543 | 137,075,019 | 141,187,269 | 145,422,888 | 149,785,574 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 17,576,759 | 18,104,062 | 18,647,184 | 19,206,599 | 19,782,797 | 20,376,281 | 20,987,569 | 21,617,196 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 10,675,247 | 10,995,504 | 11,325,369 | 11,665,130 | 12,015,084 | 12,375,537 | 12,746,803 | 13,129,207 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 6,062,489 | 6,244,364 | 6,431,695 | 6,624,646 | 6,823,385 | 7,028,087 | 7,238,929 | 7,456,097 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 3,716,577 | 3,828,074 | 3,942,917 | 4,061,204 | 4,183,040 | 4,308,532 | 4,437,787 | 4,570,921 | ||||||||||||||||||||||||
R&M | 4,296,455 | 4,425,348 | 4,558,109 | 4,694,852 | 4,835,697 | 4,980,768 | 5,130,191 | 5,284,097 | ||||||||||||||||||||||||
Security Expense | 1,317,933 | 1,357,471 | 1,398,196 | 1,440,141 | 1,483,346 | 1,527,846 | 1,573,681 | 1,620,892 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 2,794,016 | 2,877,836 | 2,964,171 | 3,053,096 | 3,144,689 | 3,239,030 | 3,336,201 | 3,436,287 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 922,553 | 950,229 | 978,736 | 1,008,098 | 1,038,341 | 1,069,492 | 1,101,576 | 1,134,624 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fees | 1,522,364 | 1,568,035 | 1,615,076 | 1,663,528 | 1,713,434 | 1,764,837 | 1,817,782 | 1,872,316 | ||||||||||||||||||||||||
Total | 31,307,634 | 32,246,863 | 33,214,269 | 34,210,697 | 35,237,017 | 36,294,128 | 37,382,952 | 38,504,440 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 48,884,393 | 50,350,924 | 51,861,452 | 53,417,296 | 55,019,814 | 56,670,409 | 58,370,521 | 60,121,637 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 72,904,986 | 75,092,136 | 77,344,900 | 79,665,247 | 82,055,204 | 84,516,861 | 87,052,366 | 89,663,937 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 5,285,604 | 5,444,172 | 5,607,498 | 5,775,723 | 5,948,994 | 6,127,464 | 6,311,288 | 6,500,627 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Land | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 33,655,691 | 34,669,982 | 35,714,701 | 36,790,762 | 37,899,105 | 39,040,698 | 40,216,539 | 41,427,655 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Year 65 Jun-2076 | Year 66 Jun-2077 | Year 67 Jun-2078 | Year 68 Jun-2079 | Year 69 Jun-2080 | Year 70 Jun-2081 | Year 71 Jun-2082 | Year 72 Jun-2083 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacanc | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Reven | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes - FY | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
OPEX w/adjustments | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sprinkler Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Condenser Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Legal Fee Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sublease Profit Sharing | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sundry Income-Elevator Freig | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 154,279,141 | 158,907,516 | 163,674,741 | 168,584,983 | 173,642,533 | 178,851,809 | 184,217,363 | 189,743,884 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 22,265,712 | 22,933,684 | 23,621,694 | 24,330,345 | 25,060,255 | 25,812,063 | 26,586,425 | 27,384,018 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 13,523,083 | 13,928,776 | 14,346,639 | 14,777,038 | 15,220,349 | 15,676,960 | 16,147,268 | 16,631,686 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 7,679,780 | 7,910,174 | 8,147,479 | 8,391,903 | 8,643,660 | 8,902,970 | 9,170,059 | 9,445,161 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 4,708,049 | 4,849,290 | 4,994,769 | 5,144,612 | 5,298,950 | 5,457,919 | 5,621,656 | 5,790,306 | ||||||||||||||||||||||||
R&M | 5,442,620 | 5,605,899 | 5,774,076 | 5,947,298 | 6,125,717 | 6,309,488 | 6,498,773 | 6,693,736 | ||||||||||||||||||||||||
Security Expense | 1,669,519 | 1,719,604 | 1,771,192 | 1,824,328 | 1,879,058 | 1,935,430 | 1,993,493 | 2,053,297 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 3,539,375 | 3,645,557 | 3,754,923 | 3,867,571 | 3,983,598 | 4,103,106 | 4,226,199 | 4,352,985 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 1,168,662 | 1,203,722 | 1,239,834 | 1,277,029 | 1,315,340 | 1,354,800 | 1,395,444 | 1,437,307 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fees | 1,928,485 | 1,986,340 | 2,045,930 | 2,107,308 | 2,170,527 | 2,235,643 | 2,302,712 | 2,371,794 | ||||||||||||||||||||||||
Total | 39,659,574 | 40,849,361 | 42,074,842 | 43,337,087 | 44,637,200 | 45,976,315 | 47,355,605 | 48,776,273 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 61,925,286 | 63,783,045 | 65,696,536 | 67,667,432 | 69,697,455 | 71,788,379 | 73,942,030 | 76,160,291 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 92,353,855 | 95,124,471 | 97,978,205 | 100,917,551 | 103,945,078 | 107,063,430 | 110,275,333 | 113,583,593 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 6,695,645 | 6,896,515 | 7,103,410 | 7,316,513 | 7,536,008 | 7,762,088 | 7,994,951 | 8,234,799 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Land | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 42,675,105 | 43,959,978 | 45,283,398 | 46,646,519 | 48,050,535 | 49,496,671 | 50,986,191 | 52,520,397 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | |||||||||||||||||||||||||
Year 73 | Year 74 | Year 75 | Year 76 | Year 77 | Year 78 | Year 79 | Year 80 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2084 | Jun-2085 | Jun-2086 | Jun-2087 | Jun-2088 | Jun-2089 | Jun-2090 | Jun-2091 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacanc | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Reven | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes - FY | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
OPEX w/adjustments | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sprinkler Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Condenser Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Legal Fee Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sublease Profit Sharing | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Sundry Income-Elevator Freig | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 195,436,201 | 201,299,287 | 207,338,265 | 213,558,413 | 219,965,165 | 226,564,120 | 233,361,044 | 240,361,875 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 28,205,538 | 29,051,704 | 29,923,255 | 30,820,953 | 31,745,582 | 32,697,949 | 33,678,888 | 34,689,254 | ||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 17,130,637 | 17,644,556 | 18,173,893 | 18,719,110 | 19,280,683 | 19,859,103 | 20,454,877 | 21,068,523 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 9,728,516 | 10,020,371 | 10,320,982 | 10,630,612 | 10,949,530 | 11,278,016 | 11,616,357 | 11,964,847 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 5,964,015 | 6,142,936 | 6,327,224 | 6,517,040 | 6,712,552 | 6,913,928 | 7,121,346 | 7,334,986 | ||||||||||||||||||||||||
R&M | 6,894,548 | 7,101,385 | 7,314,426 | 7,533,859 | 7,759,875 | 7,992,671 | 8,232,451 | 8,479,425 | ||||||||||||||||||||||||
Security Expense | 2,114,896 | 2,178,343 | 2,243,693 | 2,311,004 | 2,380,334 | 2,451,744 | 2,525,297 | 2,601,056 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 4,483,575 | 4,618,082 | 4,756,624 | 4,899,323 | 5,046,303 | 5,197,692 | 5,353,623 | 5,514,231 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 1,480,427 | 1,524,839 | 1,570,584 | 1,617,702 | 1,666,233 | 1,716,220 | 1,767,707 | 1,820,738 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fees | 2,442,948 | 2,516,236 | 2,591,723 | 2,669,475 | 2,749,559 | 2,832,046 | 2,917,007 | 3,004,517 | ||||||||||||||||||||||||
Total | 50,239,561 | 51,746,748 | 53,299,151 | 54,898,125 | 56,545,069 | 58,241,421 | 59,988,664 | 61,788,323 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 78,445,099 | 80,798,452 | 83,222,406 | 85,719,078 | 88,290,651 | 90,939,370 | 93,667,551 | 96,477,578 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 116,991,101 | 120,500,834 | 124,115,859 | 127,839,335 | 131,674,515 | 135,624,750 | 139,693,493 | 143,884,298 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 8,481,843 | 8,736,299 | 8,998,388 | 9,268,339 | 9,546,389 | 9,832,781 | 10,127,764 | 10,431,597 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Land | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 54,100,629 | 55,728,268 | 57,404,736 | 59,131,498 | 60,910,063 | 62,741,985 | 64,628,864 | 66,572,350 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | 88.75 | ||||||||||||||||||||||||||||
Year 81 | Year 82 | Year 83 | Year 84 | Year 85 | Year 86 | Year 87 | Year 88 | Year 88.75 | ||||||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2092 | Jun-2093 | Jun-2094 | Jun-2095 | Jun-2096 | Jun-2097 | Jun-2098 | Jun-2099 | Mar-2100 | |||||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacanc | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Reven | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenu | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes - FY | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
OPEX w/adjustments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sprinkler Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Condenser Water Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Legal Fee Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sublease Profit Sharing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Sundry Income-Elevator Freig | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 247,572,732 | 254,999,914 | 262,649,911 | 270,529,408 | 278,645,291 | 287,004,649 | 295,614,789 | 304,483,232 | 313,617,729 | |||||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 35,729,932 | 36,801,830 | 37,905,885 | 39,043,061 | 40,214,353 | 41,420,784 | 42,663,407 | 43,943,309 | 45,261,609 | |||||||||||||||||||||||||||
OPEX | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 21,700,578 | 22,351,596 | 23,022,144 | 23,712,808 | 24,424,192 | 25,156,918 | 25,911,626 | 26,688,974 | 27,489,644 | |||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 12,323,793 | 12,693,507 | 13,074,312 | 13,466,541 | 13,870,537 | 14,286,653 | 14,715,253 | 15,156,711 | 15,611,412 | |||||||||||||||||||||||||||
Payroll | 7,555,036 | 7,781,687 | 8,015,138 | 8,255,592 | 8,503,260 | 8,758,357 | 9,021,108 | 9,291,741 | 9,570,494 | |||||||||||||||||||||||||||
R&M | 8,733,808 | 8,995,822 | 9,265,696 | 9,543,667 | 9,829,977 | 10,124,877 | 10,428,623 | 10,741,482 | 11,063,726 | |||||||||||||||||||||||||||
Security Expense | 2,679,087 | 2,759,460 | 2,842,244 | 2,927,511 | 3,015,336 | 3,105,796 | 3,198,970 | 3,294,939 | 3,393,788 | |||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 5,679,658 | 5,850,048 | 6,025,549 | 6,206,316 | 6,392,505 | 6,584,281 | 6,781,809 | 6,985,263 | 7,194,821 | |||||||||||||||||||||||||||
Insurance | 1,875,360 | 1,931,621 | 1,989,569 | 2,049,257 | 2,110,734 | 2,174,056 | 2,239,278 | 2,306,456 | 2,375,650 | |||||||||||||||||||||||||||
Management Fees | 3,094,653 | 3,187,492 | 3,283,117 | 3,381,611 | 3,483,059 | 3,587,551 | 3,695,177 | 3,806,033 | 3,920,214 | |||||||||||||||||||||||||||
Total | 63,641,973 | 65,551,232 | 67,517,769 | 69,543,302 | 71,629,601 | 73,778,490 | 75,991,844 | 78,271,600 | 80,619,748 | |||||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 99,371,905 | 102,353,062 | 105,423,654 | 108,586,364 | 111,843,955 | 115,199,273 | 118,655,251 | 122,214,909 | 125,881,356 | |||||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 148,200,827 | 152,646,851 | 157,226,257 | 161,943,045 | 166,801,336 | 171,805,376 | 176,959,537 | 182,268,323 | 187,736,373 | |||||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 10,744,545 | 11,066,882 | 11,398,888 | 11,740,855 | 12,093,080 | 12,455,873 | 12,829,549 | 13,214,435 | 13,610,869 | |||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Land | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 68,574,141 | 70,635,985 | 72,759,684 | 74,947,095 | 77,200,128 | 79,520,752 | 81,910,994 | 84,372,944 | 65,181,564 | |||||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate |
250 W57th Street
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 1 | Year 2 | Year 3 | Year 4 | Year 5 | Year 6 | Year 7 | Year 8 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-11 | Jul-12 | Jul-13 | Jul-14 | Jul-15 | Jul-16 | Jul-17 | Jul-18 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-12 | Jun-13 | Jun-14 | Jun-15 | Jun-16 | Jun-17 | Jun-18 | Jun-19 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 3,666,928 | 4,328,110 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Primary additional | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 4,418,928 | 5,080,110 | 5,345,876 | 5,345,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 24,698,288 | 29,932,150 | 31,879,945 | 33,495,183 | 35,912,881 | 37,429,119 | 39,016,086 | 40,055,608 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (16,148,244 | ) | (16,481,352 | ) | (16,610,061 | ) | (17,069,879 | ) | (17,530,357 | ) | (17,974,752 | ) | (18,433,718 | ) | (18,900,762 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 12,342,640 | 17,243,394 | 19,062,480 | 20,217,900 | 22,175,120 | 23,246,963 | 24,374,964 | 24,947,442 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | — | — | ZEROED OUT | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (14,066,020 | ) | (8,439,601 | ) | (3,398,409 | ) | (2,599,092 | ) | (2,766,467 | ) | (3,046,813 | ) | (3,183,703 | ) | (4,194,654 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | (2,503,380 | ) | 8,023,793 | 14,884,071 | 16,838,808 | 18,628,653 | 19,420,150 | 20,411,261 | 19,972,788 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | — | 8,023,793 | 14,884,071 | 16,838,808 | 18,628,653 | 19,420,150 | 20,411,261 | 19,972,788 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | — | 4,011,897 | 7,442,036 | 8,419,404 | 9,314,327 | 9,710,075 | 10,205,631 | 9,986,394 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | (2,503,380 | ) | 4,011,897 | 7,442,036 | 8,419,404 | 9,314,327 | 9,710,075 | 10,205,631 | 9,986,394 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 4,418,928 | 5,080,110 | 5,345,876 | 5,345,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | — | 4,011,897 | 7,442,036 | 8,419,404 | 9,314,327 | 9,710,075 | 10,205,631 | 9,986,394 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (3,638,928 | ) | (4,300,110 | ) | (4,565,876 | ) | (4,565,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 780,000 | 4,791,897 | 8,222,036 | 9,199,404 | 10,094,327 | 10,490,075 | 10,985,631 | 10,766,394 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist | (1,723,380 | ) | 8,803,793 | 15,664,071 | 17,618,808 | 19,408,653 | 20,200,150 | 21,191,261 | 20,752,788 | |||||||||||||||||||||||||||||||
FS | (1,723,380 | ) | 8,803,793 | 15,664,071 | 17,618,808 | 19,408,653 | 20,200,150 | 21,191,261 | 20,752,788 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | mat 1/2015 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | 2,210,555 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | 971,363 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | 3,181,917 | 3,181,917 | 3,181,917 | 1,590,959 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility | see below | 457,010 | 1,118,193 | 1,383,958 | 691,979 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan |
| 2,282,938 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Basic Rent | 3,666,928 | 4,328,110 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. |
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Credit Facility Draws & Interest |
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Beginning Balance | 934,616 | 12,934,616 | 21,000,000 | 21,000,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future Draws | 12,000,000 | 8,065,384 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Ending Balance | 12,934,616 | 21,000,000 | 21,000,000 | 21,000,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Average Balance | 6,934,616 | 16,967,308 | 21,000,000 | 21,000,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Expense | 6.50 | % | 457,010 | 1,118,193 | 1,383,958 | 1,383,958 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 24,698,288 | 29,932,150 | 31,879,945 | 33,495,183 | 35,912,881 | 37,429,119 | 39,016,086 | 40,055,608 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 16,148,244 | 16,481,352 | 16,610,061 | 17,069,879 | 17,530,357 | 17,974,752 | 18,433,718 | 18,900,762 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 14,066,020 | 8,439,601 | 3,398,409 | 2,599,092 | 2,766,467 | 3,046,813 | 3,183,703 | 4,194,654 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | (5,515,976 | ) | 5,011,197 | 11,871,475 | 13,826,212 | 15,616,057 | 16,407,554 | 17,398,665 | 16,960,192 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | 626,332 | 5,299,411 | 8,995,315 | 9,972,684 | 10,895,606 | 11,291,355 | 11,786,910 | 11,567,674 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | (5,515,976 | ) | 5,011,197 | 11,871,475 | 13,826,212 | 15,616,057 | 16,407,554 | 17,398,665 | 16,960,192 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | (5,515,976 | ) | 5,011,197 | 11,871,475 | 13,826,212 | 15,616,057 | 16,407,554 | 17,398,665 | 16,960,192 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | (5,515,976 | ) | 5,011,197 | 11,871,475 | 13,826,212 | 15,616,057 | 16,407,554 | 17,398,665 | 16,960,192 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | — | — | ZEROED OUT | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | (4,418,928 | ) | (5,080,110 | ) | (5,345,876 | ) | (5,345,876 | ) | (5,373,876 | ) | (5,373,876 | ) | (5,373,876 | ) | (5,373,876 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | — | (4,011,897 | ) | (7,442,036 | ) | (8,419,404 | ) | (9,314,327 | ) | (9,710,075 | ) | (10,205,631 | ) | (9,986,394 | ) | |||||||||||||||||||||||||
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Subtotal | (6,142,308 | ) | (288,214 | ) | 2,876,160 | 3,853,528 | 4,720,451 | 5,116,199 | 5,611,755 | 5,392,518 | ||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | — | 4,011,897 | 7,442,036 | 8,419,404 | 9,314,327 | 9,710,075 | 10,205,631 | 9,986,394 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | 6,142,308 | 4,300,110 | 4,565,876 | 4,565,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 24,698,288 | 29,932,150 | 31,879,945 | 33,495,183 | 35,912,881 | 37,429,119 | 39,016,086 | 40,055,608 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 16,117,370 | 16,443,936 | 16,570,212 | 17,028,011 | 17,485,464 | 17,927,966 | 18,384,948 | 18,850,690 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 14,066,020 | 8,439,601 | 3,398,409 | 2,599,092 | 2,766,467 | 3,046,813 | 3,183,703 | 4,194,654 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | (5,485,102 | ) | 5,048,613 | 11,911,324 | 13,868,080 | 15,660,950 | 16,454,340 | 17,447,435 | 17,010,264 | |||||||||||||||||||||||||||||||
(5,485,102 | ) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION |
| 780,000 | 4,791,897 | 8,222,036 | 9,199,404 | 10,094,327 | 10,490,075 | 10,985,631 | 10,766,394 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 1 | 9 | 15 | 16 | 18 | 19 | 20 | 19 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF | $ | 60 |
Page 1 of 12
9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 9 | Year 10 | Year 11 | Year 12 | Year 13 | Year 14 | Year 15 | Year 16 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-19 | Jul-20 | Jul-21 | Jul-22 | Jul-23 | Jul-24 | Jul-25 | Jul-26 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-20 | Jun-21 | Jun-22 | Jun-23 | Jun-24 | Jun-25 | Jun-26 | Jun-27 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Primary additional | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 41,680,831 | 44,332,835 | 46,667,215 | 48,471,129 | 50,459,509 | 51,703,832 | 53,750,424 | 55,220,757 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (19,389,071 | ) | (19,904,104 | ) | (20,414,698 | ) | (20,917,919 | ) | (21,437,682 | ) | (21,964,004 | ) | (22,514,722 | ) | (23,074,783 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 26,084,356 | 28,221,327 | 30,045,113 | 31,345,806 | 32,814,423 | 33,532,424 | 35,028,298 | 35,938,570 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (5,659,576 | ) | (5,740,866 | ) | (2,995,133 | ) | (2,748,311 | ) | (1,742,272 | ) | (2,893,125 | ) | (1,758,333 | ) | (2,050,618 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 19,644,780 | 21,700,461 | 26,269,980 | 27,817,495 | 30,292,151 | 29,859,299 | 32,489,965 | 33,107,952 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 19,644,780 | 21,700,461 | 26,269,980 | 27,817,495 | 30,292,151 | 29,859,299 | 32,489,965 | 33,107,952 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent% | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 9,822,390 | 10,850,231 | 13,134,990 | 13,908,748 | 15,146,076 | 14,929,650 | 16,244,983 | 16,553,976 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 9,822,390 | 10,850,231 | 13,134,990 | 13,908,748 | 15,146,076 | 14,929,650 | 16,244,983 | 16,553,976 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 9,822,390 | 10,850,231 | 13,134,990 | 13,908,748 | 15,146,076 | 14,929,650 | 16,244,983 | 16,553,976 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 10,602,390 | 11,630,231 | 13,914,990 | 14,688,748 | 15,926,076 | 15,709,650 | 17,024,983 | 17,333,976 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist | 20,424,780 | 22,480,461 | 27,049,980 | 28,597,495 | 31,072,151 | 30,639,299 | 33,269,965 | 33,887,952 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
FS | 20,424,780 | 22,480,461 | 27,049,980 | 28,597,495 | 31,072,151 | 30,639,299 | 33,269,965 | 33,887,952 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | mat 1/2015 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility | see below | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan |
| 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Basic Rent | 4,621,876 | 4,621,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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* | Duff to make this assumption. |
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility Draws & Interest |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future Draws | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ending Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Expense | 6.50 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 41,680,831 | 44,332,835 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 19,389,071 | 19,904,104 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 3,792,596 | 3,792,596 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 5,659,576 | 5,740,866 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 16,632,184 | 18,687,865 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | 11,403,670 | 12,431,510 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | 16,632,184 | 18,687,865 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | 16,632,184 | 18,687,865 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Variance | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 16,632,184 | 18,687,865 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | 3,792,596 | 3,792,596 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | (5,373,876 | ) | (5,373,876 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | (9,822,390 | ) | (10,850,231 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Subtotal | 5,228,514 | 6,256,355 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | 9,822,390 | 10,850,231 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | 4,593,876 | 4,593,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 41,680,831 | 44,332,835 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 19,336,972 | 19,848,688 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 3,792,596 | 3,792,596 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 5,659,576 | 5,740,866 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 16,684,283 | 18,743,281 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION |
| 10,602,390 | 11,630,231 | 13,914,990 | 14,688,748 | 15,926,076 | 15,709,650 | 17,024,983 | 17,333,976 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 19 | 21 | 25 | 26 | 28 | 28 | 30 | 31 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 17 | Year 18 | Year 19 | Year 20 | Year 21 | Year 22 | Year 23 | Year 24 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-27 | Jul-28 | Jul-29 | Jul-30 | Jul-31 | Jul-32 | Jul-33 | Jul-34 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-28 | Jun-29 | Jun-30 | Jun-31 | Jun-32 | Jun-33 | Jun-34 | Jun-35 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Primary additional | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 56,833,001 | 57,827,429 | 60,042,828 | 61,706,398 | 64,192,788 | 64,854,548 | 67,926,805 | 70,003,482 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (23,652,754 | ) | (24,240,566 | ) | (24,859,404 | ) | (25,489,862 | ) | (26,147,929 | ) | (26,804,367 | ) | (27,507,393 | ) | (28,219,278 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 36,972,843 | 37,379,459 | 38,976,020 | 40,009,132 | 41,837,455 | 41,842,777 | 44,212,008 | 45,576,800 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (2,174,084 | ) | (3,969,263 | ) | (3,443,623 | ) | (4,283,889 | ) | (1,685,959 | ) | (5,678,683 | ) | (2,548,693 | ) | (3,953,345 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 34,018,759 | 32,630,196 | 34,752,397 | 34,945,243 | 39,371,496 | 35,384,094 | 40,883,315 | 40,843,455 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 34,018,759 | 32,630,196 | 34,752,397 | 34,945,243 | 39,371,496 | 35,384,094 | 40,883,315 | 40,843,455 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent% | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 17,009,380 | 16,315,098 | 17,376,199 | 17,472,622 | 19,685,748 | 17,692,047 | 20,441,658 | 20,421,728 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 17,009,380 | 16,315,098 | 17,376,199 | 17,472,622 | 19,685,748 | 17,692,047 | 20,441,658 | 20,421,728 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 17,009,380 | 16,315,098 | 17,376,199 | 17,472,622 | 19,685,748 | 17,692,047 | 20,441,658 | 20,421,728 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 17,789,380 | 17,095,098 | 18,156,199 | 18,252,622 | 20,465,748 | 18,472,047 | 21,221,658 | 21,201,728 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist | 34,798,759 | 33,410,196 | 35,532,397 | 35,725,243 | 40,151,496 | 36,164,094 | 41,663,315 | 41,623,455 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
FS | 34,798,759 | 33,410,196 | 35,532,397 | 35,725,243 | 40,151,496 | 36,164,094 | 41,663,315 | 41,623,455 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | mat 1/2015 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility | see below | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan |
| 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Duff to make this assumption. |
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility Draws & Interest |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future Draws | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ending Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Expense | 6.50 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump |
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Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION |
| 17,789,380 | 17,095,098 | 18,156,199 | 18,252,622 | 20,465,748 | 18,472,047 | 21,221,658 | 21,201,728 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 32 | 30 | 32 | 33 | 36 | 33 | 38 | 38 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 25 | Year 26 | Year 27 | Year 28 | Year 29 | Year 30 | Year 31 | Year 32 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-35 | Jul-36 | Jul-37 | Jul-38 | Jul-39 | Jul-40 | Jul-41 | Jul-42 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-36 | Jun-37 | Jun-38 | Jun-39 | Jun-40 | Jun-41 | Jun-42 | Jun-43 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Primary additional | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 72,823,837 | 74,991,200 | 77,073,682 | 78,451,939 | 81,572,797 | 83,645,295 | 87,160,174 | 87,852,501 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (28,960,181 | ) | (29,715,008 | ) | (30,490,801 | ) | (31,281,240 | ) | (32,114,532 | ) | (32,959,971 | ) | (33,846,308 | ) | (34,726,293 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 47,656,252 | 49,068,788 | 50,375,477 | 50,963,295 | 53,250,861 | 54,477,920 | 57,106,462 | 56,918,804 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (2,379,912 | ) | (2,367,665 | ) | (3,138,644 | ) | (5,405,984 | ) | (4,983,556 | ) | (5,255,783 | ) | (2,128,390 | ) | (7,104,614 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 44,496,340 | 45,921,123 | 46,456,833 | 44,777,311 | 47,487,305 | 48,442,137 | 54,198,072 | 49,034,190 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 44,496,340 | 45,921,123 | 46,456,833 | 44,777,311 | 47,487,305 | 48,442,137 | 54,198,072 | 49,034,190 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 22,248,170 | 22,960,562 | 23,228,417 | 22,388,656 | 23,743,653 | 24,221,069 | 27,099,036 | 24,517,095 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
CF of operator | 22,248,170 | 22,960,562 | 23,228,417 | 22,388,656 | 23,743,653 | 24,221,069 | 27,099,036 | 24,517,095 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 22,248,170 | 22,960,562 | 23,228,417 | 22,388,656 | 23,743,653 | 24,221,069 | 27,099,036 | 24,517,095 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 23,028,170 | 23,740,562 | 24,008,417 | 23,168,656 | 24,523,653 | 25,001,069 | 27,879,036 | 25,297,095 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist | 45,276,340 | 46,701,123 | 47,236,833 | 45,557,311 | 48,267,305 | 49,222,137 | 54,978,072 | 49,814,190 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
FS | 45,276,340 | 46,701,123 | 47,236,833 | 45,557,311 | 48,267,305 | 49,222,137 | 54,978,072 | 49,814,190 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | mat 1/2015 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility | see below | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan |
| 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Duff to make this assumption. |
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility Draws & Interest |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future Draws | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ending Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Expense | 6.50 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION |
| 23,028,170 | 23,740,562 | 24,008,417 | 23,168,656 | 24,523,653 | 25,001,069 | 27,879,036 | 25,297,095 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 41 | 42 | 43 | 41 | 44 | 45 | 50 | 45 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 33 | Year 34 | Year 35 | Year 36 | Year 37 | Year 38 | Year 39 | Year 40 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-43 | Jul-44 | Jul-45 | Jul-46 | Jul-47 | Jul-48 | Jul-49 | Jul-50 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-44 | Jun-45 | Jun-46 | Jun-47 | Jun-48 | Jun-49 | Jun-50 | Jun-51 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Primary additional | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 91,686,561 | 94,138,327 | 98,114,530 | 100,427,733 | 103,440,565 | 106,543,782 | 109,740,095 | 113,032,298 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (35,667,785 | ) | (36,620,675 | ) | (37,618,487 | ) | (38,626,171 | ) | (39,671,178 | ) | (40,747,536 | ) | (41,856,184 | ) | (42,998,092 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 59,811,372 | 61,310,248 | 64,288,639 | 65,594,158 | 67,561,983 | 69,588,842 | 71,676,507 | 73,826,803 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (4,034,191 | ) | (5,370,041 | ) | (2,522,751 | ) | (4,358,436 | ) | (4,001,958 | ) | (4,122,017 | ) | (4,245,678 | ) | (4,373,048 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 54,997,181 | 55,160,207 | 60,985,888 | 60,455,722 | 62,780,024 | 64,686,825 | 66,650,830 | 68,673,755 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 54,997,181 | 55,160,207 | 60,985,888 | 60,455,722 | 62,780,024 | 64,686,825 | 66,650,830 | 68,673,755 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 27,498,591 | 27,580,104 | 30,492,944 | 30,227,861 | 31,390,012 | 32,343,413 | 33,325,415 | 34,336,877 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 27,498,591 | 27,580,104 | 30,492,944 | 30,227,861 | 31,390,012 | 32,343,413 | 33,325,415 | 34,336,877 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 27,498,591 | 27,580,104 | 30,492,944 | 30,227,861 | 31,390,012 | 32,343,413 | 33,325,415 | 34,336,877 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 28,278,591 | 28,360,104 | 31,272,944 | 31,007,861 | 32,170,012 | 33,123,413 | 34,105,415 | 35,116,877 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist | 55,777,181 | 55,940,207 | 61,765,888 | 61,235,722 | 63,560,024 | 65,466,825 | 67,430,830 | 69,453,755 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
FS | 55,777,181 | 55,940,207 | 61,765,888 | 61,235,722 | 63,560,024 | 65,466,825 | 67,430,830 | 69,453,755 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | mat 1/2015 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility | see below | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan |
| 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Duff to make this assumption. |
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility Draws & Interest |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future Draws | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ending Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Expense | 6.50 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump |
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Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION |
| 28,278,591 | 28,360,104 | 31,272,944 | 31,007,861 | 32,170,012 | 33,123,413 | 34,105,415 | 35,116,877 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 50 | 51 | 56 | 55 | 57 | 59 | 61 | 63 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 5 of 12
41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 41 | Year 42 | Year 43 | Year 44 | Year 45 | Year 46 | Year 47 | Year 48 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-51 | Jul-52 | Jul-53 | Jul-54 | Jul-55 | Jul-56 | Jul-57 | Jul-58 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-52 | Jun-53 | Jun-54 | Jun-55 | Jun-56 | Jun-57 | Jun-58 | Jun-59 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Primary additional | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 116,423,267 | 119,915,965 | 123,513,444 | 127,218,848 | 131,035,413 | 134,966,475 | 139,015,470 | 143,185,934 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (44,174,256 | ) | (45,385,706 | ) | (46,633,500 | ) | (47,918,727 | ) | (49,242,511 | ) | (50,606,008 | ) | (52,010,410 | ) | (53,456,945 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 76,041,607 | 78,322,855 | 80,672,541 | 83,092,717 | 85,585,498 | 88,153,063 | 90,797,655 | 93,521,585 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (4,504,239 | ) | (4,639,367 | ) | (4,778,548 | ) | (4,921,904 | ) | (5,069,561 | ) | (5,221,648 | ) | (5,378,297 | ) | (5,539,646 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 70,757,367 | 72,903,488 | 75,113,993 | 77,390,813 | 79,735,937 | 82,151,415 | 84,639,358 | 87,201,939 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
Remainder for Overage | 70,757,367 | 72,903,488 | 75,113,993 | 77,390,813 | 79,735,937 | 82,151,415 | 84,639,358 | 87,201,939 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 35,378,684 | 36,451,744 | 37,556,997 | 38,695,406 | 39,867,969 | 41,075,708 | 42,319,679 | 43,600,969 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
CF of operator | 35,378,684 | 36,451,744 | 37,556,997 | 38,695,406 | 39,867,969 | 41,075,708 | 42,319,679 | 43,600,969 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 35,378,684 | 36,451,744 | 37,556,997 | 38,695,406 | 39,867,969 | 41,075,708 | 42,319,679 | 43,600,969 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 36,158,684 | 37,231,744 | 38,336,997 | 39,475,406 | 40,647,969 | 41,855,708 | 43,099,679 | 44,380,969 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist | 71,537,367 | 73,683,488 | 75,893,993 | 78,170,813 | 80,515,937 | 82,931,415 | 85,419,358 | 87,981,939 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
FS | 71,537,367 | 73,683,488 | 75,893,993 | 78,170,813 | 80,515,937 | 82,931,415 | 85,419,358 | 87,981,939 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | mat 1/2015 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility | see below | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan |
| 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Duff to make this assumption. |
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility Draws & Interest |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future Draws | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ending Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Expense | 6.50 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION |
| 36,158,684 | 37,231,744 | 38,336,997 | 39,475,406 | 40,647,969 | 41,855,708 | 43,099,679 | 44,380,969 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 64 | 66 | 68 | 70 | 72 | 75 | 77 | 79 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 6 of 12
49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 49 | Year 50 | Year 51 | Year 52 | Year 53 | Year 54 | Year 55 | Year 56 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-59 | Jul-60 | Jul-61 | Jul-62 | Jul-63 | Jul-64 | Jul-65 | Jul-66 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-60 | Jun-61 | Jun-62 | Jun-63 | Jun-64 | Jun-65 | Jun-66 | Jun-67 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Primary additional | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 147,481,512 | 151,905,957 | 156,463,136 | 161,157,030 | 165,991,741 | 170,971,493 | 176,100,638 | 181,383,657 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (54,946,875 | ) | (56,481,504 | ) | (58,062,171 | ) | (59,690,258 | ) | (61,367,188 | ) | (63,094,426 | ) | (64,873,481 | ) | (66,705,907 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 96,327,232 | 99,217,049 | 102,193,561 | 105,259,368 | 108,417,149 | 111,669,663 | 115,019,753 | 118,470,346 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (5,705,836 | ) | (5,877,011 | ) | (6,053,321 | ) | (6,234,921 | ) | (6,421,968 | ) | (6,614,627 | ) | (6,813,066 | ) | (7,017,458 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 89,841,397 | 92,560,039 | 95,360,240 | 98,244,447 | 101,215,180 | 104,275,036 | 107,426,687 | 110,672,888 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 89,841,397 | 92,560,039 | 95,360,240 | 98,244,447 | 101,215,180 | 104,275,036 | 107,426,687 | 110,672,888 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 44,920,698 | 46,280,019 | 47,680,120 | 49,122,224 | 50,607,590 | 52,137,518 | 53,713,343 | 55,336,444 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 44,920,698 | 46,280,019 | 47,680,120 | 49,122,224 | 50,607,590 | 52,137,518 | 53,713,343 | 55,336,444 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 44,920,698 | 46,280,019 | 47,680,120 | 49,122,224 | 50,607,590 | 52,137,518 | 53,713,343 | 55,336,444 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 45,700,698 | 47,060,019 | 48,460,120 | 49,902,224 | 51,387,590 | 52,917,518 | 54,493,343 | 56,116,444 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist | 90,621,397 | 93,340,039 | 96,140,240 | 99,024,447 | 101,995,180 | 105,055,036 | 108,206,687 | 111,452,888 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
FS | 90,621,397 | 93,340,039 | 96,140,240 | 99,024,447 | 101,995,180 | 105,055,036 | 108,206,687 | 111,452,888 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | mat 1/2015 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility | see below | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Total Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Duff to make this assumption. |
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility Draws & Interest |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future Draws | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ending Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Expense | 6.50 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION |
| 45,700,698 | 47,060,019 | 48,460,120 | 49,902,224 | 51,387,590 | 52,917,518 | 54,493,343 | 56,116,444 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 81 | 84 | 86 | 89 | 92 | 94 | 97 | 100 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 57 | Year 58 | Year 59 | Year 60 | Year 61 | Year 62 | Year 63 | Year 64 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-67 | Jul-68 | Jul-69 | Jul-70 | Jul-71 | Jul-72 | Jul-73 | Jul-74 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-68 | Jun-69 | Jun-70 | Jun-71 | Jun-72 | Jun-73 | Jun-74 | Jun-75 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Primary additional | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 186,825,167 | 192,429,922 | 198,202,819 | 204,148,904 | 210,273,371 | 216,581,572 | 223,079,019 | 229,771,390 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (68,593,306 | ) | (70,537,328 | ) | (72,539,670 | ) | (74,602,082 | ) | (76,726,367 | ) | (78,914,380 | ) | (81,168,033 | ) | (83,489,296 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 122,024,456 | 125,685,190 | 129,455,745 | 133,339,418 | 137,339,600 | 141,459,788 | 145,703,582 | 150,074,689 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (7,227,982 | ) | (7,444,821 | ) | (7,668,166 | ) | (7,898,211 | ) | (8,135,157 | ) | (8,379,212 | ) | (8,630,588 | ) | (8,889,506 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 114,016,474 | 117,460,368 | 121,007,579 | 124,661,207 | 128,424,443 | 132,300,576 | 136,292,994 | 140,405,183 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 114,016,474 | 117,460,368 | 121,007,579 | 124,661,207 | 128,424,443 | 132,300,576 | 136,292,994 | 140,405,183 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 57,008,237 | 58,730,184 | 60,503,790 | 62,330,603 | 64,212,222 | 66,150,288 | 68,146,497 | 70,202,592 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 57,008,237 | 58,730,184 | 60,503,790 | 62,330,603 | 64,212,222 | 66,150,288 | 68,146,497 | 70,202,592 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 57,008,237 | 58,730,184 | 60,503,790 | 62,330,603 | 64,212,222 | 66,150,288 | 68,146,497 | 70,202,592 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 57,788,237 | 59,510,184 | 61,283,790 | 63,110,603 | 64,992,222 | 66,930,288 | 68,926,497 | 70,982,592 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist | 114,796,474 | 118,240,368 | 121,787,579 | 125,441,207 | 129,204,443 | 133,080,576 | 137,072,994 | 141,185,183 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
FS | 114,796,474 | 118,240,368 | 121,787,579 | 125,441,207 | 129,204,443 | 133,080,576 | 137,072,994 | 141,185,183 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | mat 1/2015 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility | see below | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Total Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Duff to make this assumption. |
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility Draws & Interest |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future Draws | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ending Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Expense | 6.50 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION |
| 57,788,237 | 59,510,184 | 61,283,790 | 63,110,603 | 64,992,222 | 66,930,288 | 68,926,497 | 70,982,592 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 103 | 106 | 109 | 113 | 116 | 119 | 123 | 127 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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Year 65 | Year 66 | Year 67 | Year 68 | Year 69 | Year 70 | Year 71 | Year 72 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-75 | Jul-76 | Jul-77 | Jul-78 | Jul-79 | Jul-80 | Jul-81 | Jul-82 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-76 | Jun-77 | Jun-78 | Jun-79 | Jun-80 | Jun-81 | Jun-82 | Jun-83 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Primary additional | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 236,664,531 | 243,764,467 | 251,077,401 | 258,609,723 | 266,368,015 | 274,359,056 | 282,589,827 | 291,067,522 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (85,880,197 | ) | (88,342,825 | ) | (90,879,332 | ) | (93,491,934 | ) | (96,182,914 | ) | (98,954,624 | ) | (101,809,485 | ) | (104,749,992 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 154,576,930 | 159,214,238 | 163,990,665 | 168,910,385 | 173,977,697 | 179,197,028 | 184,572,938 | 190,110,127 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (9,156,191 | ) | (9,430,877 | ) | (9,713,803 | ) | (10,005,217 | ) | (10,305,374 | ) | (10,614,535 | ) | (10,932,971 | ) | (11,260,960 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 144,640,739 | 149,003,361 | 153,496,862 | 158,125,168 | 162,892,323 | 167,802,493 | 172,859,967 | 178,069,166 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 144,640,739 | 149,003,361 | 153,496,862 | 158,125,168 | 162,892,323 | 167,802,493 | 172,859,967 | 178,069,166 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 72,320,369 | 74,501,681 | 76,748,431 | 79,062,584 | 81,446,161 | 83,901,246 | 86,429,984 | 89,034,583 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 72,320,369 | 74,501,681 | 76,748,431 | 79,062,584 | 81,446,161 | 83,901,246 | 86,429,984 | 89,034,583 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 72,320,369 | 74,501,681 | 76,748,431 | 79,062,584 | 81,446,161 | 83,901,246 | 86,429,984 | 89,034,583 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 73,100,369 | 75,281,681 | 77,528,431 | 79,842,584 | 82,226,161 | 84,681,246 | 87,209,984 | 89,814,583 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist | 145,420,739 | 149,783,361 | 154,276,862 | 158,905,168 | 163,672,323 | 168,582,493 | 173,639,967 | 178,849,166 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
FS | 145,420,739 | 149,783,361 | 154,276,862 | 158,905,168 | 163,672,323 | 168,582,493 | 173,639,967 | 178,849,166 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | mat 1/2015 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility | see below | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan |
| 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Duff to make this assumption. |
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility Draws & Interest |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future Draws | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ending Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Expense | 6.50 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump |
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Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION |
| 73,100,369 | 75,281,681 | 77,528,431 | 79,842,584 | 82,226,161 | 84,681,246 | 87,209,984 | 89,814,583 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Variance |
| — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 130 | 134 | 138 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 9 of 12
73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 73 | Year 74 | Year 75 | Year 76 | Year 77 | Year 78 | Year 79 | Year 80 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-83 | Jul-84 | Jul-85 | Jul-86 | Jul-87 | Jul-88 | Jul-89 | Jul-90 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-84 | Jun-85 | Jun-86 | Jun-87 | Jun-88 | Jun-89 | Jun-90 | Jun-91 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Primary additional | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 299,799,548 | 308,793,534 | 318,057,340 | 327,599,060 | 337,427,032 | 347,549,843 | 357,976,338 | 368,715,629 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (107,778,713 | ) | (110,898,297 | ) | (114,111,468 | ) | (117,421,034 | ) | (120,829,887 | ) | (124,341,006 | ) | (127,957,458 | ) | (131,682,404 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 195,813,430 | 201,687,833 | 207,738,468 | 213,970,622 | 220,389,741 | 227,001,433 | 233,811,476 | 240,825,821 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (11,598,789 | ) | (11,946,753 | ) | (12,305,155 | ) | (12,674,310 | ) | (13,054,539 | ) | (13,446,175 | ) | (13,849,561 | ) | (14,265,047 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 183,434,641 | 188,961,081 | 194,653,313 | 200,516,312 | 206,555,202 | 212,775,258 | 219,181,916 | 225,780,773 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 183,434,641 | 188,961,081 | 194,653,313 | 200,516,312 | 206,555,202 | 212,775,258 | 219,181,916 | 225,780,773 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 91,717,321 | 94,480,540 | 97,326,657 | 100,258,156 | 103,277,601 | 106,387,629 | 109,590,958 | 112,890,387 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
CF of operator | 91,717,321 | 94,480,540 | 97,326,657 | 100,258,156 | 103,277,601 | 106,387,629 | 109,590,958 | 112,890,387 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 91,717,321 | 94,480,540 | 97,326,657 | 100,258,156 | 103,277,601 | 106,387,629 | 109,590,958 | 112,890,387 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
Total | 92,497,321 | 95,260,540 | 98,106,657 | 101,038,156 | 104,057,601 | 107,167,629 | 110,370,958 | 113,670,387 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist | 184,214,641 | 189,741,081 | 195,433,313 | 201,296,312 | 207,335,202 | 213,555,258 | 219,961,916 | 226,560,773 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
FS | 184,214,641 | 189,741,081 | 195,433,313 | 201,296,312 | 207,335,202 | 213,555,258 | 219,961,916 | 226,560,773 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | mat 1/2015 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility | see below | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan |
| 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Duff to make this assumption. |
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility Draws & Interest |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future Draws | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ending Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Expense | 6.50 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION |
| 92,497,321 | 95,260,540 | 98,106,657 | 101,038,156 | 104,057,601 | 107,167,629 | 110,370,958 | 113,670,387 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Variance |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
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81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 81 | Year 82 | Year 83 | Year 84 | Year 85 | Year 86 | Year 87 | Year 88 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-91 | Jul-92 | Jul-93 | Jul-94 | Jul-95 | Jul-96 | Jul-97 | Jul-98 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-92 | Jun-93 | Jun-94 | Jun-95 | Jun-96 | Jun-97 | Jun-98 | Jun-99 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Primary additional | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 379,777,097 | 391,170,410 | 402,905,523 | 414,992,688 | 427,442,469 | 440,265,743 | 453,473,715 | 467,077,927 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (135,519,098 | ) | (139,470,893 | ) | (143,541,242 | ) | (147,733,702 | ) | (152,051,935 | ) | (156,499,715 | ) | (161,080,929 | ) | (165,799,579 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 248,050,595 | 255,492,113 | 263,156,876 | 271,051,583 | 279,183,130 | 287,558,624 | 296,185,383 | 305,070,944 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (14,692,999 | ) | (15,133,789 | ) | (15,587,803 | ) | (16,055,437 | ) | (16,537,100 | ) | (17,033,213 | ) | (17,544,209 | ) | (18,070,535 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | |||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 232,577,596 | 239,578,324 | 246,789,074 | 254,216,146 | 261,866,030 | 269,745,411 | 277,861,174 | 286,220,409 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 232,577,596 | 239,578,324 | 246,789,074 | 254,216,146 | 261,866,030 | 269,745,411 | 277,861,174 | 286,220,409 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 116,288,798 | 119,789,162 | 123,394,537 | 127,108,073 | 130,933,015 | 134,872,706 | 138,930,587 | 143,110,204 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 116,288,798 | 119,789,162 | 123,394,537 | 127,108,073 | 130,933,015 | 134,872,706 | 138,930,587 | 143,110,204 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 116,288,798 | 119,789,162 | 123,394,537 | 127,108,073 | 130,933,015 | 134,872,706 | 138,930,587 | 143,110,204 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Total | 117,068,798 | 120,569,162 | 124,174,537 | 127,888,073 | 131,713,015 | 135,652,706 | 139,710,587 | 143,890,204 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF Dist | 233,357,596 | 240,358,324 | 247,569,074 | 254,996,146 | 262,646,030 | 270,525,411 | 278,641,174 | 287,000,409 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
FS | 233,357,596 | 240,358,324 | 247,569,074 | 254,996,146 | 262,646,030 | 270,525,411 | 278,641,174 | 287,000,409 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Basic Amount | mat 1/2015 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Existing Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Second | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility | see below | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan |
| 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Total Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
* | Duff to make this assumption. |
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility Draws & Interest |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Future Draws | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ending Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Balance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Expense | 6.50 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump |
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Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION |
| 117,068,798 | 120,569,162 | 124,174,537 | 127,888,073 | 131,713,015 | 135,652,706 | 139,710,587 | 143,890,204 | |||||||||||||||||||||||||||||||
Variance |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 11 of 12
89 | 90 | 91 | 92 | 92 | ||||||||||||||||||||||||
Year 89 | Year 90 | Year 91 | Year 92 | Year 92.25 | ||||||||||||||||||||||||
Jul-99 | Jul-00 | Jul-01 | Jul-02 | Jul-03 | ||||||||||||||||||||||||
Jun-00 | Jun-01 | Jun-02 | Jun-03 | Sep-03 | ||||||||||||||||||||||||
Inflator | 3% | |||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | see below | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | 4,621,876 | ||||||||||||||||||||||
Primary additional | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | 752,000 | |||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | |||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 481,090,265 | 495,522,973 | 510,388,662 | 525,700,322 | 541,471,331 | |||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (170,659,788 | ) | (175,665,804 | ) | (180,822,000 | ) | (186,132,882 | ) | (191,603,091 | ) | ||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | ||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 314,223,073 | 323,649,765 | 333,359,258 | 343,360,035 | 353,660,836 | |||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses | (18,612,651 | ) | (19,171,031 | ) | (19,746,162 | ) | (20,338,547 | ) | (20,948,703 | ) | |||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | (780,000 | ) | |||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 294,830,421 | 303,698,734 | 312,833,096 | 322,241,489 | 331,932,133 | |||||||||||||||||||||||
Exclusion | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 294,830,421 | 303,698,734 | 312,833,096 | 322,241,489 | 331,932,133 | |||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 147,415,211 | 151,849,367 | 156,416,548 | 161,120,744 | 165,966,067 | |||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 147,415,211 | 151,849,367 | 156,416,548 | 161,120,744 | 165,966,067 | |||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | 5,373,876 | |||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 147,415,211 | 151,849,367 | 156,416,548 | 161,120,744 | 165,966,067 | |||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | (4,593,876 | ) | ||||||||||||||||||
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Total | 148,195,211 | 152,629,367 | 157,196,548 | 161,900,744 | 166,746,067 | |||||||||||||||||||||||
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CF Dist | 295,610,421 | 304,478,734 | 313,613,096 | |||||||||||||||||||||||||
FS | 295,610,421 | 304,478,734 | 313,613,096 | |||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | Check | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||
Basic Amount | mat 1/2015 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | 28,000 | ||||||||||||||||||||||
Existing Loans | ||||||||||||||||||||||||||||
First | ||||||||||||||||||||||||||||
Second | ||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility | see below | |||||||||||||||||||||||||||
* | Refinance Loan |
| 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | 4,593,876 | |||||||||||||||||||||
Total Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||
* | Duff to make this assumption. |
| ||||||||||||||||||||||||||
Credit Facility Draws & Interest |
| |||||||||||||||||||||||||||
Beginning Balance | ||||||||||||||||||||||||||||
Future Draws | ||||||||||||||||||||||||||||
Ending Balance | ||||||||||||||||||||||||||||
Average Balance | ||||||||||||||||||||||||||||
Interest Expense | 6.50 | % | ||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump |
| |||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 148,195,211 | 152,629,367 | 157,196,548 | 161,900,744 | 41,686,517 | |||||||||||||||||||||||
Variance |
| |||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | ||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Page 12 of 12
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |||||||||||||||||||||||||
Year 1 | Year 2 | Year 3 | Year 4 | Year 5 | Year 6 | Year 7 | Year 8 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2012 | Jun-2013 | Jun-2014 | Jun-2015 | Jun-2016 | Jun-2017 | Jun-2018 | Jun-2019 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 24,772,655 | $ | 26,985,779 | $ | 27,987,644 | $ | 29,728,442 | $ | 31,862,684 | $ | 33,489,913 | $ | 35,048,439 | $ | 36,830,975 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | (3,860,884 | ) | (1,245,637 | ) | (546,395 | ) | (732,160 | ) | (548,831 | ) | (754,299 | ) | (929,254 | ) | (1,205,144 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (998,006 | ) | (1,004,351 | ) | (585,021 | ) | (713,359 | ) | (515,198 | ) | (677,130 | ) | (704,510 | ) | (1,149,385 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental R | 19,913,765 | 24,735,791 | 26,856,228 | 28,282,923 | 30,798,655 | 32,058,484 | 33,414,675 | 34,476,446 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | 831,488 | 827,730 | 817,613 | 662,640 | 643,649 | 527,936 | 473,701 | 190,582 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Tax Escal | 1,033,937 | 1,036,092 | 1,102,140 | 1,090,077 | 1,018,754 | 996,393 | 986,616 | 792,105 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expense Esc | 0 | 7,245 | 0 | 71,674 | 196,157 | 329,757 | 396,581 | 489,316 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Rev | 1,033,937 | 1,043,337 | 1,102,140 | 1,161,751 | 1,214,911 | 1,326,150 | 1,383,197 | 1,281,421 | ||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recover | 2,946,026 | 3,392,482 | 3,635,662 | 3,791,066 | 3,936,732 | 4,045,513 | 4,154,969 | 4,273,969 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous | 222,551 | 235,154 | 244,546 | 252,649 | 260,756 | 268,426 | 276,282 | 284,476 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Rev | 24,947,767 | 30,234,494 | 32,656,189 | 34,151,029 | 36,854,703 | 38,226,509 | 39,702,824 | 40,506,894 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | 0 | 0 | (449,683 | ) | (314,335 | ) | (573,275 | ) | (415,125 | ) | (289,708 | ) | (46,217 | ) | ||||||||||||||||||
Collection Loss | (249,479 | ) | (302,344 | ) | (326,561 | ) | (341,511 | ) | (368,547 | ) | (382,265 | ) | (397,030 | ) | (405,069 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 24,698,288 | 29,932,150 | 31,879,945 | 33,495,183 | 35,912,881 | 37,429,119 | 39,016,086 | 40,055,608 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 780,000 | 681,000 | 663,000 | 682,890 | 703,377 | 724,477 | 746,212 | 768,600 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 2,131,340 | 2,153,000 | 1,919,999 | 1,977,600 | 2,036,928 | 2,098,035 | 2,160,977 | 2,225,808 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 225,000 | 231,750 | 238,703 | 245,863 | 253,239 | 260,837 | 268,661 | 276,722 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll/Labor Costs | 990,000 | 1,019,700 | 1,050,291 | 1,081,800 | 1,114,253 | 1,147,682 | 1,182,112 | 1,217,576 | ||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 2,103,296 | 2,166,394 | 2,231,387 | 2,298,328 | 2,367,278 | 2,438,296 | 2,511,445 | 2,586,790 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 970,000 | 999,100 | 1,029,072 | 1,059,946 | 1,091,743 | 1,124,496 | 1,158,230 | 1,192,978 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 280,440 | 288,853 | 297,519 | 306,445 | 315,637 | 325,107 | 334,860 | 344,905 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 4,467,936 | 4,678,549 | 4,891,160 | 5,105,776 | 5,305,218 | 5,491,697 | 5,684,730 | 5,884,548 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 277,856 | 336,737 | 358,649 | 376,820 | 404,021 | 421,077 | 438,931 | 450,627 | ||||||||||||||||||||||||
Licenses and Permits | 129,780 | 133,673 | 137,685 | 141,815 | 146,067 | 150,452 | 154,964 | 159,612 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 16,148,244 | 16,481,352 | 16,610,061 | 17,069,879 | 17,530,357 | 17,974,752 | 18,433,718 | 18,900,762 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 8,550,044 | 13,450,798 | 15,269,884 | 16,425,304 | 18,382,524 | 19,454,367 | 20,582,368 | 21,154,846 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 1,681,666 | 1,594,775 | 857,937 | 971,205 | 709,282 | 744,140 | 952,808 | 1,458,828 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 1,624,954 | 894,448 | 683,765 | 695,216 | 741,372 | 727,956 | 940,094 | 1,177,816 | ||||||||||||||||||||||||
PB PIO | 1,983,783 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 8,525,616 | 5,466,278 | 1,496,000 | 408,164 | 809,333 | 971,895 | 443,024 | 807,786 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 250,001 | 484,100 | 360,707 | 524,507 | 506,480 | 602,822 | 847,777 | 750,224 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital C | 14,066,020 | 8,439,601 | 3,398,409 | 2,599,092 | 2,766,467 | 3,046,813 | 3,183,703 | 4,194,654 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Ser | ($ | 5,515,976 | ) | $ | 5,011,197 | $ | 11,871,475 | $ | 13,826,212 | $ | 15,616,057 | $ | 16,407,554 | $ | 17,398,665 | $ | 16,960,192 | |||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | (2,503,380 | ) | 4,011,897 | 7,442,036 | 8,419,404 | 9,314,327 | 9,710,075 | 10,205,631 | 9,986,394 | |||||||||||||||||||||||
PV to Operator | $ | 150,000,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | 8.75 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow (Fee Simple) | (1,723,380 | ) | 8,803,793 | 15,664,071 | 17,618,808 | 19,408,653 | 20,200,150 | 21,191,261 | 20,752,788 | |||||||||||||||||||||||
PV | $ | 303,320,051 |
9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | |||||||||||||||||||||||||
Year 9 | Year 10 | Year 11 | Year 12 | Year 13 | Year 14 | Year 15 | Year 16 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2020 | Jun-2021 | Jun-2022 | Jun-2023 | Jun-2024 | Jun-2025 | Jun-2026 | Jun-2027 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 38,298,046 | $ | 40,799,879 | $ | 42,996,424 | $ | 45,039,252 | $ | 46,507,092 | $ | 48,118,950 | $ | 49,487,618 | $ | 50,796,872 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | (571,050 | ) | (1,263,158 | ) | (1,342,104 | ) | (1,191,554 | ) | (914,148 | ) | (1,003,951 | ) | (876,927 | ) | (798,127 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (989,821 | ) | (933,243 | ) | (937,715 | ) | (1,119,809 | ) | (746,170 | ) | (1,190,993 | ) | (714,989 | ) | (821,275 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental R | 36,737,175 | 38,603,478 | 40,716,605 | 42,727,889 | 44,846,774 | 45,924,006 | 47,895,702 | 49,177,470 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | 750 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Tax Escal | 773,833 | 745,557 | 720,715 | 621,175 | 649,467 | 639,454 | 700,888 | 772,566 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expense Esc | 605,628 | 705,812 | 816,103 | 782,098 | 819,865 | 798,922 | 868,229 | 948,084 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Rev | 1,379,461 | 1,451,369 | 1,536,818 | 1,403,273 | 1,469,332 | 1,438,376 | 1,569,117 | 1,720,650 | ||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recover | 4,429,681 | 4,546,865 | 4,690,977 | 4,835,043 | 4,991,812 | 5,141,063 | 5,288,740 | 5,456,004 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous | 293,465 | 302,010 | 311,198 | 320,589 | 330,400 | 340,304 | 350,406 | 361,058 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Rev | 42,840,532 | 44,903,722 | 47,255,598 | 49,286,794 | 51,638,318 | 52,843,749 | 55,103,965 | 56,715,182 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (731,297 | ) | (121,849 | ) | (115,827 | ) | (322,798 | ) | (662,424 | ) | (611,481 | ) | (802,500 | ) | (927,273 | ) | ||||||||||||||||
Collection Loss | (428,404 | ) | (449,038 | ) | (472,556 | ) | (492,867 | ) | (516,385 | ) | (528,436 | ) | (551,041 | ) | (567,152 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 41,680,831 | 44,332,835 | 46,667,215 | 48,471,129 | 50,459,509 | 51,703,832 | 53,750,424 | 55,220,757 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 791,656 | 815,408 | 839,867 | 865,066 | 891,016 | 917,748 | 945,278 | 973,638 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 2,292,579 | 2,361,358 | 2,432,198 | 2,505,166 | 2,580,319 | 2,657,728 | 2,737,462 | 2,819,584 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 285,024 | 293,573 | 302,382 | 311,453 | 320,796 | 330,420 | 340,332 | 350,544 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll/Labor Costs | 1,254,103 | 1,291,725 | 1,330,476 | 1,370,391 | 1,411,503 | 1,453,849 | 1,497,464 | 1,542,387 | ||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 2,664,393 | 2,744,324 | 2,826,652 | 2,911,454 | 2,998,798 | 3,088,761 | 3,181,424 | 3,276,866 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 1,228,766 | 1,265,630 | 1,303,598 | 1,342,707 | 1,382,989 | 1,424,477 | 1,467,214 | 1,511,228 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 355,253 | 365,912 | 376,886 | 388,196 | 399,839 | 411,836 | 424,190 | 436,918 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 6,091,391 | 6,305,501 | 6,510,624 | 6,705,943 | 6,907,120 | 7,114,335 | 7,327,765 | 7,547,597 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 468,909 | 498,744 | 525,006 | 545,301 | 567,669 | 581,668 | 604,693 | 621,233 | ||||||||||||||||||||||||
Licenses and Permits | 164,401 | 169,333 | 174,413 | 179,646 | 185,037 | 190,586 | 196,304 | 202,192 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 19,389,071 | 19,904,104 | 20,414,698 | 20,917,919 | 21,437,682 | 21,964,004 | 22,514,722 | 23,074,783 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 22,291,760 | 24,428,731 | 26,252,517 | 27,553,210 | 29,021,827 | 29,739,828 | 31,235,702 | 32,145,974 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 1,332,051 | 601,065 | 846,123 | 1,426,785 | 849,389 | 1,652,209 | 826,038 | 1,104,080 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 1,008,517 | 2,435,180 | 2,149,010 | 1,321,526 | 892,883 | 1,240,916 | 932,295 | 946,538 | ||||||||||||||||||||||||
PB PIO | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 2,546,280 | 1,856,518 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 772,728 | 848,103 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital C | 5,659,576 | 5,740,866 | 2,995,133 | 2,748,311 | 1,742,272 | 2,893,125 | 1,758,333 | 2,050,618 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Ser | $ | 16,632,184 | $ | 18,687,865 | $ | 23,257,384 | $ | 24,804,899 | $ | 27,279,555 | $ | 26,846,703 | $ | 29,477,369 | $ | 30,095,356 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 9,822,390 | 10,850,231 | 13,134,990 | 13,908,748 | 15,146,076 | 14,929,650 | 16,244,983 | 16,553,976 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow (Fee Simple) | 20,424,780 | 22,480,461 | 27,049,980 | 28,597,495 | 31,072,151 | 30,639,299 | 33,269,965 | 33,887,952 | ||||||||||||||||||||||||
PV |
17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | |||||||||||||||||||||||||
Year 17 | Year 18 | Year 19 | Year 20 | Year 21 | Year 22 | Year 23 | Year 24 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2028 | Jun-2029 | Jun-2030 | Jun-2031 | Jun-2032 | Jun-2033 | Jun-2034 | Jun-2035 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 52,237,384 | $ | 54,047,696 | $ | 55,865,453 | $ | 57,393,201 | $ | 58,805,007 | $ | 60,777,402 | $ | 62,689,127 | $ | 65,193,702 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | (1,354,764 | ) | (1,418,987 | ) | (1,274,770 | ) | (1,705,004 | ) | (1,526,691 | ) | (1,542,380 | ) | (1,204,826 | ) | (1,582,327 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (832,825 | ) | (1,682,965 | ) | (1,334,845 | ) | (1,418,437 | ) | (644,613 | ) | (2,014,261 | ) | (1,035,292 | ) | (1,599,772 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental R | 50,049,795 | 50,945,744 | 53,255,838 | 54,269,760 | 56,633,703 | 57,220,761 | 60,449,009 | 62,011,603 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Tax Escal | 823,033 | 787,637 | 780,694 | 803,166 | 844,231 | 779,289 | 826,077 | 846,819 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expense Esc | 990,436 | 910,420 | 871,066 | 963,763 | 1,114,316 | 1,093,377 | 1,121,746 | 1,110,608 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Rev | 1,813,469 | 1,698,057 | 1,651,760 | 1,766,929 | 1,958,547 | 1,872,666 | 1,947,823 | 1,957,427 | ||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recover | 5,597,377 | 5,776,486 | 5,954,548 | 6,112,145 | 6,314,253 | 6,474,490 | 6,699,008 | 6,895,343 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous | 371,523 | 382,852 | 394,416 | 405,902 | 418,389 | 430,457 | 443,872 | 457,112 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Rev | 57,832,164 | 58,803,139 | 61,256,562 | 62,554,736 | �� | 65,324,892 | 65,998,374 | 69,539,712 | 71,321,485 | |||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (420,842 | ) | (387,677 | ) | (601,169 | ) | (222,790 | ) | (478,856 | ) | (483,842 | ) | (917,510 | ) | (604,788 | ) | ||||||||||||||||
Collection Loss | (578,321 | ) | (588,033 | ) | (612,565 | ) | (625,548 | ) | (653,248 | ) | (659,984 | ) | (695,397 | ) | (713,215 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 56,833,001 | 57,827,429 | 60,042,828 | 61,706,398 | 64,192,788 | 64,854,548 | 67,926,805 | 70,003,482 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,002,848 | 1,032,933 | 1,063,919 | 1,095,838 | 1,128,713 | 1,162,575 | 1,197,452 | 1,233,375 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 2,904,173 | 2,991,298 | 3,081,036 | 3,173,468 | 3,268,670 | 3,366,733 | 3,467,734 | 3,571,765 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 361,058 | 371,892 | 383,047 | 394,538 | 406,376 | 418,567 | 431,123 | 444,057 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll/Labor Costs | 1,588,660 | 1,636,320 | 1,685,409 | 1,735,970 | 1,788,051 | 1,841,691 | 1,896,944 | 1,953,851 | ||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 3,375,173 | 3,476,427 | 3,580,721 | 3,688,143 | 3,798,787 | 3,912,750 | 4,030,131 | 4,151,038 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 1,556,565 | 1,603,262 | 1,651,360 | 1,700,902 | 1,751,927 | 1,804,486 | 1,858,620 | 1,914,380 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 450,023 | 463,524 | 477,431 | 491,752 | 506,507 | 521,700 | 537,353 | 553,473 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 7,774,026 | 8,007,248 | 8,247,463 | 8,494,887 | 8,749,736 | 9,012,226 | 9,282,592 | 9,561,072 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 639,372 | 650,559 | 675,481 | 694,198 | 722,169 | 729,614 | 764,176 | 787,539 | ||||||||||||||||||||||||
Licenses and Permits | 208,260 | 214,507 | 220,941 | 227,570 | 234,397 | 241,429 | 248,672 | 256,132 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 23,652,754 | 24,240,566 | 24,859,404 | 25,489,862 | 26,147,929 | 26,804,367 | 27,507,393 | 28,219,278 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 33,180,247 | 33,586,863 | 35,183,424 | 36,216,536 | 38,044,859 | 38,050,181 | 40,419,412 | 41,784,204 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 1,071,766 | 2,213,797 | 1,933,343 | 889,536 | 804,045 | 2,048,092 | 1,278,690 | 2,189,484 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 1,102,318 | 1,755,466 | 1,510,280 | 3,394,353 | 881,914 | 3,630,591 | 1,270,003 | 1,763,861 | ||||||||||||||||||||||||
PB PIO | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital C | 2,174,084 | 3,969,263 | 3,443,623 | 4,283,889 | 1,685,959 | 5,678,683 | 2,548,693 | 3,953,345 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Ser | $ | 31,006,163 | $ | 29,617,600 | $ | 31,739,801 | $ | 31,932,647 | $ | 36,358,900 | $ | 32,371,498 | $ | 37,870,719 | $ | 37,830,859 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 17,009,380 | 16,315,098 | 17,376,199 | 17,472,622 | 19,685,748 | 17,692,047 | 20,441,658 | 20,421,728 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow (Fee Simple) | 34,798,759 | 33,410,196 | 35,532,397 | 35,725,243 | 40,151,496 | 36,164,094 | 41,663,315 | 41,623,455 | ||||||||||||||||||||||||
PV |
25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | |||||||||||||||||||||||||
Year 25 | Year 26 | Year 27 | Year 28 | Year 29 | Year 30 | Year 31 | Year 32 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2036 | Jun-2037 | Jun-2038 | Jun-2039 | Jun-2040 | Jun-2041 | Jun-2042 | Jun-2043 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 67,146,308 | $ | 68,964,349 | $ | 70,907,028 | $ | 73,304,868 | $ | 75,854,966 | $ | 77,940,581 | $ | 79,948,950 | $ | 82,285,400 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | (1,382,400 | ) | (1,073,134 | ) | (1,668,937 | ) | (1,931,661 | ) | (1,880,392 | ) | (2,202,941 | ) | (1,073,168 | ) | (2,966,560 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (1,006,195 | ) | (998,671 | ) | (1,184,805 | ) | (2,241,955 | ) | (1,701,815 | ) | (2,017,102 | ) | (852,957 | ) | (2,491,842 | ) | ||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental R | 64,757,713 | 66,892,544 | 68,053,286 | 69,131,252 | 72,272,759 | 73,720,538 | 78,022,825 | 76,826,998 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Tax Escal | 931,327 | 1,028,099 | 1,123,157 | 1,087,096 | 1,065,559 | 1,096,915 | 1,130,472 | 1,093,876 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expense Esc | 1,193,784 | 1,293,236 | 1,387,661 | 1,287,608 | 1,210,508 | 1,310,724 | 1,491,409 | 1,538,950 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Rev | 2,125,111 | 2,321,335 | 2,510,818 | 2,374,704 | 2,276,067 | 2,407,639 | 2,621,881 | 2,632,826 | ||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recover | 7,107,624 | 7,332,410 | 7,535,153 | 7,748,747 | 7,992,951 | 8,230,684 | 8,500,273 | 8,701,573 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous | 470,913 | 485,233 | 499,505 | 514,285 | 529,907 | 545,768 | 562,520 | 578,504 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Rev | 74,461,361 | 77,031,522 | 78,598,762 | 79,768,988 | 83,071,684 | 84,904,629 | 89,707,499 | 88,739,901 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (892,912 | ) | (1,270,006 | ) | (739,093 | ) | (519,360 | ) | (668,170 | ) | (410,286 | ) | (1,650,251 | ) | 0 | |||||||||||||||||
Collection Loss | (744,612 | ) | (770,316 | ) | (785,987 | ) | (797,689 | ) | (830,717 | ) | (849,048 | ) | (897,074 | ) | (887,400 | ) | ||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 72,823,837 | 74,991,200 | 77,073,682 | 78,451,939 | 81,572,797 | 83,645,295 | 87,160,174 | 87,852,501 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,270,378 | 1,308,487 | 1,347,743 | 1,388,174 | 1,429,821 | 1,472,713 | 1,516,896 | 1,562,402 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 3,678,920 | 3,789,286 | 3,902,963 | 4,020,053 | 4,140,656 | 4,264,874 | 4,392,821 | 4,524,605 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 457,379 | 471,099 | 485,233 | 499,791 | 514,784 | 530,227 | 546,134 | 562,519 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll/Labor Costs | 2,012,466 | 2,072,840 | 2,135,025 | 2,199,076 | 2,265,048 | 2,333,000 | 2,402,989 | 2,475,081 | ||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 4,275,566 | 4,403,835 | 4,535,950 | 4,672,029 | 4,812,189 | 4,956,554 | 5,105,252 | 5,258,409 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 1,971,811 | 2,030,964 | 2,091,893 | 2,154,651 | 2,219,290 | 2,285,868 | 2,354,446 | 2,425,077 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 570,076 | 587,180 | 604,795 | 622,938 | 641,626 | 660,875 | 680,700 | 701,124 | ||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 9,847,903 | 10,143,340 | 10,447,641 | 10,761,069 | 11,083,901 | 11,416,419 | 11,758,911 | 12,111,680 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 819,269 | 843,652 | 867,079 | 882,585 | 917,693 | 941,011 | 980,551 | 988,341 | ||||||||||||||||||||||||
Licenses and Permits | 263,817 | 271,729 | 279,883 | 288,278 | 296,928 | 305,834 | 315,012 | 324,459 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 28,960,181 | 29,715,008 | 30,490,801 | 31,281,240 | 32,114,532 | 32,959,971 | 33,846,308 | 34,726,293 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 43,863,656 | 45,276,192 | 46,582,881 | 47,170,699 | 49,458,265 | 50,685,324 | 53,313,866 | 53,126,208 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 1,151,186 | 1,280,479 | 1,552,343 | 3,025,569 | 2,671,361 | 1,019,218 | 1,052,900 | 2,415,104 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 1,228,726 | 1,087,186 | 1,586,301 | 2,380,415 | 2,312,195 | 4,236,565 | 1,075,490 | 4,689,510 | ||||||||||||||||||||||||
PB PIO | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital C | 2,379,912 | 2,367,665 | 3,138,644 | 5,405,984 | 4,983,556 | 5,255,783 | 2,128,390 | 7,104,614 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Ser | $ | 41,483,744 | $ | 42,908,527 | $ | 43,444,237 | $ | 41,764,715 | $ | 44,474,709 | $ | 45,429,541 | $ | 51,185,476 | $ | 46,021,594 | ||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 22,248,170 | 22,960,562 | 23,228,417 | 22,388,656 | 23,743,653 | 24,221,069 | 27,099,036 | 24,517,095 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow (Fee Simple) | 45,276,340 | 46,701,123 | 47,236,833 | 45,557,311 | 48,267,305 | 49,222,137 | 54,978,072 | 49,814,190 | ||||||||||||||||||||||||
PV |
33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | |||||||||||||||||||||||||
3.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 33 | Year 34 | Year 35 | Year 36 | Year 37 | Year 38 | Year 39 | Year 40 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2044 | Jun-2045 | Jun-2046 | Jun-2047 | Jun-2048 | Jun-2049 | Jun-2050 | Jun-2051 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 84,854,207 | $ | 87,709,586 | $ | 90,229,066 | $ | 92,849,554 | ||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | (1,720,981 | ) | (2,350,886 | ) | (1,449,361 | ) | (1,457,033 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | (1,608,303 | ) | (2,232,036 | ) | (1,050,676 | ) | (1,771,656 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Scheduled Base Rental R | 81,524,923 | 83,126,664 | 87,729,029 | 89,620,865 | ||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Tax Escal | 1,114,544 | 1,153,372 | 1,238,506 | 1,339,448 | ||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expense Esc | 1,514,988 | 1,516,124 | 1,585,720 | 1,676,850 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Rev | 2,629,532 | 2,669,496 | 2,824,226 | 3,016,298 | ||||||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recover | 9,016,717 | 9,274,772 | 9,552,051 | 9,850,791 | ||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous | 596,754 | 614,452 | 632,870 | 652,058 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Rev | 93,767,926 | 95,685,384 | 100,738,176 | 103,140,012 | ||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (1,143,686 | ) | (590,203 | ) | (1,616,265 | ) | (1,680,878 | ) | ||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | (937,679 | ) | (956,854 | ) | (1,007,381 | ) | (1,031,401 | ) | ||||||||||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 91,686,561 | 94,138,327 | 98,114,530 | 100,427,733 | 103,440,565 | 106,543,782 | 109,740,095 | 113,032,298 | ||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 1,609,275 | 1,657,553 | 1,707,280 | 1,758,500 | ||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 4,660,345 | 4,800,155 | 4,944,158 | 5,092,484 | ||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | 579,393 | 596,775 | 614,679 | 633,120 | ||||||||||||||||||||||||||||
Payroll/Labor Costs | 2,549,331 | 2,625,813 | 2,704,586 | 2,785,724 | ||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | 3,792,596 | ||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 5,416,161 | 5,578,646 | 5,746,006 | 5,918,386 | ||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | 2,497,831 | 2,572,764 | 2,649,949 | 2,729,447 | ||||||||||||||||||||||||||||
Security | 722,156 | 743,820 | 766,136 | 789,120 | ||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 12,475,029 | 12,849,278 | 13,234,760 | 13,631,799 | ||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 1,031,473 | 1,059,056 | 1,103,790 | 1,129,812 | ||||||||||||||||||||||||||||
Licenses and Permits | 334,195 | 344,219 | 354,547 | 365,183 | ||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 35,667,785 | 36,620,675 | 37,618,487 | 38,626,171 | 35,878,582 | 36,954,940 | 38,063,588 | 39,205,496 | ||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 56,018,776 | 57,517,652 | 60,496,043 | 61,801,562 | 67,561,983 | 69,588,842 | 71,676,507 | 73,826,803 | ||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 2,058,070 | 2,826,306 | 1,371,735 | 2,238,763 | ||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 1,976,121 | 2,543,735 | 1,151,016 | 2,119,673 | ||||||||||||||||||||||||||||
PB PIO | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital C | 4,034,191 | 5,370,041 | 2,522,751 | 4,358,436 | 4,001,958 | 4,122,017 | 4,245,678 | 4,373,048 | ||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Ser | $ | 51,984,585 | $ | 52,147,611 | $ | 57,973,292 | $ | 57,443,126 | 63,560,024 | 65,466,825 | 67,430,830 | 69,453,755 | ||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 27,498,591 | 27,580,104 | 30,492,944 | 30,227,861 | 31,390,012 | 32,343,413 | 33,325,415 | 34,336,877 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow (Fee Simple) | 55,777,181 | 55,940,207 | 61,765,888 | 61,235,722 | 63,560,024 | 65,466,825 | 67,430,830 | 69,453,755 | ||||||||||||||||||||||||
PV |
41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | |||||||||||||||||||||||||
Year 41 | Year 42 | Year 43 | Year 44 | Year 45 | Year 46 | Year 47 | Year 48 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2052 | Jun-2053 | Jun-2054 | Jun-2055 | Jun-2056 | Jun-2057 | Jun-2058 | Jun-2059 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Tax Escal | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expense Esc | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recover | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 116,423,267 | 119,915,965 | 123,513,444 | 127,218,848 | 131,035,413 | 134,966,475 | 139,015,470 | 143,185,934 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll/Labor Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Licenses and Permits | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 40,381,660 | 41,593,110 | 42,840,904 | 44,126,131 | 45,449,915 | 46,813,412 | 48,217,814 | 49,664,349 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 76,041,607 | 78,322,855 | 80,672,541 | 83,092,717 | 85,585,498 | 88,153,063 | 90,797,655 | 93,521,585 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PB PIO | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital C | 4,504,239 | 4,639,367 | 4,778,548 | 4,921,904 | 5,069,561 | 5,221,648 | 5,378,297 | 5,539,646 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Ser | 71,537,367 | 73,683,488 | 75,893,993 | 78,170,813 | 80,515,937 | 82,931,415 | 85,419,358 | 87,981,939 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 35,378,684 | 36,451,744 | 37,556,997 | 38,695,406 | 39,867,969 | 41,075,708 | 42,319,679 | 43,600,969 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow (Fee Simple) | 71,537,367 | 73,683,488 | 75,893,993 | 78,170,813 | 80,515,937 | 82,931,415 | 85,419,358 | 87,981,939 | ||||||||||||||||||||||||
PV |
49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | |||||||||||||||||||||||||
Year 49 | Year 50 | Year 51 | Year 52 | Year 53 | Year 54 | Year 55 | Year 56 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2060 | Jun-2061 | Jun-2062 | Jun-2063 | Jun-2064 | Jun-2065 | Jun-2066 | Jun-2067 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Tax Escal | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expense Esc | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recover | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 147,481,512 | 151,905,957 | 156,463,136 | 161,157,030 | 165,991,741 | 170,971,493 | 176,100,638 | 181,383,657 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll/Labor Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Licenses and Permits | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 51,154,279 | 52,688,908 | 54,269,575 | 55,897,662 | 57,574,592 | 59,301,830 | 61,080,885 | 62,913,311 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 96,327,232 | 99,217,049 | 102,193,561 | 105,259,368 | 108,417,149 | 111,669,663 | 115,019,753 | 118,470,346 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PB PIO | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital C | 5,705,836 | 5,877,011 | 6,053,321 | 6,234,921 | 6,421,968 | 6,614,627 | 6,813,066 | 7,017,458 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Ser | 90,621,397 | 93,340,039 | 96,140,240 | 99,024,447 | 101,995,180 | 105,055,036 | 108,206,687 | 111,452,888 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 44,920,698 | 46,280,019 | 47,680,120 | 49,122,224 | 50,607,590 | 52,137,518 | 53,713,343 | 55,336,444 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow (Fee Simple) | 90,621,397 | 93,340,039 | 96,140,240 | 99,024,447 | 101,995,180 | 105,055,036 | 108,206,687 | 111,452,888 | ||||||||||||||||||||||||
PV |
57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | |||||||||||||||||||||||||
Year 57 | Year 58 | Year 59 | Year 60 | Year 61 | Year 62 | Year 63 | Year 64 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2068 | Jun-2069 | Jun-2070 | Jun-2071 | Jun-2072 | Jun-2073 | Jun-2074 | Jun-2075 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Tax Escal | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expense Esc | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recover | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 186,825,167 | 192,429,922 | 198,202,819 | 204,148,904 | 210,273,371 | 216,581,572 | 223,079,019 | 229,771,390 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll/Labor Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Licenses and Permits | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 64,800,710 | 66,744,732 | 68,747,074 | 70,809,486 | 72,933,771 | 75,121,784 | 77,375,437 | 79,696,700 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 122,024,456 | 125,685,190 | 129,455,745 | 133,339,418 | 137,339,600 | 141,459,788 | 145,703,582 | 150,074,689 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PB PIO | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital C | 7,227,982 | 7,444,821 | 7,668,166 | 7,898,211 | 8,135,157 | 8,379,212 | 8,630,588 | 8,889,506 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Ser | 114,796,474 | 118,240,368 | 121,787,579 | 125,441,207 | 129,204,443 | 133,080,576 | 137,072,994 | 141,185,183 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 57,008,237 | 58,730,184 | 60,503,790 | 62,330,603 | 64,212,222 | 66,150,288 | 68,146,497 | 70,202,592 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow (Fee Simple) | 114,796,474 | 118,240,368 | 121,787,579 | 125,441,207 | 129,204,443 | 133,080,576 | 137,072,994 | 141,185,183 | ||||||||||||||||||||||||
PV |
65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 | 71 | 72 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Year 65 Jun-2076 | Year 66 Jun-2077 | Year 67 Jun-2078 | Year 68 Jun-2079 | Year 69 Jun-2080 | Year 70 Jun-2081 | Year 71 Jun-2082 | Year 72 Jun-2083 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Tax Escal | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expense Esc | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recover | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscelleneous | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 236,664,531 | 243,764,467 | 251,077,401 | 258,609,723 | 266,368,015 | 274,359,056 | 282,589,827 | 291,067,522 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll/Labor Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Licenses and Permits | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 82,087,601 | 84,550,229 | 87,086,736 | 89,699,338 | 92,390,318 | 95,162,028 | 98,016,889 | 100,957,396 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 154,576,930 | 159,214,238 | 163,990,665 | 168,910,385 | 173,977,697 | 179,197,028 | 184,572,938 | 190,110,127 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PB PIO | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital C | 9,156,191 | 9,430,877 | 9,713,803 | 10,005,217 | 10,305,374 | 10,614,535 | 10,932,971 | 11,260,960 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Ser | 145,420,739 | 149,783,361 | 154,276,862 | 158,905,168 | 163,672,323 | 168,582,493 | 173,639,967 | 178,849,166 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 72,320,369 | 74,501,681 | 76,748,431 | 79,062,584 | 81,446,161 | 83,901,246 | 86,429,984 | 89,034,583 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow (Fee Simple) | 145,420,739 | 149,783,361 | 154,276,862 | 158,905,168 | ||||||||||||||||||||||||||||
PV |
73 | 74 | 75 | 76 | 77 | 78 | 79 | 80 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Year 73 Jun-2084 | Year 74 Jun-2085 | Year 75 Jun-2086 | Year 76 Jun-2087 | Year 77 Jun-2088 | Year 78 Jun-2089 | Year 79 Jun-2090 | Year 80 Jun-2091 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Tax Escal | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expense Esc | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recover | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscelleneous | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 299,799,548 | 308,793,534 | 318,057,340 | 327,599,060 | 337,427,032 | 347,549,843 | 357,976,338 | 368,715,629 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll/Labor Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Licenses and Permits | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 103,986,117 | 107,105,701 | 110,318,872 | 113,628,438 | 117,037,291 | 120,548,410 | 124,164,862 | 127,889,808 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 195,813,430 | 201,687,833 | 207,738,468 | 213,970,622 | 220,389,741 | 227,001,433 | 233,811,476 | 240,825,821 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PB PIO | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital C | 11,598,789 | 11,946,753 | 12,305,155 | 12,674,310 | 13,054,539 | 13,446,175 | 13,849,561 | 14,265,047 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Ser | 184,214,641 | 189,741,081 | 195,433,313 | 201,296,312 | 207,335,202 | 213,555,258 | 219,961,916 | 226,560,773 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 91,717,321 | 94,480,540 | 97,326,657 | 100,258,156 | 103,277,601 | 106,387,629 | 109,590,958 | 112,890,387 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow (Fee Simple) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PV |
81 | 82 | 83 | 84 | 85 | 86 | 87 | 88 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Year 81 Jun-2092 | Year 82 Jun-2093 | Year 83 Jun-2094 | Year 84 Jun-2095 | Year 85 Jun-2096 | Year 86 Jun-2097 | Year 87 Jun-2098 | Year 88 Jun-2099 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Tax Escal | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Expense Esc | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recover | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscelleneous | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Rev | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 379,777,097 | 391,170,410 | 402,905,523 | 414,992,688 | 427,442,469 | 440,265,743 | 453,473,715 | 467,077,927 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll/Labor Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Licenses and Permits | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 131,726,502 | 135,678,297 | 139,748,646 | 143,941,106 | 148,259,339 | 152,707,119 | 157,288,333 | 162,006,983 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 248,050,595 | 255,492,113 | 263,156,876 | 271,051,583 | 279,183,130 | 287,558,624 | 296,185,383 | 305,070,944 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PB PIO | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital C | 14,692,999 | 15,133,789 | 15,587,803 | 16,055,437 | 16,537,100 | 17,033,213 | 17,544,209 | 18,070,535 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Ser | 233,357,596 | 240,358,324 | 247,569,074 | 254,996,146 | 262,646,030 | 270,525,411 | 278,641,174 | 287,000,409 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 116,288,798 | 119,789,162 | 123,394,537 | 127,108,073 | 130,933,015 | 134,872,706 | 138,930,587 | 143,110,204 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow (Fee Simple) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
PV |
89 | 90 | 91 | 92 | 92.25 | ||||||||||||||||
For the Years Ending | Year 89 Jun-2100 | Year 90 Jun-2101 | Year 91 Jun-2102 | Year 92 Jun-2103 | Year 92.25 9/30/2103 | |||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover V | ||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental R | ||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment | ||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement R | ||||||||||||||||||||
Real Estate Tax Escal | ||||||||||||||||||||
Operating Expense Esc | ||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Rev | ||||||||||||||||||||
Electric & Fuel Recover | ||||||||||||||||||||
Miscelleneous | ||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Rev | ||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 481,090,265 | 495,522,973 | 510,388,662 | 525,700,322 | 541,471,331 | |||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||
Payroll/Labor Costs | ||||||||||||||||||||
Basic Rent | ||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||
Repairs and Maintenance | ||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||
Licenses and Permits | ||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 166,867,192 | 171,873,208 | 177,029,404 | 182,340,286 | 187,810,495 | |||||||||||||||
Net Operating Income | 314,223,073 | 323,649,765 | 333,359,258 | 343,360,035 | 353,660,836 | |||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||
PB PIO | ||||||||||||||||||||
Capital Improvements | ||||||||||||||||||||
Base Building Costs | ||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital C | 18,612,651 | 19,171,031 | 19,746,162 | 20,338,547 | 20,948,703 | |||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Ser | 295,610,421 | 304,478,734 | 313,613,096 | 323,021,489 | 332,712,133 | |||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 147,415,211 | 151,849,367 | 156,416,548 | 161,120,744 | 41,491,517 | |||||||||||||||
PV to Operator | ||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||
Cash Flow (Fee Simple) | ||||||||||||||||||||
PV |
Bertha
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |||||||||||||||||||||||||||||
Year 1 | Year 2 | Year 3 | Year 4 | Year 5 | Year 6 | Year 7 | Year 8 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-11 Jun-12 | Jul-12 Jun-13 | Jul-13 Jun-14 | Jul-14 Jun-15 | Jul-15 Jun-16 | Jul-16 Jun-17 | Jul-17 Jun-18 | Jul-18 Jun-19 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 6,018,750 | 5,957,188 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 3,453,438 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 9,472,188 | 10,512,500 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 176,796,226 | 208,590,260 | 238,111,524 | 263,329,256 | 278,572,801 | 290,901,541 | 301,280,328 | 310,701,305 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (108,017,194 | ) | (108,026,194 | ) | (106,598,327 | ) | (109,690,458 | ) | (112,993,319 | ) | (116,316,737 | ) | (119,751,007 | ) | (123,291,665 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 8,094,750 | 8,033,187 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 76,873,782 | 108,597,253 | 139,484,822 | 161,610,423 | 173,551,107 | 182,556,429 | 189,500,946 | 195,381,265 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | — | — | ZEROED OUT | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses [ADJUSTED!!] | (142,411,161 | ) | (117,540,330 | ) | (63,647,114 | ) | (19,837,687 | ) | (18,516,184 | ) | (13,747,009 | ) | (9,572,565 | ) | (13,220,305 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (6,018,750 | ) | (5,957,188 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | (71,556,129 | ) | (14,900,265 | ) | 69,942,083 | 135,877,111 | 149,139,298 | 162,913,795 | 174,032,756 | 176,265,335 | ||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | ||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | — | — | 68,942,083 | 134,877,111 | 148,139,298 | 161,913,795 | 173,032,756 | 175,265,335 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | — | — | 34,471,042 | 67,438,556 | 74,069,649 | 80,956,898 | 86,516,378 | 87,632,668 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | (71,556,129 | ) | (14,900,265 | ) | 35,471,042 | 68,438,556 | 75,069,649 | 81,956,898 | 87,516,378 | 88,632,668 | ||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 9,472,188 | 10,512,500 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | — | — | 34,471,042 | 67,438,556 | 74,069,649 | 80,956,898 | 86,516,378 | 87,632,668 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (3,453,438 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 6,018,750 | 5,957,188 | 40,366,667 | 73,334,181 | 79,965,274 | 86,852,523 | 92,412,003 | 93,528,293 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | (65,537,379 | ) | (8,943,077 | ) | 75,837,708 | 141,772,736 | 155,034,923 | 168,809,420 | 179,928,381 | 182,160,960 | ||||||||||||||||||||||||||
FS CF | (65,537,379 | ) | (8,943,077 | ) | 75,837,708 | 141,772,736 | 155,034,923 | 168,809,420 | 179,928,381 | 182,160,960 | ||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 6,018,750 | 5,957,188 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
New Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount/New Debt | 189,000,000 | 230,000,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount excluded from Rent/DS | 60,500,000 | 60,500,000 | this is paid by ESBA separately. Not part of rent. | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount Applicable to Rent/DS | 128,500,000 | 169,500,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate (I-O) | 2.6875 | % | 2.6875 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Rent/Debt Service* | 3,453,438 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Total debt service | 5,079,375 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | ||||||||||||||||||||||||||||
(1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | |||||||||||||||||||||
* in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||
176,796,226 | 208,590,260 | 238,111,524 | 263,329,256 | 278,572,801 | 290,901,541 | 301,280,328 | 310,701,305 | |||||||||||||||||||||||||||||
108,017,194 | 108,026,194 | 106,598,327 | 109,690,458 | 112,993,319 | 116,316,737 | 119,751,007 | 123,291,665 | |||||||||||||||||||||||||||||
8,094,750 | 8,033,187 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | |||||||||||||||||||||||||||||
142,411,161 | 117,540,330 | 63,647,114 | 19,837,687 | 18,516,184 | 13,747,009 | 9,572,565 | 13,220,305 | |||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 176,796,226 | 208,590,260 | 238,111,524 | 263,329,256 | 278,572,801 | 290,901,541 | 301,280,328 | 310,701,305 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 108,017,194 | 108,026,194 | 106,598,327 | 109,690,458 | 112,993,319 | 116,316,737 | 119,751,007 | 123,291,665 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 8,094,750 | 8,033,187 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 142,411,161 | 117,540,330 | 63,647,114 | 19,837,687 | 18,516,184 | 13,747,009 | 9,572,565 | 13,220,305 | ||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | (73,632,129 | ) | (16,976,264 | ) | 67,866,083 | 133,801,111 | 147,063,298 | 160,837,795 | 171,956,756 | 174,189,335 | ||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | 1,377,438 | 2,479,313 | 36,950,354 | 69,917,868 | 76,548,962 | 83,436,210 | 88,995,691 | 90,111,980 | ||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | (73,632,129 | ) | (16,976,264 | ) | 67,866,083 | 133,801,111 | 147,063,298 | 160,837,795 | 171,956,756 | 174,189,335 | ||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | (73,632,129 | ) | (16,976,264 | ) | 67,866,083 | 133,801,111 | 147,063,298 | 160,837,795 | 171,956,756 | 174,189,335 | ||||||||||||||||||||||||||
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Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
Available for improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Borrowed 7/2011 | 159,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fee position loan | (60,500,000 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repay outstanding loan | (31,500,000 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Costs | (7,200,000 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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59,800,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - advanced to ESBC | 8,900,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - held by ESBA | 10,800,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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79,500,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Additional borrowing 2011 | 30,000,000 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Cash Flow | (73,632,129 | ) | (16,976,264 | ) | 67,866,083 | 133,801,111 | 147,063,298 | 160,837,795 | 171,956,756 | 174,189,335 | ||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | — | — | | ZEROED OUT | | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | 8,094,750 | 8,033,187 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | (9,472,188 | ) | (10,512,500 | ) | (10,450,938 | ) | (10,450,938 | ) | (10,450,938 | ) | (10,450,938 | ) | (10,450,938 | ) | (10,450,938 | ) | ||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | — | — | (34,471,042 | ) | (67,438,556 | ) | (74,069,649 | ) | (80,956,898 | ) | (86,516,378 | ) | (87,632,668 | ) | ||||||||||||||||||||||
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Subtotal | (75,009,567 | ) | (19,455,577 | ) | 30,915,729 | 63,883,243 | 70,514,337 | 77,401,585 | 82,961,066 | 84,077,355 | ||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | (71,556,129 | ) | (14,900,265 | ) | 35,471,042 | 68,438,556 | 75,069,649 | 81,956,898 | 87,516,378 | 88,632,668 | ||||||||||||||||||||||||||
Variance | 3,453,438 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | ||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 176,796,226 | 208,590,260 | 238,111,524 | 263,329,256 | 278,572,801 | 290,901,541 | 301,280,328 | 310,701,305 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 108,017,194 | 108,026,194 | 106,598,327 | 109,690,458 | 112,993,319 | 116,316,737 | 119,751,007 | 123,291,665 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 6,018,750 | 5,957,187 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent in Lieu of Debt Service | 2,076,000 | 2,076,000 | 2,076,000 | 2,076,000 | 2,076,000 | 2,076,000 | 2,076,000 | 2,076,000 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 142,411,161 | 117,540,330 | 63,647,114 | 19,837,687 | 18,516,184 | 13,747,009 | 9,572,565 | 13,220,305 | ||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | (73,632,129 | ) | (16,976,264 | ) | 67,866,083 | 133,801,111 | 147,063,298 | 160,837,795 | 171,956,756 | 174,189,335 | ||||||||||||||||||||||||||
(73,632,129 | ) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 6,018,750 | 5,957,188 | 40,366,667 | 73,334,181 | 79,965,274 | 86,852,523 | 92,412,003 | 93,528,293 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | $ | 2 | 2 | 14 | 25 | 27 | 29 | 31 | 31 | |||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF | 87 |
Bertha
9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | |||||||||||||||||||||||||||||
Year 9 | Year 10 | Year 11 | Year 12 | Year 13 | Year 14 | Year 15 | Year 16 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-19 Jun-20 | Jul-20 Jun-21 | Jul-21 Jun-22 | Jul-22 Jun-23 | Jul-23 Jun-24 | Jul-24 Jun-25 | Jul-25 Jun-26 | Jul-26 Jun-27 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 322,376,505 | 337,267,888 | 351,445,572 | 361,810,871 | 374,664,788 | 390,765,824 | 403,132,212 | 417,836,501 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (126,947,920 | ) | (130,732,767 | ) | (134,520,142 | ) | (138,302,043 | ) | (142,195,814 | ) | (146,215,626 | ) | (150,343,138 | ) | (154,602,625 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 203,400,210 | 214,506,746 | 224,897,055 | 231,480,453 | 240,440,599 | 252,521,823 | 260,760,699 | 271,205,501 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses [ADJUSTED!!] | (18,225,457 | ) | (13,107,087 | ) | (11,964,905 | ) | (11,246,972 | ) | (12,616,550 | ) | (7,342,573 | ) | (14,218,117 | ) | (14,151,793 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 179,279,128 | 195,504,034 | 207,036,525 | 214,337,856 | 221,928,424 | 239,283,625 | 240,646,957 | 251,158,083 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | ||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 178,279,128 | 194,504,034 | 206,036,525 | 213,337,856 | 220,928,424 | 238,283,625 | 239,646,957 | 250,158,083 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 89,139,564 | 97,252,017 | 103,018,263 | 106,668,928 | 110,464,212 | 119,141,812 | 119,823,479 | 125,079,042 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 90,139,564 | 98,252,017 | 104,018,263 | 107,668,928 | 111,464,212 | 120,141,812 | 120,823,479 | 126,079,042 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 89,139,564 | 97,252,017 | 103,018,263 | 106,668,928 | 110,464,212 | 119,141,812 | 119,823,479 | 125,079,042 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 95,035,189 | 103,147,642 | 108,913,888 | 112,564,553 | 116,359,837 | 125,037,437 | 125,719,104 | 130,974,667 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 185,174,753 | 201,399,659 | 212,932,150 | 220,233,481 | 227,824,049 | 245,179,250 | 246,542,582 | 257,053,708 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 185,174,753 | 201,399,659 | 212,932,150 | 220,233,481 | 227,824,049 | 245,179,250 | 246,542,582 | 257,053,708 | ||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
New Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount/New Debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount excluded from Rent/DS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount Applicable to Rent/DS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate (I-O) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Rent/Debt Service* | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Total debt service | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | ||||||||||||||||||||||||||||
(1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | |||||||||||||||||||||
* in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||
322,376,505 | 337,199,563 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
126,947,920 | 130,732,767 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
7,971,625 | 7,971,625 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
18,225,457 | 13,107,087 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 322,376,505 | 337,267,888 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 126,947,920 | 130,732,767 | 134,520,142 | 138,302,043 | 142,195,814 | 146,215,626 | 150,343,138 | 154,602,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 18,225,457 | 13,107,087 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 177,203,128 | 193,428,034 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | 91,618,877 | 99,731,330 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | 177,203,128 | 193,428,034 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | 177,203,128 | 193,428,034 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Variance | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Available for improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Borrowed 7/2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fee position loan | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repay outstanding loan | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - advanced to ESBC | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - held by ESBA | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional borrowing 2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 177,203,128 | 193,428,034 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | 7,971,625 | 7,971,625 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | (10,450,938 | ) | (10,450,938 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | (89,139,564 | ) | (97,252,017 | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Subtotal | 85,584,252 | 93,696,705 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | 90,139,564 | 98,252,017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | 4,555,313 | 4,555,313 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 322,376,505 | 337,199,563 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 126,947,920 | 130,732,767 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent in Lieu of Debt Service | 2,076,000 | 2,076,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | 18,225,457 | 13,107,087 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | 177,203,128 | 193,359,709 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 95,035,189 | 103,147,642 | 108,913,888 | 112,564,553 | 116,359,837 | 125,037,437 | 125,719,104 | 130,974,667 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 32 | 35 | 37 | 38 | 39 | 42 | 42 | 44 | ||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Bertha
17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | |||||||||||||||||||||||||||||
Year 17 | Year 18 | Year 19 | Year 20 | Year 21 | Year 22 | Year 23 | Year 24 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-27 | Jul-28 | Jul-29 | Jul-30 | Jul-31 | Jul-32 | Jul-33 | Jul-34 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jun-28 | Jun-29 | Jun-30 | Jun-31 | Jun-32 | Jun-33 | Jun-34 | Jun-35 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 429,408,771 | 435,577,296 | 469,510,812 | 489,592,051 | 504,991,183 | 519,509,315 | 531,659,485 | 553,032,647 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (158,979,204 | ) | (163,438,079 | ) | (168,176,239 | ) | (172,992,725 | ) | (177,924,853 | ) | (183,000,313 | ) | (188,213,493 | ) | (193,615,359 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 278,401,192 | 280,110,842 | 309,306,198 | 324,570,951 | 335,037,955 | 344,480,627 | 351,417,617 | 367,388,913 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses [ADJUSTED!!] | (25,404,073 | ) | (58,860,519 | ) | (27,139,972 | ) | (8,415,534 | ) | (11,356,628 | ) | (14,670,730 | ) | (28,401,233 | ) | (26,388,018 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 247,101,494 | 215,354,698 | 276,270,601 | 310,259,792 | 317,785,702 | 323,914,272 | 317,120,759 | 335,105,270 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | ||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 246,101,494 | 214,354,698 | 275,270,601 | 309,259,792 | 316,785,702 | 322,914,272 | 316,120,759 | 334,105,270 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 123,050,747 | 107,177,349 | 137,635,300 | 154,629,896 | 158,392,851 | 161,457,136 | 158,060,380 | 167,052,635 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 124,050,747 | 108,177,349 | 138,635,300 | 155,629,896 | 159,392,851 | 162,457,136 | 159,060,380 | 168,052,635 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 123,050,747 | 107,177,349 | 137,635,300 | 154,629,896 | 158,392,851 | 161,457,136 | 158,060,380 | 167,052,635 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 128,946,372 | 113,072,974 | 143,530,925 | 160,525,521 | 164,288,476 | 167,352,761 | 163,956,005 | 172,948,260 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 252,997,119 | 221,250,323 | 282,166,226 | 316,155,417 | 323,681,327 | 329,809,897 | 323,016,384 | 341,000,895 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 252,997,119 | 221,250,323 | 282,166,226 | 316,155,417 | 323,681,327 | 329,809,897 | 323,016,384 | 341,000,895 | ||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
New Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount/New Debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount excluded from Rent/DS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount Applicable to Rent/DS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate (I-O) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Rent/Debt Service* | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Total debt service | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | ||||||||||||||||||||||||||||
(1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | |||||||||||||||||||||
* in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 158,979,204 | 163,438,079 | 168,176,239 | 172,992,725 | 177,924,853 | 183,000,313 | 188,213,493 | 193,615,359 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Available for improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Borrowed 7/2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fee position loan | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repay outstanding loan | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - advanced to ESBC | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - held by ESBA | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional borrowing 2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent in Lieu of Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 128,946,372 | 113,072,974 | 143,530,925 | 160,525,521 | 164,288,476 | 167,352,761 | 163,956,005 | 172,948,260 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 43 | 38 | 48 | 54 | 55 | 56 | 55 | 58 | ||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Bertha
25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | |||||||||||||||||||||||||||||
Year 25 | Year 26 | Year 27 | Year 28 | Year 29 | Year 30 | Year 31 | Year 32 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-35 | Jul-36 | Jul-37 | Jul-38 | Jul-39 | Jul-40 | Jul-41 | Jul-42 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jun-36 | Jun-37 | Jun-38 | Jun-39 | Jun-40 | Jun-41 | Jun-42 | Jun-43 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 566,733,584 | 588,679,667 | 609,799,137 | 628,787,567 | 650,377,445 | 671,230,977 | 688,335,362 | 698,113,369 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (199,154,734 | ) | (204,880,335 | ) | (210,776,378 | ) | (216,839,545 | ) | (223,094,650 | ) | (229,534,454 | ) | (236,144,170 | ) | (242,940,673 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 375,550,475 | 391,770,957 | 406,994,384 | 419,919,647 | 435,254,420 | 449,668,148 | 460,162,817 | 463,144,321 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses [ADJUSTED!!] | (20,085,542 | ) | (13,887,464 | ) | (9,027,340 | ) | (12,453,009 | ) | (9,238,261 | ) | (9,274,523 | ) | (26,201,906 | ) | (48,833,103 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 349,569,308 | 371,987,868 | 392,071,419 | 401,571,013 | 420,120,534 | 434,498,000 | 428,065,286 | 408,415,593 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | ||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 348,569,308 | 370,987,868 | 391,071,419 | 400,571,013 | 419,120,534 | 433,498,000 | 427,065,286 | 407,415,593 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | 174,284,654 | 185,493,934 | 195,535,709 | 200,285,506 | 209,560,267 | 216,749,000 | 213,532,643 | 203,707,797 | ||||||||||||||||||||||||||||
|
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CF of operator | 175,284,654 | 186,493,934 | 196,535,709 | 201,285,506 | 210,560,267 | 217,749,000 | 214,532,643 | 204,707,797 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 174,284,654 | 185,493,934 | 195,535,709 | 200,285,506 | 209,560,267 | 216,749,000 | 213,532,643 | 203,707,797 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 180,180,279 | 191,389,559 | 201,431,334 | 206,181,131 | 215,455,892 | 222,644,625 | 219,428,268 | 209,603,422 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 355,464,933 | 377,883,493 | 397,967,044 | 407,466,638 | 426,016,159 | 440,393,625 | 433,960,911 | 414,311,218 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 355,464,933 | 377,883,493 | 397,967,044 | 407,466,638 | 426,016,159 | 440,393,625 | 433,960,911 | 414,311,218 | ||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
New Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount/New Debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount excluded from Rent/DS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount Applicable to Rent/DS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate (I-O) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Rent/Debt Service* | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | ||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||
Total debt service | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | ||||||||||||||||||||||||||||
(1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | |||||||||||||||||||||
* in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 199,154,734 | 204,880,335 | 210,776,378 | 216,839,545 | 223,094,650 | 229,534,454 | 236,144,170 | 242,940,673 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Available for improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Borrowed 7/2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fee position loan | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repay outstanding loan | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - advanced to ESBC | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - held by ESBA | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional borrowing 2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent in Lieu of Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 180,180,279 | 191,389,559 | 201,431,334 | 206,181,131 | 215,455,892 | 222,644,625 | 219,428,268 | 209,603,422 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 61 | 64 | 68 | 69 | 72 | 75 | 74 | 70 | ||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Bertha | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | |||||||||||||||||||||||||||||
3 | % | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 33 | Year 34 | Year 35 | Year 36 | Year 37 | Year 38 | Year 39 | Year 40 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-43 Jun-44 | Jul-44 Jun-45 | Jul-45 Jun-46 | Jul-46 Jun-47 | Jul-47 Jun-48 | Jul-48 Jun-49 | Jul-49 Jun-50 | Jul-50 Jun-51 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 695,476,203 | 745,428,167 | 769,743,399 | 798,965,830 | 826,583,056 | 851,792,551 | 877,346,328 | 903,666,718 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (249,846,439 | ) | (257,198,733 | ) | (264,650,868 | ) | (272,369,363 | ) | (280,285,084 | ) | (288,431,903 | ) | (296,845,711 | ) | (305,511,934 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 453,601,389 | 496,201,059 | 513,064,156 | 534,568,092 | 554,269,597 | 571,332,273 | 588,472,241 | 606,126,409 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses [ADJUSTED!!] | (102,533,732 | ) | (58,671,383 | ) | (14,503,562 | ) | (16,879,905 | ) | (15,546,692 | ) | (22,996,632 | ) | (28,477,252 | ) | (29,331,569 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 345,172,032 | 431,634,051 | 492,664,969 | 511,792,562 | 532,827,280 | 542,440,016 | 554,099,365 | 570,899,214 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | ||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 344,172,032 | 430,634,051 | 491,664,969 | 510,792,562 | 531,827,280 | 541,440,016 | 553,099,365 | 569,899,214 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 172,086,016 | 215,317,026 | 245,832,484 | 255,396,281 | 265,913,640 | 270,720,008 | 276,549,682 | 284,949,607 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 173,086,016 | 216,317,026 | 246,832,484 | 256,396,281 | 266,913,640 | 271,720,008 | 277,549,682 | 285,949,607 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 172,086,016 | 215,317,026 | 245,832,484 | 255,396,281 | 265,913,640 | 270,720,008 | 276,549,682 | 284,949,607 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 177,981,641 | 221,212,651 | 251,728,109 | 261,291,906 | 271,809,265 | 276,615,633 | 282,445,307 | 290,845,232 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 351,067,657 | 437,529,676 | 498,560,594 | 517,688,187 | 538,722,905 | 548,335,641 | 559,994,990 | 576,794,839 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 351,067,657 | 437,529,676 | 498,560,594 | 517,688,187 | 538,722,905 | 548,335,641 | 559,994,990 | 576,794,839 | ||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
New Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount/New Debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount excluded from Rent/DS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount Applicable to Rent/DS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate (I-O) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Rent/Debt Service* | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Total debt service | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | ||||||||||||||||||||||||||||
(1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | |||||||||||||||||||||
* in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. |
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Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 249,846,439 | 257,198,733 | 264,650,868 | 272,369,363 | 280,285,084 | 288,431,903 | 296,845,711 | 305,511,934 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Available for improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Borrowed 7/2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fee position loan | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repay outstanding loan | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - advanced to ESBC | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - held by ESBA | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional borrowing 2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent in Lieu of Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 177,981,641 | 221,212,651 | 251,728,109 | 261,291,906 | 271,809,265 | 276,615,633 | 282,445,307 | 290,845,232 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 60 | 74 | 85 | 88 | 91 | 93 | 95 | 98 | ||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Bertha | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | ||||||||||||||||||||||||||||
Year 41 | Year 42 | Year 43 | Year 44 | Year 45 | Year 46 | Year 47 | Year 48 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-51 Jun-52 | Jul-52 Jun-53 | Jul-53 Jun-54 | Jul-54 Jun-55 | Jul-55 Jun-56 | Jul-56 Jun-57 | Jul-57 Jun-58 | Jul-58 Jun-59 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 930,776,719 | 958,700,021 | 987,461,021 | 1,017,084,852 | 1,047,597,398 | 1,079,025,319 | 1,111,396,079 | 1,144,737,961 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (314,438,143 | ) | (323,632,139 | ) | (333,101,954 | ) | (342,855,864 | ) | (352,902,391 | ) | (363,250,314 | ) | (373,908,675 | ) | (384,886,786 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 624,310,201 | 643,039,507 | 662,330,692 | 682,200,613 | 702,666,631 | 723,746,630 | 745,459,029 | 767,822,800 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses [ADJUSTED!!] | (30,211,516 | ) | (31,117,862 | ) | (32,051,398 | ) | (33,012,940 | ) | (34,003,328 | ) | (35,023,428 | ) | (36,074,131 | ) | (37,156,355 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 588,203,059 | 606,026,020 | 624,383,669 | 643,292,048 | 662,767,678 | 682,827,577 | 703,489,274 | 724,770,820 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | ||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 587,203,059 | 605,026,020 | 623,383,669 | 642,292,048 | 661,767,678 | 681,827,577 | 702,489,274 | 723,770,820 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 293,601,530 | 302,513,010 | 311,691,835 | 321,146,024 | 330,883,839 | 340,913,789 | 351,244,637 | 361,885,410 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 294,601,530 | 303,513,010 | 312,691,835 | 322,146,024 | 331,883,839 | 341,913,789 | 352,244,637 | 362,885,410 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 293,601,530 | 302,513,010 | 311,691,835 | 321,146,024 | 330,883,839 | 340,913,789 | 351,244,637 | 361,885,410 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 299,497,155 | 308,408,635 | 317,587,460 | 327,041,649 | 336,779,464 | 346,809,414 | 357,140,262 | 367,781,035 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 594,098,684 | 611,921,645 | 630,279,294 | 649,187,673 | 668,663,303 | 688,723,202 | 709,384,899 | 730,666,445 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 594,098,684 | 611,921,645 | 630,279,294 | 649,187,673 | 668,663,303 | 688,723,202 | 709,384,899 | 730,666,445 | ||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
New Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount/New Debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount excluded from Rent/DS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount Applicable to Rent/DS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate (I-O) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Rent/Debt Service* | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Total debt service | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | ||||||||||||||||||||||||||||
(1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | |||||||||||||||||||||
* in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 314,438,143 | 323,632,139 | 333,101,954 | 342,855,864 | 352,902,391 | 363,250,314 | 373,908,675 | 384,886,786 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Available for improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Borrowed 7/2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fee position loan | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repay outstanding loan | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - advanced to ESBC | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - held by ESBA | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional borrowing 2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent in Lieu of Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 299,497,155 | 308,408,635 | 317,587,460 | 327,041,649 | 336,779,464 | 346,809,414 | 357,140,262 | 367,781,035 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 101 | 104 | 107 | 110 | 113 | 117 | 120 | 124 | ||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Bertha
49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | |||||||||||||||||||||||||||||
Year 49 | Year 50 | Year 51 | Year 52 | Year 53 | Year 54 | Year 55 | Year 56 | |||||||||||||||||||||||||||||
Jul-59 Jun-60 | Jul-60 Jun-61 | Jul-61 Jun-62 | Jul-62 Jun-63 | Jul-63 Jun-64 | Jul-64 Jun-65 | Jul-65 Jun-66 | Jul-66 Jun-67 | |||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | |||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 1,179,080,100 | 1,214,452,503 | 1,250,886,078 | 1,288,412,661 | 1,327,065,040 | 1,366,876,992 | 1,407,883,301 | 1,450,119,801 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (396,194,241 | ) | (407,840,920 | ) | (419,836,999 | ) | (432,192,960 | ) | (444,919,600 | ) | (458,028,039 | ) | (471,529,731 | ) | (485,436,475 | ) | ||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | |||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 790,857,484 | 814,583,209 | 839,020,705 | 864,191,326 | 890,117,066 | 916,820,578 | 944,325,195 | 972,654,951 | ||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses [ADJUSTED!!] | (38,271,045 | ) | (39,419,177 | ) | (40,601,752 | ) | (41,819,804 | ) | (43,074,399 | ) | (44,366,630 | ) | (45,697,629 | ) | (47,068,558 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | |||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 746,690,814 | 769,268,407 | 792,523,328 | 816,475,897 | 841,147,042 | 866,558,322 | 892,731,941 | 919,690,768 | ||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | ||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 745,690,814 | 768,268,407 | 791,523,328 | 815,475,897 | 840,147,042 | 865,558,322 | 891,731,941 | 918,690,768 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | ||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 372,845,407 | 384,134,203 | 395,761,664 | 407,737,948 | 420,073,521 | 432,779,161 | 445,865,970 | 459,345,384 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 373,845,407 | 385,134,203 | 396,761,664 | 408,737,948 | 421,073,521 | 433,779,161 | 446,865,970 | 460,345,384 | ||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | ||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 372,845,407 | 384,134,203 | 395,761,664 | 407,737,948 | 420,073,521 | 432,779,161 | 445,865,970 | 459,345,384 | ||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | ||||||||||||||||||||
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Total | 378,741,032 | 390,029,828 | 401,657,289 | 413,633,573 | 425,969,146 | 438,674,786 | 451,761,595 | 465,241,009 | ||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 752,586,439 | 775,164,032 | 798,418,953 | 822,371,522 | 847,042,667 | 872,453,947 | 898,627,566 | 925,586,393 | ||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 752,586,439 | 775,164,032 | 798,418,953 | 822,371,522 | 847,042,667 | 872,453,947 | 898,627,566 | 925,586,393 | ||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
New Borrowing | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount/New Debt | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount excluded from Rent/DS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount Applicable to Rent/DS | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate (I-O) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Rent/Debt Service* | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | ||||||||||||||||||||||||||||
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| |||||||||||||||||||||
Total debt service | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | ||||||||||||||||||||||||||||
(1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | |||||||||||||||||||||
* in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. |
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 396,194,241 | 407,840,920 | 419,836,999 | 432,192,960 | 444,919,600 | 458,028,039 | 471,529,731 | 485,436,475 | ||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | ||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Available for improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Borrowed 7/2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fee position loan | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repay outstanding loan | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - advanced to ESBC | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - held by ESBA | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional borrowing 2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent in Lieu of Debt Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 378,741,032 | 390,029,828 | 401,657,289 | 413,633,573 | 425,969,146 | 438,674,786 | 451,761,595 | 465,241,009 | ||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 127 | 131 | 135 | 139 | 143 | 147 | 152 | 156 | ||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF |
Check Operator
Bertha
57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 64.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 57 | Year 58 | Year 59 | Year 60 | Year 61 | Year 62 | Year 63 | Year 64 | Year 64.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Jul-67 | Jul-68 | Jul-69 | Jul-70 | Jul-71 | Jul-72 | Jul-73 | Jul-74 | Jul-75 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Jun-68 | Jun-69 | Jun-70 | Jun-71 | Jun-72 | Jun-73 | Jun-74 | Jun-75 | Dec-75 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Fixed Rents | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent/Debt Service | see below | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Fixed Rent | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | 1,493,623,395 | 1,538,432,096 | 1,584,585,059 | 1,632,122,611 | 1,681,086,289 | 1,731,518,878 | 1,783,464,444 | 1,836,968,378 | 1,892,077,429 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | (499,760,420 | ) | (514,514,084 | ) | (529,710,358 | ) | (545,362,520 | ) | (561,484,247 | ) | (578,089,625 | ) | (595,193,165 | ) | (612,809,811 | ) | (630,954,957 | ) | x | |||||||||||||||||||||||
Add: | Rent if included in Opex above | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 1,001,834,599 | 1,031,889,637 | 1,062,846,327 | 1,094,731,716 | 1,127,573,668 | 1,161,400,878 | 1,196,242,904 | 1,232,130,191 | 1,269,094,097 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Add: | Use of Cash from Loans | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: | Total Capital Expenses [ADJUSTED!!] | (48,480,615 | ) | (49,935,033 | ) | (51,433,084 | ) | (52,976,077 | ) | (54,565,359 | ) | (56,202,320 | ) | (57,888,390 | ) | (59,625,041 | ) | (61,413,793 | ) | x | ||||||||||||||||||||||
Less: | Total Fixed Rent | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | (5,895,625 | ) | x | ||||||||||||||||||||||
Less: | Interest Income | — | — | — | — | — | — | — | — | — | x | |||||||||||||||||||||||||||||||
Other | — | — | — | — | — | — | — | — | — | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Income Subject to Ovg Rent | 947,458,359 | 976,058,979 | 1,005,517,617 | 1,035,860,014 | 1,067,112,683 | 1,099,302,933 | 1,132,458,889 | 1,166,609,525 | 1,201,784,679 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Exclusion | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | (1,000,000 | ) | x | |||||||||||||||||||||||
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Remainder for Overage | 946,458,359 | 975,058,979 | 1,004,517,617 | 1,034,860,014 | 1,066,112,683 | 1,098,302,933 | 1,131,458,889 | 1,165,609,525 | 1,200,784,679 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | 50.0 | % | x | |||||||||||||||||||||||
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Overage Rent @ 50% | 473,229,180 | 487,529,489 | 502,258,809 | 517,430,007 | 533,056,342 | 549,151,466 | 565,729,445 | 582,804,762 | 600,392,340 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF of operator | 474,229,180 | 488,529,489 | 503,258,809 | 518,430,007 | 534,056,342 | 550,151,466 | 566,729,445 | 583,804,762 | 601,392,340 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Check Operator | — | — | — | — | — | — | — | — | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Fee Owner | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | 10,450,938 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent % | 473,229,180 | 487,529,489 | 502,258,809 | 517,430,007 | 533,056,342 | 549,151,466 | 565,729,445 | 582,804,762 | 600,392,340 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Less: Debt Service | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | (4,555,313 | ) | x | |||||||||||||||||||||||
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Total | 479,124,805 | 493,425,114 | 508,154,434 | 523,325,632 | 538,951,967 | 555,047,091 | 571,625,070 | 588,700,387 | 606,287,965 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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CF to Dist. | 953,353,984 | 981,954,604 | 1,011,413,242 | 1,041,755,639 | 1,073,008,308 | 1,105,198,558 | 1,138,354,514 | 1,172,505,150 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||
FS CF | 953,353,984 | 981,954,604 | 1,011,413,242 | 1,041,755,639 | 1,073,008,308 | 1,105,198,558 | 1,138,354,514 | 1,172,505,150 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | — | — | — | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Fixed Rents | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Basic Rent | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | 5,895,625 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
New Borrowing | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Loan Amount/New Debt | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount excluded from Rent/DS | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Amount Applicable to Rent/DS | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest Rate (I-O) | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payments | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Rent/Debt Service* | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | 4,555,313 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total debt service | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | 6,181,250 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | (1,625,938 | ) | x | ||||||||||||||||||||||||
* in the above, future years are same as current and w/ anticipated borrowing. Duff to make any separate assumption. |
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x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Argus Dump | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | 499,760,420 | 514,514,084 | 529,710,358 | 545,362,520 | 561,484,247 | 578,089,625 | 595,193,165 | 612,809,811 | 630,954,957 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rents | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Rents Variance | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Duff Pro forma check | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Calc Above | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Dump from Pro Forma | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Available for improvements | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Borrowed 7/2011 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Fee position loan | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repay outstanding loan | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Costs | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - advanced to ESBC | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Prior reserve - held by ESBA | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional borrowing 2011 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Use of Cash from Loans | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent if included in Opex above | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Fixed Rent | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent @ 50% | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Subtotal | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CF to Operator | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
DUFF Argus Dump | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Income | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expense | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent in Lieu of Debt Service | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Capital Expenses | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Net Cash Flow | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
GROUND RENT FOR LF VALUATION | 479,124,805 | 493,425,114 | 508,154,434 | 523,325,632 | 538,951,967 | 555,047,091 | 571,625,070 | 588,700,387 | 303,143,982 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Variance | — | — | — | — | — | — | — | — | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Rent PSF | 161 | 166 | 171 | 176 | 181 | 187 | 192 | 198 | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||
Average Rent PSF | x |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |||||||||||||||||||||||||
Year 1 | Year 2 | Year 3 | Year 4 | Year 5 | Year 6 | Year 7 | Year 8 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2012 | Jun-2013 | Jun-2014 | Jun-2015 | Jun-2016 | Jun-2017 | Jun-2018 | Jun-2019 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 111,251,358 | $ | 125,166,614 | $ | 135,980,917 | $ | 145,427,973 | $ | 155,763,670 | $ | 164,213,204 | $ | 170,696,882 | $ | 177,912,581 | ||||||||||||||||
Antenna Revenue | $ | 15,944,912 | $ | 16,531,284 | $ | 17,132,922 | $ | 17,412,382 | $ | 17,692,234 | $ | 18,178,194 | $ | 18,936,395 | $ | 19,274,489 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (31,401,511 | ) | (15,716,317 | ) | (5,261,662 | ) | (1,592,618 | ) | (2,270,591 | ) | (3,109,281 | ) | (2,709,960 | ) | (2,634,868 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ($ | 16,723,802 | ) | ($ | 18,668,669 | ) | ($ | 12,657,338 | ) | ($ | 3,767,342 | ) | ($ | 2,469,392 | ) | ($ | 2,079,813 | ) | ($ | 1,950,618 | ) | ($ | 2,763,190 | ) | ||||||||
Scheduled Base Rental Revenue | 79,070,957 | 107,312,912 | 135,194,839 | 157,480,395 | 168,715,921 | 177,202,304 | 184,972,699 | 191,789,012 | ||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | 0 | 0 | 0 | 162903 | 382086 | 433659 | 428244 | 426642 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | 6,276,077 | 6,864,798 | 6,948,116 | 7,585,970 | 7,793,166 | 7,120,459 | 5,319,390 | 2,692,578 | ||||||||||||||||||||||||
Retail Sales Percent Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 6,783,023 | 6,685,147 | 6,507,426 | 7,073,449 | 7,455,124 | 7,690,530 | 8,104,359 | 8,141,206 | ||||||||||||||||||||||||
Operating expenses | 200,659 | 206,686 | 212,883 | 488,278 | 950,409 | 2,022,297 | 3,288,245 | 4,516,795 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Inclusion | 2,837,904 | 2,400,116 | 1,798,775 | 1,467,307 | 913,893 | 383,994 | 344,387 | 97,814 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | 3,271,290 | 5,787,407 | 7,829,656 | 8,903,739 | 9,658,641 | 10,294,207 | 10,718,049 | 11,378,029 | ||||||||||||||||||||||||
Escalation | 104,781 | 98,762 | 101,725 | 104,776 | 69,916 | 32,869 | 33,856 | 34,873 | ||||||||||||||||||||||||
Common Rent | 249,879 | 257,377 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Additional Broadcasting Revenue | 3,679,939 | 3,796,126 | 3,929,829 | 3,964,619 | 3,994,589 | 4,177,774 | 4,699,209 | 6,010,871 | ||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | 23,403,552 | 26,096,419 | 27,328,410 | 29,751,041 | 31,217,824 | 32,155,789 | 32,935,739 | 33,298,808 | ||||||||||||||||||||||||
Percentage Rent | 202,126 | 216,273 | 231,412 | 247,611 | 264,946 | 283,490 | 303,336 | 324,568 | ||||||||||||||||||||||||
Lease Cancellation Fees | 815,000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Observatory Income | 58,451,021 | 60,204,553 | 62,010,689 | 63,871,010 | 65,787,142 | 67,760,754 | 69,793,576 | 71,887,385 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Exp Esc. | 3,294,028 | 3,478,125 | 3,304,216 | 3,139,008 | 2,982,057 | 2,832,952 | 2,691,308 | 2,556,740 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | 1,831,091 | 1,886,023 | 1,942,605 | 2,000,882 | 2,060,909 | 2,122,738 | 2,186,418 | 2,252,011 | ||||||||||||||||||||||||
Submetering - Broadcasters | 5,191,788 | 5,347,538 | 5,507,966 | 5,838,445 | 6,188,750 | 6,560,076 | 6,953,679 | 7,370,902 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Retro | 2,580,258 | 2,657,665 | 2,737,396 | 2,819,519 | 2,904,103 | 2,991,227 | 3,080,963 | 3,173,390 | ||||||||||||||||||||||||
Legal Fees | 63,868 | 65,785 | 67,757 | 69,792 | 71,882 | 74,041 | 76,261 | 78,551 | ||||||||||||||||||||||||
RF System Reimb. | 311,869 | 316,681 | 243,351 | 170,064 | 175,178 | 165,373 | 129,076 | 57,821 | ||||||||||||||||||||||||
Tower Reconfig Reimb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Broadcast Backup Power Reimb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Carpet Care & Shampoo | 302,308 | 330,379 | 356,134 | 374,688 | 387,801 | 401,373 | 415,423 | 429,960 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service | 945,679 | 978,779 | 1,013,035 | 1,048,491 | 1,085,189 | 1,123,172 | 1,162,480 | 1,203,169 | ||||||||||||||||||||||||
Porter/Matron Service | 261,061 | 270,200 | 279,655 | 289,442 | 299,573 | 310,059 | 320,912 | 332,143 | ||||||||||||||||||||||||
Rubbish Removal | 208,787 | 216,095 | 223,658 | 231,487 | 239,588 | 247,972 | 256,655 | 265,635 | ||||||||||||||||||||||||
Waxing/Floor Maintenance | 248,383 | 257,075 | 266,074 | 275,386 | 285,024 | 295,000 | 305,326 | 316,011 | ||||||||||||||||||||||||
Water | 120,643 | 124,262 | 127,991 | 131,829 | 135,784 | 139,860 | 144,054 | 148,375 | ||||||||||||||||||||||||
Skyride Security Reimb | 198,000 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Exterminating | 1,710 | 1,810 | 1,942 | 2,032 | 2,092 | 2,156 | 2,221 | 2,286 | ||||||||||||||||||||||||
Elevator Service | 81,969 | 84,429 | 86,960 | 89,568 | 92,257 | 95,026 | 97,874 | 100,812 | ||||||||||||||||||||||||
Labor | 73,915 | 76,132 | 78,417 | 80,769 | 83,191 | 85,688 | 88,259 | 90,906 | ||||||||||||||||||||||||
Keys | 10,028 | 10,329 | 10,639 | 10,956 | 11,288 | 11,625 | 11,974 | 12,334 | ||||||||||||||||||||||||
Lamp Sales | 30,283 | 31,190 | 32,127 | 33,092 | 34,082 | 35,108 | 36,158 | 37,246 | ||||||||||||||||||||||||
Captivate | 32,127 | 34,378 | 37,812 | 41,595 | 45,756 | 50,329 | 55,364 | 60,899 | ||||||||||||||||||||||||
Window Cleaning | 43,400 | 44,702 | 46,044 | 47,424 | 48,848 | 50,313 | 51,820 | 53,377 | ||||||||||||||||||||||||
Trademark Licensing | 101,980 | 107,081 | 112,435 | 118,055 | 123,959 | 130,156 | 136,666 | 143,496 | ||||||||||||||||||||||||
Location Agreements | 25,000 | 25,751 | 26,521 | 27,319 | 28,137 | 28,981 | 29,853 | 30,746 | ||||||||||||||||||||||||
Event Income | 150,000 | 150,000 | 150,000 | 155,000 | 165,000 | 175,000 | 185,000 | 195,001 | ||||||||||||||||||||||||
Extended Lighting | 6,249 | 7,726 | 7,956 | 8,196 | 8,440 | 8,696 | 8,954 | 9,226 | ||||||||||||||||||||||||
Interest | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Late Payment Charges | 386,741 | 359,669 | 334,493 | 311,078 | 289,303 | 269,051 | 250,217 | 232,704 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 208,334 | 77,250 | 79,568 | 81,955 | 84,412 | 86,945 | 89,555 | 92,241 | ||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | 178,652,155 | 210,769,211 | 241,840,102 | 268,746,129 | 283,818,436 | 295,695,254 | 306,771,820 | 316,545,755 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | 0 | 0 | (1,235,923 | ) | (2,657,201 | ) | (2,328,236 | ) | (1,754,724 | ) | (2,352,428 | ) | (2,619,613 | ) | ||||||||||||||||||
Collection Loss | (1,855,929 | ) | (2,178,951 | ) | (2,492,655 | ) | (2,759,672 | ) | (2,917,399 | ) | (3,038,989 | ) | (3,139,064 | ) | (3,224,837 | ) | ||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 176,796,226 | 208,590,260 | 238,111,524 | 263,329,256 | 278,572,801 | 290,901,541 | 301,280,328 | 310,701,305 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 32,429,994 | 33,865,031 | 35,313,628 | 36,775,884 | 38,155,615 | 39,468,641 | 40,827,821 | 42,234,777 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 7,569,999 | 7,797,101 | 8,031,012 | 8,271,944 | 8,520,101 | 8,775,706 | 9,038,975 | 9,310,145 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 6,099,999 | 6,056,000 | 6,237,680 | 6,424,811 | 6,617,555 | 6,816,081 | 7,020,564 | 7,231,180 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 9,315,000 | 6,984,000 | 6,303,000 | 6,169,000 | 6,297,999 | 6,486,941 | 6,681,549 | 6,881,994 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 8,478,408 | 8,732,760 | 8,994,744 | 9,264,585 | 9,542,522 | 9,828,800 | 10,123,663 | 10,427,372 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 9,950,002 | 9,794,999 | 6,311,001 | 6,500,000 | 6,695,999 | 6,896,880 | 7,103,786 | 7,316,900 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 9,800,001 | 9,910,151 | 10,018,093 | 10,318,637 | 10,628,196 | 10,947,040 | 11,275,453 | 11,613,717 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 15,618,120 | 16,086,663 | 16,569,265 | 17,066,340 | 17,578,333 | 18,105,682 | 18,648,852 | 19,208,317 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 8,094,750 | 8,033,187 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | ||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 0 | 0 | 34,471,042 | 67,438,556 | 74,069,649 | 80,956,898 | 86,516,378 | 87,632,668 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 660,921 | 766,302 | 848,279 | 927,632 | 985,374 | 1,019,341 | 1,058,719 | 1,095,638 | ||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 99,922,444 | 99,993,007 | 98,626,702 | 101,718,833 | 105,021,694 | 108,345,112 | 111,779,382 | 115,320,040 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 76,873,782 | 92,367,853 | 101,395,813 | 90,553,898 | 95,863,490 | 97,981,563 | 99,366,599 | 104,130,629 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 24,541,561 | 14,984,245 | 8,999,786 | 1,131,607 | 3,546,704 | 3,094,743 | 1,751,693 | 3,239,360 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 14,791,286 | 12,670,967 | 6,074,472 | 3,372,507 | 3,370,422 | 3,426,205 | 2,830,042 | 4,958,116 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | 81,597,597 | 77,357,223 | 40,085,890 | 13,607,064 | 9,145,450 | 5,278,480 | 2,722,131 | 2,538,483 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 3,120,001 | 2,574,999 | 3,044,785 | 1,726,509 | 2,453,608 | 1,947,581 | 2,268,699 | 2,484,346 | ||||||||||||||||||||||||
Li & Fung LC/BB/TI | 18,360,716 | 9,952,896 | 5,442,181 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 142,411,161 | 117,540,330 | 63,647,114 | 19,837,687 | 18,516,184 | 13,747,009 | 9,572,565 | 13,220,305 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | ($ | 65,537,379 | ) | ($ | 25,172,477 | ) | $ | 37,748,699 | $ | 70,716,211 | $ | 77,347,306 | $ | 84,234,554 | $ | 89,794,034 | $ | 90,910,324 | ||||||||||||||
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& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | (71,556,129 | ) | (14,900,265 | ) | 35,471,042 | 68,438,556 | 75,069,649 | 81,956,898 | 87,516,378 | 88,632,668 | ||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | $ | 1,081,000,000 | ||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | 8.75 | % | ||||||||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | |||||||||||||||||||||||||
Year 9 | Year 10 | Year 11 | Year 12 | Year 13 | Year 14 | Year 15 | Year 16 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2020 | Jun-2021 | Jun-2022 | Jun-2023 | Jun-2024 | Jun-2025 | Jun-2026 | Jun-2027 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 184,790,475 | $ | 195,710,129 | $ | 205,528,261 | $ | 212,663,419 | $ | 220,881,902 | $ | 228,872,342 | $ | 235,822,716 | $ | 245,910,502 | ||||||||||||||||
Antenna Revenue | $ | 19,569,961 | $ | 19,751,914 | $ | 20,344,471 | $ | 20,954,806 | $ | 21,583,450 | $ | 22,230,953 | $ | 22,897,882 | $ | 23,584,818 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (3,409,939 | ) | (2,409,601 | ) | (4,250,700 | ) | (4,969,422 | ) | (4,782,040 | ) | (2,727,679 | ) | (3,471,864 | ) | (4,077,501 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ($ | 3,382,490 | ) | ($ | 3,737,150 | ) | ($ | 3,901,539 | ) | ($ | 4,005,783 | ) | ($ | 4,534,788 | ) | ($ | 2,650,323 | ) | ($ | 3,871,226 | ) | ($ | 5,191,393 | ) | ||||||||
Scheduled Base Rental Revenue | 197,568,007 | 209,315,292 | 217,720,493 | 224,643,020 | 233,148,524 | 245,725,293 | 251,377,508 | 260,226,426 | ||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | 294626 | 100740 | 5214 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | 2,429,114 | 1,744,302 | 1,488,815 | 1,459,103 | 1,503,079 | 1,548,375 | 1,595,028 | 1,643,083 | ||||||||||||||||||||||||
Retail Sales Percent Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 9,069,218 | 9,457,577 | 9,744,519 | 8,477,532 | 8,505,088 | 8,816,691 | 9,447,860 | 9,893,735 | ||||||||||||||||||||||||
Operating expenses | 5,973,403 | 7,437,011 | 8,621,598 | 9,551,966 | 10,227,867 | 11,524,497 | 13,011,647 | 13,874,099 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Inclusion | 87,077 | 19,155 | 646 | 664 | 684 | 235 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | 11,861,724 | 12,736,413 | 13,122,286 | 13,490,856 | 13,956,410 | 14,537,799 | 14,942,603 | 15,414,402 | ||||||||||||||||||||||||
Escalation | 35,917 | 6,167 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Common Rent | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Additional Broadcasting Revenue | 6,209,658 | 6,223,941 | 6,410,659 | 6,602,979 | 6,801,068 | 7,005,100 | 7,215,253 | 7,431,711 | ||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | 35,960,737 | 37,725,306 | 39,393,737 | 39,583,100 | 40,994,196 | 43,432,697 | 46,212,391 | 48,257,030 | ||||||||||||||||||||||||
Percentage Rent | 347,289 | 371,598 | 397,610 | 425,444 | 455,224 | 487,090 | 521,186 | 557,669 | ||||||||||||||||||||||||
Lease Cancellation Fees | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Observatory Income | 74,044,006 | 76,265,327 | 78,553,284 | 80,909,885 | 83,337,181 | 85,837,297 | 88,412,415 | 91,064,788 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Exp Esc. | 2,428,903 | 2,307,458 | 2,192,086 | 2,082,480 | 1,978,357 | 1,879,440 | 1,785,467 | 1,696,195 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | 2,319,571 | 2,389,159 | 2,460,832 | 2,534,660 | 2,610,696 | 2,689,020 | 2,769,688 | 2,852,782 | ||||||||||||||||||||||||
Submetering - Broadcasters | 7,813,154 | 8,281,944 | 8,778,861 | 9,305,592 | 9,863,928 | 10,455,764 | 11,083,109 | 11,748,097 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Retro | 3,268,595 | 3,366,651 | 3,467,652 | 3,571,680 | 3,678,831 | 3,789,195 | 3,902,872 | 4,019,958 | ||||||||||||||||||||||||
Legal Fees | 80,906 | 83,333 | 85,834 | 88,408 | 91,060 | 93,792 | 96,607 | 99,503 | ||||||||||||||||||||||||
RF System Reimb. | 42,999 | 25,829 | 26,604 | 27,402 | 28,224 | 29,071 | 29,943 | 30,841 | ||||||||||||||||||||||||
Tower Reconfig Reimb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Broadcast Backup Power Reimb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Carpet Care & Shampoo | 445,011 | 460,585 | 476,708 | 493,391 | 510,659 | 528,532 | 547,032 | 566,177 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service | 1,245,279 | 1,288,865 | 1,333,975 | 1,380,662 | 1,428,987 | 1,479,001 | 1,530,768 | 1,584,343 | ||||||||||||||||||||||||
Porter/Matron Service | 343,766 | 355,801 | 368,253 | 381,141 | 394,480 | 408,289 | 422,579 | 437,367 | ||||||||||||||||||||||||
Rubbish Removal | 274,934 | 284,557 | 294,516 | 304,823 | 315,492 | 326,534 | 337,964 | 349,790 | ||||||||||||||||||||||||
Waxing/Floor Maintenance | 327,073 | 338,520 | 350,367 | 362,631 | 375,324 | 388,459 | 402,055 | 416,126 | ||||||||||||||||||||||||
Water | 152,827 | 157,411 | 162,134 | 166,999 | 172,007 | 177,168 | 182,484 | 187,957 | ||||||||||||||||||||||||
Skyride Security Reimb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Exterminating | 2,294 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | ||||||||||||||||||||||||
Elevator Service | 103,836 | 106,951 | 110,159 | 113,464 | 116,868 | 120,374 | 123,985 | 127,705 | ||||||||||||||||||||||||
Labor | 93,633 | 96,443 | 99,335 | 102,315 | 105,385 | 108,548 | 111,803 | 115,156 | ||||||||||||||||||||||||
Keys | 12,703 | 13,084 | 13,477 | 13,882 | 14,296 | 14,727 | 15,168 | 15,624 | ||||||||||||||||||||||||
Lamp Sales | 38,361 | 39,513 | 40,696 | 41,919 | 43,177 | 44,472 | 45,805 | 47,181 | ||||||||||||||||||||||||
Captivate | 66,988 | 73,690 | 81,057 | 89,162 | 98,079 | 107,888 | 118,675 | 130,544 | ||||||||||||||||||||||||
Window Cleaning | 54,977 | 56,628 | 58,326 | 60,075 | 61,879 | 63,734 | 65,647 | 67,615 | ||||||||||||||||||||||||
Trademark Licensing | 150,673 | 158,208 | 166,116 | 174,423 | 183,144 | 192,300 | 201,915 | 212,013 | ||||||||||||||||||||||||
Location Agreements | 31,669 | 32,619 | 33,599 | 34,606 | 35,644 | 36,713 | 37,815 | 38,950 | ||||||||||||||||||||||||
Event Income | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | ||||||||||||||||||||||||
Extended Lighting | 9,500 | 9,784 | 10,081 | 10,381 | 10,693 | 11,016 | 11,343 | 11,686 | ||||||||||||||||||||||||
Interest | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Late Payment Charges | 216,412 | 201,265 | 187,176 | 174,073 | 161,890 | 150,555 | 140,017 | 130,217 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 95,006 | 97,859 | 100,793 | 103,818 | 106,933 | 110,140 | 113,445 | 116,846 | ||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | 327,739,109 | 344,105,945 | 357,166,026 | 367,381,701 | 380,523,423 | 398,889,374 | 410,801,951 | 425,310,852 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (2,032,301 | ) | (3,349,587 | ) | (2,099,177 | ) | (1,828,104 | ) | (1,977,616 | ) | (4,058,981 | ) | (3,486,683 | ) | (3,144,071 | ) | ||||||||||||||||
Collection Loss | (3,330,303 | ) | (3,488,470 | ) | (3,621,277 | ) | (3,742,726 | ) | (3,881,019 | ) | (4,064,570 | ) | (4,183,056 | ) | (4,330,279 | ) | ||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 322,376,505 | 337,267,888 | 351,445,572 | 361,810,871 | 374,664,788 | 390,765,824 | 403,132,212 | 417,836,501 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 43,691,185 | 45,198,789 | 46,643,083 | 48,018,356 | 49,434,886 | 50,893,915 | 52,396,712 | 53,944,594 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 9,589,450 | 9,877,132 | 10,173,447 | 10,478,652 | 10,793,009 | 11,116,800 | 11,450,304 | 11,793,814 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 7,448,116 | 7,671,560 | 7,901,707 | 8,138,757 | 8,382,921 | 8,634,407 | 8,893,440 | 9,160,244 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 7,088,455 | 7,301,108 | 7,520,140 | 7,745,746 | 7,978,117 | 8,217,462 | 8,463,985 | 8,717,905 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 10,740,192 | 11,062,400 | 11,394,271 | 11,736,098 | 12,088,184 | 12,450,827 | 12,824,352 | 13,209,084 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 7,536,407 | 7,762,499 | 7,995,374 | 8,235,236 | 8,482,293 | 8,736,760 | 8,998,865 | 9,268,829 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 11,962,127 | 12,320,991 | 12,690,622 | 13,071,339 | 13,463,482 | 13,867,383 | 14,283,406 | 14,711,908 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 19,784,568 | 20,378,104 | 20,989,448 | 21,619,130 | 22,267,705 | 22,935,735 | 23,623,809 | 24,332,522 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | ||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 89,139,564 | 97,252,017 | 103,018,263 | 106,668,928 | 110,464,212 | 119,141,812 | 119,823,479 | 125,079,042 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 1,135,795 | 1,188,559 | 1,240,425 | 1,287,104 | 1,333,592 | 1,390,712 | 1,436,640 | 1,492,100 | ||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 118,976,295 | 122,761,142 | 126,548,517 | 130,330,418 | 134,224,189 | 138,244,001 | 142,371,513 | 146,631,000 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 110,642,677 | 113,670,924 | 118,646,251 | 223,508,828 | 232,468,974 | 244,550,198 | 252,789,074 | 263,233,876 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 5,152,975 | 3,699,962 | 5,508,479 | 5,475,254 | 5,963,424 | 2,965,185 | 6,379,389 | 6,164,962 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 7,590,788 | 5,792,903 | 6,456,426 | 5,771,718 | 6,653,126 | 4,377,388 | 7,838,728 | 7,986,831 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | 1,896,735 | 534,958 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 3,584,959 | 3,079,264 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Li & Fung LC/BB/TI | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 18,225,457 | 13,107,087 | 11,964,905 | 11,246,972 | 12,616,550 | 7,342,573 | 14,218,117 | 14,151,793 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | $ | 92,417,220 | $ | 100,563,837 | $ | 106,681,346 | $ | 212,261,856 | $ | 219,852,424 | $ | 237,207,625 | $ | 238,570,957 | $ | 249,082,083 | ||||||||||||||||
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& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 90,139,564 | 98,252,017 | 104,018,263 | 107,668,928 | 111,464,212 | 120,141,812 | 120,823,479 | 126,079,042 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | |||||||||||||||||||||||||
Year 17 | Year 18 | Year 19 | Year 20 | Year 21 | Year 22 | Year 23 | Year 24 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2028 | Jun-2029 | Jun-2030 | Jun-2031 | Jun-2032 | Jun-2033 | Jun-2034 | Jun-2035 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 257,442,778 | $ | 278,358,365 | $ | 294,126,216 | $ | 304,642,999 | $ | 312,280,184 | $ | 320,706,277 | $ | 331,452,930 | $ | 341,348,614 | ||||||||||||||||
Antenna Revenue | $ | 24,292,363 | $ | 25,021,134 | $ | 25,771,768 | $ | 26,544,921 | $ | 27,341,268 | $ | 28,161,506 | $ | 29,006,352 | $ | 29,876,542 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (6,535,438 | ) | (12,657,318 | ) | (5,288,920 | ) | (3,291,776 | ) | (4,619,468 | ) | (6,012,376 | ) | (9,218,600 | ) | (6,360,989 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ($ | 8,548,615 | ) | ($ | 17,820,339 | ) | ($ | 7,195,448 | ) | ($ | 3,830,970 | ) | ($ | 4,163,790 | ) | ($ | 5,428,491 | ) | ($ | 9,615,015 | ) | ($ | 5,876,137 | ) | ||||||||
Scheduled Base Rental Revenue | 266,651,088 | 272,901,842 | 307,413,616 | 324,065,174 | 330,838,194 | 337,426,916 | 341,625,667 | 358,988,030 | ||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | 1,692,580 | 1,743,560 | 1,796,069 | 1,850,157 | 1,905,863 | 1,963,243 | 2,022,345 | 2,083,218 | ||||||||||||||||||||||||
Retail Sales Percent Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 9,546,555 | 7,350,271 | 5,550,155 | 4,910,804 | 5,791,845 | 6,425,750 | 6,589,508 | 6,886,521 | ||||||||||||||||||||||||
Operating expenses | 13,564,234 | 10,345,085 | 9,384,749 | 10,772,068 | 12,418,792 | 13,529,243 | 13,530,257 | 14,068,615 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Inclusion | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | 15,738,737 | 15,800,025 | 16,894,424 | 17,713,427 | 18,175,165 | 18,657,188 | 19,027,017 | 19,776,588 | ||||||||||||||||||||||||
Escalation | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Common Rent | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Additional Broadcasting Revenue | 7,654,662 | 7,884,302 | 8,120,831 | 8,364,456 | 8,615,390 | 8,873,852 | 9,140,067 | 9,414,269 | ||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | 48,196,768 | 43,123,244 | 41,746,228 | 43,610,913 | 46,907,055 | 49,449,276 | 50,309,194 | 52,229,211 | ||||||||||||||||||||||||
Percentage Rent | 596,707 | 638,475 | 683,170 | 730,991 | 782,159 | 836,912 | 895,495 | 958,178 | ||||||||||||||||||||||||
Lease Cancellation Fees | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Observatory Income | 93,796,732 | 96,610,633 | 99,508,954 | 102,494,220 | 105,569,048 | 108,736,118 | 111,998,204 | 115,358,148 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Exp Esc. | 1,611,383 | 1,530,816 | 1,454,275 | 1,381,560 | 1,312,484 | 1,246,859 | 1,184,515 | 1,125,289 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | 2,938,363 | 3,026,515 | 3,117,309 | 3,210,828 | 3,307,155 | 3,406,368 | 3,508,560 | 3,613,816 | ||||||||||||||||||||||||
Submetering - Broadcasters | 12,452,981 | 13,200,161 | 13,992,170 | 14,831,700 | 15,721,604 | 16,664,899 | 17,664,792 | 18,724,680 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Retro | 4,140,557 | 4,264,774 | 4,392,717 | 4,524,498 | 4,660,232 | 4,800,038 | 4,944,042 | 5,092,364 | ||||||||||||||||||||||||
Legal Fees | 102,490 | 105,564 | 108,732 | 111,993 | 115,353 | 118,812 | 122,377 | 126,049 | ||||||||||||||||||||||||
RF System Reimb. | 31,766 | 32,719 | 33,701 | 34,712 | 35,753 | 36,826 | 37,931 | 39,069 | ||||||||||||||||||||||||
Tower Reconfig Reimb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Broadcast Backup Power Reimb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Carpet Care & Shampoo | 585,995 | 606,504 | 627,731 | 649,702 | 672,442 | 695,976 | 720,336 | 745,548 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service | 1,639,795 | 1,697,187 | 1,756,590 | 1,818,072 | 1,881,702 | 1,947,562 | 2,015,726 | 2,086,277 | ||||||||||||||||||||||||
Porter/Matron Service | 452,676 | 468,520 | 484,919 | 501,889 | 519,456 | 537,637 | 556,455 | 575,931 | ||||||||||||||||||||||||
Rubbish Removal | 362,036 | 374,704 | 387,821 | 401,395 | 415,442 | 429,984 | 445,032 | 460,609 | ||||||||||||||||||||||||
Waxing/Floor Maintenance | 430,692 | 445,765 | 461,368 | 477,517 | 494,229 | 511,526 | 529,429 | 547,960 | ||||||||||||||||||||||||
Water | 193,597 | 199,405 | 205,388 | 211,547 | 217,895 | 224,431 | 231,165 | 238,099 | ||||||||||||||||||||||||
Skyride Security Reimb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Exterminating | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | ||||||||||||||||||||||||
Elevator Service | 131,537 | 135,482 | 139,548 | 143,733 | 148,044 | 152,487 | 157,061 | 161,773 | ||||||||||||||||||||||||
Labor | 118,612 | 122,172 | 125,834 | 129,612 | 133,499 | 137,503 | 141,628 | 145,877 | ||||||||||||||||||||||||
Keys | 16,092 | 16,574 | 17,072 | 17,584 | 18,111 | 18,656 | 19,214 | 19,791 | ||||||||||||||||||||||||
Lamp Sales | 48,596 | 50,052 | 51,555 | 53,101 | 54,696 | 56,335 | 58,024 | 59,768 | ||||||||||||||||||||||||
Captivate | 143,598 | 157,957 | 173,753 | 191,129 | 210,241 | 231,265 | 254,393 | 279,831 | ||||||||||||||||||||||||
Window Cleaning | 69,645 | 71,733 | 73,885 | 76,104 | 78,384 | 80,737 | 83,160 | 85,653 | ||||||||||||||||||||||||
Trademark Licensing | 222,612 | 233,744 | 245,428 | 257,702 | 270,588 | 284,114 | 298,322 | 313,238 | ||||||||||||||||||||||||
Location Agreements | 40,116 | 41,321 | 42,562 | 43,836 | 45,154 | 46,507 | 47,903 | 49,339 | ||||||||||||||||||||||||
Event Income | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | ||||||||||||||||||||||||
Extended Lighting | 12,035 | 12,396 | 12,768 | 13,152 | 13,546 | 13,953 | 14,370 | 14,800 | ||||||||||||||||||||||||
Interest | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Late Payment Charges | 121,102 | 112,623 | 104,741 | 97,408 | 90,589 | 84,250 | 78,350 | 72,867 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 120,353 | 123,963 | 127,683 | 131,513 | 135,459 | 139,523 | 143,707 | 148,019 | ||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | 435,430,190 | 440,507,110 | 477,691,783 | 500,413,850 | 514,850,780 | 528,517,735 | 538,287,316 | 562,462,479 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (1,585,118 | ) | (438,264 | ) | (3,319,004 | ) | (5,732,585 | ) | (4,624,023 | ) | (3,631,288 | ) | (1,145,648 | ) | (3,703,185 | ) | ||||||||||||||||
Collection Loss | (4,436,301 | ) | (4,491,550 | ) | (4,861,967 | ) | (5,089,213 | ) | (5,235,574 | ) | (5,377,133 | ) | (5,482,183 | ) | (5,726,647 | ) | ||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 429,408,771 | 435,577,296 | 469,510,812 | 489,592,051 | 504,991,183 | 519,509,315 | 531,659,485 | 553,032,647 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 55,538,912 | 57,181,059 | 58,872,472 | 60,614,628 | 62,409,047 | 64,257,298 | 66,160,998 | 68,121,807 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 12,147,627 | 12,512,057 | 12,887,419 | 13,274,040 | 13,672,263 | 14,082,430 | 14,504,903 | 14,940,048 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 9,435,050 | 9,718,103 | 10,009,644 | 10,309,935 | 10,619,233 | 10,937,809 | 11,265,945 | 11,603,923 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 8,979,444 | 9,248,824 | 9,526,292 | 9,812,078 | 10,106,441 | 10,409,636 | 10,721,923 | 11,043,580 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 13,605,356 | 14,013,516 | 14,433,923 | 14,866,939 | 15,312,948 | 15,772,336 | 16,245,506 | 16,732,872 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 9,546,896 | 9,833,301 | 10,128,300 | 10,432,150 | 10,745,114 | 11,067,468 | 11,399,492 | 11,741,476 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 15,153,265 | 15,607,863 | 16,076,100 | 16,558,382 | 17,055,133 | 17,566,789 | 18,093,792 | 18,636,604 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 25,062,497 | 25,814,374 | 26,588,803 | 27,386,468 | 28,208,062 | 29,054,304 | 29,925,933 | 30,823,711 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | ||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 123,050,747 | 107,177,349 | 137,635,300 | 154,629,896 | 158,392,851 | 161,457,136 | 158,060,380 | 167,052,635 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 1,538,532 | 1,537,357 | 1,681,661 | 1,766,480 | 1,824,987 | 1,880,618 | 1,923,376 | 1,999,713 | ||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 151,007,579 | 155,466,454 | 160,204,614 | 165,021,100 | 169,953,228 | 175,028,688 | 180,241,868 | 185,643,734 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 270,429,567 | 272,139,217 | 301,334,573 | 316,599,326 | 327,066,330 | 336,509,002 | 343,445,992 | 359,417,288 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 10,663,746 | 25,828,868 | 11,280,284 | 3,315,770 | 4,797,012 | 7,185,098 | 13,519,731 | 11,548,511 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 14,740,327 | 33,031,651 | 15,859,688 | 5,099,764 | 6,559,616 | 7,485,632 | 14,881,502 | 14,839,507 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Li & Fung LC/BB/TI | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 25,404,073 | 58,860,519 | 27,139,972 | 8,415,534 | 11,356,628 | 14,670,730 | 28,401,233 | 26,388,018 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | $ | 245,025,494 | $ | 213,278,698 | $ | 274,194,601 | $ | 308,183,792 | $ | 315,709,702 | $ | 321,838,272 | $ | 315,044,759 | $ | 333,029,270 | ||||||||||||||||
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& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 124,050,747 | 108,177,349 | 138,635,300 | 155,629,896 | 159,392,851 | 162,457,136 | 159,060,380 | 168,052,635 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | |||||||||||||||||||||||||
Year 25 | Year 26 | Year 27 | Year 28 | Year 29 | Year 30 | Year 31 | Year 32 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2036 | Jun-2037 | Jun-2038 | Jun-2039 | Jun-2040 | Jun-2041 | Jun-2042 | Jun-2043 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 351,406,852 | $ | 360,835,109 | $ | 369,976,147 | $ | 380,008,226 | $ | 389,603,990 | $ | 398,566,520 | $ | 409,447,956 | $ | 424,789,310 | ||||||||||||||||
Antenna Revenue | $ | 30,772,838 | $ | 31,696,024 | $ | 32,646,904 | $ | 33,626,311 | $ | 34,635,101 | $ | 35,674,154 | $ | 36,744,378 | $ | 37,846,710 | ||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (6,251,386 | ) | (4,778,013 | ) | (4,424,874 | ) | (6,838,891 | ) | (3,477,632 | ) | (4,522,136 | ) | (7,219,176 | ) | (12,661,979 | ) | ||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ($ | 8,932,962 | ) | ($ | 5,316,273 | ) | ($ | 3,325,691 | ) | ($ | 4,503,832 | ) | ($ | 3,201,921 | ) | ($ | 2,871,251 | ) | ($ | 6,853,108 | ) | ($ | 16,900,059 | ) | ||||||||
Scheduled Base Rental Revenue | 366,995,342 | 382,436,847 | 394,872,486 | 402,291,814 | 417,559,538 | 426,847,287 | 432,120,050 | 433,073,982 | ||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | 2,145,919 | 2,210,497 | 2,277,017 | 2,340,707 | 2,406,086 | 2,478,268 | 2,552,616 | 2,629,195 | ||||||||||||||||||||||||
Retail Sales Percent Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 7,070,739 | 7,785,901 | 8,768,297 | 9,704,669 | 10,624,267 | 11,728,907 | 12,348,831 | 12,034,417 | ||||||||||||||||||||||||
Operating expenses | 14,394,417 | 15,572,237 | 17,660,515 | 19,737,709 | 21,883,681 | 24,591,731 | 26,079,162 | 24,741,480 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Inclusion | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | 20,405,544 | 21,085,367 | 21,754,888 | 22,262,651 | 23,157,019 | 23,793,868 | 24,370,844 | 24,793,165 | ||||||||||||||||||||||||
Escalation | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Common Rent | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Additional Broadcasting Revenue | 9,696,697 | 9,987,598 | 10,287,226 | 10,595,843 | 10,913,718 | 11,241,130 | 11,578,364 | 11,925,715 | ||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | 53,713,316 | 56,641,600 | 60,747,944 | 64,641,579 | 68,984,771 | 73,833,904 | 76,929,817 | 76,123,971 | ||||||||||||||||||||||||
Percentage Rent | 1,025,254 | 1,097,018 | 1,173,813 | 1,255,978 | 1,343,896 | 1,437,970 | 1,538,627 | 1,646,330 | ||||||||||||||||||||||||
Lease Cancellation Fees | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Observatory Income | 118,818,893 | 122,383,461 | 126,054,963 | 129,836,614 | 133,731,710 | 137,743,664 | 141,875,972 | 146,132,251 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Exp Esc. | 1,069,026 | 1,015,575 | 964,796 | 916,555 | 870,728 | 827,192 | 785,832 | 746,541 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | 3,722,232 | 3,833,897 | 3,948,914 | 4,067,383 | 4,189,403 | 4,315,085 | 4,444,539 | 4,577,875 | ||||||||||||||||||||||||
Submetering - Broadcasters | 19,848,161 | 21,039,051 | 22,301,393 | 23,639,478 | 25,057,848 | 26,561,315 | 28,154,996 | 29,844,296 | ||||||||||||||||||||||||
Electric Retro | 5,245,132 | 5,402,487 | 5,564,562 | 5,731,500 | 5,903,443 | 6,080,546 | 6,262,964 | 6,450,852 | ||||||||||||||||||||||||
Legal Fees | 129,831 | 133,726 | 137,736 | 141,869 | 146,125 | 150,509 | 155,026 | 159,674 | ||||||||||||||||||||||||
RF System Reimb. | 40,241 | 41,448 | 42,691 | 43,972 | 45,291 | 46,650 | 48,050 | 49,491 | ||||||||||||||||||||||||
Tower Reconfig Reimb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Broadcast Backup Power Reimb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Carpet Care & Shampoo | 771,641 | 798,650 | 826,604 | 855,532 | 885,478 | 916,468 | 948,545 | 981,745 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service | 2,159,297 | 2,234,873 | 2,313,094 | 2,394,050 | 2,477,844 | 2,564,567 | 2,654,328 | 2,747,229 | ||||||||||||||||||||||||
Porter/Matron Service | 596,089 | 616,952 | 638,544 | 660,893 | 684,025 | 707,967 | 732,744 | 758,391 | ||||||||||||||||||||||||
Rubbish Removal | 476,732 | 493,415 | 510,685 | 528,560 | 547,058 | 566,208 | 586,022 | 606,535 | ||||||||||||||||||||||||
Waxing/Floor Maintenance | 567,140 | 586,989 | 607,533 | 628,797 | 650,805 | 673,583 | 697,158 | 721,558 | ||||||||||||||||||||||||
Water | 245,243 | 252,599 | 260,177 | 267,984 | 276,023 | 284,303 | 292,833 | 301,617 | ||||||||||||||||||||||||
Skyride Security Reimb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Exterminating | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | ||||||||||||||||||||||||
Elevator Service | 166,628 | 171,623 | 176,773 | 182,077 | 187,539 | 193,165 | 198,961 | 204,929 | ||||||||||||||||||||||||
Labor | 150,254 | 154,763 | 159,405 | 164,186 | 169,113 | 174,184 | 179,412 | 184,792 | ||||||||||||||||||||||||
Keys | 20,386 | 20,997 | 21,625 | 22,275 | 22,944 | 23,630 | 24,341 | 25,071 | ||||||||||||||||||||||||
Lamp Sales | 61,559 | 63,405 | 65,308 | 67,268 | 69,285 | 71,364 | 73,504 | 75,709 | ||||||||||||||||||||||||
Captivate | 307,815 | 338,595 | 372,457 | 409,701 | 450,671 | 495,738 | 545,312 | 599,844 | ||||||||||||||||||||||||
Window Cleaning | 88,223 | 90,870 | 93,597 | 96,403 | 99,297 | 102,275 | 105,343 | 108,503 | ||||||||||||||||||||||||
Trademark Licensing | 328,900 | 345,346 | 362,611 | 380,743 | 399,779 | 419,769 | 440,757 | 462,794 | ||||||||||||||||||||||||
Location Agreements | 50,820 | 52,344 | 53,916 | 55,533 | 57,198 | 58,914 | 60,681 | 62,502 | ||||||||||||||||||||||||
Event Income | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | ||||||||||||||||||||||||
Extended Lighting | 15,246 | 15,705 | 16,175 | 16,658 | 17,161 | 17,675 | 18,203 | 18,752 | ||||||||||||||||||||||||
Interest | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Late Payment Charges | 67,765 | 63,024 | 58,610 | 54,508 | 50,692 | 47,144 | 43,844 | 40,775 | ||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 152,459 | 157,032 | 161,746 | 166,596 | 171,596 | 176,742 | 182,044 | 187,507 | ||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | 577,035,891 | 600,684,557 | 622,710,423 | 639,720,772 | 665,251,526 | 685,540,083 | 700,302,170 | 707,095,781 | ||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | (4,423,884 | ) | (5,887,555 | ) | (6,574,638 | ) | (4,426,240 | ) | (8,114,430 | ) | (7,348,723 | ) | (4,858,670 | ) | (1,790,688 | ) | ||||||||||||||||
Collection Loss | (5,878,422 | ) | (6,117,335 | ) | (6,336,648 | ) | (6,506,965 | ) | (6,759,651 | ) | (6,960,383 | ) | (7,108,139 | ) | (7,191,724 | ) | ||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 566,733,584 | 588,679,667 | 609,799,137 | 628,787,567 | 650,377,445 | 671,230,977 | 688,335,362 | 698,113,369 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 70,141,442 | 72,221,666 | 74,364,298 | 76,571,206 | 78,844,321 | 81,185,634 | 83,597,183 | 86,081,077 | ||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 15,388,252 | 15,849,900 | 16,325,395 | 16,815,157 | 17,319,613 | 17,839,201 | 18,374,377 | 18,925,609 | ||||||||||||||||||||||||
Security | 11,952,038 | 12,310,601 | 12,679,920 | 13,060,317 | 13,452,126 | 13,855,689 | 14,271,360 | 14,699,501 | ||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 11,374,889 | 11,716,136 | 12,067,619 | 12,429,648 | 12,802,537 | 13,186,613 | 13,582,213 | 13,989,679 | ||||||||||||||||||||||||
Insurance | 17,234,857 | 17,751,904 | 18,284,461 | 18,832,995 | 19,397,985 | 19,979,923 | 20,579,321 | 21,196,702 | ||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 12,093,721 | 12,456,533 | 12,830,229 | 13,215,134 | 13,611,589 | 14,019,937 | 14,440,536 | 14,873,750 | ||||||||||||||||||||||||
Payroll | 19,195,704 | 19,771,574 | 20,364,721 | 20,975,664 | 21,604,932 | 22,253,081 | 22,920,673 | 23,608,295 | ||||||||||||||||||||||||
Utilities | 31,748,423 | 32,700,875 | 33,681,900 | 34,692,360 | 35,733,129 | 36,805,123 | 37,909,276 | 39,046,556 | ||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | ||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 174,284,654 | 185,493,934 | 195,535,709 | 200,285,506 | 209,560,267 | 216,749,000 | 213,532,643 | 203,707,797 | ||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 2,053,783 | 2,129,521 | 2,206,210 | 2,275,439 | 2,356,793 | 2,437,628 | 2,497,606 | 2,547,879 | ||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 191,183,109 | 196,908,710 | 202,804,753 | 208,867,920 | 215,123,025 | 221,562,829 | 228,172,545 | 234,969,048 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 367,578,850 | 383,799,332 | 399,022,759 | 411,948,022 | 427,282,795 | 441,696,523 | 452,191,192 | 455,172,696 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 8,486,993 | 6,633,646 | 3,772,195 | 5,345,667 | 3,253,985 | 3,955,965 | 11,413,782 | 20,881,563 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 11,598,549 | 7,253,818 | 5,255,145 | 7,107,342 | 5,984,276 | 5,318,558 | 14,788,124 | 27,951,540 | ||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Li & Fung LC/BB/TI | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 20,085,542 | 13,887,464 | 9,027,340 | 12,453,009 | 9,238,261 | 9,274,523 | 26,201,906 | 48,833,103 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | $ | 347,493,308 | $ | 369,911,868 | $ | 389,995,419 | $ | 399,495,013 | $ | 418,044,534 | $ | 432,422,000 | $ | 425,989,286 | $ | 406,339,593 | ||||||||||||||||
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& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 175,284,654 | 186,493,934 | 196,535,709 | 201,285,506 | 210,560,267 | 217,749,000 | 214,532,643 | 204,707,797 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | |||||||||||||||||||||||||
3.0% | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 33 | Year 34 | Year 35 | Year 36 | Year 37 | Year 38 | Year 39 | Year 40 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2044 | Jun-2045 | Jun-2046 | Jun-2047 | Jun-2048 | Jun-2049 | Jun-2050 | Jun-2051 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | $ | 444,321,540 | $ | 463,763,571 | $ | 477,029,177 | $ | 488,944,618 | $ | 501,831,065 | $ | 515,566,625 | ||||||||||||||||||||
Antenna Revenue | $ | 38,982,111 | $ | 40,151,574 | $ | 41,356,122 | $ | 42,596,805 | $ | 43,874,709 | $ | 45,190,951 | ||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | (22,692,844 | ) | (12,352,331 | ) | (5,887,952 | ) | (5,384,707 | ) | (6,142,461 | ) | (8,106,499 | ) | ||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ($ | 32,338,209 | ) | ($ | 12,482,062 | ) | ($ | 10,825,235 | ) | ($ | 6,450,390 | ) | ($ | 5,707,334 | ) | ($ | 7,897,181 | ) | ||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenue | 428,272,598 | 479,080,752 | 501,672,112 | 519,706,326 | 533,855,979 | 544,753,896 | ||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | 2,708,071 | 2,789,313 | 2,872,992 | 2,959,182 | 3,047,957 | 3,139,396 | ||||||||||||||||||||||||||
Retail Sales Percent Revenue | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 9,922,230 | 7,055,595 | 6,616,648 | 7,984,767 | 9,243,240 | 10,175,342 | ||||||||||||||||||||||||||
Operating expenses | 19,770,450 | 14,397,283 | 14,626,558 | 16,676,507 | 19,405,714 | 21,714,927 | ||||||||||||||||||||||||||
Electric Inclusion | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | 24,879,360 | 26,341,348 | 27,566,103 | 28,393,593 | 29,225,679 | 30,001,058 | ||||||||||||||||||||||||||
Escalation | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Common Rent | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Additional Broadcasting Revenue | 12,283,486 | 12,651,991 | 13,031,550 | 13,422,497 | 13,825,172 | 14,239,927 | ||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | 69,563,597 | 63,235,529 | 64,713,852 | 69,436,545 | 74,747,762 | 79,270,650 | ||||||||||||||||||||||||||
Percentage Rent | 1,761,576 | 1,884,884 | 2,016,826 | 2,158,004 | 2,309,063 | 2,470,699 | ||||||||||||||||||||||||||
Lease Cancellation Fees | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Observatory Income | 150,516,218 | 155,031,706 | 159,682,656 | 164,473,137 | 169,407,330 | 174,489,550 | ||||||||||||||||||||||||||
Operating Exp Esc. | 709,212 | 673,753 | 640,066 | 608,061 | 577,658 | 548,775 | ||||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | 4,715,210 | 4,856,667 | 5,002,368 | 5,152,439 | 5,307,011 | 5,466,220 | ||||||||||||||||||||||||||
Submetering - Broadcasters | 31,634,952 | 33,533,052 | 35,545,032 | 37,677,735 | 39,938,400 | 42,334,704 | ||||||||||||||||||||||||||
Electric Retro | 6,644,377 | 6,843,710 | 7,049,021 | 7,260,492 | 7,478,304 | 7,702,656 | ||||||||||||||||||||||||||
Legal Fees | 164,465 | 169,400 | 174,480 | 179,716 | 185,109 | 190,660 | ||||||||||||||||||||||||||
RF System Reimb. | 50,976 | 52,505 | 54,080 | 55,703 | 57,374 | 59,095 | ||||||||||||||||||||||||||
Tower Reconfig Reimb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Broadcast Backup Power Reimb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Carpet Care & Shampoo | 1,016,105 | 1,051,669 | 1,088,477 | 1,126,574 | 1,166,005 | 1,206,815 | ||||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service | 2,843,380 | 2,942,902 | 3,045,900 | 3,152,509 | 3,262,847 | 3,377,044 | ||||||||||||||||||||||||||
Porter/Matron Service | 784,935 | 812,408 | 840,840 | 870,272 | 900,731 | 932,255 | ||||||||||||||||||||||||||
Rubbish Removal | 627,763 | 649,735 | 672,475 | 696,012 | 720,372 | 745,585 | ||||||||||||||||||||||||||
Waxing/Floor Maintenance | 746,812 | 772,952 | 800,004 | 828,005 | 856,985 | 886,981 | ||||||||||||||||||||||||||
Water | 310,665 | 319,985 | 329,585 | 339,473 | 349,657 | 360,147 | ||||||||||||||||||||||||||
Skyride Security Reimb | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Exterminating | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | 2,265 | ||||||||||||||||||||||||||
Elevator Service | 211,078 | 217,408 | 223,932 | 230,650 | 237,568 | 244,697 | ||||||||||||||||||||||||||
Labor | 190,337 | 196,047 | 201,929 | 207,987 | 214,226 | 220,654 | ||||||||||||||||||||||||||
Keys | 25,824 | 26,596 | 27,397 | 28,216 | 29,065 | 29,936 | ||||||||||||||||||||||||||
Lamp Sales | 77,982 | 80,321 | 82,730 | 85,212 | 87,768 | 90,401 | ||||||||||||||||||||||||||
Captivate | 659,827 | 725,810 | 798,392 | 878,231 | 966,053 | 1,062,659 | ||||||||||||||||||||||||||
Window Cleaning | 111,758 | 115,112 | 118,564 | 122,122 | 125,784 | 129,560 | ||||||||||||||||||||||||||
Trademark Licensing | 485,936 | 510,230 | 535,743 | 562,531 | 590,656 | 620,189 | ||||||||||||||||||||||||||
Location Agreements | 64,378 | 66,309 | 68,296 | 70,347 | 72,457 | 74,631 | ||||||||||||||||||||||||||
Event Income | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | 200,000 | ||||||||||||||||||||||||||
Extended Lighting | 19,312 | 19,894 | 20,488 | 21,105 | 21,737 | 22,390 | ||||||||||||||||||||||||||
Interest | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Late Payment Charges | 37,920 | 35,267 | 32,796 | 30,503 | 28,367 | 26,380 | ||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | 193,130 | 198,925 | 204,893 | 211,040 | 217,370 | 223,893 | ||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | 702,642,587 | 754,305,793 | 785,845,198 | 816,371,212 | 843,913,903 | 867,743,386 | ||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | 0 | (1,186,115 | ) | (8,098,166 | ) | (9,090,120 | ) | (8,741,251 | ) | (7,123,585 | ) | |||||||||||||||||||||
Collection Loss | (7,166,384 | ) | (7,691,511 | ) | (8,003,634 | ) | (8,315,262 | ) | (8,589,597 | ) | (8,827,250 | ) | ||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 695,476,203 | 745,428,167 | 769,743,399 | 798,965,830 | 826,583,056 | 851,792,551 | 877,346,328 | 903,666,718 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | 88,639,492 | 91,274,656 | 93,988,876 | 96,784,524 | 99,664,040 | 102,629,940 | ||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | 19,493,376 | 20,078,177 | 20,680,525 | 21,300,938 | 21,939,968 | 22,598,166 | ||||||||||||||||||||||||||
Security | 15,140,487 | 15,594,701 | 16,062,543 | 16,544,419 | 17,040,751 | 17,551,972 | ||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | 14,409,368 | 14,841,648 | 15,286,899 | 15,745,507 | 16,217,871 | 16,704,408 | ||||||||||||||||||||||||||
Insurance | 21,832,603 | 22,487,579 | 23,162,208 | 23,857,073 | 24,572,787 | 25,309,969 | ||||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | 15,319,964 | 15,779,563 | 16,252,948 | 16,740,539 | 17,242,754 | 17,760,036 | ||||||||||||||||||||||||||
Payroll | 24,316,543 | 25,046,039 | 25,797,419 | 26,571,343 | 27,368,483 | 28,189,536 | ||||||||||||||||||||||||||
Utilities | 40,217,951 | 41,424,491 | 42,667,223 | 43,947,241 | 45,265,659 | 46,623,629 | ||||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | 7,971,625 | ||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | 172,086,016 | 215,317,026 | 245,832,484 | 255,396,281 | 265,913,640 | 270,720,008 | ||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | 2,505,030 | 2,700,254 | 2,780,602 | 2,906,154 | 3,001,146 | 3,092,622 | ||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 241,874,814 | 249,227,108 | 256,679,243 | 264,397,738 | 272,313,459 | 280,460,278 | 288,874,086 | 297,540,309 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 445,629,764 | 488,229,434 | 505,092,531 | 526,596,467 | 546,297,972 | 563,360,648 | 588,472,241 | 606,126,409 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | 46,365,745 | 26,795,291 | 5,662,371 | 8,389,135 | 6,393,193 | 9,358,189 | ||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | 56,167,987 | 31,876,092 | 8,841,191 | 8,490,770 | 9,153,499 | 13,638,443 | ||||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Li & Fung LC/BB/TI | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 102,533,732 | 58,671,383 | 14,503,562 | 16,879,905 | 15,546,692 | 22,996,632 | 28,477,252 | 29,331,569 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | $ | 343,096,032 | $ | 429,558,051 | $ | 490,588,969 | $ | 509,716,562 | $ | 530,751,280 | $ | 540,364,016 | 559,994,990 | 576,794,839 | ||||||||||||||||||
|
|
|
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| |||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 173,086,016 | 216,317,026 | 246,832,484 | 256,396,281 | 266,913,640 | 271,720,008 | 277,549,682 | 285,949,607 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | |||||||||||||||||||||||||
Year 41 | Year 42 | Year 43 | Year 44 | Year 45 | Year 46 | Year 47 | Year 48 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2052 | Jun-2053 | Jun-2054 | Jun-2055 | Jun-2056 | Jun-2057 | Jun-2058 | Jun-2059 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Antenna Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Retail Sales Percent Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Inclusion | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Escalation | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Common Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional Broadcasting Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Percentage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Lease Cancellation Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Observatory Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Exp Esc. | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Submetering - Broadcasters | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Retro | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Legal Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
RF System Reimb. | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tower Reconfig Reimb | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Broadcast Backup Power Reimb | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Carpet Care & Shampoo | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Porter/Matron Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rubbish Removal | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Waxing/Floor Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Water | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Skyride Security Reimb | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Exterminating | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Elevator Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Labor | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Keys | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Lamp Sales | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Captivate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Window Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Trademark Licensing | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Location Agreements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Event Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Extended Lighting | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Late Payment Charges | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 930,776,719 | 958,700,021 | 987,461,021 | 1,017,084,852 | 1,047,597,398 | 1,079,025,319 | 1,111,396,079 | 1,144,737,961 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 306,466,518 | 315,660,514 | 325,130,329 | 334,884,239 | 344,930,766 | 355,278,689 | 365,937,050 | 376,915,161 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 624,310,201 | 643,039,507 | 662,330,692 | 682,200,613 | 702,666,631 | 723,746,630 | 745,459,029 | 767,822,800 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Li & Fung LC/BB/TI | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 30,211,516 | 31,117,862 | 32,051,398 | 33,012,940 | 34,003,328 | 35,023,428 | 36,074,131 | 37,156,355 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | 594,098,684 | 611,921,645 | 630,279,294 | 649,187,673 | 668,663,303 | 688,723,202 | 709,384,899 | 730,666,445 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 294,601,530 | 303,513,010 | 312,691,835 | 322,146,024 | 331,883,839 | 341,913,789 | 352,244,637 | 362,885,410 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | |||||||||||||||||||||||||
Year 49 | Year 50 | Year 51 | Year 52 | Year 53 | Year 54 | Year 55 | Year 56 | |||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2060 | Jun-2061 | Jun-2062 | Jun-2063 | Jun-2064 | Jun-2065 | Jun-2066 | Jun-2067 | ||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Antenna Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Retail Sales Percent Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Inclusion | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Escalation | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Common Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional Broadcasting Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Reimbursement Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Percentage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Lease Cancellation Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Observatory Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Exp Esc. | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Submetering - Broadcasters | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Retro | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Legal Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
RF System Reimb. | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tower Reconfig Reimb | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Broadcast Backup Power Reimb | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Carpet Care & Shampoo | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Porter/Matron Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Rubbish Removal | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Waxing/Floor Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Water | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Skyride Security Reimb | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Exterminating | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Elevator Service | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Labor | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Keys | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Lamp Sales | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Captivate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Window Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Trademark Licensing | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Location Agreements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Event Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Extended Lighting | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Late Payment Charges | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Potential Gross Revenue | ||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Effective Gross Revenue | 1,179,080,100 | 1,214,452,503 | 1,250,886,078 | 1,288,412,661 | 1,327,065,040 | 1,366,876,992 | 1,407,883,301 | 1,450,119,801 | ||||||||||||||||||||||||
Operating Expenses | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Operating Expenses | 388,222,616 | 399,869,295 | 411,865,374 | 424,221,335 | 436,947,975 | 450,056,414 | 463,558,106 | 477,464,850 | ||||||||||||||||||||||||
Net Operating Income | 790,857,484 | 814,583,209 | 839,020,705 | 864,191,326 | 890,117,066 | 916,820,578 | 944,325,195 | 972,654,951 | ||||||||||||||||||||||||
Leasing & Capital Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Tenant Improvements | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Li & Fung LC/BB/TI | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Total Leasing & Capital Costs | 38,271,045 | 39,419,177 | 40,601,752 | 41,819,804 | 43,074,399 | 44,366,630 | 45,697,629 | 47,068,558 | ||||||||||||||||||||||||
Cash Flow Before Debt Service | 752,586,439 | 775,164,032 | 798,418,953 | 822,371,522 | 847,042,667 | 872,453,947 | 898,627,566 | 925,586,393 | ||||||||||||||||||||||||
& Taxes | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Cash Flow to Operator | 373,845,407 | 385,134,203 | 396,761,664 | 408,737,948 | 421,073,521 | 433,779,161 | 446,865,970 | 460,345,384 | ||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Check | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 64.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
Year 57 | Year 58 | Year 59 | Year 60 | Year 61 | Year 62 | Year 63 | Year 64 | Year 64.5 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
For the Years Ending | Jun-2068 | Jun-2069 | Jun-2070 | Jun-2071 | Jun-2072 | Jun-2073 | Jun-2074 | Jun-2075 | Dec-2075 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||
Potential Gross Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Antenna Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Absorption & Turnover Vacancy | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rent Abatements | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Scheduled Base Rental Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Rental Step Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CPI & Other Adjustment Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Retail Sales Percent Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Expense Reimbursement Revenue |
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Real Estate Taxes | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating expenses | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Inclusion | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Escalation | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Common Rent | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Additional Broadcasting Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Reimbursement Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Percentage Rent | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lease Cancellation Fees | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Observatory Income | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Operating Exp Esc. | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Submetering | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Submetering - Broadcasters | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Electric Retro | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Legal Fees | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
RF System Reimb. | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Tower Reconfig Reimb | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Broadcast Backup Power Reimb | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Carpet Care & Shampoo | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning Service | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Porter/Matron Service | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Rubbish Removal | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Waxing/Floor Maintenance | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Water | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Skyride Security Reimb | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Exterminating | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Elevator Service | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Labor | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Keys | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Lamp Sales | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Captivate | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Window Cleaning | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Trademark Licensing | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Location Agreements | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Event Income | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Extended Lighting | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Interest | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Late Payment Charges | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Miscellaneous Income | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Potential Gross Revenue | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
General Vacancy | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Collection Loss | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Effective Gross Revenue | 1,493,623,395 | 1,538,432,096 | 1,584,585,059 | 1,632,122,611 | 1,681,086,289 | 1,731,518,878 | 1,783,464,444 | 1,836,968,378 | 1,892,077,429 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Operating Expenses |
| x | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Real Estate Taxes | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Cleaning | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Security | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Professional Fees | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Insurance | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Repairs & Maintenance | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Payroll | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Utilities | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Ground Rent | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Overage Rent | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Management Fee | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Operating Expenses | 491,788,795 | 506,542,459 | 521,738,733 | 537,390,895 | 553,512,622 | 570,118,000 | 587,221,540 | 604,838,186 | 622,983,332 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Net Operating Income | 1,001,834,599 | 1,031,889,637 | 1,062,846,327 | 1,094,731,716 | 1,127,573,668 | 1,161,400,878 | 1,196,242,904 | 1,232,130,191 | 1,269,094,097 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Leasing & Capital Costs |
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Tenant Improvements | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Leasing Commissions | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Capital Expenditures | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Base Building Costs | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Li & Fung LC/BB/TI | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Total Leasing & Capital Costs | 48,480,615 | 49,935,033 | 51,433,084 | 52,976,077 | 54,565,359 | 56,202,320 | 57,888,390 | 59,625,041 | 61,413,793 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow Before Debt Service | 953,353,984 | 981,954,604 | 1,011,413,242 | 1,041,755,639 | 1,073,008,308 | 1,105,198,558 | 1,138,354,514 | 1,172,505,150 | 1,207,680,304 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||
& Taxes | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Cash Flow to Operator | 474,229,180 | 488,529,489 | 503,258,809 | 518,430,007 | 534,056,342 | 550,151,466 | 566,729,445 | 583,804,762 | 300,696,170 | x | ||||||||||||||||||||||||||||||
PV to Building Operator | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Discount Rate | x | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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